2009年1月31日

巴力克料金價將上試新高

中國或減持美元增加黃金儲備. 巴力克料金價將上試新高

[2009-01-30]

http://news.singtao.ca/ad_test_tor/2009-01-30/finance1233298933d1573795.html

路透社瑞士達沃斯電
巴力克黃金公司(Barrick Gold Corp.,TSX代號:ABX)主席週四表示,由於市場憂慮美元下跌,再加上世界經濟狀況不明朗,金價有機會創新高。

甚至包括了中國的一些中央銀行或有可能會由持美元資產改為持黃金,可能因而會令到黃金價格增加兩倍,甚或更高。

雖然一些原料的價格已告回落,當中包括基本金屬及能源,對於黃金生產商來說,促成投產的成本仍然高企,而這是一個不利的因素。

蒙克(Peter Munk)在達沃斯參加世界經濟論壇會議活動時向路透社表示,金價在各種貨幣均處於創紀錄的水平,除了美元例外。

他又表示,甚至是以美元來說,正當其他所有主要商品下跌之際,金價比歷來高位只差了數個百分點。

這名全球最大的金礦公司的創辦人認為,不論是貨幣影響,又或者是不明朗因素所帶來的反應,金價上升的機會高於下跌。

金價於去年3月創出每安士1030.8美元的歷來高位,目前處在略高於900美元的水平。

蒙克強調,只是比較可能性的預測。

他補充稱,在經濟放緩期間黃金首飾的實質需求並不高。他說,假設商品價格只會朝一個方向發展是愚蠢的做法。

去年10月以來已升值17%

黃金是近期表現最佳的資產之一,因為自從去年10月底以來已升值近17%。

蒙克表示,美元匯價下跌的壓力將會令到黃金更具吸引力。

金價的走勢通常與美元背道而馳,原因是黃金常被用來就美元的弱勢對沖。

蒙克認為,全球數以兆元計算的拯救財經計劃將會令到美元下跌。

巴力克目前未有為本身所生產的黃金對沖,指望金價將會上漲。蒙克指稱,以目前的環境來說,對沖並不明智。

中國央行可能開始購金

他又認為一些中央銀行可能開始買金,其中包括持有大量美元資產的中國。

他表示,如果這些中央銀行決定分散投資,若然改而買金,金價將會上升兩倍或三倍,而俄羅斯或科威特可能跟風。

2009年1月29日

美國銀行系統實際已經破產

Roubini:美國銀行系統損失將達3.5萬億,實際已經破產

作者:Roubini 文章發於:烏有之鄉 更新時間:2009-1-21


http://finance.yahoo.com/tech-ticker/article/160553/Roubini%3A-US-Banking-System-Insolvent%2C-Another-%242.5T-of-Losses-Coming

http://currencywar.blog.hexun.com/28560447_d.html

譯者大頭姍

幾年前,當努里爾•魯比尼預計,美國金融系統的損失總額將達到1萬億美元,每個人都以為他是瘋子。從那時起,他就不斷修訂自己的預測。現在他要尋找三萬六億美元:

彭博:美國因信貸危機而產生的金融損失可能達到三萬六億美元,表明銀行體系“實際上已經破產”, ”紐約大學教授努里爾•魯比尼,他曾預測了去年的經濟危機。

“我發現美國機構的信貸損程度將高達三萬六億美元的水平,其中一半是由銀行和經紀交易商造成的”今天在迪拜舉行一次會議魯比尼說。 “如果準確,這意味著美國的銀行系統是實際上破產了,因為它的初始資本是1.4萬億美元。這是銀行的系統性的危機。

根據彭博2007年的數據,因為美國次級抵押貸款市場崩潰,全世界金融公司的損失和減計成本已上升超過1萬億美元。

隨著布什政府3500億的注資,奧巴馬將使用多達1萬億美元的公共資金以支撐銀行部門的資本問題。

2009年1月27日

吸取當年日元升值的教訓

反思全球金融危機,審視中國金融戰略

向松祚


日期:[2009年1月25日]版次:[TM02]版名:[評論周刊訪談]稿源:[南方都市報]
  
編者按:金融海嘯席捲全球,其深層根源究竟是什麼?本報在1月4日刊發對著名經濟學家向松祚的訪談《美元霸權制度才是全球金融危機的根源》指出, 自1971年布雷頓森林體系崩潰之後,全球範圍大大小小的金融危機平均每三年就要爆發一次,核心問題就在於不受約束的美元本位制和浮動匯率體系。今天本報 繼續約談向松祚先生,來分析中國應該如何反思這場全球金融危機,從而構建自己的金融戰略。

目前的客觀現實是:美元是全球主要儲備貨幣,即使出現目前如此嚴重的金融危機,美元國際儲備貨幣的地位短期內也無法改變,儘管地位會相對下 降。我們需要權衡各種穩定人民幣的辦法後,再決定哪個辦法更好。搞浮動匯率,好像是中國自己來調控匯率,這會是最好的貨幣“錨”嗎?歷史證明這將犯大錯, 日本人為此吃了大虧。


浮動匯率不是一個可靠的貨幣政策準則

南方都市報:對於當前中國的經濟困境,房市和股市低迷,你溯源到中國2005年貨幣政策出了問題,即沒能頂著外部的壓力和受一些錯誤的貨幣政策理 念影響,宣佈人民幣升值和浮動,從而引發中國的資產價格泡沫,這一論斷頗為“另類”,但很有啟發性。上次我們也具體剖析了為何美元本位體制與浮動匯率制一 起,釀造了全球近40年來頻繁爆發的金融危機。但對於匯率及貨幣政策本身,你的理解似乎與大多數國內經濟學者有根本差異。

向松祚:那些主流的浮動匯率支持者說,匯率不過是一個價格,我們不是要完善市場價格機制嗎?那匯率就應該由供求力量來決定,讓它自由浮動。這 是對匯率本質的徹底誤讀。我們知道幾乎所有頂級的貨幣理論大師都說,貨幣之間的匯率是一種特殊的經濟制度安排,不能簡單理解為像一般商品和服務那樣的價 格,不能理解為蘿蔔白菜一樣的價格。理解匯率的本質,首先要認識貨幣的本質。貨幣與其他商品最本質、最重要的區別是:它是交易媒介和價值儲藏手段,其最基 本的目的是降低人類經濟活動的交易費用,即盡可能減少風險和不確定性對經濟活動的衝擊。沒有貨幣,就回到以物易物的時代;沒有公認的國際貨幣,國際貿易不 可能進行。作為交易媒介、價值尺度和儲藏手段的貨幣,必須穩定,這是經濟學最重要的命題之一。凱恩斯《貨幣論》開篇就強調貨幣是交換媒介,交換媒介的核心 功能是降低交易費用。美聯儲前主席保羅·沃爾克多次說,全球經濟需要一個全球貨幣。若全人類有一天真用同一貨幣,能省去多少麻煩!單一貨幣誕生之前,次優 的選擇當然是固定匯率。說匯率應由供求力量決定,乃是對貨幣本質缺乏深刻理解的浮泛之辭。

南方都市報:一個國家實行浮動匯率或固定匯率,目的應是什麼?

向松祚:真正重要的問題不是匯率應該浮動還是應該固定,而是經濟整體之穩定和貨幣環境的穩定。貨幣政策或宏觀調控的根本目的是要維持貨幣環境的穩 定,以利於企業和個人作出決策。因此,重要的問題應該是採取哪種貨幣政策準則最有利於實現這個根本目標。匯率、利率、貨幣供應量、一般物價水平皆是左右整 體經濟的重要變量。重要的問題是:這四大變量中,選擇哪個變量固定或作為貨幣政策準則,能最有利於實現貨幣穩定和經濟穩定?理論和歷史都證明:浮動匯率完 全不是一個可靠的貨幣政策準則。

南方都市報:但這正是2005年中國允許人民幣升值,實行浮動匯率制的最重要理由:只有人民幣匯率浮動,中國才能擁有獨立的貨幣政策,盯住美元恰好讓中國喪失了獨立貨幣政策。

向松祚:2005年中國允許人民幣升值和浮動後,結果引發投機熱錢滾滾流入,股市和房市出現驚天泡沫,人民銀行有控制能力嗎?持續採用加息等各種 貨幣手段收縮流動性,奏效嗎?最後直至泡沫破滅,中國經濟深陷困境,這個教訓還不深刻嗎?匯改初期,人民銀行測算:說人民幣只有3%的升值預期,升值到 3%,匯率就會自動穩定。然而,事實是,一旦匯率預期啟動,央行貨幣政策就無能為力了。

歷史經驗證明,央行貨幣政策固然能夠左右匯率,但匯率波動往往反過來決定貨幣供應量和央行的貨幣政策,迫使央行被動行動。沒有哪個國家的中央 銀行可以完全不管匯率動盪,就連美國也不是完全不管。而且,作為資產價格的匯率,其波動往往深受各種消息和預期轉變的影響。匯率之預期、過度波動和不確定 性,反過來會極大地改變人們的貨幣需求、消費需求、投資需求以及不同貨幣和資產之選擇,從而左右一般物價水平,影響一國的經濟穩定。因果關係一旦顛倒,貨 幣當局之政策將完全失效,本想依靠操控利率或貨幣供應量來實現內部的物價穩定的願望會完全落空。

布雷頓森林體系的主要設計師是凱恩斯。 1923年,凱恩斯發表《貨幣改革論》,主張浮動匯率,為什麼設計布雷頓森林體係時,轉過來支持固定匯率呢?因為上世紀二三十年代的教訓太深刻了,凱恩斯是一個務實的經濟學者,他深知匯率浮動之危害,深知匯率沒有自動穩定那回事。


中國的外貿順差與人民幣匯率無關

南方都市報:實際上,中國外匯儲備的急劇增長,也是始自2005年人民幣浮動後,2005年中國的外匯儲備還不到8000億,但近三年增長了約1.2萬億。而中國的巨大貿易順差又反過來成為美國向中國施壓人民幣的理由。

向松祚:中國逐年劇增的貿易順差,是美國指責中國製造“全球不平衡”的主要依據,也是美國強力壓迫人民幣升值的主要理由。美國還指責中國經濟增長 “過度依賴出口”,國內經濟失衡,要求中國“實現更平衡的增長方式(防止陷入”貧困型增長“),即更多地依賴國內消費來實現增長。這兩點成為人民幣升值的 主要理由。

南方都市報:請說得具體一些。

向松祚:不知從何時起,“全球失衡”竟然成了時髦術語,我詳細拜讀美國財政部的《國際經濟和匯率政策報告》以及美國高管和經濟學者的議論,卻無法 找到全球失衡的準確定義。美國財政部所說的“全球失衡”似乎就是美國的貿易赤字和經常賬戶赤字。 “全球失衡”的根源是什麼,美國財政部認為是“主要大國之經濟增長率差距很大,對投資吸引力不同,儲蓄-投資之模式各異”。奇哉怪也。要按照這種理論,全 球經濟從來也沒有平衡過,且永遠不可能平衡,除非退回到“以物易物”的野蠻經濟時代,這與今天高唱的全球化何止十萬八千里。為什麼會有貿易順差逆差,會有 國際收支逆差順差?順差就是多賣少買。 “以物易物”會出現順差逆差嗎?當然不會,貿易永遠是平衡的。只有以貨幣為媒介的市場經濟,才會有多賣少買。中美之間的貿易順差就是中國賣給美國的產品, 多於中國從美國購買的產品。

南方都市報:中國為什麼會多賣少買?

向松祚:這是問題的關鍵。中國貿易出現順差並逐年擴大,是全球產業分工的必然結果,是動態比較優勢造成的,與人民幣匯率政策沒有直接關係。儘管中 國政府以退稅的形式鼓勵出口,但這不是關鍵力量,中國也是“不得已而為之”。若將中國貿易順差歸結為人民幣匯率政策,乃是根本無視國際貿易理論的基本常識 和人類經濟史的基本事實。

從20世紀80年代開始,美歐日等發達國家的低端製造業開始迅速向發展中國家轉移。當時還有所謂的“發達國家產業空心化”爭論。其實,產業逐 步轉向勞動力、土地、原材料便宜的地區,是平常事。後又加上發達國家環境保護浪潮洶湧,產業轉移自然一日千里。發達國家反而得以騰出手來,大力發展以信息 科技革命為主導的高新科技,遂有後來的IT革命、生物技術、航天技術等等的長足發展。中國的出口市場主要在美歐日,但原材料進口主要在亞洲、澳洲、拉美和 其他地方,這是全球化分工的結果。

中國“兩頭在外”的模式,利用的是中國的廉價勞動力和土地資源,犧牲的是中國的環境,賺錢的是外資企業(中國的貿易總額中,外商投資企業比例 超過50%),享受的是國外消費者,受指責和製裁的是中國企業。中國目前有近200種產品產銷量全球第一,是喜是憂,答案是短期喜憂參半,長期看憂多於 喜。統計分析表明,幾乎所有工業製成品的市場價格中,勞動力、廠房設備和原材料等成本所佔比例大部分不超過20%,許多甚至低於5%,其餘都是品牌價值。 中國加工貿易最大的收益者是誰,是擁有品牌、專利或市場控制權的外資企業。中國企業難道不想佔據全球產業鏈的高端?非不為也,是不能也。中國要最終佔據全 球產業鏈的高端,必須經歷為全球加工製造的“痛苦過程”。而處於全球產業鏈低端的國家不止中國,還有印度、印尼、墨西哥、巴西等許多發展中國家。這些都是 中國的競爭對手。若中國停止向美歐日等發達國家出口,或中國大幅提升出口產品價格,美歐日會重新生產那些他們原來依靠進口的產品嗎?當然不會,只不過會將 進口地點轉移到其他國家而已。那麼中國就會導致大量生產設備閒置、大量勞動力失業、經濟增速急劇放緩。美國的貿易赤字會消除嗎?當然也不會。中國過去30 年儘管經過幾次匯率調整,但都是採取固定匯率,尤其是自1994年實行明確的固定匯率。就算當年人民幣低估有利於出口,經過那麼多年,企業之出口或內銷之 決策,早已與匯率沒有關係,完全不存在人民幣低估鼓勵出口的問題。

南方都市報:中國外匯儲備接近2萬億美元,“2萬億”這個數字本身有很大的迷惑性。

向松祚:中國的實際貿易順差被嚴重誇大,“兩萬億”美元至少有40%不是貿易順差累積的。人民幣形成升值預期後,許多投機者採取各種手段將資金轉 入國內,這是近三年來中國外匯儲備激增的重要原因;其次,中國出口退稅政策鼓勵出口商虛假出口,或虛假高報出口;再次,即使不考慮騙取出口免退稅的虛假出 口,一般而言,進口商也會報低進口額,因為關稅主要都是依價按比例徵收,進口商有虛假低報的強烈動機。以2005年和2006年為例,中國海關統計的貿易 順差分別是1050億和1770億,美國財政部報告說2005年中國經常賬戶順差為1610億,2006年中國全年貿易順差是1740億美元,兩個統計數 字大體相等。然而,其他機構和研究者的估計數據與兩國政府統計數字出入很大。中國貿易總額裡,外商投資企業比例超過50%,2005年中國出口額58%是 外資企業完成的,51%的貿易順差是外資企業創造的。若扣除外資企業,2005年中國企業創造的貿易順差只有500億美元左右,與斯坦福大學教授、 2001年諾貝爾經濟學獎得主斯賓塞的估計恰好相符。

南方都市報:中國巨額的外匯儲備如何通過諸如成立主權財富基金等方式花出來,現在也成了一個難題。

向松祚:中國辛苦賺的外匯,要花出去,就是到其他地區購買或投資,但中國最希望購買的產品,不僅美國不讓賣給中國,歐洲,日本也不賣給中國。中國 需要的,美國不賣,我們怎麼辦?如果美國真想解決她對中國的貿易逆差,辦法有得是:第一,徹底開放對中國的高技術產品出口,允許中國購買所需的高科技產品 和技術。第二,允許中國購買美國公司股權,包括金融、保險、證券、科技等公司的股權,對於中國去世界其他地方買石油礦產,不要橫加干涉,鼓勵歐盟取消對中 國的軍售控制。第三,對中國公民開放旅遊。第四,美國不要為了對外擴張,搞那麼多國債,搞那麼多財政赤字。


人民幣升值無法幫助中國產業升級

南方都市報:說到產業升級,在很多學者看來,允許人民幣升值和浮動恰好可以促進產業升級,改變中國“外需依賴型”的增長模式,防止中國陷入“貧困性增長”。

向松祚:“貧困性增長理論”是哥倫比亞大學經濟學家巴格瓦惕在1958年率先提出來的。原意是說:貧窮國家的增長是自我毀滅的,因為出口導向的增長不僅沒有帶來好處,反而惡化該國福利,不增長比增長好。巴氏的大文,遂成為好些國家搞所謂的“進口替代戰略”的依據。

歷史早就無情地駁斥了這個荒誕不經的論斷。從戰後日本、德國的經濟奇蹟,亞洲四小龍的崛起,到最近20年中國的快速發展,無不證明出口導向的經濟 增長,不僅大大有利於本國收入水平的迅速提高,而且有利於世界其他國家和地區的經濟增長,這是最基本的比較優勢原理。而高舉進口替代戰略的國家,經濟增長 卻乏善可陳。

更讓人震驚的是,有學者竟然由此出發,得出人民幣升值可以改善中國貿易條件。進出口商品價格是商人根據賺錢需要所做的自主決策,是國際市場競爭的結果,怎能強迫?若按照此邏輯,將人民幣匯率上升到1:1甚至更高,豈不是更有利於改善中國的貿易條件?

中國“兩頭在外”的模式是全球分工的結果,中國要成為強國,必須要經歷為全球加工製造的痛苦過程。 “中國有七八億農村勞動力要轉移,要就業,現在都搞資本密集型企業,行得通嗎?讓農村勞動力轉化為高素質、有一定技能的勞動力,靠什麼?第一,出口要穩 定,不能說把出口企業都殺死,不然那麼多人如何就業;第二產業升級要逐步地從貿易政策、產業政策和知識政策方面下功夫。

匯率政策無法幫助產業升級,歷史上從來沒有這個經驗。這種觀點一是誤解了匯率本身的功能,二是高估了匯率的作用,匯率不可能有這麼大的作用。 浮動匯率時代的來臨,是整個人類犯的一個大錯。人民幣升值搞亂的是中國的貨幣環境,允許人民幣升值,是中國貨幣政策犯下的重大戰略錯誤。

南方都市報:現在有一種觀點是:人民幣要走出去,中國要成為金融強國,人民幣必須允許自由兌換,人民幣匯率也要浮動,才有可能。

向松祚:這個觀點一是說人民幣要國際化就必須要搞浮動匯率,認為匯率浮動是貨幣國際化的前提條件;二是說固定匯率與資本項目開放、人民幣可自由兌 換相矛盾,人民幣想要自由兌換,就要浮動。從歷史經驗來看,一個貨幣成長為國際貨幣,有一個條件就是幣值一定要穩定。 18世紀英鎊成為國際貨幣,它的幣值是怎麼穩定的?實施金本位制。第二,貨幣體系的演變有個“借力打力”的關係。比如以前英鎊是全球主導貨幣,美國希望挑 戰英鎊地位,美元在走向國際貨幣的過程中,也是選擇金本位制,首先選擇和英鎊掛鉤,在和英鎊、黃金掛鉤的條件下,美國的貨幣政策相當穩定,美元幣值相當穩 定,美元貨幣貿易量、金融結算量才不斷地擴大。

南方都市報:浮動匯率恰恰相反,會造成人民幣的不穩定,別人不敢多儲藏人民幣或以人民幣做交易工具。

向松祚:當人民幣匯率不穩時,沒有國家願意和人民幣掛鉤。只有人民幣和美元有非常穩定的匯率,人民幣在外流通,其他國家才認為人民幣等同於美元。一些對中國貿易依賴程度很大的國家,才會願意儲存人民幣。反過來有什麼理由儲存人民幣?

人民幣國際化的前提之一就是幣值要穩定。貨幣環境要穩定,貨幣政策就要有一個確定的“錨”,這個“錨”是什麼?現在看起來最好的“錨”是跟美元固 定。有些人認為人民幣跟美元掛鉤,好像中國吃了虧,幫了美國的忙,還有人認為美元本身也不穩定,人民幣與美元掛鉤,人民幣能夠穩定嗎?第一個問題沒有太多 意義,第二個問題則很有深度。

目前的客觀現實是:美元是全球主要儲備貨幣,即使出現目前如此嚴重的金融危機,美元國際儲備貨幣的地位短期內也無法改變,儘管地位會相對下 降。我們需要權衡各種穩定人民幣的辦法後,再決定哪個辦法更好。搞浮動匯率,好像是中國自己來調控匯率,這會是最好的貨幣“錨”嗎?歷史證明這將犯大錯, 日本人為此吃了大虧。

南方都市報:固定匯率和貨幣可自由兌換也沒有矛盾。

向松祚:對。歷史上的金本位時期、布雷頓森林體係時期,各國貨幣都是自由兌換或先後實現了自由兌換,但都是固定匯率。固定匯率與貨幣自由兌換一點 都不矛盾,而且匯率在固定條件下可以確保國際資本有序流動,能夠更好保證一國貨幣的可自由兌換。為什麼?因為在固定匯率的情況下排除了投機性資金的流動, 外彙的投機買賣沒了。而一國一旦遭受投機性的匯率波動,往往不得不採取外匯管制措施,反過來會傷害自由兌換的政策。過去幾十年的浮動匯率時代,許多國家在 匯率遭到投機資金沖擊的情況下都是倉皇之中重新實施外匯管制,不搞自由兌換了。亞洲金融危機的教訓還不夠深刻嗎?


中國要吸取當年日元升值的教訓

南方都市報:以上我們談的其實都是對人民幣浮動或固定的種種認識誤區。你剛才說到美國施壓人民幣升值的目的是“醉翁之意不在酒”,最終目的就是要讓中國迅速開放金融和資本體系。美國有無這樣對付其他國家的先例?

向松祚:我經常舉的例子是日本。 1971年布雷頓森林體系垮台之後,日本被迫實行浮動匯率,但在1985年之前,日本總體來講對匯率控制得還好,頻繁干預。從60年代開始,美國和日本的 貿易摩擦就在不斷增加,日本家電、汽車對美出口增長很快。美國國內保護主義壓力很大,所以美國政府從70年代開始就要求日本做兩件事,第一是日元要升值, 這和近幾年要求中國一模一樣;第二是對汽車和家電要實行配額,後來搞出所謂的“超級301”條款,如果日本不遵守美國的配額要求,就要承受懲罰性的關稅, 甚至經濟制裁等。

迫於美國的壓力,日元選擇升值,但日本不想讓日元過度升值,所以日本央行頻繁入市干預日元對美元匯率。 1985年的重大事件是《廣場協議》,即美國要求日元和馬克相對美元大幅度升值。 《廣場協議》的簽署日期是1985年9月21日,9月23日美聯儲就直接入市買日元拋美元,主動使日元升值,很快日元升值幅度達到23%,日元的出口企業 非常難受,包括盛田昭夫在內,很多日本企業家都出來抱怨。沒有辦法,因為美國一直強迫日元升值,全球市場於是形成了強烈的日元升值預期,接下來就是日本的 經濟泡沫。日本泡沫破滅後經濟增長速度一直極低,甚至多年都是負增長,最高也不超過2%.

南方都市報:這一幕似乎在2005年中國允許人民幣升值和浮動後重演了。

向松祚:數字擺在這,2005年中國的外匯儲備不到8000億,今天已近2萬億。這1.2萬億的增加量中,保守的估計只有一半來自真正的貿易順 差,至少有一半是投機熱錢。 2005年7月21日我們搞什麼“匯率機制改革”之後,貨幣政策其實就是兩難,要維持人民幣的相對穩定,市場卻又形成了人民幣升值的預期,這和日本當時的 情況異曲同工,我稱之為“人民幣升值預期綜合徵”。日本就是被“日元升值預期綜合徵”害慘了。

日元升值本身還有一個更深層的含義,就是日元希望國際化,成為一個世界主導貨幣。按照基本經濟學邏輯來推論,美國是世界第一大經濟體,美元成 為世界第一大貨幣理所應當。日本在70年代已經成為世界第二大經濟體了,為什麼日元沒有成為世界第二大貨幣呢?其實日本採用了很多辦法,但都沒有成功。這 是一個值得中國經濟學家深思的問題。一個貨幣想成為國際主導貨幣,要具備幾個基本條件,我曾把這些條件概括成“帝國定理”。簡單地說就是:第一,必須是一 個大國,即該國貨幣有強大的中央政府支持;第二是國家的科技經濟實力要足夠強大,有足夠能力創造足夠的真實財富,這是貨幣的最後支持;第三就是金融貨幣市 場的深度和廣度要足夠大;第四是銀行體系、結算系統要足夠完善;第五是該國貨幣政策能夠確保該國貨幣環境的穩定,確保幣值穩定。

前兩條日本毫無疑問都具備,日本的資本市場和貨幣市場、銀行體系和清算系統還可以,日本的問題就在最後一條。日本人願意保持日元穩定,但美國不允許。一個國家的貨幣浮動,幣值怎麼能穩定?

