國際金融市場是一個控制性操縱系統

2012-01-30

國際金融市場是人性博弈戰場

　　 張庭賓

時代一直在變，但人性貪婪、僥倖與恐懼一直沒變，社會秩序是一個控制性系統的本質一直未變。只不過，現在的貨幣金融體係比古代的科舉制度更高明，更隱蔽。

大年初五，在南京江南貢院，筆者參觀了考生們的“鴿子籠”，頗多感慨。

江南貢院是明清時南方鄉試、會試科考之地，“鴿子籠”是指考生在其中考試用的號舍，每個號捨不到2平方米。鼎盛之時，這樣的小隔間多達20644間。佔地達30萬平方米，為清王朝最大考場。

這裡曾圈住了全天下的大半精英。清朝一代共取狀元112科，經江南貢院過關後殿試中狀元者，江蘇籍49名、安徽籍9名，僅兩省就達58名，佔比全國達51.78%。而能被皇帝欽點，再成為科舉主考官者，可謂精英中的頂尖精英。

然而，喜劇總是屬於少數人，絕大多數的考生，一輩子白首窮經，慘淡收場，比如著名的范進，把精力和金錢全部消耗在科考中，中舉大喜之下便瘋癲了。也有如吳承恩者，才華橫溢，詩文立成，卻科考不利，至中年才補上“歲貢生”。晚年終得出任長興縣丞（相當於縣委辦公室主任），不久憤而辭官。這位科舉的失敗者卻寫下了名垂千古的《西遊記》。

清代科舉制度一路上有多個級別的考試，童試、歲試、科試、鄉試、會試和殿試，殿試的第一名就是狀元。在這樣的一個循環中，統治秩序得到了很好的維繫：制定規則的皇帝成為最大的受益者，因為天下精英的才華精力都用在了博取功名，而不是挑戰現有秩序上；在他們付出巨大代價成為統治階層一員後，必竭力維護既有秩序；而失敗者往往只能自嘆才不如人，或功夫不到，再接再厲再奮鬥。

春節期間的國際黃金市場讓筆者對科舉與金融市場產生了聯想。做個類比，如果說投資金條和首飾的賣場是“鄉試”，那麼，上海黃金交易所、上海期貨交易所的保證金交易類似“會試”，而倫敦黃金交易所或紐約金屬交易所就屬於“殿試”了。主考官是交易所，而君王則是美聯儲背後的國際金融寡頭集團。

購買實物金條的“鄉試”最簡單，只一條賺錢的路，逢低吸納、長期持有、逢高賣出；上金所和上期所的“會試”挑戰更大，做多和做空雙向賺錢，可放大5～10倍槓桿，但交易時間短，長假休息期間，往往被國際市場暗算，是“殿試”的影子市場；倫敦黃金和紐約金屬市場幾乎是5×24小時市場，放大的槓桿倍數可更大，是全球頂尖交易員博弈的核心戰場，是國際金融寡頭統治下的“殿試”，但現在中國的一般投資者尚無資格參與。

擴而廣之，全球經濟金融貨幣體係是一個更大的“科舉”系統，一個超複雜的社會生態鏈：最下層的是零部件加工廠；上一層是整機廠；再上一層是跨國產業鍊鍊主；再上層是金融機構；再上層是國際金融巨頭；再上層是各國央行；再上層是標準普爾、穆迪；金字塔頂端是美聯儲和國際清算銀行。

與科舉體系相比，現代經濟金融貨幣的體系更複雜得多，龐大得多，更刺激得多。現代金融知識浩如煙海，是四書五經、唐詩宋詞所遠難望其項背的；現代金融體系覆蓋極廣，不論參不參與，都難逃其手掌，投身市場豪賭，固然大喜大悲，如果不參與，也會因紙幣的悄悄貶值而財富縮水；現代金融體系更加刺激投機，鑽研精深或者一時運氣如虹，可以短期暴富，黃金屋顏如玉不在話下，反之也可極快淨身出局；現代市場體系更加容易操縱，營業部可以看到客戶底牌，交易所可以看到營業部底牌，國際清算銀行可以看到所有人的底牌。

一言以蔽之，現代人，只要你還要用紙幣，還需要交易，你就無法置身事外，也無處可逃。現代金融市場體係就像一個巨大的吸金獸，將精英的時間、精力和金錢永無休止地吸入其中，讓情緒在其中載沉載浮。即使是被全球投機者奉為“聖經”的《股票作手回憶錄》的作者利沃默，在屢次暴發後狂虧，在最後一次徹底輸光後吞槍自盡。

現代金融市場體系的成本異常高昂，其貪婪程度是封建官僚體系遠不能相提並論的。在2008年金融危機以後，美國先後投入7.7萬億美元拯救華爾街後，2009、2010年華爾街薪酬連創新高，一年總額達1450億美元，而2010年整個美國股市IPO融資額才420億美元。其薪酬佔總收入的比例高達32.1%，而它們收入主要來源於製造各種金融衍生品，規模已經高達700萬億美元。如果以現在每年全球GDP總額60萬億美元來計算，也要填充10多年。

由於人類精英的精力主要被吸納入金融投機中，人類面臨的種種生存危機，比如能源危機等，被極大地忽略了。

儘管有種種異化人性的悲劇，但必須承認存在就是合理的。筆者並不認為這種結構是從一開始就設計好的，而是人性通過博弈，不斷演進而來的。

將現代金融市場體系一概否定，也不符合辯證法。如果換一種思維，把金融市場當作一面鏡子，乃至是一個放大鏡，從中不斷檢測自身人性的弱點，不斷對自己的貪婪、恐懼、投機心態進行反省，用越來越平常的心境冷靜地洞察金融曲線背​​後的世事人心，倒也是一種特別難得的智慧定力的修煉。

概括而言，投資有三種模式，一是超短線的程序化投機；二是中短線的政策性投機；三是長期的趨勢化投資。前兩種投資均如夸父追日，最後難免殫精竭慮，轟然倒下，唯有第三種長期趨勢化投資，或許能咬定青山不放鬆。

回頭再看春節前的黃金多空的抉擇，無論選擇多或者空，都可能是一個陷阱。或許退一步海闊天空，或許你不用反復行動，只要在絕大多數人恐懼的時候買入，在絕大多數人瘋狂的時候賣出，就是最好​​的決定，就像那個賣茶葉蛋的老太太。

　　問題是，你有這個定力嗎？倘若真有了這個定力，要那些財富幹什麼？把這個問題留給2012年市場中的你吧。