1971年美國決定搞浮動匯率體系,很多經濟學教科書將所謂“尼克松衝擊”解讀為一個偶然事件,好像是尼克松個人的胡來,完全錯了。美國政府為了摧毀布雷 頓森林體系,搞浮動匯率,行政部門和國會做了長時間的研究,國會專門有一個委員會研究浮動匯率,最後的結論是:“浮動匯率能更好地為美國利益服務。 ”

1970年在馬德里,歐盟開會研究蒙代爾起草的第一份構建歐元的具體方案。當時歐洲人問他,“你認為歐元多長時間能夠實現?”蒙說“兩個禮拜”,結果過了 差不多30年才實現。一個最重要的原因就在於美國把布雷頓森林體系摧毀後,歐洲內部一片混亂,馬克、法郎、里拉、比塞塔、荷蘭盾……這些貨幣的匯率陷入一 片混亂,沒法整合,日元也一樣。

日本在70年代80年代初期,有非常好的條件把日元變成世界至少是亞洲最大的貨幣。因為亞洲周邊國家都買日本的東西,家電、汽車都從日本進 口,日本也提供貸款給它們,但美國除了讓日元升值,還暗中做了很多工作,要求亞洲國家比如菲律賓、馬來西亞、印尼這些國家,跟日本做生意不要用日元結算, 要用美元結算。歐元起來後,日元占貿易結算的比重更低了。

南方都市報:日本的經驗能為中國提供何種借鑒?

向松祚:一是必須確保匯率穩定;二是貨幣的國際化要成為國家最高戰略的重要組成部分,高度重視,而且要採取非常巧妙之手段來實現這一目標。中國應 最大限度地利用國際貨幣和資本市場,同時盡力避免美元本位制、浮動匯率體系和國際熱錢衝擊所伴隨的巨大風險,這是中國金融開放戰略的基本出發點。

在具體的金融戰略上,一是要迅速穩定人民幣匯率預期,人民幣近半年來對美元的匯率在6.8:1左右,在這個區間穩住,或讓它波動很小,也等於 穩定了人民幣的匯率預期;二是要徹底對內放開金融體系,一定要對中國內資優先;三是消除國有壟斷、允許國內資本平等參與所有產業之競爭發展;四是謹慎對外 開放金融行業和資本市場;五是嚴格監管國際熱錢;六是加速推進大中華貨幣區和東南亞貨幣區的建設。

向松祚,早年畢業於華中科技大學和中國人民大學,先後留學英國劍橋大學和美國哥倫比亞大學。師從“歐元之父”、國際宏觀經濟學奠基人、1999年諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾。是哥倫比亞大學國際關係學院傑出校友,納斯達克上市公司華友世紀的創始人之一。

本報記者 陳建利 實習生 田甜 張磊

奧巴馬是經濟蕭條的替罪羊

奧巴馬是經濟蕭條的替罪羊——訪《貨幣戰爭》作者宋鴻兵

【作者:李航來源:證券市場紅周刊】 2009.01.25


“我認為奧巴馬上台後的日子會異常難過,某種意義上,他與伯南克的處境是一樣的,伯南克注定成為格林斯潘的一隻替罪羊,奧巴馬同樣會淪為美國經濟蕭條時代 的另一隻替罪羊。”1月20日奧巴馬正式入主白宮,無數人對這位“變革”的總統拯救美國經濟寄予厚望,而在《貨幣戰爭》中準確預測了本次次貸危機的作者宋 鴻兵,本週四接受《紅周刊》記者專訪時卻做出如上的判斷。

奧巴馬不是羅斯福

《紅周刊》:被稱為“羅斯福第二”的奧巴馬,能否重現羅斯福時代經濟復甦的奇蹟?

宋鴻兵:這是一個非常牽強的類比。羅斯福與奧巴馬所處時代的不同使得二者不具備可比性。首先,美國當前是世界上最大的債務國而不是上世紀30年代 的債權國;第二,美國實體經濟與上世紀30年代完全不可比擬,當時美國工業生產能力非常強,而現在工業生產已經完全沒落。另外,奧巴馬與羅斯福最大差別是 羅斯福面對的是怎樣清理龐大的過剩生產能力,用一系列財政措施去提高消費能力,消化大量的過剩的生產;奧巴馬現在面臨的最大問題是,如何清理、消化如此龐 大的債務。由於美國現在面臨的並不是嚴重的生產過剩問題,而是龐大的債務問題,所以用財政赤字辦法,對於經濟現狀的改善並無本質性的幫助。另外,奧巴馬的 能力是不足以對抗這麼大的危機的。

《紅周刊》:你怎樣看奧巴馬大規模刺激經濟計劃?

宋鴻兵:奧巴馬的8000億~10000億美金只是拉動經濟增長的一個財政刺激計劃,該計劃不包括拯救美國金融系統未來潛在虧損;8000億加上 日常虧空,形成了1萬2千億的財政赤字,這些財政赤字全部通過國債來彌補;美國金融系統其實已經出現了重大危機,美國政府可能最終拿出2萬~3萬億美元, 才能把危機控制住,因此國債的發行量就會達到一個相當驚人的程度,即3萬億甚至4萬億,我認為這是歷史上從未出現過的現象,可能醞釀著大規模惡性的通貨膨 脹,這是一種可能性;第二種可能性是,如果大量發售國債,而美國政府、美聯儲任由國債票面價值狂跌,美國長期貸款的利率和利息成本會狂漲從而嚴重損傷經 濟。

美國政府只能面臨這兩種選擇的一種,要么承受惡性通貨膨脹,從而威脅美元的地位,要么忍受長期貸款利息的突然上漲,從而更加嚴厲地打擊全球經濟,包括美國經濟實體在內。而且高達數万億美元的虧空,解決起來也不是一蹴而就的。

美國國債就是有史以來最大“龐氏騙局”

《紅周刊》:有觀點認為美國製造泡沫來挽救經濟危機,但金融危機恐將延續更長時間。
宋鴻兵:我把泡沫分成兩個層面的概念:是製造一個更大的資產泡沫來消化這次房地產泡沫破裂所產生的流動性緊縮現象,這個資產泡沫背後實質上是一個 更大的債務泡沫,這個債務泡沫靠什麼來拉動比美國房地產更大的負債?到目前為止可能就是國債。美國有可能通過製造一個龐大的美國國債市場的泡沫,來消化房 地產按揭抵押貸款泡沫破裂之後所需要拉動的資產價格上漲的一種動力。因此,美國國債才是最大的泡沫,而依託於美國國債發行的美元是更大的泡沫。

《紅周刊》:金融危機發展到現在,我們面臨的問題是什麼?

宋鴻兵:我們正面臨的一個巨大的危機是商業銀行系統,不光是美國,包括歐洲在內,我認為美國與歐洲整個商業銀行系統已經處在資不抵債的狀態之下; 現在的問題是,怎麼去拯救?拯救危機的鏈條:商業銀行體系把它的爛賬轉移至美國政府的資產負債表上,美國政府再把資產負債表上的爛賬轉移至每個納稅人的家 庭資產,美國老百姓實際上已經是在嚴重負債之下,還要承受更多的負債,即必須出錢幫助美國金融機構擺脫困境,這將導緻美國家庭的負擔會加重,即每個納稅人 潛在的負債和所要承受的債務的壓力會增加,而這一切最終以國債的形式來體現,但是美國政府實際上沒有錢,財政赤字已經連續很多年了,2008年財政赤字達 到4800億美元,2009年預計達1萬2千億美元,所以稱之為“赤字之王”;要拯救如此龐大的商業銀行體系這種虧空,有可能高達2、3萬億美元以上,而 美國政府是沒有積蓄的,這個錢只能通過增發國債來借。

《紅周刊》:美國國債今年的發行量怎樣?

宋鴻兵:美國往年的國債發行量平均一年是5、6千億美元,若按照美國現在的赤字規模1萬2千億美元,再加上拯救商業銀行系統必不可少的2、3萬億 這樣的規模,美國國債今年的發行量將會達到一個相當驚人的程度,很可能是往年的5、6倍以上。如果這樣,國債市場以及整個金融市場將會面臨一個巨大的危 險。很多人想當然地認為,政府出面拯救市場一定能奏效,但這是建立在一個潛在假設之上:美國國債市場可以無限制地容納國債的增發量。今年國債的增發量是去 年的5、6倍,美國的金融機構現在已經嚴重虧損。絕大多數人認為美國國債要壓在國外投資者身上,但除了中國,其它各國都在減持美國國債,即便中國還要增持 美國國債,其消化能力也是有限的,中國全部持有的美國國債是6千億美元,未來如果依靠中國承擔2、3萬億美元的國債是不現實的。而在此情況下,其他各國還 在紛紛拋售國債,這就存在一個巨大問題:這些國債誰來買?如果最後賣不動,最後的購買者是誰?那就是美聯儲。

美聯儲如果從一級市場或者財政部直接購買國債,意味著可能要有數万億美元的基礎貨幣投放,這將是非常驚人的、史無前例的巨大的基礎貨幣增發的 行為。這會使整個市場對通貨膨脹預期會發生大規模的逆轉,那就會使更多人減持美國國債,美聯儲的壓力更大,就要購買更大規模的國債才能消化,這是個惡性循 環。那麼在此情況下,整個全球金融市場會孕育一場非常嚴重、惡性的通貨膨脹趨勢。當這種力量一旦爆發出來,整個世界經濟會讓很多人大吃一驚,會出現一個突 然反轉,這是一個比較可能出現的一個現象,惡性通貨膨脹將會在全球範圍重新抬頭。至於何時抬頭,要取決於美國政府以多大的力度去拯救金融市場,力度越大, 通貨膨脹來得越快越猛。

《紅周刊》:奧巴馬有可能成為最大的“赤字之王”,美聯儲主席伯南克號稱“直升飛機大奔”,不停往外撒美元,造成美元的氾濫。那麼黃金是否看漲?未來恢復黃金本位制的可能性有多大?

宋鴻兵:恢復黃金本位制的一個基本前提是美元系統崩盤,黃金才可能貨幣化。理論上講美元系統最終崩盤是一定的。但在什麼時間點崩盤,誰也不知道。 美元體系,或者美國國債體係是人類有史以來所創造的最大的“龐氏騙局”。因為龐氏騙局最典型的特點是靠新的現金流的不斷大規模流入,用新募集來的錢償還以 前債務的本金、利息,一旦新資金中斷,遊戲就會崩盤,這就是典型的龐氏騙局。美國國債所面臨的就是這個情況,一旦外國投資人對美國國債停止投資,立刻就會 陷入崩盤。
這種“龐氏騙局”總是以破產而告終。當它破產時,世界投資人、整個世界體系該如何運作,我相信那時不會再有人相信紙幣制度。美國尚且如此,歐 洲、日本能好到哪裡?那時大家可能只認可黃金,這就是恢復金本位的時刻,這就是歐美央行儲備了大量的黃金而不出售的原因。而亞洲國家如中國、日本只儲備了 很少的黃金。當遊戲最後翻盤的時候,就要看誰手上的黃金籌碼多,中國、日本兩國將是最大的輸家。

黃金是每個公司、家庭最後一道財富保險,應該在財產儲備中儲備一些黃金,作為財產的保險金。全球貨幣體系30年之內美元是必出問題的,我有生之年肯定會碰到類似美元崩盤的全球貨幣體系的重大變遷。我不知道這次是不是。

大規模的商業銀行危機已現

《紅周刊》:未來是否會出現銀行危機,導致經濟大衰退演變為大蕭條?

宋鴻兵:我認為現在美國已經出現了銀行危機,但是否會導致從衰退演變為大蕭條,現在做這個預測還為時尚早。銀行危機現在可以確信無疑,不只是美 國,包括歐洲在內,包括我們認為的最好的商業銀行如德意志銀行、巴克萊銀行、匯豐銀行、蘇格蘭皇家銀行、花旗銀行,從它們股價的巨大跌幅看,就可以知道現 在正在發生什麼:一場嚴重的席捲整個歐美的商業銀行體系的重大危機。

理論上說,魯比尼(美國紐約大學教授,2006年準確預測了美國次貸危機並聲名鵲起,此後他又在2008年上半年預言了投資銀行的傾覆——編 者註)有個估算,整個美國商業銀行系統全部潛在虧空,已經達到3.6萬億美元,這個數字意味著整個美國銀行系統都已經破產了,英國的情況也差不多,所以我 們面臨一個全面的商業銀行體系破產的局面,在這樣的局面下,還奢談奧巴馬能夠變革,這不是天方夜譚嗎?

《紅周刊》:蘇格蘭皇家銀行創造了英國銀行業歷史上最大的虧損,怎麼看當今銀行的國有化?

宋鴻兵:國有化這條路不可行,美國的救市計劃已經經歷了三個時代,第一次就是保爾森2008年9月提出的,財政部在緊急情況下可以購買銀行的優先 股,意味著進行國有化,但是事隔兩個月,11月底的時候,這一招就失敗了,由於商業銀行股票跌得太快,以至於政府所注入的資金仍然抵償不了財務狀況惡化所 造成的損失;第二招,把銀行所發行的賣不動的債券、問題資產全部買下,這是第二代救助方案,也是迄今在用的方法。代價是美聯儲資產負債表在過去6個月內, 從8900多億美元一直漲到2萬多億美元。迄今此招也失靈,因為規模越來越大,國會批的7000億已經用掉了一大半了,剩下的3500億美元根本是杯水車 薪。因此,第二代救助方案現在也基本失敗。第三代救市方案是奧巴馬政府提出的成立一個“問題銀行”,把所有的銀行系統爛賬全部剝離出來,放在問題銀行,這 一招能否奏效?還是不行。由於是剝離,政府要拿錢去買,政府的錢從哪裡來?還得靠發債。最後一切的問題會落實到美國的債主身上,尤其是國債。

2012年之前美國經濟很難走出衰退

《紅周刊》:您曾判斷2012年美國經濟才會出現反轉,有何根據?

宋鴻兵:按照慣常規律,房地產價格會跌5~7年左右,我取一個中間值6年,作為一個中性的評估,從2006年的高峰期,一直會跌到2012年才可 能見底,但是考慮到這一次的規模遠遠超過歷次金融危機的規模,這個週期就有可能拉長,但在2012年以前,房地產很難見底。如果房地產不見底,美國資產價 格下跌就不會見底,因為房地產是資產價格的一個主要指標。在此之前談經濟反轉,我認為沒有意義。

中國情況與美國不同,中國樓市會怎樣,取決於中國的房地產公司資金鍊會不會斷裂、何時斷裂,大多數房地產公司會撐多久。樓價跌到什麼時候不好預測,因為不知道還有多少房地產公司會倒閉。

《紅周刊》:次貸危機對中國經濟影響如何?溫總理說今年是新世紀以來中國經濟最困難一年,是不是意味著今年經濟會見底?

宋鴻兵:現在很多人還沒有認識到美國商業銀行整體會發生如此嚴重的危機,因此對危機的深入程度認識還不到位。如果以商業銀行為中心而爆發一場危 機,則比去年要嚴重很多,去年倒閉的不過是幾家投行,投行和商業銀行能比嗎?商業銀行倘若不倒閉而國有化,就是導致國債增發,而國債增發能否發出去?發不 出去,要么是利率狂漲,要么是惡性通貨膨脹,在此情況下,全球經濟形勢很難好轉。無論是大規模通脹還是利率狂漲,對中國周邊的所有金融生態環境會產生極其 嚴重的顛覆性影響,中國能夠完全無視於周邊的原材料價格、農產品價格、大宗商品價格等一系列外部市場需求,到第三季度出現一個奇蹟 般的好轉?

《紅周刊》:國家統計局公佈的12月CPI是1.2%,大家都很擔心CPI在2009年初會由正轉負,出現通縮,通縮影響股市的機制是什麼?通縮對股市有何影響?

宋鴻兵:CPI是物價流動性的體現,現在說流動性在緊縮,其原因是銀行放貸在減少;而最近由於4萬億刺激政策導致信貸規模不斷恢復,一定程度上緩 解了流動性壓力(這對流動性而言很可能會發生相反的方向,從緊縮變成重新開始通脹),但是周邊環境制約了擴張程度,在不太好的經濟形勢下,擴張會導致壞賬 率上升。

如果流動性緊縮,大宗商品、股票、房子等都會降價。建議投資者首先規避銀行股,而中國股市在很長一段時間不具備投資價值。因為判斷股市是否成 熟,關鍵是看企業分紅,企業分紅比率越高,說明企業真正把這些錢用在投資上、發展經濟,分紅比率越低,股息越低,這個市場泡沫就越大。
(責任編輯:王凝墨)

2009年1月26日

平倉完成美元將下跌

鳳凰衛視01月04日播出節目“謝國忠:平倉完成美元將下跌已無吸引力”:

曾澋漪:我們細談一下你提到的分股票,那個是個什麼樣的概念呢?怎麼樣做?

謝國忠:就是撒切爾夫人上台的時候,因為英國當時也是國有企業為主的,撒切爾夫人就是每個公民分一份,是吧?所以如果是中移動有十三億股,十三億中國人每個人分一股,就是這個概念,是吧?

當然有很多人反對,為什麼反對?說他分了股票之後的話,以後就會出現俄國一樣,很多人無知,會把這個股票,很多人會來收購,廉價的收購這些股票, 收走了之後這個社會產生不穩定。在中國人拿了股票之後,他拿了牢牢的,不會賣給別人,他不是俄國人,不是東歐人,我覺得這種擔心的人就是看不起老百姓,因 為他把政府跟老百姓的關係就是家長跟孩子的關係,所以他覺得我不能不信任你,這種想法是很錯誤的,就是過去的老時代的一個想法。

在現代社會裡面,政府是為老百姓服務的,老百姓是主人,對主人,你幹嗎要管得那麼寬呢,是吧?這本來就是他的錢,你給他就行了嘛,藏富於民最終對社會的話,帶來是很大的好處的,財富都集中在政府手裡的話,也會帶來很多害處的。

曾靜漪:我們看到就是現在在美國大幅度減息的情況之下,已經出現了一個新的現象,就是美元開始又在貶值了。那美元這個貶值到底是一個暫時性的現象,又或者是真的又開始逆轉回來了呢?

謝國忠:美金是處於熊市,已經有兩次反彈了,第一次是2004、2005年美聯儲加息的時候,從原來的降到1嘛,後來是降到0.25,這時候有一 波兒反彈。然後就是出現次貸危機的時候又下降了,房地產價格開始在2006年下降以後,美金又開始下降。然後到了2008年的夏天之後又開始上升,這一波 兒上升的話,是因為叫做衍生產品平倉引起來的。

2006年之後美金的下降是因為很多人借了美金去買其他國家的資產,特別是新興市場的資產,買貨幣,買股票,像香港這樣的地方,它有一個衍生產品,光這個 產品可能就借了一千億美金了。但這個衍生產品一平倉之後,它把美金又回去了,就出現了美金這樣的回升,它不是基本面引起來的,是技術層面引起來的,所以到 了衍生產品都平倉之後,美金又要開始跳,像美金吸引人的能力一點都沒有了,是吧?

第一是股票很高,現在股價已經到了市淨率1.9倍,歷史平均也就兩倍,所以這個股票在經濟危機的時候,你的股價還是正常的價格,這怎麼可能呢,這個你敢買嗎?

經濟下滑引發新一輪金融惡化

謝國忠:經濟下滑引發新一輪金融惡化

1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠表示經濟下滑引發新一輪金融惡化

曾靜漪:大家都期待奧巴馬這個星期上任之後,能夠解決期待已久的美國很多很多的經濟問題,但這個星期最重要的就是金融機構再度出現次貸以來很大的 問題。譬如說美林它的問題還沒有解決、花旗、匯控等等。另外像美國的金融機構裡面,像是美國銀行股價又再度調低,這個問題為什麼又再度出現了呢?

謝國忠(獨立經濟學家):市場繼續在惡化,因為現在是出現了金融危機跟經濟危機的一個惡性循環。因為經濟在萎縮,這樣就使得很多資產價格在下降,資產價格下降的話,金融機構裡面的現有這些資產價格(就很低),金融機構就暫時出現了一個資本金不足這樣的一個問題。

而且美林的這個例子就特別特殊、突出,美林原來就是有很多的次貸和其他的一些按揭產品、衍生產品,當時美國銀行在買下來的時候,它自己認為這個情 況還沒那麼嚴重,那隨著經濟的下滑,損失越來越大。所以美國銀行本身就出現了一個資本金不足。國際政府就不得不給它注資那麼多,一千多億,所以我覺得這是 又一輪的金融惡化。但是這個推動的力量主要是經濟的下滑引起來的。


1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠表示美國不良資產解決辦法是融資發股票和政府注資。以下是文字實錄:

曾瀞漪:您估計美國的金融界損失方面大概會有多少的額度呢?

謝國忠:美國整個的不良資產的規模很有可能會是20%的GDP左右,像瑞典的話,當時瑞典在90年代初的銀行危機有點類似,差不多上萬億美金這樣的規模。就是美國總共的貸款的規模就是,家庭是十四萬億,公司的話是十萬億,所以一共二十四萬億。

其中很可能有上萬億是不良資產,那不良資產當中到底有多少能收回來,這個很難說。有的時候一塊錢有的時候能收回來是四毛錢,有的時候是三毛錢,這 個是說不清的。但是這個損失是很大的,所以主要的損失的解決問題,一個是在市場上融資發股票,一個就是政府的話注資,這兩個辦法。


1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠點評:拯救經濟奧巴馬還有什麼招。以下是文字實錄:

曾瀞漪:現在奧巴馬上來之後,立刻要解決的就是美國的經濟問題,他要大規模的減稅,誓言兩年之內要創造400多萬個就業的職位,美國現在還有什麼方法可以拉動本身的經濟呢?

謝國忠(獨立經濟學家):首先就是怎麼來看經濟的問題,在一個大泡沫之後,就是經濟要有不好的話,這個應該是不可避免的,是吧?就是你不可能說,你做了那麼多的錯事,到時候沒有代價的,這是不可能的。

所以很多美國的經濟學家,很多我也認識,在鼓吹的時候就是說,負的財富效應是5%的GDP,那我的政府就出個5%的GDP去抵消,我覺得這個是一個非常不好的做法。

經濟在泡沫當中它出現了很多低效益的行為,在衰退的話,是讓它有一個調整。但我不是說不應該刺激,但是刺激的話,就是讓它不要失控,經濟是需要調整的。


1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠點評:中國怎樣才能不為美國打工。以下是文字實錄:

謝國忠:現在我們國家也要定這樣的基礎,最需要重視、重要的就是把人民幣的匯率要自由兌換,當然這個匯制的兌換就引起很多壓力,那你就要去改,你說三年、四年人民幣匯率是自由兌換,那就以後改革就按照這個走,如果我們這一步走出去的話,那我們的國家就長大了。

現在的匯率跟美國的美金掛鉤,那就是一個未成熟、未長大的一個表現。你跟美金掛鉤的話,就是你要給美國人打工。這是很簡單的一個道理,所以我們接下來要走出去有很多要改的東西。但是最重要的目標,我們國家朝前走,最重要的目標,就是時間表,匯率自由兌換。

曾靜漪:現在中國在往前走的同時,不止是在保今年經濟的百分之八,未來要想的是,未來十年,中國經濟如何獨立與成長。不要再受美國的限制,所以人民幣的匯率自由兌換是最重要的一件事情。

謝國忠(獨立經濟學家):對,我覺得匯率的自由兌換對經濟會有很大的影響。因為很多政府的行為會受限制,因為錢是自由進出的。現在的是你錢進來的時候,我露出一個笑臉,你進來之後我就無所謂了,你要跑出去還得我再批,我不批,你沒招是吧?

所以政府的權利就特別特別大,政府權利特別大就引起很多低效益的行為。像股市裡面說,股市現在就引起很多痛苦,股市為什麼做不好?因為股市不重要,它完全是靠政府的行為在融資、在分配資本。

所以每次股市高的時候就鼓勵大家去買股票、發股票,低的時候就不發股票。那你這種制度的話,明擺著是讓老百姓虧錢的。怎麼可能高的時候讓人家去 買,低的時候不賣給人家。這怎麼可能會賺錢呢?我覺得這個是政府行為不受限制,所以匯率的自由兌換,是中國下一步必須要走的一條路。

1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠點評:中國應為下一輪增長打下基礎。以下是文字實錄:

曾瀞漪:經濟的需求仍然繼續存在的話,那麼中國今年保八是大家一個最重要的目標,內地專家現在在爭論的就是到底保八這個目標能不能夠達成?

謝國忠(獨立經濟學家):我們過去的經濟出現了很多泡沫,現在爆了之後,經濟的調整是不可避免的,所以主要的目標是怎麼把經濟調整、改革、墊好基礎,為下一輪的高增長打下基礎。

如果是為了暫時的經濟撐一撐,這個以後會有嚴重後果的,所以我覺得從政治層面上來說,不要過度的強調、一定要維持經濟的增長,但我主張是要有一定 的刺激,刺激是為了保證經濟不要出現系統性的問題,在中國的這個風險還是比較小的,最重要的就是要改革,為下一輪的經濟增長打下基礎。

1月25日鳳凰衛視《財經點對點》欄目中經濟學家謝國忠點評:美難對華實施大規模貿易保護。以下是文字實錄:

曾瀞漪:擔心說中國之前的各種言論聽起來,會不會採取貿易保護主義,尤其對中國的部分?

謝國忠:我覺得對中國,他在競選當中提到這個匯率的問題是吧,他還是維持著布什政策的看法。就認為中國的人民幣要升值,這是一個;另外一個就是說 在這自由貿易這方面,他也沒有反對過自由貿易,我覺得他不是一個太“濁”的這樣一個人,因為他跟個人的背景也有關係,在成長過程中他是比較國際化的。但是 自由貿易朝前走的話,這個空間可能是縮小了,布什政府的話,跟很多國家的雙邊自由貿易協定好像是十幾個,在議會裡面都沒有過,所以我覺得這事的話就擱淺 了。

小規模的貿易保護行為有沒有可能性?是有可能的,比方說鋼鐵保護,或者是有些化工的產品保護,這個有可能,但大規模的保護,我覺得可能性還不是很 大,而且不現實。因為中國造的東西,大部分美國是不造的,中國跟美國相互之間的競爭的地方是很少的,如果它要說中國不進口鞋子、襯衣這些東西的話。那美國 人這麼多年不造了,你再去辦廠,這現實嗎?我覺得不太現實。所以我覺得自由貿易,我覺得應該是能夠保住的,不像三十年代大家採取這個保護主義,引起了全世 界經濟的崩潰,這個我覺得不太可能會出現了。

2009年1月24日

世界離得開美元嗎

世界離得開美元嗎?


馬小寧,管克江,陶短房,紀雙城,青木,伊文


金融危機令國際主導貨幣美元的“劣跡”在全世界面前徹底露了餡,預測“美元霸權將終結”、“維持了60年的美元體係將崩潰”的論調開始席 捲全球媒體,“拋棄美元”的呼聲也從一些“敢說話”的政治領導人口中冒出來。然而,自從金融危機以來,任憑股指、房價大幅下跌,美元卻一路逆勢上揚,似乎 成了美國全部經濟要素中表現最好的一個。正如英國廣播公司(BBC)29日一檔節目所言,“我們正生活在一個混亂的時代,銀行、商業、就業全部面臨風險, 處在風暴眼的就是美國金融體系,而在所有亂像中一直保持穩定的竟然是美元——這個美國權力與領導力的象徵和槓桿。這真是令人感到奇怪。”這場金融危機究竟 是昭示美元作為世界貨幣的末路,還是從另一個側面顯示了美元以及美國依舊強大?在可預見的未來,世界離得開美元嗎?

“世界厭煩了美元霸權”

“該來的終於來了!”韓國《每日經濟》30日寫道。該報的一則報導稱,俄羅斯與中國向美元體系“開了第一槍”,兩國總理就雙邊交易時不以美元而改用人民幣 和盧布結算達成了共識。這位沒太搞懂中國態度的文章作者急著做出結論:在“脫美元化”的路上,俄中走在了前面。文章還說,抵抗美國和美元的戰線在擴大:阿 根廷、巴西等南美共同市場4國和8個準會員國決定在區域內貿易往來中減少使用美元,擴大本國貨幣使用;伊朗、委內瑞拉等產油國正將一部分結算貨幣從美元換 成歐元;海灣合作委員會6國也在就區域單一貨幣進行深入討論,“美元正逐漸失去立足之地”。

俄羅斯《每日商報》稱,不排除俄羅斯將在11月15日於華盛頓召開的G20峰會上提出棄用美元的想法。俄羅斯專家稱,中俄影響力比任 何時候都要強大,中俄的外匯儲備分別為l.8萬多億美元和5157億美元,分列世界一、三位,如果中俄放棄美元,將對美元的國際地位造成沉重打擊。鑑於普 京幾年前就提出過願與歐盟用歐元結算石油和天然氣出口賬目,今年上半年又再度喊出“石油盧布”的口號,俄專家認為,俄羅斯準備利用金融危機對美國發起挑 戰。德國《每日新聞報》29日報導說,在未來7年內,歐元將取代美元的地位。

即使是美國國內也不乏這種論調。 《華盛頓郵報》說,“美國作為國際貨幣本位的提供者正走向衰落”;《國際先驅論壇報》則直言,美元世界貨幣霸主的稱號正在褪色。而早在年初,金融大鱷索羅 斯就斷言,次貸危機將導致維持了60年的美元體系終結。美國保守派網絡雜誌Vtire29日題為“世界厭煩了美元霸權”的文章寫道,美國政府的預算赤字越 來越大,外國政府和世界存儲不得不背負起資助美國消費的沉重包袱,由此引發的怨恨也就越來越多。巴西、俄羅斯、印度和中國已經組成了一個新的集團準備在 11月的華盛頓峰會上協調立場;八國集團中的4個成員——法英德意都想利用金融危機來改變世界金融體系;龐大的外匯儲備及生產大國的地位使中國成為了亞洲 的領袖,以至於泰國副總理近日表示,人民幣才是世界可自由兌換貨幣的正確選擇。新聞網站Thedailybeast這樣形容全世界對美元的憤怒:全球性的 金融危機讓人們意識到了一個痛苦的事實——過度依賴別國的貨幣就像是共享別人家的空調系統,如果你連接的是地球另一端患有狂躁症的一家人的空調系統,你就 有可能要在炎熱的夏天忍受更高的溫度,而當你想入睡時,又得忍受風扇轟鳴的噪音,這既不舒服,又極為危險。

“美元的微笑”

在世界範圍內的“脫美元化”’呼聲中,美元近來的走勢卻顯得詭異莫測。美元的霸權地位非但沒有看出終結的趨勢,反而結束了長達7年的跌 勢,達到前所未有的高峰。英國《金融時報》以“美元的微笑”為題形容說,“從美元匯率指數曲線圖上看去,美元在過去數週內上漲10%,曲線向上翹起,清晰 地形成一張咧開的大嘴”。這與以往經濟危機中核心國家貨幣普遍貶值的歷史軌跡完全背道而馳。美聯儲最新數據顯示,自9月以來,美元對26種主要貨幣的貿易 加權匯率上漲了8%,對歐元比價從7月初到現在已回升16%;與英鎊比價達到了t6年來的最高位;對瑞士法郎、澳元、韓元及其他貨幣的比價也大幅攀升。美 國經濟學家還發現,即使是在金融危機爆發後,世界依然把美元及美國視為安全港,在過去的4周里,世界持有的美國國債增加了1000億美元,美元還是人們最 青睞的貨幣。

美國《華爾街日報》28日興奮地以“美元王者歸來”為題報導稱,隨著金融危機的不斷升級,美元在動盪年代又恢復了作為全球避險工具的 地位。文章認為,雖然美元走強並非是由於美國經濟一片大好,但目前而言,“美元是黑暗中的一座燈塔”。 《時代》周刊也認為,人們並非希望持有美元,只是更不願意持有其他貨幣。美林證券的經濟更不願意持有其他貨幣。美林證券的經濟學家帕特里斯說,危機面前, 許多投資者認為,由一個司機把舵的美國經濟要比由多個司機把舵的歐洲經濟可預測得多。路透社29日讚揚說,近幾個月美元急速反彈讓那些預言美元作為世界儲 備貨幣歷史結束的人隨之失語,這說明“美國是唯一一個能夠有效處理危機的國家”。

《環球時報》記者近日參加了由美國彼得森國際經濟研究所舉辦的一場名為“美元的未來”的討論會,與會的眾多美國專家都認為,金融危機席捲全球,相對而言, 基礎雄厚、“禁得起折騰”的美國經濟和美元反倒凸顯其價值。正如美國麻省理工學院斯隆管理學院研究員福布斯所言:“儘管華爾街令全世界投資者傷心,但美國 金融市場的吸引力仍然存在,並成為驅使全球資金湧入華爾街的動力。”

美國在美元支撐下長久稱霸

“二戰後,美國奠定了世界經濟的基礎,出口汽車、石油、資本乃至觀念到歐洲及其它大陸,並建立了規則和機構,鼓勵世界各國利用美元作為統一結算工具。美國 製造了整個國際體系,我們都已經習慣身處其中。即使在當前這個起源於美國的金融危機中,世界各國也都趨向於將美元視作安全天堂。”經濟學家娜爾瑞•伍茲 29日BBC的一檔節目中解釋說,在危機中加大持有美元,是人們對美元的習慣性和恐慌性需求。

美國外交關係委員會地緣經濟研究中心主任賽巴斯蒂安•馬拉比在《華爾街日報》上回憶美元體系的建立時說,上世紀30年代,新西蘭和丹 麥為了爭奪出口黃油的價格優勢。一輪輪地競相將本國貨幣貶值。為了防止類似“黃油戰爭”的情況重演,1944年的布雷頓森林會議創建了以美元為中心的國際 貨幣體系,美元釘住黃金,其他貨市釘住美元。此後,以黃金儲備作為支撐。美國開始任意花錢。這種優勢招致其他國家的怨恨。 BBC講述了另一個故事,1971年,法國總統戴高樂批評美國無限制擴大政府開支,用來自別國的資金資助越南戰爭,而美國印刷的鈔票已經超出其黃金儲備。 法國人派軍艦前往紐約,將他們持有的美元換成黃金運回法國。 3週後,英國人也來了。 3天后,美國總統尼克松宣布放棄黃金掛鉤美元的政策。不允許別國再來換回黃金。美元從此奠定了前所未有的核心貨幣地位。

作為世界儲備貨幣,美元體現了美國的全球影響力,給美國帶來了無限的資源。英國倫敦情報資本公司主席阿比納什•博斯德對BBC說,各 國政府、公司都會儲備資金以便救急,這就是儲備貨幣的本意,但有的國家不同,它只需開出支票,而不用付錢給任何一個國家,如此一來它就擁有了無限的資源和 權力。美國就是這個國家,博斯德說,連續20年,美國一直出現賬戶赤字,這是因為它可以靠寫支票從他國購買產品,而不用兌現,這就是美國打越南戰爭、伊拉 克戰爭以及修建沿海別墅的資金來源。 BBC稱,“我們生活的這個世界對美國沒有絲毫監管,當世界其他國家需要美元時,美國祇需要去印美鈔即可,這是其他任何政府都無法想像的特權;而當美國想 賴掉高額外債時,還可以通過不斷讓美元貶值來實現。”

美元支撐起了美國的全球霸權。美國國家安全委員會前高級官員弗林特•萊弗重特曾對《金融時報》說,“貨幣政治異常強大,它是美國能夠 如此長久地佔據霸權地位的原因之一,就像美國之前的英國一樣”。萊弗里特表示,一個經典例子是,在1956年的蘇伊士運河危機中,美國政府曾以拋售英鎊相 威脅,迫使英國從埃及撤軍。美國對外關係委員會駐紐約的國際經濟主任本•斯太爾也表示:“美國極其幸運,因為美元是國際價值標準——如果這一作用消失,美 國在其他方面的優勢也會隨之消失,因此。美國將使用全部力量來保證美元世界儲備貨幣的地位。”

美元霸權將在何時終結

既然美元霸權令世界其他國家怨聲載道,隨著金融危機的爆發,美元霸權也在遭受質疑,那麼,世界離開美元的日子到來了嗎?在彼得森國際經濟 研究所“美元的未來”討論會上,美元專家的意見極為統一。他們認為,美元的中心貨幣地位確實受到了前所未有的衝擊,但美元霸權還未到崩潰之時。該研究所所 長伯格斯騰認為,美元霸權地位長久不變是因為美國“沒有真正的對手”,這不僅僅是說貨幣,更是說經濟規模。在他看來,歐元連續9年試圖取代美元地位。但歐 洲國家相互獨立、缺乏統一,其金融結構在此次危機衝擊下也同樣不堪一擊,顯示出歐元要想取代美元的地位或與美元形成“雙中心貨幣”,很值得懷疑。倫敦金融 城資深匯市分析師皮埃德也對《環球時報》記者表示,目前世界上還找不出一種貨幣或多種貨幣聯合能與美元相抗衡。他說,在西方投資者來看,歐元和日元是除美 元外影響力較大的全球性貨幣,但歐元區國家的經濟窘境以及日本股市歷史性大跌都顯示它們比美國遭受的打擊更大,即使它們想在金融危機之下取代美元,也是有 心無力。

人民幣會取代美元的特權地位嗎? BBC的一篇報導說,“今天的美國就是昨天的英國和明天的中國”。文章稱,在美國剛開始製造產品向其他國家出口時,其國力不斷強盛,而且美元也越來越成為 穩固的中心貨幣,這也是數十年前英國向美國權力過渡的景象,現在的中國也出現了相似情況。報導認為,從長期看,美國必將把儲備貨幣這一角色向中國移交,雖 然現在中國可能還不願意承擔起這個角色。有專家說,再過30年,中國就可能扮演世界儲備貨幣的角色。但美國《國際先驅論壇報》30日的分析持相反觀點,稱 中國曾被認為可以引領人民幣在國際市場上崛起,同歐元一起挑戰美元的霸主地位,但從目前外部市場不斷撤資、中國經濟放緩的形勢來看,這樣的預言暫時還不能 成為現實。

與此同時,眾多分析人士認為,在將來支持美元強勢地位的還是美國的經濟實力。 《華爾街日報》稱,美國的處境並不像看起來那麼糟,美國擁有全世界最大的市場,充滿微型機的消費文化,致力於創新的公司,美國依然強大而富足,仍然是超級 大國。 BBC近日報導說,一項由世界經濟論壇主持的、對全球1.2萬位商界名人進行的調查報告顯示,美國的經濟仍名列第一,美元仍是最受認可的世界性流通貨幣。 報告起草人之一漢諾茲說,聯繫到金融危機,調查指數所衡量的是一個國家限制衝擊其經濟的能力與自身恢復的能力。

還有文章預測了美元體系崩潰將給未來全球貨幣市場帶來的無秩序狀態。 BBC通過對“歐元結算石油”的利害分析指出,由於美元仍然在唱主角,個別國家增加一種結算貨幣,就意味著增大一份風險,在價格風險之外,又附加了一層匯 率風險。匯豐銀行的奧斯汀認為,雖然美元霸權存在諸多問題,但如果急於求成,在短時間內另起爐灶,勢必造成國際金融市場的巨大混亂,屆時將會有許多國家拋 出美元外匯儲備轉而購進新幣種,後果將不堪設想。奧斯汀舉例說,當年英鎊和美元霸權轉換時,就曾出現過這樣的場景,結果用了30年才完成調整,在金融危機 肆虐的今天,這樣的轉換風險更高,更何況,當年貨幣霸權轉換時還保留了一個重要的過渡工具:金本位制,如今美元並不存在這種過渡介質,一旦交接過於生硬, 將給世界帶來難以預估的衝擊。

(《環球視野》摘自2008年10月31日《環球時報》)

第二波金融海嘯

當心!第二波金融海嘯來了

星島環球網2009-01-21

如果大家不健忘的話,應該還記得2007年2月,匯豐控股率先攤提子公司M。 I。的次貸呆帳損失,當時美國股市正從12000點向上沖刺,雖然美國房地產股早已從2005年開始回跌。美國次貸危機已隱然若現了,匯豐開始展開打銷呆 帳的大動作,但是當時新興市場股市氣勢如虹,原物料大漲,全球經濟熾熱,根本沒有把匯豐的大動作放在心上。

到了2007年下半年,次貸機構開始發生狀況,多家次貸公司相繼倒閉,到了2008年初,大型的次貸機構如New Century、Countrywide都出事。到了2008年第一季,貝爾斯登出問題,然後是房利美、房地美出問題。 2008年下半年,壽險機構AIG、ING相繼面臨破產危機,美國次貸問題開始席捲全世界。

金融海嘯的威力在2008年9月雷曼兄弟倒閉後達到最高點,此時各國政府奮力祭出重大紓困方案,美國一開始提出7000億美元為金融體系紓困,此 後各國政府也都加碼跟進,2008年11月以後,各國金融股紛紛展開反彈,乍看之下,金融海嘯在各大銀行攤提逾9000億美元的呆帳損失後,似乎受到控 制,大家都感覺到最壞的情況已經過了,不過,最近匯豐再度告急,似乎意味了第二波的金融海嘯悄悄捲土重來。

第一個發難的是摩根士丹利的“摩笛追魂”。 2008年以來,摩根士丹利頻頻看淡匯豐,元月14日大摩出了一份報告,將匯豐目標價往下調低到52港元,當天匯豐股價跳空大跌3港元。 15日匯豐再跌四港元,大摩報告出爐,匯豐的股價從74.8港元一路跌到63.5港元。

摩根士丹利的報告會產生那麽大的殺傷力,有幾個重要論點受到注意,一是金融海嘯衝擊全球金融市場,匯豐雄厚的根基正遭到嚴重的侵蝕,匯豐公佈核心 資本比率是7.4 %,大摩認為扣掉可供出售的儲備減損,匯豐的核心資本只有3.6%,大摩認為匯豐有需要再籌資270至420億美元,必須以供股或削減股息的方式,二是大 摩把匯豐盈利全面調降,2008年是152.5億美元,2009年剩下66.17億美元,2010年只剩下61.86億美元。

大摩調低匯豐盈利預測有三個理由,一是投資息率下降,美國國庫券及銀行同業拆息,2009年息差將收窄,盈利將少17億美元;二是全球經濟衰退, 交易收入降低,歐洲與中南美洲的呆帳準備將大幅上升;三是匯兌收益減少,匯豐的資產以美元結算,美元升值,讓其他外匯資產相對貶值,單是匯率的部 分,2009年匯豐會減少19.43億美元的收入。

但是真正核心的問題來自美國,本來雷曼兄弟倒閉後,美國奮力注資,大家都以為金融面的衝擊應已受到控制,但是Fed主席伯南克元月12日在英國倫 敦政經學院演講提及,美國單從財政行動,難以讓經濟活動持續復甦,必須伴隨進一步穩定及加強金融體系的強力措施,政府仍須強力為金融機構注資,才能確保信 貸市場回复穩定,伯南克似乎又看出美國金融業的新問題。

就在伯南克發表講話後,即將出任總統經濟復甦諮詢委員會主席的伏爾克也跳出來警告,他指出這次金融危機有別於以往,無論是複雜程度、政府救市力道及影響範圍,都是前所未見,更不知道經濟衰退會持續多久。他認為全球經濟的衰退有如無底的深潭。

這兩位前後任的Fed主席發表講話後,新的金融海嘯似乎又悄然報到。摩根大通(JP Morgan)的執行長Jamie Dimon說,自從雷曼兄弟破產,加上華府接管房利美、房地美,整個金融體系根本已陷入“休克”狀態,有如心跳停頓,他認為更嚴重的危機還在後頭。

第一個跳出來的是花旗集團,2008年花旗單單是來自信貸的損失就高達920億美元,迫使政府為花旗注資450億美元,並且由政府擔保3060億 美元債務,但是花旗股價從55.65美元一口氣跌至3.05美元,去年底,花旗股價反彈到9美元,但是才公佈的財報,花旗再度承擔283億美元的信貸虧 損,去年第四季營收只有56億美元,但是虧損竟達82.9億美元,花旗在2007年第四季虧損98億美元,此後連續五季虧損。 2008年全年虧損超過180億美元,到17日為止,花旗股價再跌到3.5美元,市值只剩下190.7億美元。

為了解困,花旗只得把旗下金雞母——花旗美邦拿出來賣,元月13日,花旗與摩根士丹利宣布將兩家經紀業務部門合併,新成立的合資公司,摩根士丹利 取得51 %股權,花旗握有49%,但取得27億美元現金,新成立的合資公司將成為全球最大券商,花旗的執行長Vikram Pandit想靠著拆解花旗集團來救亡圖存,但是花旗從魏爾當執行長時代以購併Traveler所建構的超市經營模式,也將不復存在。

花旗還會繼續分拆旗下兩大旗艦企業,一個是Citi Corp。 ,另一個是Citi Holdings,前者的業務包括私人及投資銀行,以及信用卡及消費者銀行業務;後者則持有非核心業務,包括花旗美邦的證券業務,同時也包括困擾花旗一年 多的問題資產。花旗一連串分拆資產行動,將使總資產一次縮水逾6000億美元,等於是二兆美元總資產的三分之一。未來除非資產價值回升,否則市值僅剩 190億美元的花旗,似乎看不到明天。

花旗沉難解,美國現在又出現“下一個花旗”,那就是美國銀行,2009年開年,美林已正式併入美國銀行,但是美林公佈去年第四季虧損達一五二。九 億美元,這使得美國銀行再度陷入水火之中。美國銀行是全美數一數二的大銀行,2003年美國銀行以4810億美元收購Fleet Boston財務公司,經營版圖拓展至全美,並躍升為全美國第二大銀行。 2005年美國銀行又斥資354億美元收購全美最大信用卡公司MBNA。這次金融海嘯,美國銀行先以43億美元拿下Countrywide,雷曼兄弟倒 閉,美國銀行又以405億美元收購美林,成為全美最大銀行,但是這個購併動作,如今看起來反而使美國銀行風險拉升到最高。

金融海嘯之前,美國銀行市值最高達2763億美元,當時JP Morgan市值最高才1889億美元,可是這次美國銀行股價暴跌,市值已縮水到360億美元,JP Morgan仍有851億美元,美國銀行市值只剩下JP Morgan的二分之一,顯然併入美林、Countrywide之後,美國銀行問題愈趨嚴重。

在美國銀行宣布購併美林的時候,美國銀行股價還有39.5美元,可是美國銀行公佈第四季虧損,尤其是美林大虧152.9億美元之後,美國銀行股價瞬間又暴跌五成。

美國銀行告急,已有重蹈花旗覆轍的現象,元月16日美國政府同意提供1380億美元給美國銀行,包括再度注資二百億美元及就最多1180億美元的 問題資產提供擔保,想要緩和美國銀行併入美林所造成的傷害,並阻止第二波金融危機的萌芽。花旗與美國銀行同時深陷困境,金融海嘯地雷引信似乎又快被引爆。

中國銀行副行長朱民最近面對中國銀行成為歐美大銀行一事,提出他的憂慮,他認為第二波的金融危機一觸即發,原因是經濟衰退,導致企業及個人違約率 上升,這個說法與宋鴻兵的觀點不謀而合。第一波金融海嘯源自次貸風暴,次貸危機與房地產下跌有關。房價下跌,進而影響居民消費,進而衝擊到整個經濟體,銀 行資產會進一步惡化。

高盛預估,目前美國仍有大批待售房屋,房價還會進一步下跌,新一輪的金融危機蠢動,源頭是美國的企業債。這次美國信貸的總損失可能達2.2兆美 元,其中非住宅貸款已佔總貸款額50%以上,未來引發金融危機的源頭可能在企業債,目前美國企業債規模22.5兆美元,比次貸產品規模還大,其中垃圾債券 是企業債中的次級債,這些債券違約率已上升三至五倍,企業債發生問題,這次規模可能不下於去年的金融海嘯,從匯豐壓力再起,美國銀行、花旗再陷沈痾,第二 波的金融海嘯不可不提防,象徵市場恐慌的VIX指數(Volatility Index)去年一度上升到80以上,這回再度升高,投資者的信心又受到這次銀行股暴跌衝擊,再度陷入恐慌情緒當中。

2009年1月23日

克魯格曼:給奧巴馬的一封信

克魯格曼:給奧巴馬的一封信

作者:克魯格曼

文章發於:烏有之鄉 更新時間:2009-1-21

這是諾貝爾經濟獎得主保爾.克魯格曼於1/18/09發表於'滾石雜誌'的一文'給奧巴馬的一封信'.這是美國的精英,其拳拳愛國愛民之意,幾度讓人淚下.反觀我國,其差異何其巨大.

羅其云譯

親愛的總統先生,

就像4/3個世紀以前的法蘭克林.羅斯福總統所面臨的一樣,你即將在這個信念和傳統智慧土崩瓦解的時刻走馬上任.我們所面臨的世界不是你或任何人可以想像的.很多總統面臨過各種危機,但很少有總統在他就職的第一天,就要被迫處理如此空前絕後的目前美國眼下的危機.

所以,你應當怎麼做呢?

我不想在這封信中針對各種問題提出建議.絕大部分我就緊扣著經濟和和它有關的問題.我也要集中提出在你第一年任內你能而且應該做的事情.你這一任的成功失敗,很大一部分就決定在你的第一年-特別是你能否緊抓住現在的經濟危機做出決斷.

經濟危機

現在經濟的前景有多糟糕?它幾乎比任何人想得都惡劣.

布什執政的經濟成長,就像它所表現出來的一樣,是由私人的貸款的膨脹所激發出來的;現在信用市場呈現出一片紛亂,商業和消費者都裹足不前,經濟是 一泄千里.我們所面臨的說穿了就是一個就業的大缺口.美國的經濟每年應該創造一百萬個工作機會,才跟得上它的人口成長.危機前,布什當局每年只能有80萬 個工作機會-就在去年,我們不但沒有創造百萬的工作,反而減少了兩百萬個.我們現在繼續著每個月50萬個工作的丟失.

從現在的資料和既有狀況來看,就業前景的持續惡化沒有逐漸緩和的跡象,也就是說,年底時我們可能有1000萬以上的工作缺口.換句話說,我們的失 業率可能會高達百分之九,如果把那些幹最低工資以下工作的人和那些只找到零工的人計算在內,真正的失業率應該高達百分之十五-超過2000萬的人苦於失 業.

這麼嚴重的衰退讓人付出的代價太大了.'預算和優先政策中心'是一個分析政府政策的非黨派性的研究機構,最近發表失業率會發展到百分之9-最壞的 情況現在似乎離我們不遠了.失業率真的到那或超過了該怎麼辦?多達1000萬的中產階級會被推向貧窮的境地,另外會有600萬會變成'極度貧窮',嚴重的 損失使得他們的收入比貧窮的水平還要減半.失去工作的人同時沒有了醫藥保險,使得艱難前行的美國醫療更是雪上加霜,走投無路的病人擠滿了醫院的緊急病房. 同時,數百萬計的人們會失去他們的房子.州和地方政府因為失去了許多的財源,會把許多重要的福利刪減了.

如果事情就沿著這樣的軌道發展下去,總統先生,我們很快地就會站在全國的大災難之前了.但是以你的職務-自從二戰以後沒有第二個總統面臨這樣的工作挑戰,可以轉移這樣的災難.

你可能問,且慢,不會其他的總統沒有碰過經濟危機吧?是的,他們是碰過,但是談到'經濟政策',你的前任們並不是決策者.上半個世紀,聯儲會-多 少算是一個獨立機構,由專業人士組成,有意地設計成不管什麼人當上總統,都可獨立作業-事實上管理著每天的同時長期的經濟事務.你的同行只要跟著走就是.

還記得1984年的美國經濟復甦,當時的總統雷根還得意地說出他的名言:美國又迎來了新的一天嗎?事實上經濟復甦和雷根毫無關係.他只是跟著政策 走而已.真正的工作是由'保爾.沃克爾'完成的,他是1979年卡特時期任用的'聯儲會'主席(現在你任他主掌你的'經濟諮詢團隊').
首先,沃克爾把通貨膨脹給截斷了,雖然付出了經濟停滯的代價,因此可能斷送了1980年卡特想再入主白宮的路.沃克爾一手策劃了經濟復甦.雷根穿上了飛行裝,裝扮成一位要翱翔的飛行員,沃克爾才是真正把飛機飛上天而又安全降落的人.

你,換個角度來看,自己得充當這架往下墜的飛機的飛行員,因為現在'聯儲會'已經喪失了它的魔力了.

拿現在的情況和沃克爾力轉經濟狂瀾的1980年代相比.聯儲會當時做的唯一一件事,就是印了很多美元(把這些美元貸給了私有銀行的賬戶),然後用 這些美元買很多美國國債.這樣就把利率降下來了:沃克爾看出了經濟需要提升,他很快地做到了把T-Bill從百分之13降至百分之9.政府債卷的利息下 降,很快地房產貸款和商業貸款的利率也跟著降了.人們開始消費,不到幾個月,經濟就從低谷而活躍起來了.經濟學家把這個'聯儲會'發動印刷機到消費,工作 和收入的興起整個的過程叫做'貨幣轉換機制'.1980年代,這個機制運行無誤.

而這一次,此轉換的機制斷裂了.

首先,聯儲會仍然可以再印鈔票,但它無法將利率給降下來.為什麼呢?因為利率已經低的不能再低了.就在我寫此信的時刻,T-Bill的率是百分之 0.005-等於是零了.根本是無從再降了.有人可能認為零利率應該會激起貸款的高潮.但事實是政府本身可以自由借貸,其他人辦不到.恐懼操縱著金融市 場,過去的一年半,雖然政府的債卷利率跌了大跟斗,但是它之外的世界的貸款的利率還是上升了.特別是,很多商業貸款比一年半聯儲會還沒降息以前還需要付出 更高的利率.拿到貸款的商家還暗自慶幸.

還有,就是即使很多的人可以貸到款,他們真的願意消費嗎?市場上有那麼多的房子無法出清,房產貸款利息再低,商家根本沒有意願再建新房.生意的投 資也是一樣:有那麼多的辦公室都空著,商場找不到房客,工廠空置著,誰還會想增加新的設備?每個地方的有工作的人都擔心失業,大家蜂擁到那些廉價商品店, 只想節省下幾塊錢,那些真正能幫助經濟恢復的如汽車那樣的大物件買賣,基本是無人問津的.

所以我說聯儲會已經喪失了它的魔力了.伯南克和他的同事們想盡一切辦法來暖化已經凍結的信用市場.那麼多的'貸款機構'使人眼花繚亂,無從記起. 很快的就會鬧出笑話,我們大家的信用卡上會有聯儲會的標誌.所有這些可以阻止情況的惡化,更準確地說,沒人看得見它能把經濟從這種下墜中拉出來.

所以,我們期待著你.

解救經濟

曾經面對過類似的一團糟經濟的一位總統是羅斯福總統,你可以從他的範例中學到很多.但並不是說你要照著畫符.相反地,你要重複他成功的地方,但要避開他的錯誤.

關於他成功的部分:
羅斯福處理他的時代的經濟困境的方式提供了一個很好的模式.和現在一樣,那時候政府也要運用納稅人的錢來拯救金融體系.特別是那時的'重建金融公 司'起初扮演的角色,就和布什現在的'問題資產解救方案'一樣(每個人都知道那7000億的救市金).像後者一樣,前者把那些有資金問題的銀行的現金捆綁 一起,然後用公眾的基金去買那些銀行的股票.

羅斯福總統用納稅人的錢去救助金融業和布什當局的做法的一個很大的不同就是:挑明的講,羅斯福明確地要求公眾的錢應該照顧到公眾的利益.1935 年,美政府擁有1 /3的銀行股權,羅斯福當局利用這樣的所有權位置,堅持銀行得幫助經濟,迫使銀行把它們從政府拿到的錢借貸出去.超乎之上,新出爐的'新政'把很多的錢貸 給了商業界,也貸給購屋者以及那些已經擁有房屋的人-讓他們重新貸款以減輕負擔,從而能保住他們的房子.

今天你能夠做同樣的事嗎?是的,你做得到的.布什當局可能拒絕了任何對銀行救助的附加條件,但是,你可以改變這一切.如果銀行需要聯邦的錢來度過 難關,你可以提供給他們,但要要求銀行一方也要做到把它們拿到的錢為經濟注水加熱.給房屋所有者提供幫助.藉房利美和房貸美這兩個放貸機構把政府貸來的錢 以低價申請轉給那些有償還能力的買屋者.(這倆房去年9月由聯邦接管,但是布什當局卻很荒唐地不願意宣布這倆房是以納稅人的信任和信用做擔保的,致使向其 貸款的門檻太昂貴.)

保守派可能會指控你想要國有化金融體系,甚至有人會叫你是'馬克思主義者'.(這經常發生在我身上.)事實是你在名義上,搞得是一種暫時的國有化.這是可行的:長久來說,我們不願意政府來主持金融業,但目前我們得採用一切可能的辦法使得借貸市場重新活躍起來.

這麼做會有所幫助,但還是遠遠不夠.你應該竭盡一切地想法解決銀行和金融機構的問題.但要把這下滑的經濟拉回來,只是給銀行和金融界注資是有限 的.你必須給關乎工作和薪資的實體經濟打一劑強心針.換句話說,你必須好好地把創造新的工作崗位這件事辦好-這一點,羅斯福總統從來沒有做好.

我這麼說聽起來好像很奇怪.畢竟,我們都記得1930年代,'工作推廣局'在它最高峰的時期,僱用了數百萬的人修橋,建學校和水灞.但'新政'的 創建工作的工程雖然很有用,但要結束'大蕭條',其規模遠遠不夠而且持續性也相差甚遠.當經濟是如此低迷,我們要把對'預算赤字'的正常考慮拋到一邊;羅 斯福從來沒做到這一點.結果,他是太顧慮了:1933至1936他對經濟的扶助力,足以使當時的失業率下降,但不能回到大蕭條以前的水平.到了1937 年,對赤字的擔憂緊緊地扼死了他:雖然經濟還是很弱,他接受了加稅和節制開支的做法.如此隨後造成的嚴重衰退把他過去數年的成績都打消了.是那個巨大的稱 為'二戰'的公眾就業工程把大蕭條終止的,也讓那些絮絮叨叨於小錢的人閉嘴了.

從羅斯福那時在'就業'戰場上的只有局部成功的教訓,就是要你必須放開手來大膽地進行你的就業工程.基本情勢是商業和消費者都把他們的支出封住 了,使得經濟在'需求'上出現了大缺口,這就會造出就業上的銳減-除非由你來停止這個循環.要停止這些,你就要加大支出來填補這個非官方領域的'減縮'的 大窟窿..

我們所指的是多大的支出呢?在我告訴你之前,希望你能坐下來聽.是這樣的,所謂的'全民就業'是指'失業率'不超過百分之五,也可能更少些.但我 們現在走的方向是把失業率推向百分之九或者更高.最樂觀的估計也認為,政府要支出2000億一年才能將失業率降一個百分點.你算算看-你可能需要一年支出 8000億才能保證經濟的複蘇.任何少於5000億的年支出都不會對經濟造成太大的轉機.

在經濟如此衰弱,很多稅收都拿不到的時候,政府這麼大規模的支出會使得政府赤字變得嚇人.但是太小心翼翼的後果-你這一方面縮手縮腳未能停止這快速下落的經濟所造成的失敗-可能比那一片紅墨來的更讓人心驚膽跳.

事實上,就拯救經濟而言,你即將面臨的最大的問題就是你能否找到足夠的創造工作的計劃,而且馬上付諸實施.傳統工作創建工程-如築路,建政府樓, 港口和其它基礎設施-是一個創造就業機會很好的辦法.但是美國現在有大約不到1500億等值的建設等著開工動土,它們可以在不到6個月的時間內開動.所 以,你必須非常有創造力地-趕快找到許多其它方式把政府的資金注入經濟.

盡可能的,你應該把錢花在能帶來長久利益的,比如像造橋築路,會使我們富裕的地方.上升網絡的基礎設施;升級電網;改善任何醫療體系的關鍵核心, 也就是醫療服務領域的'信息科技'.給地方政府提供援助,避免它們在這關鍵的時刻錯誤地減縮該有的投資.但你這麼做的同時,一定要記住,所有你這些花費有 雙重的責任:它造福於未來,但也同時給當下的急劇下跌的經濟提供了工作的機會和人民的收入.

你在做好事的同時,也做了成功的事.經濟的暴跌傷害人民最深-長期失業的,沒有醫療保險的家庭-這些人最有可能把他們收到的經濟幫助花費出去的, 這對整體經濟有著起死回生的功效.所以,幫助這些受苦的人-增加失業救濟金,免費食物捲和醫療保險的補助-不光是一件光明正大的事而且是你短期經濟計劃的 激動人心的一部分.

但就是你都做到了這些,在個人支出上還是無法力挽狂瀾.所以,是的,你可以暫時地降稅.減稅的對象應該是低收入和中產的階級-這不僅是一件正當的該做的事,還有的原因就是他們比富裕的人更需要支出這從天而降的支援.在你競選時所描繪的對工薪階層的減稅是很合理的手段.

但我們要表明的是:對付經濟下滑,減稅不是一個行之有效的辦法.其中一個原因,就是它不如基礎建設錢花的有效,因為我們保證不了消費者拿到退稅後 會花掉.結果是你得用3000億來減稅以保證減少一個百分點的失業率,那還不如花上2000億於基礎建設上來的實惠.更且,長遠來看,你需要更多的稅收來 進行醫療改革.所以,減稅不應該是你的經濟復甦計劃的核心.它應該是你的創造就業計劃捆綁在一起的一部分,要不然,這計劃的力道就不夠.

現在我誠實地告訴你,就是這些都做到了,你還是免不了看到2009年是很糟糕的一年.如果你能夠將失業率降到百分之8,我就認為你成功了一大半.到了2010年.你就會看到經濟朝復甦的路上走了.但在那個複甦之前,你要準備些什麼呢?

超越危機

危機處理是一回事,而美國需要的不僅是它.羅斯福重建美國.並不止是帶領大家渡過了大蕭條和戰爭而已,主要是把我們變成一個比較公正和安全的社 會.一方面,他創造了社會安全制度,尤其是,直到今天,'社會安全金制度'還在保護著勞工大眾.另一方面,他預見地創造一個公平多了的經濟,建立了一個延 續數十年的中產階級社會,一直到保守的經濟政策取代,形成新世紀的不平等,一路延續至今.你有一個和羅斯福的偉大成就相比美的選擇,而對你的任內最終的判 斷將在於你是否抓緊了這個選擇.

你能給這國家的最偉大的而且是最重要的遺產就是最終你能給我們大家,如同其它發達國家已經擁有的-保證全民醫療.目前的危機給了我們一個客觀的教 訓,在兩方面,我們需要一個全民醫療保障.它凸顯了和那麼容易消失的工作崗位聯繫在一起的醫療保險是多麼的脆弱.大家看的很請楚,目前體制對商業也是不利 的-那三家汽車公司不會弄到那麼悲慘的境地,如果它們不需要為它的退休和現在的員工繳納那麼高額的醫療費用.你得下令改變這些了;經濟危機正好顯現了我們 的體制需要多大的改變.所以,現在就是時候,通過一個立法,設立一個能照顧每一個人的醫療體制.

新制應該是什麼內容呢?一些進步人士堅持我們應該馬上採用一套單一付款的製度-全民醫健卡.雖然這不失為一個最公平和簡便的方法,保證全民得到醫 療.但坦白說:單一付費目前在政治上是很難辦得到的,簡單的說,就是它得動太大的手術.至少在一開始,現在享有很好的私人保險的人是不願意和這個全民保險 交換的,即使將來證明全民保險會是更好.

所以你任內第一年你只要通過一個妥協的方案-一個史上第一個全民醫療保險的原則.你競選時已提出一個藍圖了.那些有私人保險的人可以選擇保留,對 低收入的人補助保險,每一個兒童都應該有保險,讓每個人都有買入政府保險的選擇-一個最終可能會比私人的更便宜而高質量的保險.通過立法去實施,到你任內 結束,我們這個全民醫療保險制度就運行無恙了.這樣的成就就像羅斯福創立了'社會安全'制度,會永久的造福於美國.

所有這些都需要錢,主要是要付給低收入人的補助,有些人會告訴你,在經濟復甦大需支出的時候,國家付不起這麼龐大的醫療改革費用.我來告訴你,你該把這些當耳邊風的原因.

首先讓我們來好好看看經濟復甦計劃的花費.在你任內,很可能得花上一兆來搞活經濟.但是布什卻至少浪費了兩倍的錢去打那場不必要的戰爭和為富人們 減稅.復原計劃會很緊湊但暫時,在將來的預算上不會增加太多負擔.就這麼算吧:長期國債在50年內交付低利,新的國債的一兆元的每年利息大約是300億, 大約是現在聯邦預算的1.2%.

其次,我們十分相信醫療改革長遠來說會節省費用.我們的舊系統不僅是缺陷百出,它同時是極端沒有效率,花費巨額的行政費用-比方說,保險公司投入 很多資源來防止那些最需要保險的人拿到它.但在全民醫療體制下,醫療費就會花在它該花的地方,有效地醫療措施才會採用.因為醫療費用的高漲一直是聯邦預算 中最難處理的一部分,事實告訴我們,醫療改革是勢在必行.

但是我們不要低估了長期的政治效應.1993年,克林頓想搞一個全民保健而失敗之後,共和黨的策略家如威廉.克里斯多夫(現在是我紐約時報的同 事)就鼓搗他們的黨拒絕任何政治層面的改革;他們爭辯說一個成功的醫改計劃會傳達一個信息,就是政府確實能照顧到公眾的利益,這樣就會把美國大眾根本地轉 向進步的方向.他們是對的-但使保守派們極力反對醫改的同樣的理由,應該讓你下定決心.一定要完成它.

在你拯救了經濟之後,最主要的任務就是全民醫保.你這一任做到給每個國人提供醫保,就可和新政的建立社會安全體制相提並論.但新政還完成了另外一 個使命-它造就了一個美國的中產階級社會.羅斯福治下,美國經歷了勞工歷史學家所稱的'大壓縮',使得一般勞工階層的薪資大大地提高,很大的縮減了收入的 不平等.在'大壓縮'之前,美國是一個貧富兩級的社會;在那之後,其中的大多數人坦承自己是'中產階級'.今天,這樣的成就是很難達成的,但至少你可努力 地朝那個方向前進.

'大壓縮'是怎麼造成的?細說起來太複雜,但一個最主要的原因就是'組織化的勞工'的興起:1935年到了1945年,工會成員的數目3倍的成長.工會不 光是為它的會員們爭取較高的工資,它還提高了工人在經濟中的談判力量.那時候.保守派警告薪資的增加會給經濟帶來災難性的後果-工會的興起會夭折就業和經 濟的成長.事實上,大壓縮之後,緊接著戰後的大繁榮,把一代的美國人民生活水平翻了一倍.

很不幸地,1970年代把'大壓縮'給逆轉了,造成美國工人再次失去他們大部分的談判權利.這個損失主要是世界經濟的大環境的改變,因為主要的美 製造商面臨了很劇烈的國際競爭.但也有一大部分原因是政治造成的,首先是雷根,然後是布什,他們竭盡所能地破壞工人們組織起來.

你可以把這個過程整個翻轉過來.顯然地,你不會馬上看到工會的會員名額一下子變成3倍.但你可以多方面地維護工人的權益.主要一點就是馬上著手準 備通過一個'僱員自由選擇法案',這會使的雇主不易刁難想要成立工會的工人.我知道第一年你可能辦不到這些,但你做的那一天,這立法會是美國跨出的一大 步,將會使我們的'中產階級'社會失而復得.

真相與調和

當然還有許多其它需要應對的問題.比方我還沒有提到'環境政策',它該是所有問題中最重要的.那是因為我懷疑你的第一年不太可能通過一個全面的計 劃來應對溫度變暖的問題,但不管怎麼樣,盡量多投入一些對環境有幫助的經費-像對能源效率提升的投資-應包括在最初步的經濟復甦的計劃中,但我想2009 年是弄不出一個全面減少暖室瓦斯效應的計劃的.如果我錯了,那就更好-我不看好大的環境政策的立即出現,

我也還沒談到外交政策.你的團隊非常明白得把伊拉克的戰爭做個了結-順便告訴你,每年花在上面的錢就夠我們建立全面醫療中所需要的補助費用.你也明白我們也需要把阿富汗的爛攤子好好收拾一下.另外,我簡直不願意談到'巴基斯坦'-但你必須,祝好運.

還有的就是一個我必須打破我的專業訓練來談的領域.我是一個經濟學家,但我也是一個美國公民-就像很多公民一樣,過去的8年裡,我一直驚恐地看著 布什當局背叛美國的理想.如果我們不把這些年所發生的事理清楚,我們怎麼也不能把它拋諸腦後.我知道很多你的圈內人士勸你讓過去的就過去吧,就像當年他們 勸克林頓把雷根-布什時代的醜聞特別是伊朗的反武裝事件隱而不露,但我們知道這樣做的後果-20年前以國家安全名義濫用權力的同樣一批人又回爐在布什二世 手下,幹下規模更大的勾當.這活生生地印證了哲學家桑塔耶拿所說的:那些不在過去的錯誤裡反省過來的人注定了要犯同樣的錯誤.

所以,這一次,我們要把賬算清楚.不是要像中世紀的'獵巫',也不是要搞迫害,而是要像當年南非的'真相與協調委員會'追究'種族隔離'罪行那 樣.我們需要知道為什麼我們打了一場要消滅根本不存在的武器的戰爭,酷刑變成慣例怎麼成為美國政策的,'司法部'怎麼成為政治迫害的工具,為什麼無恥的腐 敗不僅在伊拉克蔓延,同時也在國會和白宮盛行.我們知道這些罪惡絕對不是一些辯護者說的是一時的錯誤,或者只是一小部分害群之馬:白宮創造了一種氛圍,使 得虐俘稀鬆化,很多地方還可能唆使這樣的惡行.把這些說成是'每個人都知道的'的範疇是很不夠的-因為很快地,人們就會否認或者忘卻,那整個虐俘又有死灰 復燃的可能,那些骯髒的故事得放到陽光之下來檢視一番.

由國會來檢視布什時代的問題可能比較妥當,但你的政府也可在一邊,一方面不要用你的影響力來左右它的調查,一方面可以幫助阻止布什當局的阻擾.讓國會能收集資料和證人,真相一定要大白.

有個老話,最在意的事物就形成了未來.這個月,我們慶祝你入主白宮;在這危機四伏的時刻,你給大家一個較好的未來的期盼.現在,就要看你能否落實那個期盼.頒布一個比'新政'還要大膽和全面的複蘇方案,你不但能扭轉經濟危機-你還能使美國的未來走上一條更高品質的大道.

尊敬的

保爾.可魯格曼

2009年1月21日

09年上下波動,看得出的就有兩次

謝國忠:中國應該給老百姓發股票
2009年1月19號來源:網易
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

著名獨立經濟學家謝國忠日前做客大型財經策劃欄目“百名經濟學家會診中國經濟”時指出,中國改革開放取得了矚目的成績,按照100分的標準來看, 可以得80分,但是也存在諸如環境問題,城市化過程中農民工權益無法得到保障以及政府對經濟干預過大等三個問題。談到當前的經濟環境,謝國忠建議發消費券 不如發現金,甚至可以給老百姓發股票。

問:各位網友大家好,今天“百名經濟學家會診中國”我們非常榮幸請來了著名經濟學家謝國忠先生和我們聊一下改革開放30年回顧與展望的話題,歡迎謝老師。我們首先來問一個宏觀的問題,您是怎麼看待這三十年中國經濟發展的?

三方面優勢推動中國經濟發展

謝國忠:中國經濟增長的力量主要來自三個方面的優勢。首先是開放,因為開放引進了技術,引進了資本,之後又促進了出口,是中國經濟增長的動力。開 放帶來了很多好處,帶來了中國今日的繁榮,我們要特別牢記這一點,特別是在目前出現了很多所謂的民粹主義,反對開放的言論的情況下。

應該看到這30年裡中國還沒有創出一個有國際競爭力的公司,還沒有一個產品在世界市場上有自己的品牌,我們還有很多不足的地方,主要還是要靠開放。

第二個優勢,就是對我們政府來說,在重視基礎設施建設方面給中國帶來了很好的競爭力。到印度和拉美去看,和中國最大的區別就在於基礎設施。當然中國建設過多的基礎設施也會帶來另外的問題,但能夠把基礎設施建起來,在發展中國家肯定是一個很大的優勢。

第三個優勢就是勞動力市場比較靈活。我們出現了大量的民工,勞動力市場的靈活對企業的發展,出口的發展都能帶來很大的方便。勞動力市場的流動性在 世界上其他國家並不像中國這樣,在歐洲,勞動力流動性都是比較有限的,在中國,老百姓都是哪裡有工作就願意去哪裡,當然這也是生活所迫,但這也是市場發展 帶來的。

我覺得這三個因素是中國經濟發展這麼快最重要的動力。

改革開放打80分但存在三大問題

問:如果您給改革開放30年做一個評價,打一個分,您覺得可以打多少分?

謝國忠:我覺得打80分是有可能的,但中國也出現了很多問題,

首先,是環境問題。在很早時就可以做政策調整來避免出現今天這樣的問題的。很多人說所謂的先發展再治理污染,但中國現在污染的規模和深度是非常嚴 重的,英國發展,美國發展,日本發展都沒有達到這樣的污染程度。中國這麼多的河流都污染了,食品都變得不安全了,這樣最終會帶來很大很大的損失,尤其是不 必要的損失。

如果是在十幾年前,不用花多少錢就能把這個問題阻止。因為對地方領導的政績主要是以國內生產總值來考量的,所以他們沒有這個意識。反正國內生產總 值搞上去了我就能提升,污染也是下一屆的事情,但現在我們的污染已經超過我們環境所能夠承受的範圍了,希望政府能重視,但現在重視,治理的成本也是非常高 的,這是很值得我們警惕的。

第二就是中國城市化的問題。最近我們看到農民工返鄉潮,這是非常不正常的。經過這幾十年年改革開放的發展,民工還是民工,不是城市裡的人。很多都 是住在工地宿舍或工廠宿舍裡,經濟一不好,工廠一關門他們就回家了。他們這麼多年在城市裡都無家可歸,現在我們看到很多農民的孩子,十多歲了,都沒見過農 村的,這一批卻要回去。

我覺得這是我們城市化很大的問題,相對來說比較失敗,在世界上也沒有過這樣的事。中國比較特殊,因為各個地方是自治的。地方領導要成本低,負擔輕,民工過來我不把你看成當地的人,我就不用對你負責,你的工資比較低,也會有利於我的出口。

地方政府只想拿到好處,把成本不斷往老百姓身上推,所以引起了今天這樣一個很大的社會問題。所謂農民工,在沒工作的時候到底誰負責?他們沒有辦法在城市裡站穩腳跟,這是一個很大的錯誤,這是我們第二個大的弊病。

第三個弊病就是政府在市場中過多的干預。有些地方由於政府過多的干預,不利於企業的發展,企業家需要花很多時間精力跟政府搞好關係,而實際上企業家只應該專心把企業做好的。

我說到了這三個大問題,這對中國今後的長期發展是很大的阻礙力量。從某種程度上我們過去30年高速的發展有很多都是透支的,環境是透支的,投機取 巧。企業是透支的,現在我們看到的一些長期問題領導必須要重視,否則我們經濟的高速增長可能就會告一段落了,以後沒有高增長,我們社會的穩定也會出現問 題。

刺激經濟應該給老百姓直接發錢

問:在改革開放30年結束時也遇到了百年難遇的經濟危機,下面我們再聊一下經濟危機對民生的影響,我們知道您近日在接受媒體時也表示,刺激消費最直接有效的措施就是讓老百姓去消費,增加老百姓的收入,給百姓發錢。

謝國忠:刺激經濟跟民生的問題不完全是一回事。

第一就是農民工返鄉的事情,這對穩定是一個最大的威脅,是最直接的問題,他們原來在沿海住了十幾年了,現在突然回到農村去,他們在農村幹嘛呢?這 是一個很特殊的問題,原來在沿海省份交的社保拿不回來。政府應該集中精力考慮這個問題,美國有失業補助金,在經濟不好時議會通過法案,把失業補助金從三個 月延續到六個月或者九個月。

現在我們卻沒有這個,對農民工來說是這樣。第一,我們是不是可以把原來在沿海交的社保,交的公積金由政府拿過來交給農民,現在是用急。其次在這個 基礎上,財政是不是可以特別拿出一部分錢來,只要你是在沿海工作過的,有據可查的,我們可以給出幾百塊錢,對他的生活有一定支持,這樣也花不了很多錢。

你刺激經濟,多造幾條公路,多造一些基礎設施,但今天我們的國家並不缺少基礎設施,基礎設施是間接的刺激經濟,但這個錢可以直接花在農民工身上,增加社會穩定的因素。

第二就是刺激需求的問題。現在政府官員刺激需求就是投資,你有錢時朝裡面扔的話可以扔得很快,這對經濟在短期是有一定用處的,但長期來看到底是好處多還是壞處多,還很難說。

特別是中國有很多地方的環境是非常脆弱的,是不該發展的還需慎重考慮。但他們還在刺激,還在發展。這是體制造成的浪費,結構性的浪費。我們看看, 日本到今天已經是在拆公路了,他們怎麼刺激經濟呢?僱人,給你工作,讓你去拆公路,但我們沒有重視這個問題,所以盲目投資的問題在我們國家是很嚴重的。

你不如拿這個錢去直接分給老百姓。比如讓老百姓買房子,造了那麼多房子,如果不解決這個問題也是不行的。現在政府說要降價,要開發商降價,這個想法是對的,但地方政府會不會支持呢?這也很難說。

開發商可以降價,但開發商降價之後破產了,他們在銀行的債務變成壞帳,還不是要由政府負責!

所以這個問題要綜合考慮,開發商要降一部分價,但在稅收上也要提供一些支持。像長沙,湖南現在做的,我不造經濟適用房,給你補助八九萬塊,你原來 是符合條件,能夠拿經濟適用房條件的,我給你錢讓你去市場上買,買的時候只要我限總價,買了之後以後要賣掉的錢就還給我,不賣掉的話你就可以永遠住下去, 這樣就是創造了需求。

另外我們還可以做一些事,買房子的款可以在扣個人所得稅,扣三年,四年,這樣也降低了購買成本。

第三就是按竭利息息差。對購房貸款降低3個百分點。中國銀行業有3個百分點的存貸息差,中國的銀行大部分是國有的,大股東是國家,也就是人民的,國家已經很有錢了,貧困的是人民,這3個百分點國有商業銀行應該不要了,這也是讓利於民。

這三個政策下去之後就能把房地產搞活,現在我們房地產的價格要下降四到五成才行,現在我們的問題是房價高,供應大,這是不可維持的,你的供應那麼 大,房價又要回到一個月工資才能買一平方米的水平,在全世界各個大都市我們都能看到什麼是合理價格,什麼是高價,可以和每個月的工資水平相比。

在高點很可能要降四到五成,但讓開發商來做他們是不可能做的,因為他們沒有這個空間,開發商只能做一半,還有一半需要政府政策來做,我們的政策到 位了,房地產行業才能活起來,這能給我們的經濟帶來好處,現在很多開發商的工地都幹不下去了,很多建築工也回鄉了,這對我們的壓力是很大的。

問:這些問題都是互相關聯的。

謝國忠:是,這比簡單造一條公路要起作用的多。

發消費券不如給老百姓發股票

問:剛才提到刺激消費,因為現在很多經濟學家指出贊成給民眾像日本,台灣那樣發消費券。

謝國忠:我覺得直接發現金就行了,中國也不一定要發現金,中國現在可以把國家的股票發給老百姓。

因為中國企業最終搞不好,也是和企業董事長最終聽政府領導有關,因為他們不是做生意的人,他們就靠著政府的力量搞壟斷然後生存下去,這樣是會引起惡性循環的。

我們可以學撒切爾夫人做的,把國有企業的股票分給老百姓。就像中國移動這樣的,中國移動要上市,中國移動的錢很多,你讓他把股票分給13億老百姓,每個人平均分,以後中國移動發分紅,分給老百姓。

這樣一來,第一老百姓不會天天逼中國移動降價,中國移動各方面也能好起來。其實現在刺激經濟的牌是很多的,這張牌是最強有力的,你把股票分給老百 姓,中國的消費就會好很多很多,這是好事,對經濟有好處,對公司有好處,對消費有好處,對老百姓也有好處,為什麼不做呢?我覺得這件事情是最值得考慮的。

問:我們再談談中國資本市場吧,您以前說過,認為中國的股票市場是一個敗筆,您認為從短期和長期應該如何調整呢?

謝國忠:核心問題就是中國政府對股市管得太多,有時候是不該管的也去管。

舉個例子來說,今天股市跌了,他就不讓你配股和轉讓,股市高的時候才讓你轉讓和配股,那不是讓投資者虧錢嗎?股市低的時候不讓他配股,高的時候才讓他配,那你的政策就是讓老百姓買高價股票了?

但他不是這麼考慮的,他覺得股價低了,你再轉讓的話股價會更低,他們是從短線,從波動來考慮的,也就是政府想要控制股市的價格,這是一個非常錯誤的舉動。

怎麼可以讓政府來控制股市價格呢?世界上有哪個國家這樣做是成功的呢?最好還是市場化,讓市場自己找到它的平衡點。

中國的股市就是讓市場自己運作,股市現在這個泡沫是怎麼起來的?當然,有大背景,有對中國人民幣升值的預期和熱錢的進來,對房市和股市都有泡沫, 但最主要的年改革是2002年,當時大小非不流通,為什麼當時不流通?非要來三年,這三年中流通還是很小的,給大家造成一個印象,大小非的問題解決。

當時就是這麼說的,量小,資金衝進去之後把它炒起來,這是自己給自己造成的泡沫,而引起了今天這樣的後果。這就是說明我們的管理有問題,政府監管就是監管,不要去操縱市場。

上市做上市要審批,權力要下放到交易所,像香港一樣,我們有兩個交易所,相互還有競爭,這是我們應該做的。股票不用審批,隨時隨地可以做,這是他 們上市公司的權利,政府要做的就是對會計制度,公司的帳的管理,他們報假的話一定要嚴懲,這是政府該做的事,做到這一點,中國股市就會欣欣向榮了。

第二點,中國國企的股票一定要給老百姓,國企就是政府的企業,不是給老百姓賺錢的,是向政府官員拍馬屁的,怎麼會想到給老百姓賺錢呢?你一定要把 股票給老百姓,老百姓成為老闆了,國企才會好好做。政府監管一定要改,誰是老闆這件事情一定要搞清楚,我們國家的股市才能走向繁榮。

問:您有幾個觀點,把國企的股票發給老百姓,這個事情世界上有沒有成功範例?

謝國忠:東歐股市都是那樣做的,當時人們生活水平那麼低,現在生活水平都是一萬多美金了。雖然我們的經濟發展快,但現在我們人均才3000美金,俄羅斯都到10000了,東歐的更高。

所以我們不要把我們的模式看成是有多成功,我們的模式成功是國內生產總值的成功。但這和錢落到老百姓手裡,和老百姓能花的不是一回事,你看看東 歐,看看日本,在大城市裡跟老百姓談生活,他們的生活和發達國家差不多,都是有車有房,但我們還差很多。我們不要光看人家的問題,也要看到人家成功的地 方,為什麼人家的生活水平那麼高?為什麼現在我們的生活水平還是那麼低呢?

問:執行這個方法有沒有什麼難處呢?現在執行有沒有什麼阻礙呢?

謝國忠:有政府官員跟我反映說這不現實,很難分。怎麼分我覺得很簡單, 13億人民都有身份證號碼嘛,銀行給你分過去就行了,技術上來說這是不可能存在問題的。

另一個問題是說,分過去之後老百姓不知道這個東西值錢,容易給騙了,隨便把錢給別人了。我覺得這是很錯誤的看法,中國老百姓現在看錢看得可嚴了,說中國老百姓對錢不懂這是不對的,股市從6000點掉到這麼低,多少人給套住了,因為他捨不得買。

所以這個股票分給老百姓是好的,這是一個主流,我們不用擔心這個事兒。他們有了這個財富之後,買房子的慾望就上升了,因為他覺得自己的錢多了, 10萬億給中國老百姓,每個人也能發上萬塊,一個家庭就有三四萬了,很多地方就有不少錢了,他用這個錢變現買房子是有可能的,這對中國經濟會有很大的刺 激。

中國消費不好,核心的問題只有兩個,第一是政府在經濟當中佔的比例很高,中國政府的發展是按照它自己想投資什麼來發展的,然後去找錢,先下去很多 投資項目,然後再找錢。因為政府的力量很大,他們一找錢,錢就都圈過來了,所以經濟當中不斷朝政府傾斜,老百姓在經濟當中佔的比例越來越小,政府佔的比例 越來越高。

第二就是財富,中國的資產都在政府手裡,土地,企業都在政府手裡,老百姓沒財富,讓老百姓消費的兩個點都沒有,中國要拉動消費已經談了十幾年,但都是喊口號,沒有具體行動,不具體行動的話對消費是不利的,如果我們的政策沒有根本改變,消費就不會得到很好的發展。

問:我想請您從經濟學家的角度預測一下09年中國的甲股市場能否反彈?

謝國忠:中國的股市上上下下已經有一段時間了,我們現在是處於熊市的狀態,經濟基本面下滑,中國下半年經濟會好一點。但這不是基本面的改善而是刺激起來的,新的增長模式還沒有建立起來,在這個基礎上期待新牛市的起來,可能性不是很大,這是一個大的判斷。

是熊市還是牛市,如果還是在熊市的話,就是上下來回跑,這不光在中國,全世界其他股市也都是這樣,去年11月份世界上大部分股市都做了重要的谷底,這是不是絕對谷底,不一定完全可能,但可能性還是比較大的。中國股市和國外股市連得比較緊,自己獨立上升的可能性不是很大。

09年來來回回走幾次的可能性是很大的,現在的反彈主要是恐慌性拋售,恐慌性拋售停止以後會有一個向上的力量。另外對經濟刺激還有一個預期,這個預期也能 給股市帶來上升的力量。但在奧巴馬上台之後失望可能又會出現,股市可能又會出現負面的方向。大家看到刺激經濟起到一定作用時,股市可能又會朝好的方向走, 到了第四季度,大家看到經濟的基本問題沒解決,又會往負面走。

09年上上下下的波動,看得出的就有兩次,如果你覺得你很聰明的話做波段也可以,但你要想到,世界上那麼多人都在做波段,憑什麼你就比別人聰明?投資和投 機不是一回事,在現在的市場裡你不能花時間做公司,中國每天那麼多公司上市,真正能投的公司就是十幾個,第一,這要是一個好公司,長期來說是有發展前途 的;第二,你要進入一個好價位,在今天熊市的情況下給你創造了好條件,你好好研究這些公司,看到有一個好價位時你就進去,這才是熊市給你帶來的好處。

問:今天的主題是回顧與展望改革開放30年,在改革開放後30年,您認為中國經濟面臨最大的挑戰和機遇在哪裡?

謝國忠:中國經濟要走高增長的道路必須要採取三方面的措施:

第一,中國不能像過去一樣依賴出口模式,中國匯率和美金的掛鉤就是出口模式的象徵,中國要變得更像美國,成為一個貿易和資金集散地,而不是簡單的 為別人打工的模式。中國一定要走出這條路,就需匯率自由兌換。就像中國進入世界貿易組織一樣,中國如果想從這場危機中走出來走向新的繁榮,就需要宣布匯率 自由兌換的時間表。匯率自由兌換能給體制改革帶來很大的衝擊,當時我們宣布進入世界貿易組織也是這樣,知道加入世貿組織會對體制有很大的衝擊,但給你幾年 時間也是給你改革的推動力,中國要朝前走,朝前走必須要有一個東西來推。

上次是加入世貿組織,這次我們要搞匯率兌換,把我們所謂的體制換一換,從發展中國家最終走向發達國家,最終要走的一步就是這一步。這步走出來之 後,以後資金都流入中國,有進口,有出口,而不只是簡單的出口帶動型國家,我們是一個集散地,是一個中心,當然就需要法制健全,配套,不然你也當不了中 心,這是一個好的改革,第一步一定要走出去。改革開放邏輯性的重點就是走向匯率自由兌換,錢能自由來自由走,產品,服務自由來回,這時我們國家才是走上發 達國家的道路了。

第二點我們要走的就是城市化的定位,中國一定要把城市化的策略做好,保證中國農民工在今後20年不被歧視。經濟發展的最終目的是城市化,農村人口 變成城市人口,藍領變成白領,這是發展的重點,核心就是城市化。中國一定要有城市化的戰略,因為中國地少人多,環境脆弱,中國一定要搞超大城市,綜合應付 這些問題。

中國大部分地方是不合適發展的,所以中國要在一個發展的機制上做改革,機制一定要改革,中國要把發展的重點放到20到30個超大城市上,比如長沙 這樣的城市,成都這樣的城市,把它發展到3000萬人的規模,讓省里人都朝那邊走,把人口都吸引過去。在這個大方向的基礎上再搞城市化,處理環境,這也需 要在戶口,教育,醫療等各方面進行改革,讓農民進入城市,變成城裡人,和其他人沒有區別,這一步是非常重要的。

第三個我們要做的事就是要限制政府投資額度,中國政府投資在國內生產總值中佔的比例越來越大,國內生產總值的增長大部分都是靠政府投資,這是非常不正常的!

政府在經濟當中收到的錢,第一要明確,到底什麼錢該收什麼錢不該收,第二就是對總的規模要有限制,從地方政府到中央政府,最終收到的錢要設上限, 包括企業的盈利,收的費等等這些加起來不要超過國內生產總值的25 % ,中國又沒有什麼社會福利的負擔,和其他國家相比這都是很小的,政府不應該過度的發展基礎設施建設。

我覺得這三件事我們必須要做,第一,改革開放走向重點就是貨幣的自由兌換,資本自由進出,產品服務自由進出;第二,城市化戰略定位,集中精力搞超 大城市,讓農民搬到城市裡,把農民和城裡人的區別消除掉,消除城鄉差別;第三就是限制在經濟中政府的權力,限制政府,國企在經濟中佔的比例,不超過國內生 產總值的25 % 。如果做到這三步,中國在20年內就會成為發達國家,中國經濟總量會遠遠超過美國,在20年之內就能超過美國,只要你敢做。

問:在本次採訪的結尾想請謝老師您展望一下中國未來30年會發生哪些變化?中國這樣的高速成長還能持續多長時間?會變成怎樣的情況?

謝國忠:中國的高速增長暫時失去了,但一定要找回來,現在出現了一個觀點,認為要調整很多年,但問題在於中國沒有時間,中國人口的老齡化迫在眉 睫,在20年之內如果中國經濟不發展好,不完成城市化,工業化,中國經濟是沒法兒完成的,因為人口老化了,中國要有時間緊迫感的,如果沒有這個緊迫感,中 國就會是一個未富先老的國家,長遠來說這是一個巨大的災難,中國的發展就得在這15,20年內,得發展好,這是中國政府的使命,如果他們不這樣做,問題就 大了!而且我們通過改革是能夠把高增長找回來的。

謝國忠:目前最重要的任務,一是緊迫感,二是你能做到。

我覺得我們政府的特點就是有危機感,每次經濟問題大時都有一個改革的高潮,這次我覺得也會來的,總體來說我是樂觀的,我對市場的樂觀,對股市的樂 觀,對房地產的樂觀,最終是看改革,改革才能帶來長遠的增長,才能讓我們真正找到一個新的模式,所以我覺得經濟危機並不是件壞事,經濟危機來得早,我們的 很多問題都暴露出來,如果經濟危機再拖五年,泡沫會比現在大一倍兩倍,那時候再來,我們就要完蛋了,所以經濟危機來得早,我們錢還沒有借得那麼多,外貿還 是有順差,外匯儲備還很大,各張牌還可以打,還可以穩定經濟,這並不是壞事,但要在危機中找機會,就是改革要朝前走,這樣我們國家就能發展得很好。

2009年1月18日

要像用兵一樣用好中國的錢

要像用兵一樣用好中國的錢
文章發於:烏有之鄉 更新時間:2008-12-9
作者:戴旭


最近,由美國金融危機引發的兩個關於“錢”的話題,在中國各界議論紛紛:一是中國成為美國頭號債主,由於美國銀行倒閉及美元貶值,中國已經遭受了 約#萬億人民幣的損失,還應該不應該繼續“英雄救美”的問題;二是中國緊急決定兩年內投入4萬億人民幣的固定資產投資,“強心針”打的是不是地方和時機。 這兩筆錢都是天文數字的國民財富,關於它的使用引發全民關注是很自然的:我們當初是出於什麼戰略考慮,如此大規模購買美國債券的?我們今天又經過了怎樣的 論證,決定4萬億投資方向和規模的?當代偉大的戰略家毛澤東說:抓住戰略的樞紐部署戰役,抓住戰役的樞紐部署戰鬥。這個原理適用於所有領域。戰略的錯誤是 最根本的錯誤,因此也是應該極力避免的。筆者放幾響馬後砲,以當初使用巨額外彙的經驗教訓,作為眼下實施四萬億決策的前車之鑑。

中國巨額外匯被套已是現實。但亡羊補牢,從理論上探討一下如何使用巨額外彙的話題,仍然具有舉一反三的意義。

一是應該服務於中國現代化建設的大局。自古不足謀全局者不能謀一域,不足謀萬世者不能謀一時。筆者認為,用錢如用兵,沒有全局的眼光和部署,就不 會安排好每一個棋子,走好每一步。事關中國現代化全局和長遠的最關鍵制約因素是什麼?一是資源,二是高技術。世界鐵礦石寡頭對中國的連續敲“砸”連普通人 都感覺到了,而高油價的黑洞吞噬了中國多少錢也是盡人皆知。這不是正常的學費,而是目光短淺的代價。外匯應該用於在全球範圍內控制資源,因此成為常識。日 本幾十年前就是這麼做的。現在日本已經入股世界最大鐵礦石公司,最大的石油公司和最大的核能公司,一舉成為世界的資源大國。美國、歐洲(還有日本)一直對 我們禁止出售武器和高端技術,我們試圖以市場換技術的策略失敗,不僅沒有在合資中拿到技術,反而大量的企業被外資控制。這方面西方和日本都可以做我們的老 師。日本從仿製西方到研製,最後登上世界技術大國行列。日本在國家崛起過程中賺到的“第一桶金”,做了這樣兩個用途,明治維新完成國家全面轉型只用了30 年,而在二戰的廢墟上第二次崛起,還不到20年。這就是戰略決策正確的結果。相比之下,我們30年改革開放積累下的錢,卻大部分“借”給了美國,結果如何 盡人皆知。如果用軍隊形容外彙的話,我們把如此一支大軍,派出去給人家做了“體面的奴隸”,沒有給國家贏得寸土,也沒有抵擋住外軍(外資)對國家的侵襲, 最後還處在被悄悄“坑殺”的境地。

二是改善國民的福利保障。中國經濟目前最大的問題是過於依靠國外市場,靠出口拉動,其中又主要以歐洲、美國和日本。可是,歐美日三方加起來的人 口,也只相當於中國國內的人口。我們既然可以為“外國人民”服務,為什麼不能為十三億中國人服務?這就是所謂的拉動內需。現在美國和西方的金融危機來了, 我們的有關專家和部門認識到需要拉動內需了,為什麼以前沒有意識到?有些人可能會說是中國人窮,無力消費。這裡面就有一個悖論:為什麼中國的外彙在世界上 是第一,而中國人人均收入卻很低?中國人既然沒有錢,為什麼不讓中國人有錢?其實,中國人並不是絕對的沒有錢,只是因為中國沒有完善的福利保障,教育、醫 療和住房消費奇高,對中國人起著釜底抽薪的“戰略威懾”作用,使他不敢花錢。如果我們能有像西方那樣的福利保障,能夠從新三座大山中解脫出來,誰不願意消 費,提高自己生活和生命的質量呢?當然,教育、醫療和住房等民生問題的解決屬於國內改革思路調整的問題,但使用外彙的一部分,用於全面社保的建立,顯然是 從源頭上拉動內需的戰略之舉。又能把全國人民的後顧之憂解決,又能拉動內需,振興經濟,社會和諧,經濟發展,真正落實以民為本的科學發展觀,何樂而不為? 從戰略高度看,富民也是富國的基礎。

三是用以保護民族產業。中國僅購買美國的各類債券就達一萬多億美元,而中國改革開放30年來引進利用的外資,才7000億美元。這裡就有一個大問 號:外資投在中國的錢,有多少是我們藉給它們的?我們買債券,利息微不足道;他一筆資金投過來,我們的優惠政策有多少?而且外資還大量併購中國的優質資產 和大型企業,如前段時間鬧得沸沸揚揚的匯源和東航。它一下子投在股市上,不僅狂賺還攪亂中國金融市場。為什麼我們的外匯不能用於保護民族企業?我們必須清 楚,工業,只有工業,才是中國現代化的唯一支撐,所謂現代化,就是工業化,而這個工業化的主力軍就是民族產業。中國的外匯不為這個根本目標服務,就是無的 放矢。為什麼我們總是恐懼外國熱錢在國內興風作浪,而我們那麼多錢卻無法在國外興風作浪,也不能阻止外國投機資本在國內興風作浪?說到底,還是我們不會用 “錢兵”。沒有方向的行軍,沒有目的的打仗,結果必然是遭受重創。

其實,只需要進行簡單的反思,就可以看出中國大規模購買美國債券做法值得商榷:和美國比,中國肯定是窮國。世界上哪有窮人借錢給富人花的道理?為 什麼中國發行的國債美國不買,只有中國人民買;而美國的國債我們就要買?是貪圖那點利息嗎?那我們用那些錢投資豈不更好?養兵千日,用在一時。攢錢千日, 也是為了用在一時。如何使用外匯,是國家戰略問題,不能由經濟專家更不能由具體的銀行、金融部門擅自決定。早在上世紀初,法國內閣總理克萊孟梭就說過,“ 戰爭太重要了,以至於不能交給將軍們去幹”。美國埃利奧特.A.科恩在他的《戰爭中的元首和將軍們》一書中,就此評論說:將軍們可能認為自己懂得取勝之 道,但政治家們才是具有大局觀的人。比如美國現在的救市,就突出反映出美國在金融領域的國家戰略。它有著8500噸的黃金儲備,按經濟規律來說,賣掉黃 金,籌集資金救市並不難。但美國並不這麼做,而是發行新的債券,繼續向別人借錢堵自己的窟窿。如果能堵住,則美國安然無恙;如果堵不住,則損失的是別人的 錢。在如此巨大的危機面前,美國尚且如此算計,表現出世界帝國般的鎮定。相比之下,危機一開始中國就表態要經濟參與救市,要以此贏得世界的尊重等,顯得非 常的膚淺和幼稚。救不救,如何救,背後是國家大戰略的謀劃,不能輕舉妄動。中國之前為什麼如此多的外匯被美國套牢,並在美元貶值中承受巨大損失,原因就是 思謀不周。如果這是在傳統的軍事戰場上,就相當於戰略兵團被敵人包圍和圍殲。美國以美元崩潰和繼續貶值會導致中國外匯進一步大幅度損失為由,要挾中國救 市,是在玩心理戰。美國已經以誘敵深入的辦法,用所謂國債收益穩定的說法把中國9000多億(不算兩房的3000多億美元)美元裝進去了,現在還想用這種 同歸於盡的威脅,把中國剩餘的外匯也裝進去。這18000多億美元外匯,是中國改革開放30年積累起來的全部家當。如果美國把中國這些錢都玩沒了,就等於 把中國又送到30年前。這種沒有硝煙的戰爭對一個國家和一個民族的毀滅程度,超過一場大規模的核戰爭。套用克萊孟梭的話,金融、外彙的使用太重要了,以至 於不能交給銀行和金融決策部門去幹。美國的7000億救市計劃,並不是由美國銀行系統和財政部說了就算,而是經過美國府院經過反复的討論、否決再討論才通 過,美國是用國家戰爭決策機制來決定這一方案的。與此相比,有關部門動用巨資購買美國債券,何曾通過全國人大和政協討論?決策機制的背後,反映出的是兩國 對金融問題戰略重要性的認識不同和操作持程序的不正規。中國現在處處強調與國際接軌,其中也應該包含對一些重大問題的認識上的接軌。軍事上講現代戰爭觀, 經濟上也應該強調戰略經濟觀。

我們現在是外有1萬多億美元的債券,每天都在貶值,還被破產威脅著;同時,我們內部又有17000億美元的熱錢埋伏著,隨時可以打垮中國的金融體 系,把中國經濟打進萬劫不復的深淵。這還不是威脅嗎?在中國的這17000億美元熱錢中,有多少是中國的海外兵團?我們不是只有海外體育兵團,我們更有海 外金融軍團!我們的美元買了美國的債,就等於加入了美國籍,就要被美國人使用,為美國的國家利益服務。本來是自己保家衛國的大軍現在反戈殺來,此情此景真 讓人不寒而栗。

從外匯投資說到內部投資,筆者認為,中國現在決定在兩年內投下4萬億人民幣以振興經濟,決心沒有錯,但其戰略考慮,顯然應該從中國現代化建設的總 目標出發,以建立現代工業體係為依歸。這應該是中國現代化建設堅定不移的目標,不能以突發性的國際金融危機為轉移。中國現代化的關鍵和唯一標誌,是完成從 農業國向工業化的轉型,而不是建多少高樓大廈,鐵路橋樑,更不是GDP概念。美國在近代的發展就是先以政策吸引巨資投向鋼鐵、石油、鐵路和機械製造,然後 以“阿波羅登月”“星球大戰”和“信息高速公路”等大型國家計劃,引領資金和企業朝向現代高技術發展方向。中國經濟學家的最大缺陷是思維單一,沒有全局戰 略頭腦,只見樹木不見森林,因此在為決策層提供的參考方案中,局部看似乎是周密的,整體看則大可置疑。就眼下的情況論,是保GDP增長重要還是抓住機遇調 整中國的經濟結構和發展佈局重要?殺雞取卵和飲鴆止渴都有短期的效果,但也是自尋死路的捷徑。中央提倡科學發展觀,胡主席要求各級部門“問計於民”,道理 正在於此:人無遠慮,必有近憂。錢者,兵也,兵者,國之大事,死生之地,不可不察也。

美元會崩潰嗎?

美元會崩潰嗎?   

這個標題可不是YST的胡亂放話意圖“唱衰”美國,我可沒那麼大的本事。這是美國保守派政治學者和作家,柯西(Jerome R. Corsi),在2006年12月10日寫的一篇文章所用的標題(US dollar facing imminent collapse?)。   
今天我們就來談談這個非常重要的世界經濟問題。   
  
還記得去年7月YST寫了「美國的軍事與經濟」和「美國經濟問題的焦點」兩篇文章嗎?這兩篇文章的重點都是「美元發行過量」。柯西先生四天前發表的文章正好呼應了YST的這兩篇文章。呵呵呵!真理是不會變的,而且公道自在人心,不容無知者狡辯。   
  
「美元發行過量」是一個非常嚴肅的問題,「美元崩潰」更是一個非常嚴重的問題,因為美元是世界貨幣。美元的崩潰將影響全世界每一個人,不論你手中是否持有美元。去年YST提出簡單的數據和道理來支持這個說法,但是卻遭受一大堆人的反駁與攻擊。   
  
有些反駁有點內容,譬如Newyorker,他指出美元是建立在四個支柱上:軍事力量、科學技術、核心價值、與民主制度。有些攻擊純屬無稽並帶有 惡意,譬如經常在【香港館】與【政治肥皂箱】寫文章的國內職業經濟學家Alex。 Alex的文章是空洞的,用一些莫名其妙的經濟術語,譬如「結構性赤字」來嚇唬人,用專家的姿態嘲笑對方,然後把問題權威性地帶過。這種論述屬於沒有意義 的瞎說八道與胡攪蠻纏,基本上企圖用空洞的頭銜和沒有意義的專有名詞來獲取討論問題的優勢,要求別人盲從,論述既沒有任何知識性,也沒有任何說服力。   
  
YST的理論很簡單,屬於常識,一听就懂。   
任何一個國家的貨幣都代表它的購買能力(buying power),不論它是一美元、一歐元、一日元、一元新台幣、還是一元人民幣我們拿在手上都企盼用它能夠買到某些東西,而且通過匯率我們希望能夠買到的東 西是相等價值的。所以一個國家的貨幣價值與她的生產能力就緊緊連在一起了。如果出口價值大於進口價值,則貨幣就要升值;如果出口價值小於進口價值,則貨幣 就要貶值;如果進出口平衡,則表示貨幣匯率是合理的。就這麼簡單,這是常識,即使未就讀的草民都一听就懂。   
  
當社會越來越複雜、交往越來越密切、影響貨幣的因素越來越多的時候,那麼上一段的簡單貨幣原則就需要修改了。   

譬如自有歷史以來戰爭就是不可避免的,一個國家有強大的武力自然就帶給人民信心。所以儘管日本出超這麼多,美國入超這麼多,絕大部分的國家仍然選擇美元儲備,尤其是恐懼戰爭的時候。這就是Newyorker說的美元的第一根支柱。  
 
又譬如貨物的價值主要在它的附加價值而不是原料價值。一個國家有強大的科研能力就能夠生產高附加價值的貨物,自然就帶給人民更大的信心。所以儘管 中國出超這麼多,美國入超這麼多,但是美國的科研能力遠高於中國,於是絕大部分的國家仍然接受目前美元兌換人民幣的匯率。這就是Newyorker說的美 元的第二根支柱。   

剩下的兩根支柱我們也可以用類似的理由來解釋。謝謝Newyorker的精闢觀點。   
  
我們綜合Newyorker的四個支柱,再加上所有Newyorker沒有想到或沒有說出來的其它因素構成第五個支柱,我們就可以用一句話來概括貨幣價值:一個國家的貨幣價值決定於她生產貨物的價值和她吸收外資的能力。   
  
上面這個定義把貨幣價值分為「生產貨物的價值」和「吸收外資的能力」兩個部分。前者屬於實質的,後者屬於心理的。 YST要指出的事實是,心理因素無可置疑非常重要,但是不可能無限延伸,終歸要回到實質的經濟基本面,二者之間一定有一個平衡點。就像林志玲代言的衣服和 化妝品可以增加商品兩倍、三倍、甚至四倍的價值,但是不可能一直上升到無限大,終究有個平衡點。代言的廠商老闆如果不見好就收,等到過了平衡點,見壞才收 也許就不堪損失了。   
  
問題就在YST認為美元早已過了這個實質和心理的平衡點,但是美國政府不想做任何實質的改變。   
  
美元問題的根本是「國際貿易赤字」和「政府開銷赤字」這個雙赤字所形成的壓力。 「國際貿易赤字」代表的是美國人幹活太少、享受太多。 「政府開銷赤字」代表的是美國政府從事太多心有餘而力不足的活動。這兩種赤字如果只發生一種還有救,二者都發生基本上就無解了。   
  
這兩種赤字都屬於貨幣的實質價值,但是美國政府尋求解決的方法是加強美元的心理價值,所以不想做任何實質的改變。這就好像請林志玲代言的廠商老闆在面臨入不敷出的情形下並不尋求降低生產成本而一直增加林志玲的廣告是一樣的。   
  
赤字就是赤字,說破嘴還是赤字,管它是甚麼“結構性赤字”還是甚麼“非結構性赤字”或是任何“XX性赤字”。號稱因為是“XX性赤字”,所以就不 要緊,就不算赤字。這是真正的經濟學家說的話嗎?這就好像請林志玲代言的廠商老闆說他的入不敷出是“結構性入不敷出”,所以就不是問題,只要林志玲的廣告 更性感一點兒,提高價格問題就解決了。這是真正的企業家說的話嗎?   
  
太多的人把自己的利益或是意識形態和美國連在一起,企圖用各種方式扭曲事實為美國塗脂抹粉,胡亂的論述連違背基本常識都顧不上了。在硬科學上,科 學家和工程師就很難搞鬼。但是在經濟這種軟科學的議題上,經濟學家片面的解釋的確是可以達到一定程度的效果,因為經濟操作有很深的心理因素。   
美國猶太人幾乎囊括了所有的諾貝爾經濟學獎,自然可以發明一些新名詞和新理論來為美國說項,內容自然要比什麼“結構性赤字”的無理頭名詞要高 明得多。好了,即使偉大的數學家納許(John Nash)拿了諾貝爾經濟獎,但是他得獎的「平衡點理論」再高深的數學也不能夠說服世界人民相信美國可以無限制繼續大量借錢下去而美元不會崩潰。對不對? 再厲害的經濟學說也不能違背常識。   
這麼說吧。如果愛因斯坦用非常高深的數學證明美國卡迪拉克轎車即使裝上金龜車的引擎也比金龜車跑得快,我即使看不懂愛因斯坦的數學公式也不會相信他的結論,因為卡迪拉克轎車比金龜車至少重了一千磅,這違反了物理的基本常識。經濟學也是如此。   
  
今天我們就把「美元是否發行過量」與「美元是否面臨崩潰」這兩個問題作一個總結。   
  
是的,本文開頭提到的哈佛出身的美國政治學者柯西前幾天寫的文章就對這兩個問題發出嚴重的警告,並且透露布什政府已經嚴肅面對可能發生的美元崩潰 而且正式採取行動。什麼行動呢?布什政府派出了一個空前壯大的“經濟頂級小組”(Economic A-team)訪問北京,在12月14日和15日和中國進行經濟戰略對話。大陸稱這次的對話為「中美戰略經濟會議」。   
  
美國這個“經濟頂級小組”由七個人組成。領隊是財政部長鮑森(Henry Paulson )和聯邦儲備銀行委員會主席班納科(Ben Bernanke),五名團員是商業部長谷田瑞(Carlos Gutierrez)、勞工部長趙小蘭(Elaine Chao)、健康部長利瓦伊特(Mike Leavitt)、能源部長包德曼(Sam Godman)、和美國貿易代表史沃(Susan Schwab)。   
  
根據美國資深計量經濟學家威廉士(John Williams)的結論,這個代表團去北京的目的是希望得到中國的合作來避免美元崩潰。布什政府希望美元緩慢地變弱,而不是突然地崩潰。這個「戰略經濟 會議」的目標非常明確。如果各位不想看原文,YST把威廉士的說法簡單地述說於後。   
  
經濟學裡面有一項非常重要的數據,代號為M3,這是計算整個經濟體所包含的所有可以流動的錢。 M3的數據包括支票賬戶的現款、儲蓄賬戶的現款、定期存款、以及證券市場中的現款。 M3是非常重要的資料,美國聯邦儲備銀行(US Federal Reserve Bank),也就是美國的中央銀行,用這些資料決定美元的發行量。   
  
有趣的是,沒有說明任何理由,美國聯邦儲備銀行從2006年3月起就不再發表M3資料。但是威廉士用各種方法把這些數據重新整理出來。威廉士的報 告說M3現在正在以9.6%的速度增長,而且增長率還在加速。相較九個月前當聯邦儲備銀行停止公佈M3資料時,M3的增長率只有8%。威廉士說:「聯邦儲 蓄銀行正在增加美元發行量但是不希望市場知道他們這麼做,他們顯然不希望市場跟隨現金供應跟得太緊」。   
  
中國現在握有一兆美元的外幣儲備,這是歷史紀錄。在今年感恩節的時候,中國的中央銀行宣布要降低美元的持有量,導緻美元在國際市場上貶值。自此以 後,美元兌換歐元創造了二十個月來的新低點。威廉士說:「證券市場在感恩節前後的交易冷落,這幾乎是和北京中央銀行的聲明所做的配合行動。我不知道是誰在 玩金錢遊戲,但是訊號非常明確。」
  
威廉士進一步解釋說:「現在大家都在玩心理遊戲。世界各國的中央銀行都知道他們手中的美元將遭到重大損失。沒有一個中央銀行願意首先發難引髮美元恐慌,但是也沒有一個中央銀行願意成為最後一個逃出美元的國家銀行」。   
  
威廉士說聯邦儲備現在是進退維谷:「如果提升利息,那就很難避免經濟蕭條。但是美元滑落得這麼快,如果不加緊提升利息就來不及挽救美元了。」
  
人們不禁要問:美元崩潰已經到來了麼?   
  
威廉士回答說:「還沒有。我相信美元將會崩潰,但是聯邦儲備銀行在做一切努力減緩美元的滑落。聯邦儲備希望這個滑落的過程至少長達一年甚至延長到兩年美元才會到底。」
  
威廉士描述美元崩潰的情景是:有一個中央銀行,最可能是亞洲的某一個中央銀行,開始逃離美元。這件事只要一發生,你就可以看到其它的中央銀行悄悄地跟進。這種「逃離美元」的行動很快就會蔓延和擴大,後來演變成全面驚慌大逃亡,在這種情形下美元就崩潰了。   
  
聯邦儲備銀行不但要防止通貨膨脹,也要刺激經濟成長。美國今年第三季的GDP成長已經減緩到1.6%,是3年來的最低點。聯邦儲備正在為他們的新政策做宣傳,希望能夠避免金融恐慌。   
  
你可能要問:美元貶值會導致對中國的貿易逆差減少嗎?   
  
威廉士回答說:「不會。即使美元對人民幣貶值30%美國對中國的貿易逆差也不會有什麼改變,這是因為布什政府的貿易政策對中國有利。由於布什政府 有國際貿易和政府開銷的雙赤字,聯邦儲備銀行面臨的是一個不可能的任務。現在聯邦儲備不過是在玩遊戲,用停止公佈M3數據的方法和證券市場與人民群眾玩遊 戲,因為聯邦儲備知道M3數據是現金供應最全面的估量,也是長期金融活動的最佳指標」。   
  
M3數據真的這麼關鍵嗎? YST不是經濟學家,不能夠回答。但是我知道自由經濟的大師,也是諾貝爾經濟獎的得主費德曼(Milton Friedman)認為是。費德曼堅決認為現金供應是經濟成長和通貨膨脹最重要的操作手段。費德曼的經濟理論最後發展成有名的「裡根經濟 學」(Reaganomics),據我所知,也就是所謂的“供應方的經濟學”(Supply side Economics)。這個專有名詞的學問太大了,YST就把它留給真正的經濟學家討論罷。   
  
「美元是否發行過量」與「美元是否面臨崩潰」這兩個問題到此已經得到清楚肯定的回答。權威計量經濟學家威廉士對這兩個問題的答案都是肯定的,布什政府的最高經濟小組對這兩個問題的回答也是肯定的。我們有足夠的理由相信美元的確發行過量而且美元正面臨崩潰的邊緣。   
  
事實勝於雄辯。布什政府已經派出史無前例的“經濟頂級小組”(Economic A-team)訪問北京,在此文貼出的時候這個美國經濟頂級小組正在和中國的最高經濟代表進行戰略對話,對話的目的就是如何防止美元崩潰。   
  
想想看,1997年亞洲發生金融危機,其實這些國家並沒有財政赤字和貿易赤字的問題,不過是外匯儲備的問題。美國的金融大鱷用炒彙的操作方式就把 這些小國的金融搞垮了,連香港這麼健全的經濟體系若是沒有大陸強大的外匯儲備作後援,她的金融也被搞垮了。沒想到九年後,美國自己面對的金融問題遠比亞洲 小國的金融危機更嚴重。   
  
美元面臨的問題一分不假就是去年7月我的兩篇文章中所敘述的問題。看到這個問題和得出正確答案其實並不難,只需要常識而已。我很奇怪有些職業經濟 學家居然沒有基本的經濟常識,還不如普通人。把自己埋在經濟的技術迷魂陣中而喪失常識,這些朗朗上口的經濟專有名詞有什麼用呢?學那麼多理論不是誤己又害 人嗎?   
  
中國有一句話:「十年風水輪流轉」。這不就應驗了。十年前不可一世的美國現在也有求人的時候。中國進入WTO不過才五年,當年教導中國的美國經濟高手和趾高氣昂的美國談判代表,他們盛氣凌人的氣勢都不見了。十年前那些金融大鱷何等神氣,他們現在在哪裡?   
   
   
危機何來?答案易懂卻又難解:美國支出大於收入,卻期待別人還錢。   
從次級房貸風暴的案例,不難了解這危機的嚴重性:次貸借款人支出大於收入,欠錢還不出錢,引爆「二房」產生財務危機,迫使美國政府須傾注2000億相救。但,次貸危機尚有美國政府可救,而美國一旦破產,金額遠超過次貸、李曼,影響波及全球,誰來救?   
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目前,美國究竟負債多少?   
紐約時代廣場旁的「國債鐘」(The National Debt
Clock)會說話。實地走訪一趟,就會對每秒鐘跳超過2萬元的債務看得心驚膽跳,光一天,美國債務就能增加17億多元。至今,總數已累積9兆7000億
元,相當於美國國民生產總值(GDP)的65%,算算,一個人少說為政府背債3萬多元。可怕的是,按照這趨勢,到2040年美國國債將會是國民生產總值的
244%,還都還不完!   
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更糟的是,國會預算局(CBO)日前預期,在小布什下台後,明年的聯邦赤字將創伊拉克戰爭後歷史新高,直逼
4380億元,簡言之,國債破10兆元指日可待,而這還不包括政府拯救「二房」耗費的2000億元巨資。所以政府救二房,市場是高興,但知內情的人都高興
不起來,因為只是愈補愈大洞,國債愈來愈沉重。   
....
美國政府要負擔的錢,實際上,比這10兆元國債還要多更多,因為聯邦預算其實僅能動用到「所得稅」(Federal Income Tax),而非其它稅收。   
只消簡單攤開個人的薪資證明單就會發現,個人薪水除了「所得稅」外,還有「社會安全稅」(Social Security Tax)和「醫療保險稅」(Medicare Tax)等聯邦稅,最後才是零零總總的地方政府稅收。   
而社會安全稅和聯邦醫療保險稅,是被徵收用來給退休者的社會安全金所用,以及運用在照顧老人、弱者所用的醫療福利,換句話說,專款專用,這都是注定好徵收來就是要花掉的費用,跟聯邦預算、國債雖沒關連,但亦是聯邦政府要負擔的費用。   
《IOUSA》影片將國債、社會安全金、醫療保險費用等一加,發現不得了,美國政府的財政黑洞竟有53兆元。一樣地,這些錢全民買單,分攤下來,包括先前的3萬元國債,在美國每一個人都要為政府扛17萬5000元!   
....
更可怕的財政災難還在後頭:戰後嬰兒潮一代開始退休,這群佔全美人口四分之一的一代,每天退休者以1萬人速度增加,且會持續20年,社會福利金和 醫療保險會吃掉愈來愈多政府稅收,因為目前政府為人民滿足基本需求,每花1塊錢在兒童身上,在老人家身就要花上4塊錢。簡單說,財政黑洞只會愈來愈大,吞 噬美國政府,但倒霉的還是人民,不管是付稅者或是受益人統統受罪。   
「社會安全福利開始時,是13個青年人養1個老人,現在老齡化加上少子化,變成3個養1個,將來會變成1個養1個,年輕人的負擔愈來愈重。」鄭竹園
嘆道。重點是,照目前用錢趨勢推測,社安基金將在10年內用罄,也就是在2017年社會安全恐破產,辛苦繳納稅金一輩子的退休者能享有的福利將頓時驟減。
「這對想靠社安福利養老的華人移民無疑是個警訊。」
而退休潮對政府負擔造成的更龐大聯邦醫療保險負擔,則更不用談了。而身負53兆元財政重擔的美國,卻仍只埋首短期議題,對此長期問題仍提不出對策。   

文章接著探尋危機的源頭,這下就摸到了市長的思路上來:雙赤字及其受制於中國的現狀,美元發行過量,甚至民主制度的無能(這在這分挺民運立場鮮明 的報紙算是破天荒了)。但是作為華裔移民的喉舌,它也指出了美元危機對我們的特別意義:「美國夢」正在由美夢變成惡夢。新移民發現自己破釜沈舟到來新家 園,卻換來收入貶值,稅負增加,福利縮水。被新貧的美國人排擠卻又要幫他們背債的夾心人處境。 「長期而言,自己的美國夢是不是會害了自己的孩子終生幫美國人還債給中國人?」



(諷刺的是,上述影片的幕後金主正是李曼兄弟前總裁,黑石集團創始人之一Peter G. Peterson的智庫。他身處權力高層,目睹美國政商制度的黑暗,遂發憤要喚醒同胞。這裡是他們關於國債問題的說帖(但還是避談美國龐大的軍費開銷)。

談談貨幣發行的基石

談談貨幣發行的基石與我國外匯儲備多的原因

---評汪耀輝《戲說外匯儲備》

黃衛東http://www.sciencenet.cn/u/huangwd99/


作者戲說外匯儲備系列,寫得十分有趣和通俗,讓一些常識錯誤顯出了原形。但是,也有一些觀點值得商榷。這裡主要談兩點危害較大,且流傳較廣的錯誤觀點。   

第一個值得商榷的觀點是,“充足的外匯儲備已經取代黃金儲備成為支撐一個國家貨幣價值的堅強基石”。雖然作者也說到,中國現在的匯率制度是盯住美元,不是自由匯率制度,但是,作者認為,為了使人民幣成為儲備貨幣,必須要採用自由匯率制度,從而必須持有大量外匯。   

首先,國家發行貨幣的基石是國內商品供應能力,如果國內生產能力不足,則可以由儲存的外匯從國外購買商品供應國內,這時外匯就起到了防止貨幣貶值 的作用,從而可以作為發行貨幣的基礎。蔣介石發行金圓券和新台幣時,發行依據包括了美國支援和借貸的美元。但是,新中國發行的人民幣始終依據國內商品供應 能力。貨幣是促進商品流通的工具,人們使用貨幣是用來交換商品的,不是用來換取外彙的。美元本身俱有價值,是因為美國具有強大的商品供應能力。如果美國的 供應能力消失,美元也就成為廢紙了。舉個極端假設,美俄發生戰爭,互放原子彈等,將對方生產能力消滅,這時美元就成了廢紙了,如果大家認為這還不夠,因為 有人相信美國人無所不能,像上帝一樣,很快就會恢復生產能力,我們讓這個極端假設再極端一些,讓美洲大陸和美國人都消失了,這時候,大家應該不再懷疑,美 元是廢紙了吧。我們還能依據美元發行貨幣?所以,充足的外匯儲備已經取代黃金儲備成為支撐一個國家貨幣價值的堅強基石是錯誤的。今後,如果世界統一了,只 有一個國家了,地球上就不存在外匯了,地球國發行貨幣就不可能依據外匯了。   

我們還可以從另外一個角度來分析,我們將世界上各個國家看成是公司,相當於這個地球上由美國公司,中國公司,俄羅斯公司等兩百多家公司組成的,但 是,沒有一個強有力的政府,因為聯合國,作為地球上的最有權威的組織,卻沒有多少國家公司聽從。也就沒有地球這個國家通行的貨幣。這有點類似過去民國軍閥 割據時期情況,各個軍閥獨立發行貨幣,互不買帳。這時各國貨幣相當於公司內部發行的內部供應券。由於這些公司之間相互競爭,大家作為公司成員,不會願意拿 物質財富換外公司的供應券,因為你拿著供應券可能得不到商品。   

我們拿物質財富換美元,目的是使用美元換我們需要的商品,如果我們放在手上,長時間不使用,美元購買力就下降,換來的商品數量就減少,我們就損失 了財富。 (這種美元貶值是美國增髮美元所致,經濟學家們稱之鑄幣稅。)根據報導(參見程實博士2008年3月14日發表在北京青年報上文章),美元指數從2001 年7月6日的121.02到2008年3月7日的72.462,7年不到美元貶值了40%,如果我們將2萬億美元保存7年,由於美元貶值帶來的購買力下 降,損失將高達8千億美元,每年至少損失1千億美元以上。它們給中國經濟帶來的損失已遠遠超過甲午戰爭的戰爭賠款。甲午戰爭賠款2億兩白銀,按照目前白銀 價格0.5美元/克計算,僅價值50億美元。我們儲備2萬億美元,美元每年正常貶值,就損失上千億美元。如果美國趁機大幅度貶值,損失就更加嚴重。這是 30年來,中國人民生活水平與發達國家,包括韓國的差距,越來越大的主要原因之一。   

由於作者依據這種觀點,得出中國應持有大量外匯,這就十分有害了。持有美元,實際是持有美國政府的欠條。美國想稱霸世界,時刻以中國為戰略敵人, 長期以來,美國糾集西方國家敵視中國,一方面對中國進行嚴密的技術封鎖,另一方面,不斷進行分裂中國的行動,例如,出售武器支持中國的分裂勢力。在和平競 爭時期,美國採取貨幣貶值的方式,不斷使我們手裡的美元購買力下降而降低債務,使我們的財富逐漸減少,在戰爭時期,美國祇要一紙命令,我們就不能使用積存 的美元購買任何貨物,就像現在我們拿美元買不到需要的技術一樣,我們手裡的美元就成了廢紙。 1月9日,華爾街日報發表文章,要美元大幅度貶值,使我們的美元能換回的物質財富大量減少,實際上就是要大量賴帳(參見附錄)。我們儲備有大量美元,才是 美國賴帳使我們損失大量財富的內因。   

大量儲存外匯有穩定匯率作用,但是,穩定匯率有多種方法,根本的方法是發展自己的技術水平和生產能力。現在我們的生產能力很大,但是高科技產品生 產能力低,很多關鍵設備不能生產和供應,如果我們能夠供應世界上能夠供應我們短缺物資的其他國家所需要的一切商品和我們自己所需要的所有商品,我們就不需 要美元等外匯。我們現在採用與美元近似固定匯率的辦法,匯率穩定問題並不明顯。   

至於作者舉韓國例子,是不恰當的。韓國有債務在身,必須預先準備好外匯儲備,用於還債。我們每天出口商品獲得的外匯就達到近50億美元,不可能出現作者所說的缺少美元導致國家破產的情況。   

作者舉例日本擁有3萬億美元,認為外貿擁有1.9萬億美元不多。這也是不對的。我們和日本的根本區別是,日本是美國的盟國,我們是美國的戰略對手。日本的國防都是美國控制的,他們不得不聽從美國的。德國和日本類似,而其他西方國家很少大量持有美元等其他國家貨幣。   

第二個值得商榷的觀點是關於外匯儲備多的原因,作者認為,企業不會用,不敢用,不敢在國外投資是最主要原因。企業在國外投資,主要目的是得到更多 外匯,只能使其增加,不是使其減少。如果投資使其減少,那還不與不投資。使外匯減少的主要途徑是拿外彙在國外購買商品。購買的商品主要分兩類,一類是消費 資料,一類是生產資料。能夠購買消費資料,就看這種消費資料在國內是否還有市場容量,能否在國內有利潤地銷售出去。同樣,購買生產資料的目的是建設生產能 力,生產消費性商品,同樣看國內能否有利潤地銷售所生產的商品。這主要看國內老百姓是否有足夠的收入,有有效購買力購買。我們國家當前積累大量外彙的主要 原因是壓低老百姓工資,80%老百姓收入只夠基本生活需求,這才是主要原因。我們找不出外匯積累過多問題的根源,就不能解決外匯過多問題。我也非常不贊同 我們的企業在美國等西方國家投資,一方面我們需要使用外匯換回急需的物資建設自己的國家,另一方面,美國政府有一萬種方法,讓我們的投資虧本。聯想購買美 國IBM公司電腦部,美國政府就將IBM電腦部排除出政府採購名單,使其市場減小。  

一場完美的金融風暴

作者:宋鴻兵 更新時間:2009-1-18

2009年,一場完美的金融風暴!

貨幣戰爭:奧巴馬誇下的刺激經濟的海口至少需要2.5萬億美元,拯救商業銀行至少需要2-3萬億美元,總額將高達5萬億美元左右。我們認為這是一 個不可能完成的任務。美國國債市場2009年存在著崩盤的危險!隨之而來的要么是長期利率飆升,要么是惡性通貨膨脹。美國要守住美元體系,就必然承受利率 猛漲,從而導致利率火山爆發,進入危機的第三階段。或者保住利率穩定,則必須承受惡性通脹的後果,結果可能導緻美元地位危機,從而直接進入危機的第四階 段,美元冰河期。天下沒有免費的午餐,當然如果美國使用戰爭手段,情況可能會有所不同。


貨幣戰爭:鮑爾森方案是金錢換股份,伯南克方案是CDS置換。鮑爾森方案簡單明了,但隨著花旗和美國銀行股價暴跌,實際上已不可行,即全部國有化 銀行所注入的資金已不足挽救這兩大巨頭自有資本金的損失。伯南克方案抓住了CDS擔保失效是導致銀行資金短缺的要害,但代價是財政部將成為兩巨頭最大的 CDS擔保者以置換對沖基金和保險公司,其核心是拯救對沖基金而犧牲納稅人的利益。兩巨頭或者更多的5巨頭的總損失規模將在2-3萬億美元之間,納稅人將 成為主要買單者。超大規模的國債發行已不可避免,而美國國債持有人也將與美國納稅人一起承受嚴重的購買力縮水的損失。 2009年下半年,美國國債市場將面臨一場嚴峻考驗。

我國很多學者天真地認為奧巴馬政府一旦全力拯救銀行,一切問題都將迎刃而解,他們以為美國政府能夠隨意印錢,市場則會照單全收。 2008年美國財政赤字高達4800億美元,而今年在不考慮商業銀行救助的情況下已達到驚世駭俗的1.2萬億美元,如果把銀行損失所導致的政府救助加 入,2009年美國國債發行量將達到3萬億美元,這還不算每年的國債利息支出的5000億。這個數字是正常年份的5倍以上,美國總儲蓄率接近0,國內金融 機構現金嚴重短缺,這就是銀行需要救助的主要原因,因此要消化如此驚人的國債只能依賴外國投資人,但目前的情況是各國都在減持美國國債,只有中國例外。即 使中國出於種種原因想幫美國,但其胃口絕對消化不了這麼大的量。最後只有美聯儲自己大量吃進,而這就是超大規模基礎貨幣增發,惡性通脹將難以避免。

金融海嘯第二波很有可能提前

宋鴻兵:金融海嘯第二波很有可能提前

◆每經記者姜艷艷

“金融海嘯第二波很有可能提前,要早於之前預計的春夏之交。現在的市場已經開始表現:花旗銀行一天股價下跌了25%,還有美國銀行、匯豐、德意志銀行等歐 美銀行體係出現了資金大量短缺。”在成功預言了2007年的次貸危機、2008年的第一波金融海嘯之後,宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵仍舊沒有放下心中 的包袱。 1月16日,他在接受《每日經濟新聞》專訪時再次重申了自己的觀點。

根本原因仍是衍生品

“現在道瓊斯指數一天下跌一兩百點還不算大問題,但是如果出現指數單日下跌超過400點的情況就需要非常小心,我認為那就是新一輪危機爆發的基本徵兆。” 宋鴻兵表示,不管是近期歐美股市接連暴跌,還是外資銀行拋售中國股票,美元指數走高,石油價格下跌,其根本點都是一個——美國的金融機構極度缺乏資金。

金融機構缺乏資金的根本原因還是衍生品。由於次貸危機後金融機構急於去槓桿化,這導致了大量合同違約。宋鴻兵認為,首先,美國政府根本無力提供如此多、如此龐大的金融機構資金缺口;其次,美國企業的企業垃圾債數額為20萬億美元,遠超12萬億規模的房屋貸款。

“美國政府如果要注資,首先要解決的一個問題就是錢從哪來。那些認為美國政府會無限製印刷鈔票,而市場始終能夠承接的觀點顯然不對。政府募集資金解決資金 短缺,本身就是個互為矛盾的事情。”宋鴻兵分析說,美國政府本身沒有儲蓄,根本無力提供國家財富救助金融機構,那麼就只能發行巨額國債,但是國債需要機構 前來購買。目前美國金融機構本身缺乏資金,而除了中國和日本之外,其他國家都在減持美國國債。

“目前中國持有美國國債6000多億美元,數量已經非常大。下一步美國拿出的救助資金可能要2萬億~3萬億美元,到時候誰又有能力買呢?各國難道不會情緒 反彈,進而加劇拋售美元麼?”宋鴻兵表示,美元出現危機正是本輪危機最終的表現,美國政府最終將陷入兩難境地——要么國債違約解決欠賬,要么突然爆發惡性 通貨膨脹。

中國經濟將受衝擊

宋鴻兵表示,美國企業債中的“次級債”數額在1萬億美元左右。但是依照他的工作經驗統計,由於金融機構逃離衍生品業,市場大幅拋售相關產品,導致產品評級下降,進而目前“垃圾債”的數量應該超過1萬億美元很多。

未來這部分債券的違約率將迅速擴大,會導致大量商業銀行資不抵債,從而破壞整個金融系統的穩定。目前歐美國家已經開始著手預防商業銀行危機導致擠兌事情的發生,但是由於總體損失數額龐大,第二波金融海嘯將比次貸風波大上3倍。

“我們最近看到美元指數上升,其根本原因就是由於國際貨幣和大宗交易系統本身與美元掛鉤,市場擔憂危機爆發而拋出商品,轉而換取美元保持財富數量,造成了 美元稀缺,美元指數大幅上升。”宋鴻兵強調,說美元指數上升背後是危機加劇,不如說是衍生品市場危機加劇更確切。

金融風暴的到來也會對中國經濟各方面產生衝擊。宋鴻兵表示,由於人民幣與美元掛鉤,因此中國若要保持人民幣匯率穩定,貨幣的發行就會被美聯儲的貨幣政策牽制。

“中國還是要買美國國債,如果美國出現問題,對於中國總體經濟結構會有深遠影響。但是由於美國國債是可以流動的,因此我們可以將手中的美國國債盤活,比如 讓其他金融機構從我們手中藉出美元,而我們要他們的貴重金屬、礦山、技術專利等作為抵押,保存自己的財富。”

宋鴻兵表示,金融海嘯又一波已可以預見,市場不要存僥倖心理,中國股市資金的多少與美國市場的關聯非常大,下一步發展仍需謹慎。

金融危機回來第二波麼?

央視《東方時空》2009年1月13日播出《金融危機回來第二波麼? 》,以下為節目部分內容。

2008年美國的金融風暴,幾乎席捲了全球的每一個國家,因此2009年美國的金融形勢,究竟會如何發展,這個問題不再是高端的精英人士才關心的問題,因 為它的確和我們每一個人密切相關,因為《貨幣戰爭》一書而出名的市場分析師宋鴻兵最近有一個預言,他說在2009年美國還會有一次金融海嘯,而且這一次海 嘯的浪高,比2008年要高上整整的三倍,這個預言是否能夠站得住腳,如果成立的話,對中國的經濟又會有如何影響,這就是今天我們關心的話題,首先通過一 個短片了解一下,宋鴻兵為什麼有這樣的預言。

宋鴻兵,2002年至2007年,先後在美國房地美和房利美公司,擔任諮詢顧問,2007年5月出版《貨幣戰爭》一書,在書中他對房地美和房利美公司命名的次貸危機做出了預測,甚至還給出了美國房地產按揭貸款市場崩盤的引爆時間表。

宋鴻兵:我預測在2007年的9月和10月兩個月,會出現第二次全球股票大地震,真正出現次貸危機爆發時間是8月9號,中間差了一個月。

在成功預測第一次金融危機之後,不久前,宋鴻兵再次放言,他稱美國將出現第二波的金融浪潮,而且時間就在2009年的二三季。

宋鴻兵:花旗銀行或將破產

記者:如果我們說第一次金融海嘯是浪高60米的話,第二次金融海嘯,你覺得會浪高多少米?

宋鴻兵:180米。

記者:三倍。

宋鴻兵:對,是第一波的三倍左右,從直接損失來看。

記者:你這麼肯定。

宋鴻兵:這個我們是經過測算的,第二波在垃圾債這個問題上。

記者:如果第一次的金融海嘯,導致的是美國大量的投資銀行倒閉的話,那麼第二次金融海嘯會產生什麼樣的嚴重後果?

宋鴻兵:那可能我們會看到,比如說以花旗銀行為代表的商業銀行體系,可能會出嚴重的問題,甚至是被國有化,或者是破產保護,那麼另外一部分,就是以通用汽車公司為代表的美國實體經濟,也會出現類似的問題,要么被國有化,要么是實行破產保護。

花旗集團,是當今世界資產規模最大,利潤最多,全球連鎖性最高,業務門類最齊全的金融服務機構,目前它經受住了美國金融危機第一輪衝擊,但宋鴻兵 的預測,在第二輪海嘯中,它將有可能破產。宋鴻兵的說法來源於他對美國企業出現大量的垃圾債的判斷,垃圾債,就是企業發行債中的次級債,他認為這些垃圾債 違約率會越來越高,進而導致商業銀行出現大量缺口,那麼宋鴻兵的說法,是否危言聳聽,美國銀行目前的現狀如何?

李稻葵:美國歸來談感受

李稻葵(清華大學中國與研究中心主任):我不認為美國的金融海嘯,還會有第二輪第三輪。

李稻葵上個禮拜剛剛從美國考察回國,對美國經濟的最新狀況,有了實際的感受和了解,他認為美國一些企業的債務,並不像宋鴻兵認為的那麼嚴重。

李稻葵:事實上美國經濟在整個的2008年,已經是進入了經濟衰退,2009年現在仍然處於衰退之中,首先這些企業的債務,它並不像房地產,它並沒有以它為基礎去進行打包,進行重組,上市,它沒有像房地產的債務有延伸性,所以公司債和房屋貸款不可同日而語。

而關於實體經濟和商業銀行,申請破產保護的說法,李教授也有自己的觀點。

李稻葵:可以預見在今年2009年,會有相當一部分的美國的企業,尤其是製造業,實體型企業,會進入破產程序,會出現資本抵債,會進入破產程序, 可是我們必須知道,美國的破產程序,它不等於清算,不等於關閉,不等於整個企業就消失了,對於大中型企業而言,絕大部分的破產程序,最終結果是重組,破產 在大中型企業而言,更多的是一種重組的方式,往往是一種戰略選擇。

雖然李稻葵認為,2009年,美國經濟不會出現宋鴻兵所說的那種狀況,但是通過在美國的見聞,他也認為,美國的經濟依舊處於衰退的過程當中。

記者:你這次去美國,你感受到的美國目前的,因為受到金融危機的影響,他們的生活狀態,有沒有出現什麼樣的變化?

李稻葵:我的是兩個感受,一個感受,美國的零售業的繁榮程度,遠遠不及一年以前了,一月初,是美國零售業比較特殊的一個月份,在正常情況下,一月 初在聖誕節過了以後,很多商店要降價,很多家庭商場抄底,同時在聖誕節期間,收到的很多禮物,要去退換,所以是一個非常熱鬧的零售月份,但這次去我發現一 月份,美國商店的熱鬧程度遠遠不及以往,第二個感受,很多機構的招聘力度,遠遠低於以往,很多機構乾脆就不招聘了,可以說是過去十幾二十幾年以來,最冷清 的一次。

美國金融危機還有多大衝擊

1月22號,也就是下週,花旗銀行會公佈它第四季度的季報,有人預測,說它第四季度的虧損總額,會高達百億美元,情況不容樂觀,而且從上個星期開始,市場 上就一直有傳言,說花旗銀行會出售它旗下的美邦公司,這在以往是它無論如何,都不可能賣的優質資產,從這個角度來看,宋鴻兵的預言也許不完全是空穴來風, 當然也有很多人像李稻葵那樣,認為宋鴻兵的預言,過於的誇大了美國在經歷的問題,那麼美國當地人的預測,當地經濟師是怎麼來看待這個問題呢,

主持人:接下來呢,我們就連線中央電視台駐美洲站的記者,吳漢嬰,漢嬰,在美國當地的經濟學家們的預測當中,美國會出現第二波的金融風暴嗎?當地能夠預測到最壞的情況是什麼?

吳漢嬰:目前我們在美國,沒有聽到關於說第二波金融危機來襲的預測,美國國內確實也對經濟衰退的擔憂是很多的,由次貸危機衍生而成的金融危機,是 沉重打擊了美國的實體經濟,而金融機構也大量倒閉,汽車業面臨破產的危機,失業率也達到了16年以來的最高點,昨天我在福布斯的網站上,也看到沃頓商學院 的一位金融學教授說,美國經濟正在走向衰退,而這次衰退會是深度的,而又持續很長一段時間的,目的還看不到任何的亮點,而展望2009年,分析師認為,前 景也不會有太大的改善,大部分的時間,市場形勢可能還會比較的脆弱,不過呢,值得一提是,當前美國有很多關於經濟復甦的預測,像美聯儲理事洛克哈特呢,昨 天也指出,美國經濟的疲軟狀況,將至少持續至今年年終,但是他同時也預計,經濟在下半年就將開始復蘇,而美國國會預算局,上週發表的報告預測,美國經濟今 年可能會出現2.2 %的負增長,而到了2010年,或許就會稍有恢復,預計將增長1.5%,那麼再過一個星期呢,奧巴馬就將就職了,那麼有觀點認為,他上任之後,刻不容緩的 任務,是應該拯救銀行,恢復信貸和防止房屋市場進一步惡化,那麼就有專家給出6個月時間給他,說如果行動不夠迅速,遭受重創的金融系統,將會把經濟拉下更 深的深淵,那我上週就奧巴馬推出的經濟刺激計劃,採訪了美國經濟和政治研究中心的研習主任迪恩貝克,那他表示說想要幫助美國經濟擺脫衰退,恢復增長,未來 兩年需要的資金,可能會達到每年5000到6000億美元。

如何看待中國持有美國國債

中國的外匯儲備將近兩萬億,在當前的經濟形勢下,如何為巨額外匯儲備,尋找到安全穩妥的投資渠道,也就成為最受人們關注的問題,華爾街金融危機向 全球蔓延之後,世界金融市場動盪,信貸市場嚴重萎縮,美國國債作為本期有保障的政府信用投資品種,受到國際投資者的青睞。美國財政部公佈報告顯示,9月 份,中國超過日本,成為美國國債的最大海外持有者,在此前7個月中,中國有6個月增持了美國國債,截止10月末,中國持有美國國債6529億美元,在10 月份單月,中國便增持了659億美元的美國國債,創2008年月度最高增幅,最近一段時間以後,對於中國巨額外匯儲備,是否應該繼續購買美國國債,國內有 很多爭論。

中國是否應該繼續購買美國國債。

龍永圖(博鰲亞洲論壇秘書長):現在以美元為中心的國際金融體制,在短期內很難改變,美元在全球都是最重要的核心貨幣,也是核心的儲備貨幣,所以我們中國,當然把我們外匯儲備的相當的一部分,大概是30%左右,來買美國國債,應該來講,買美國國債相對來說是最安全的。

宋鴻兵:從經濟學普通的思維來講,我覺得購買美國國債,是一種不正確的選擇,在我看來,美國國債就是一張白條,它是永遠不會給你真金白銀兌現的, 從1957年統計數據來看,它實際上貨幣發行量,一直遠遠超過GDP實際增長,也就是說美國長期以來,一直處於貨幣貶值的國家戰略之中,在這樣的情況之 下,你去買美國的國債,實際上你所得到的利息,是遠遠償還不了,就是貨幣最後購買力貶值,這樣一個損失的。

美國國債,之所以成為中國投資的首選,有其現實原因,作為全球最大的經濟體,和資本市場最發達的國家,美國發行國債的規模,在全球獨占鰲頭,由於中國的外匯儲備規模非常龐大,而歐元地區以及日本的債務規模較小,又需要充分考慮投資安全,因此中國可以選擇的餘地並不大。

是否應該拋售美國國債

龍永圖:我們持有的還是中長期國債為主,你想拋售,那你這不是虧了嗎?美元可能會有出現貶值的情況,但是從中長期來講,我覺得美國,從它的國家利 益出發來講,它是不能夠聽任美元貶值的,而且貶值得太厲害,這對美國的國家形象,對美國的經濟實力,而且大量的資金逃亡國外,美國不願意看到這樣的情況, 所以從美國的自身利益來講,它是要維持美國美元的一定的穩定性,我覺得這個也是一個基本判斷。

宋鴻兵:你能不能把這個國債,變成一個可以利用的工具做一點事呢,我覺得這個倒是可以考慮,比如說,現在歐洲和美國,對中國提出各種各樣的救援他 們市場這種請求,中國可以考慮,讓對方用真金白銀的資產,不管是它的技術專利,還是它的礦產資源,黃金儲備,作為抵押,我可以把國債還給你,還不上來,這 些東西就是我的,這樣的話可以把這些東西,做龐大的暫時沒有價值的東西可以盤活,可以用起來。

美國短期國債,重新獲得國際投資者青睞,美元對其它主要貨幣顯著升值,在這一背景下,如何減持美元資產,增持其它幣種資產,將導致外匯儲備市場的價值,出現較大正面措施,因此增持美元國債,就成為中國央行的暫時之選。

理不辨不明,這樣的爭論,可以幫助中國在瞬息萬變的國際經濟環境當中,尋找更有利的操作方式,無論從美國,從歐洲,還是從中國的預測來說,我們現 在看到在一個時間點上是吻合的,那就是最困難的時間就在眼下,2009年的上半年,大家都希望通過一系列提振經濟的措施,幫助全球在2009年的下半年開 始逐漸的走出困境,那溫家寶總理在前不久去江蘇考察的時候也說,中國要在金融風暴當中,率先的複蘇和振興,對此我們應該有信心。

2009年1月16日

今年只會出現熊市反彈

今年只會出現熊市反彈

本文見“財經”雜誌總第229期出版日期: 2009年01月19日

謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

只有當中國和美國已經徹底完成結構改革,創造出可持續的增長模式,市場才會重返牛市

謝國忠/文


只有當中國和美國已經徹底完成結構改革,創造出可持續的增長模式,市場才會重返牛市

截至目前,陸續公佈的經濟和企業數據明確表明,全球經濟正在“硬著陸” 。

2008年11月和12月,美國均失去了逾50萬個工作機會,失業率驟增至7.2 % ,為1993年以來最高水平。 2008年全年,美國減少了260萬個工作機會,創下1945年年以來最高記錄。美國的國內生產總值在2008年年四季度可能要收縮1.5 % -2 % 。

中國經濟自2008年10月起開始下滑。其先導信號,是來自歐洲和日本的出口訂單自2008年9月開始減少。工業用電量在2008年四季度比 一年前下降約10 % ,汽車銷售量大約下降10 % ,家用電器銷售量下滑得更多,房地產銷售量仍然停滯,百貨商店銷售量甚至也可能出現回落。大中超市銷售量可能僅以個位數增長。由於工廠倒閉,數百萬農民工 從沿海城市返鄉。中國經濟很可能在2008年四季度也發生“硬著陸” 。

只有來自澳大利亞和英國這樣的消費驅動型經濟體的需求側數據,才能讓我們掌握更多的信息。因為出口型經濟,例如日本和德國,在全球經濟不景氣的背景下,它們的製造業快速收縮是顯而易見的。

英國的內需要比美國更糟糕。我數年來主張,澳大利亞和英國的房地產泡沫比美國還大,很可能是後者的2倍。

由於澳大利亞是一個相對較小的經濟體,且有較大的出口部門,它可以通過貨幣貶值來緩衝國內需求衝擊的影響。

但是,英國不再擁有較大的出口部門,並且過於依賴資本流入。因此,貶值對英國不會起作用。英國面臨的災難,是其他國家未曾遇見的。

“硬著陸”之因

全球經濟“硬著陸”的原因有三。

第一,全球資產泡沫破滅。

大約相當於全球GDP100 %的紙面富貴蒸發了。 2009年年,全球經濟將收縮1.5 % 。由於此前的高價位存在泡沫,現在價格已經回落到正常水平,所以, 1.5 %的收縮意味著此前的資產損失無法收回。

第二個原因是銀行信貸增長放慢或減少。

各國政府指責銀行惜貸加劇了衰退,但是,它們可能找錯了目標。缺少資本可能是銀行惜貸的主要原因。但是,不同於六個月前,隨著政府向銀行注入資本,資本短缺不再是主要問題。

現在,令銀行惜貸的主要原因是借款人的信譽不再。由於資產縮水以及衰退導致收入減少,借款人的抵押品變少了。在其他條件不變的情況下,銀行不太願意向借款人貸款。

泡沫破滅後,信貸收縮是調整的一部分。銀行已經借出太多錢,吹大了信貸泡沫。因此,現在的調整是正常的。政府不應該通過向銀行施壓或鼓勵其貸款,從而推動經濟復甦。減息不會有效刺激需求。

第三個原因是存貨週期。

當大宗商品價格上揚,批發商和製造商或為了對沖價格上揚,或為了賺得投機利潤,囤積了大量存貨。

在2007年大宗商品投機達到高峰時,鐵礦石的運輸費用在2006年年的基礎上增加了3倍。其中的主要原因,是現貨市場的賣方預期鐵礦石價格還會上升而不願卸貨。每日裝船率受鐵礦石升值預期的影響,居高不下。這說明人們對存貨的需求十分強烈。

當價格在2008年中急轉直下,批發商和製造商開始迅速清空它們的存貨,這壓制了最終需求。鋼鐵價格和裝船率暴跌,就是受到這個因素的影響。

這三個因素在2009年一季度還在起作用,也就是說,經濟快速收縮還將繼續。金融市場還沒有完全將這場衰退的深度和持續時間反映在價格中。這也就是世界各地股指還受到接踵而至的利空消息影響出現下滑的原因。

在全球化加速時期,公司盈利和稅收收入在全球國內生產總值中的比例猛增。當然,事情的另一面是勞動收入在國內生產總值中的比例不斷縮小,工人的購買力下降。以資產升值為支撐,不斷增加的住宅借貸推動經濟快速增長了十年。

因此,泡沫破滅時,繼而發生的經濟下滑會首先影響公司的盈利和政府稅收。由於企業試圖減少成本來彌補利潤減少,它們開始解僱工人。接著,被解僱的 工人減少消費,這又引發了第二輪的經濟收縮。很明顯,如果沒有政府的刺激計劃來緩衝總需求減少,這個惡性循環會持續下去,超出必要的程度。

這也是中國和美國宣布的刺激計劃在防止經濟收縮中的重要作用所在。

2008年11月,股票市場大多觸大底(大底) :標準普爾500指數和恆生指數分別下探至750點和11000點。隨後,在最近的一次沖頂中,標準普爾500指數反彈了22 % ,恆生指數反彈了42 % 。 “去槓桿化”的放慢最初推動了反彈,對中美刺激方案的樂觀情緒,在2008年12月進一步推高股市,並持續到2009年第一週。

但是,市場又在經濟和公司的壞消息中應聲回落。下滑的趨勢可能持續一個至兩個月,直到利空消息被市場消化。 2009年,市場將在對刺激計劃帶來正面影響的希冀和對經濟形勢惡化的恐懼中波動。

刺激故技

度量全球貿易中平均運輸成本的波羅的海幹散貨運價指數(的BDI )在2003年之前的20年裡,都低於2000年。 2004年,由於中國對鐵礦石等資源需求強勁,該指數一度躍升至5000 ,並在2005年的年中回落至2000年附近。接著,在2007年又開始猛增,在2008年5月30日攀高至11400 。隨後,該指數又跌至800 。

的BDI戲劇化的漲跌,部分反映出投機需求的變幻。

為應對危機, 2008年美聯儲在8月降息,並導致了另一輪大宗商品的投機活動。它就像幽靈一樣迫使需求方大量囤積存貨,以對沖價格上升。許多鋼鐵生產商便擔憂鐵礦石價 格上漲,緊急囤積存貨。當然,鐵礦石價格上漲推動了鋼鐵價格,從而又導致鋼鐵的需求方,如汽車製造商,囤積鋼材。當衰退使大宗商品價格回落,每個人都有出 售或消耗存貨的衝動。這種動力進一步放大了經濟下滑。這可能是2008年10月全球經濟下滑的最重要原因。

在2009年的年中之前,減庫存完成後,企業又將增加庫存。對資源額外的需求將給全球經濟打一劑強心針。如果的BDI上漲2倍甚至3倍,我不會感到驚訝。

除了庫存重新增加,刺激經濟反彈,財政刺激計劃的影響可能將在2009年的年下半年顯現出來。奧巴馬的刺激計劃,很可能是在逾18個月中增加7500億美元財政支出。該計劃最先實施的部分,是3500億美元的減稅計劃。

即使奧巴馬刺激計劃起初的重點是增加投資,它現在主要關注的是通過減稅來刺激消費,因為這是惟一可以快速刺激需求之路。美國政府沒有迅速刺激投資 的機制。選定投資領域,識別項目,成立實施機構,對美國而言將花很長時間。即使過度消費是美國經濟今天陷入困境的導火索,美國還是需要通過刺激消費來穩定 經濟。

中國不存在美國這樣的問題。它有龐大的投資機器,包括政府,國有企業和私人承包商在內的機構,可以迅速完成投資項目。因此,短期內簡單易行的方式是發行國債,並把鈔票注入到投資“機器”中。

許多鐵路和高速公路項目在2008年年初就已啟動。年年中在2009年,一些刺激計劃對經濟的影響將表現出來。即使中國經濟不平衡源自過度的投資 和乏力的消費,刺激計劃目標仍然是刺激投資,因為中國有機制去推動它。由於缺乏足夠的個人所得稅稅基,中國無法按美國的方式刺激經濟增長。


增長模式難改

2009年年下半年,經濟將出現一次反彈,但這不是可持續的。重置存貨只是短暫的因素。中國和美國正在執行的刺激計劃,不會觸及它們之間的結構失衡。實際上,刺激計劃只是延長了失衡的增長模式,這種模式就是現在經濟衰退的“麻煩製造者” 。

現在有一個流行的理論,意指中國和美國事實上已經成為一個經濟體,二者之間的失衡不再是問題,只要中國願意購買美國的國債,這種中國生產,美國消 費的模式是可持續的平衡。但是,即便中國願意持續購買美國國債, “中美經濟聯盟假說”還是難以自圓其說。特別是如果“中國生產,美國消費”的合作體發展過於迅速,石油價格將會飆升,這將會把“中美軸心”的錢吸出來,並 使這個巨大經濟體崩塌。 “中美軸心”的房地產和信貸泡沫將會破滅。就像一輛老舊摩托車,跑不了多快。

這也是2009年的年下半年的反彈不可持續的原因。股票市場正受到經濟和公司的利空消息衝擊。兩到三個月後,經濟的好轉會讓市場再次重整旗鼓。不過,這次復甦將在2009年年三季度受阻,因為這次經濟好轉只是一次反彈,並不可持續。

1999年,東亞國家經濟復甦,一是受益於存貨重置,二是受益於出口快速增長,當時歐美經濟形勢較好。現在,世界經濟整體走弱,沒有哪個國家還可以依靠出口來解決國內難題。

全球經濟找到新的,可持續的增長模式尚需時日。美國必須增加生產,中國必須擴大消費,但二者均非易事。推動改革,達成目標,需要較長時間。制度慣 性是很難克服的。美國再次通過刺激消費來推動經濟增長,是因為它形成的制度慣性要求它這麼做。中國也一樣,必須通過增加投資來刺激經濟增長。改變經濟增長 模式,需要政治經濟深入的改革。這個結構改革是一場持久戰,所以,可持續的經濟復甦尚需時日。

存貨週期和刺激計劃,將在2009年的年二季度和三季度上演一場“技術性” (遊戲)反彈。這句市場行話指的是持續數月的熊市反彈。我們已經看到的反彈都是很短暫的,但還不能被看做這種反彈。 2009年的年可能將上演“技術性”反彈,但在2010年年,市場出於對經濟的悲觀預期將再次下滑。實際上,熊市很可能要持續到2009年年全年和 2010年年的大部分時間。只有當中國和美國已經徹底完成結構改革,創造出可持續的增長模式,市場才會重返牛市。

2009年的年不是一個輕鬆之年。我們還看不到光明。但是,投資者在過去六個月已經足夠悲觀。如果情況改善一些,市場會反彈一點。一些價格猛跌的資產可能 會重新升值,特別是當經濟環境在年中會得到改善。公司信貸,金融和製造業股票已經暴跌。許多金融機構和製造業會存活下來。當這幅危機生還圖變得清晰,價格 猛跌的資產可能重新升值。不過這只是反彈,而非牛市。 ■
作者為“財經”雜誌特約經濟學家,玫瑰石顧問公司董事

降息沒用

謝國忠:我是中國公民
來源:華夏時報2009年1月16日記者賀江兵
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/
首發地址: http://hejiangbing.blog.sohu.com/108688550.html


本報記者賀江兵北京報導1月13日,獨立經濟學家謝國忠接受“華夏時報”獨家專訪時表示,某日報說他是美國公民不是事實,他的中國護照號碼是: G15053871 ,戶籍:中國上海。他解釋說, 1990年他在世行工作時,一起工作的中國人只有他一個人保留了中國國籍,其它人都拿了美國綠卡,他從沒向美國政府申請過綠卡。

“我不知道這家媒體為何憑空改變我的國籍,並大肆炒作這個假命題,更不存在什麼我對著美國國旗宣誓之類無聊的東西。我是中國人,我熱愛我唯一的祖國- -中國。 “

據悉,謝國忠在各個媒體上發稿所得稿費都是由媒體直接打進慈善機構“中國紅十字會”賬戶,他個人分文不取。

針對當前宏觀經濟形勢,針對央行行長周小川提出刺激經濟要出重拳之說,謝國忠表示,刺激經濟增長不能靠降息,降息基本沒什麼作用。他提出刺激經濟增長的關鍵是拉動房市,樓市和股市,降低增值稅是關鍵。

謝國忠還提出了解救樓市的三招。他建議房貸利率下調了3 % ;他辯解說,自己只在2007年11月對本報預測甲股的合理價格對應的點位是2500點,其它基本都不是他預測的。他建議個稅起徵點提高到2500元,不能提太高,但要降低稅率。


增值稅稅率太高

“華夏時報” :你覺得財政稅收政策在刺激經濟增長中是不是還能發揮更大的作用?有降稅的空間嗎?

謝國忠:那要看什麼稅種。比如說,我們的企業所得稅稅率在國際上是處於合理的空間,沒有下調的空間。

中國現行的增值稅稅率17 % ,而歐洲是11 %左右。而我們真正的增值稅還不是徵收的增值部分而是流通部分,所以,增值稅有很大的下調空間。

“華夏時報” :那麼你覺得個人所得稅是不是應該調高起徵點,降低個人所得稅對拉動內需作用有多大?

謝國忠:個人所得稅減免對拉動內需作用不大。因為,中國與美國有很大的不同,美國主要稅收來源是個人所得稅,中國的個人所得稅只佔10 %左右。稅收的起徵點的確太低,應該大幅提高。

個稅起徵點提高到2500元,不能提太高,但要降低稅率。繳稅有利於公眾樹立公民意識。

增值稅佔稅收的比重很大,並且很高,完全有必要大幅度下調。



三招拉動房市

“華夏時報” :你覺得拉動內需主要靠什麼?

謝國忠:房市。中國大約有26億平方米的在建住房,這部分佔款很多,如果把這部分盤活,不僅可以搞活房市,而且會帶動一大批相關產業。

“華夏時報” :那麼怎麼盤活房市呢?

謝國忠:有三招比較好。第一,直接給中低收入者發錢,墊付首付款。比如湖南省,給購買經濟適用房的低收入者每戶8萬元,他們是拿不出首付款的,這樣就解決了首付問題。

第二,買房免稅。這有兩層含義,一個是對購買房屋減免稅費。另一方面,購房者獲得所得稅減免。用稅收手段刺激房市。這一條主要針對的是白領階層和中高收入者,能交個人所得稅,應該是這樣的階層。他們有一定的購買力,與第一種情況是不一樣的人群。

第三,對購房貸款降低3個百分點。中國銀行業有3個百分點的存貸息差,中國的銀行大部分是國有的,大股東是國家,也就是人民的,國家已經很有錢了,貧困的是人民,這3個百分點國有商業銀行應該不要了,這也是讓利於民。

在堅持這樣的救房市的政策中要堅持雙限:限制總價,限制第一套房。你不能拿了首付款去買天價的房子,還應該嚴格限制是購買第一套房。



降息沒用

“華夏時報” :你提到財政政策和振興房地產市場,那貨幣政策有必要進一步寬鬆嗎?

謝國忠:刺激經濟財政政策應該是主角,貨幣政策已經夠寬鬆了。

現在問題不是銀行沒錢,關鍵是好的公司不用貸款,申請貸款的公司銀行不放心,一個是對經濟形勢判斷,一個是很多公司出現問題了,銀行不敢貸。

利率不是問題的另一個例證是:民間借貸的利率已經達到20-30 % 。

降息是殺貧濟富。存款的往往是窮人,能從銀行貸到款的往往是銀行認為有償還能力的人-就是富人和公司。低利率就是起這個作用。

古今中外沒有低利率能刺激消費成功的先例,低利率只能讓存款者收入減少,消費能力下降。

“華夏時報” :傳統的貨幣理論認為,低利率能刺激投資。

謝國忠:低利率能刺激投資的前提是有投資的領域和有投資衝動。現在的形勢是,現金為王。在資產價格崩盤和嚴重的金融危機情況下,降息對刺激投資作用有限。



股市要有融資功能

“華夏時報” :你到底預測過多少次點位?有媒體列舉了你的不同說法。

謝國忠:我只在2007年11月對你說過,甲股的合理價格對應的點位是2500點,其它基本都不是我說的,或者是誤解的。

“華夏時報” :你怎麼看待大小非?

謝國忠:按合約辦。到期就買賣唄。

“華夏時報” :最近沒有新股發行,在輿論上也多提振為主,你怎麼看?

謝國忠:股市不能被媒體炒起來和相關部門硬拉起來,恢復有個過程。股市是融資的地方,如果喪失融資功能就是廢市。

現在上市應該啟動,讓老百姓買點便宜的股票,而不是人為製造“牛市” ,這樣的市場最終會回歸基本價值面,跌下來還是百姓遭殃。



讓更多的人能買車

“華夏時報” :拉動內需必須啟動樓市,股市,另一個就是車市,你有什麼好的建議?

謝國忠:中國的現實是,買車貴,開車便宜。買車的稅費很多很高,我們的車在全球都算是很貴的了。

應該降低或者是取消這些購車的稅費。讓更多的老百姓圓購車夢。開車有很多好處吶,比如說,感覺世界會更近些。

當然,我們必須改變現狀,讓買車便宜,用車貴,比如,降低購車稅費,油價則要與國際接軌。這對環保也很有利,還可以解決堵車問題。

日本東京有3千萬人口,基本家家有車,但是,人家很少堵車,為什麼?因為,用車貴。新加坡和英國倫敦在上下班高峰出行的車輛都要徵收擁堵費。另外,停車和油價高,減少了開車。

啟動車市,必須扭轉現在的“買車貴,用車便宜”的局面。

博主注:博客首發搜狐,本文經謝國忠審閱,獨家授權“華夏時報”發布,採訪日期和成稿日期為2009年的年1月13日。

美元下輪貶值將跌破最低點

謝國忠:美元下輪貶值將跌破最低點
2009年年01月05日鳳凰網
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

鳳凰衛視01月04日播出節目“謝國忠:美元下輪貶值將跌破最低點” ,以下是文字實錄:

謝國忠:這個債息的話,十年債是2月3號至2月4號,美國歷史上平均是6 ,現在2.3,2.4 ,難道以後的通脹就不會來了嘛,這是長期債,短線的話是零- -沒得賺的,所以股票跟債券都不行。

那房地產掉的話,也還要掉個兩年呢,所以暫時的話,接受也不方便,所以美國沒有資產是有吸引力。另外它還有很大的利差,每個月的話,都有五百多億 美金的利差,那個利差的話,美國在經濟危機的時候,他竟然還花那麼多錢,還有那麼大的利差,所以這個錢還要外國人去還,而且奧巴馬的話,第一年的話要以一 萬億以上美金的財政利差,所以必然還要發國債,發了國債之後,你還得靠外國人(來買) 。

曾瀞漪:對。

謝國忠:所以你要吸引外國人的錢,這樣一來的話,總的平衡來看,美元是要掉的,上次美元見頂的時候- 2002年,當時美金指數到了120 ,後來一直掉到2006年,就是到了08年的夏天,最低點的時候71 ,後來又回到90 ,現在又開始掉了,下一輪掉的話,會掉破原來的低點的。

美元貶值將降低人民幣貶值預期

謝國忠:美元貶值將降低人民幣貶值預期
2009年年01月05日鳳凰網
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/


鳳凰衛視01月04日播出節目“謝國忠:美元貶值將降低人民幣貶值預期” ,以下是文字實錄:

曾瀞漪:美元在貶值的過程當中,人民幣,油價它會是個什麼樣的狀態呢?

謝國忠:人民幣因為市場的話,對人民幣有貶值的看法,我覺得中國貶值(人民幣)的可能性並不是很大,因為確實是經濟壓力很大,出口壓力很大,但是貶值從政策層面來考慮,帶來好處並不是很大。

因為現在需求這個問題,不能通過貶值來解決,你也不可能不能增加中國在國際市場上的佔有率,因為中國是世界上最大的出口國,你貶了之後,其他的國家也會貶。

曾瀞漪:它是一個政治效應的問題。

謝國忠:佔不到便宜。當然了在成本上面的話,對於出口商會有一定的好處,但是我覺得總的來說好處不是很大,熱錢會跑走,跑掉,房地產的壓力更大。

曾瀞漪:人民幣會大升嗎?

謝國忠:人民幣升值不太可能,因為現在經濟這麼不好,怎麼可能升呢?我覺得現在就是壓力,市場對人民幣的看法就是看貶,看跌的,我覺得在美金掉了之後的話,壓力就會減輕了。

曾瀞漪:油價呢?

謝國忠:油價的話,美金跌的話,油價就可能漲了,這次油價跌的高度超於我原來的預想, 98年的時候亞洲經濟是萎縮的,世界經濟的話,歐洲,美國還是在增長的,油價掉到8美金,是吧? 98年平均的油價是10塊錢。

但是08年世界經濟萎縮,整體萎縮,而且萎縮很快,油價也就掉到40塊就停下來,我覺得這個說明石油的話,不光是一個需求的問題,它還是供應的問 題。供應的話,因為供應有問題,特別有兩個問題,一個油田老化,就是產量下降。另一個中東國家那麼多錢,它減產無所謂,所以引起了這個油價比較高。

馬多夫騙局再現機率低

謝國忠:馬多夫騙局再現機率低
2009年年01月05日鳳凰網
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

鳳凰衛視01月04日播出節目“謝國忠:莫道夫騙局再現機率低” ,以下是文字實錄:

曾瀞漪:最近馬多夫(莫道夫)的騙局,五百億美元的這種騙案,大家還在想說,是不是還有很多隱藏性的投資被騙了,沒有出來,就是說投資基金經理照理來說,應該很專業。

謝國忠:對。

曾瀞漪:但是他們同樣被騙,是不是這個當中還有隱藏性的,可能還會再爆發出來的呢?

謝國忠:現在就是像馬多夫這樣的騙局,出現的機率並不是太高,現在就是有的事,你說它不是騙局,比如說對沖基金,你到了要收回的時候,他不讓你收回。

然後就給你看,你當時簽的東西,下面有很小一行字寫著在某種情況下,基金可以不讓你贖回的,他不給你贖回,然後你看著你的資產天天在鎖水,他的公 司天天還是,在每年扣兩個百分點的管理費,他其實在賺錢,那你天天在虧錢,你又什麼事兒都做不了,這個是不是算是這樣的一個騙人,他是一個合法的在搶錢, 是吧?

這種事情像外面已經很多了,但是馬多夫這樣的,他是不一樣,他那個當時他有欺騙,就是說他的基金沒去登記,然後他是很有可能跟那個司法機關裡面的 人有串通,就是現在的很多文章揭出來的話,這件事情覺得沒那麼簡單,所以以後會查下去,我覺得這個,像這樣的情況,還是不會太多的,但是我們的很多基金裡 面的錢,你拿不回來,這種事兒的話,現在很普遍。

注:馬多夫內地英譯為莫道夫。

2009年1月11日

看危機背後的戰略玄機

看危機背後的戰略玄機

2009年01月07日新民周刊

戴旭

只有自己擁有金融話語權,才是真正掌握了自己的命運。

美國7000億美元救市的強心針打下去了,歐洲數万億美元的強心針跟著打下去了,中國也以大幅度降息給予了積極配合,但是,金融危機並沒有明顯地呈現出被遏止的跡象。忙亂中,一些應該深刻思考和分析的問題不能被忽略:那就是這場金融危機背後到底有沒有什麼玄機?

受害者是誰?

正常而言,誰發生危機誰受損是天經地義的,就像誰得病誰痛苦一樣。 1998年東南亞金融危機,受害者不主要就是東南亞國家嗎?而此次美國金融危機,美國摔倒了,自己卻似乎並不感到疼,這是為什麼?法新社說中國在這次危機 中表現出“帝國般的鎮定”,其實美國才稱得上這樣的評價。那麼在這場金融危機中真正感到疼的都是誰?

第一是中國和日本。美國金融危機爆發後,中國首先表態已經做好準備參與救市,後來發現此黑洞深不見底;而日本雖沒有如此高調,卻悄悄地進行了大規 模“抄底”。西方輿論一致把救市的呼聲直接對準中國,並爆出中國已經持有美國過萬億美元債券的消息,威脅加利誘。中國和日本是美國兩個最大的債權國,在此 次金融危機中面臨的危險也最大:如果不救美國的金融市場,可能導致已有的債券變成爛賬;如果去救,則新的資金可能又被死死套住,未來也許損失更多。兩害相 權,實難取捨。但日本經濟實力比中國強得多,因此雖然同遭困境,疼痛感也要輕得多。

第二是中東產油國和俄羅斯、伊朗、委內瑞拉。這些國家或是美國的宿敵,或是美國的新仇。當年中東產油國曾經對美國石油禁運,導緻美國經濟危機;後 三個國家,現在正在全球與美國短兵相接,而其共同的資本,都是前一階段高到140多美元天價的石油。金融危機一來,國際原油大幅回落,這些擁有黑金的國 家,錢袋將癟去不少。特別對於正在全球準備和美國大打出手的俄羅斯,能源收入的驟減,將大大削弱其複興的速度。

第三是歐洲。美元掉進深坑,歐元也被拉進來墊背。美國在金融危機發生後一把拉住歐洲。此次金融危機肇始於美國雷曼兄弟倒閉,而這個華爾街老牌銀行 的規模並不大,美聯儲拿出百億美元左右就可以救下。但在次貸危機很長的時間內美國並沒有果斷出手,而是聽任其他更多的銀行因受池魚之殃而相繼倒閉,接著美 國國會通過7000億美元的銀行業救助法案,迫使全球央行全部緊急降息,以放大金融恐慌。這個舉動看似合理正當,但卻引發全球商業票據市場崩潰,而歐洲商 業銀行融資的大部分正是來自商業票據市場!於是,世界就看到美國金融危機的禍水,如懸湖決堤般沖毀當初發誓決不為美國救市的德國、法國、英國等國的商業銀 行、房貸機構和保險業。連荷蘭、冰島這樣如田園牧歌般寧靜的國家也被沖盪得一片狼藉。就在不久前,雷曼還向歐洲央行拆借了80億歐元,而雷曼英國分部則在 倒閉前一天還向美國總部匯入了40億美元。難怪法國財長憤怒地說“讓雷曼倒閉是有預謀的”。由於被“裸泳者”死死地拉住,雖然德國財長說“美國將會失去全 球金融體系中的超級大國地位”,但歐元並沒有得到取代美元的天賜良機。

美國憑著金融領域超級大國的霸權騎在中國、日本和歐洲以及俄羅斯的身上,表面上此次危機摔倒的是“騎手”,實際上受傷最重的卻是“坐騎”。今天美 國國家的總債務是50萬億美元。它藉到的、消費掉的是真金白銀,而別人手上拿著的只是以美國金融信譽做擔保的一把白條。美國不要這個金融信譽了,那些白條 因此也在真金白銀和廢紙間來回變幻。說這是美國對全世界發動的金融戰爭,可能會被一些人扣上冷戰思維的帽子,但說現在的情形是美國在高明地搶錢或賴賬,不 過分吧?

那隻“精心設計”的手

世界每一次金融動盪看起來是當事國自己造成的,其實背後都有世界金融資本巨頭那隻看不見的手在操縱,說好聽點是全球利益重新分配,說白一點就是“ 合法”的掠奪,只不過美國的政治和金融玩家技巧高超,在自己遭受金融危機的時候,不僅自己的財富別人卷不走,還能把那些想趁火打劫的人裝進口袋。這真是世 界謀略史上的一大奇觀:美國求著別的國家來“打劫”,而別人還如臨深淵不敢舉步。我是不敢小看這個“奇觀”的,要知道這是曾經設計把蘇聯玩死的美國的最新 發明;我也不相信它會滿足於只在純金融領域賭場玩空人家的錢袋,近代以來,白宮的智囊都是世界級深謀遠慮的戰略家。

美國現在是唯一超級大國,其唯一的戰略目標就是建立無冕的世界帝國,作為必然的戰術選擇,就是要在世界範圍內壓制出現能夠挑戰其權威的國家和地 區,恰如封建時代帝王對藩王的控制和警覺。至於手段則從戰爭、顏色革命到經濟陰謀無所不用其極。合併觀察可以看出,美國在金融危機中一網打盡的那些國家和 地區,都是美國刻意在經濟、軍事方面予以限制的首要對象。這些國家和地區,綜合實力無一能和美國相提並論,但各自擁有對美國的局部優勢,或經濟或資源或軍 事或發展速度。

早就有人指出,伊拉克戰爭和阿富汗戰爭是美國銀行最大的爛賬。美國僅為伊拉克戰爭付出的隱性成本就有3萬億美元。毋寧說,此次金融危機,就是連續 的戰爭和當前的持久戰,把美國累出的“心髒病”。在美國筋疲力盡的時候,它的對手們就顯得精神抖擻了。石油價格的瘋長,已經鼓舞了富油國的伊朗和委內瑞 拉,壯大了俄羅斯,使其在格魯吉亞衝突中表現兇猛。加之中國借助奧運會,準備開始新一輪經濟騰飛,這都是美國建立世界帝國的巨大危機。美國當然不會讓這些 國家“沉舟側畔千帆過”。否則,美國陷在兩大戰爭泥沼裡曠日持久,失血過多,如何避免多極化的快速到來?在經濟領域最核心又是自己最擅長的金融領域,一箭 多雕地削弱潛在對手,因此就成了美國戰略家們考慮的大問題。就像蘇聯突然解體之後,美國以打壓石油價格和推動軍備競賽拖垮蘇聯的大戰略才為人們所知道一 樣,金融危機背後的真正玄機,目前是美國最高機密,要想大白於天下也需要幾十年。

但我們不能等到幾十年後才恍然大悟。我們應該思考一下:此次金融危機本是由美國的住房消費者支付不起本國銀行的貸款引起,按說,受害者應該是美國 金融機構和美國財政,但最後受到打擊的究竟是誰?而受害者還必須去救加害者。誰都知道之所以出現金融危機,是因為貨幣的流動出現斷裂。從十餘年前東南亞金 融危機看,危機的直接後果就是導致貨幣貶值,接著會出現支撐貨幣體系的硬通貨的升值保值。但此次美國金融危機,卻帶著讓世界看不懂的“美國特色”:石油、 黃金等商品期貨同時暴跌,而美國開動印鈔機大量注資那些搖搖欲墜的銀行,迅速稀釋美元的實際價值,按理說應該導緻美元大幅度貶值。但金融危機爆發之前美元 還在不斷貶值,危機以來,美元反而表現出強勢特徵。這種反世界金融規律的現象,如果不是為了吸引別國“抄底”的誘餌,又是什麼(因為如果美元大幅度貶值, 別國將不會繼續持有和增加美元,那美國還怎麼騙錢呢) ?通過大量印刷美元“紙”,一方面以最簡單的辦法拯救本國金融企業免受別國的控制(別人投了錢也不能控制美國金融結構),同時又成倍地減少債權國擁有的美 元的實際價值,同時還把世界資金吸引到美國。美國是早有圖謀或是急中生智,利用金融危機洗劫全球的財富,固然還可以做更深入的論證,但目前這種只有美國金 融危機才會發生的離奇情節是不是太有點“好萊塢”了?

  
下一幕會怎樣?
  

這種既反常又真實的現象,應該引起我們高度的警覺。

現在對這輪金融危機,在國內還只是局限於經濟學家的圈子裡討論。而中國經濟學家的一個普遍性的致命缺陷是,只具備專業知識,而沒有戰略思維,只有 經濟領域的局部眼光,沒有國家安全與發展的整體觀察。不然,中國就不會把過萬億的外匯,都買成美國的各類國債。美國和西方為什麼不購買我們的國債,只購買 我們的實體經濟,而對我們正好反過來?這些問題不思考清楚,是不會在目前如何應對美國金融危機的討論和此次慘重的損失中學到真經的,那以後還會不停地受 傷。在華爾街這樣資本主義遊戲的深海裡,看上去很富態其實既沒有製訂規則的資格,也沒有機智深邃大謀略的中國金融機構其實只是一條小金魚,和美國的金融大 鱷們在一起嬉水,還是小心為妙。

美國金融危機是一部最新的教科書。筆者在思考美國人還會把目前充滿戰略玄機的金融危機玩出什麼花樣。美元一直在貶值,為了誘使別人抄底,現在暫時 穩定併升值,但接著會不會再來一次更大規模的貶值?畢竟我們手上握著的主要是美元紙幣。當我們的外匯債券大幅度縮水時,國際資本會不會又一次瘋狂拉高石 油、黃金和其他價格?那我們又要多付出多少成本?一邊把我們手中的錢變成廢紙,一邊又把它們手中的石頭變成鑽石,一擒一縱,誰會付出代價?美國在世界上的 潛在對手有許多,但在經濟領域最關照的卻是中國。但願筆者是杞人憂天。

自二戰以後原子彈問世,大國爭衡的主要舞台就不再是血腥硝煙的戰場,而轉向以經濟領域為主的戰略制高點。上兵伐謀,比內功使軟刀子,用頭腦不用爪 牙較量,成為主要特點。蘇聯在冷戰中倒下,不是這種軟戰爭的結束,而恰恰是一個開始。 “我不憚以最壞的惡意”揣度美國,並不是出於民族或意識形態的成見,而是基於美國的國家利益反向推導的結果。美國不是惡魔,但為了它的霸權目標,為了它的 世界範圍的國家利益,它必然要損害別國。俄羅斯在成立之初和美國、西方之間,幾乎是蜜月關係,今天如何?它能付出的都付出了,但換來的卻是北約東擴和全球 被封堵。軍人固然擔當著國防的使命,殊不知,在核武器、網絡和太空時代,大國之間發生大規模軍事對決的可能性是很小的,就是偶爾發生的常規局部戰爭也不足 以動搖國本;倒是經濟海域的無聲拼殺是經常的、大量的和致命的。中國的經濟學家有必要於專業之外,進進國防大學,讀讀孫子兵法。

早在上世紀之初,法國內閣總理克里孟梭就說過,“戰爭太重要了,以至於不能交給將軍們去幹”。在全球化經濟時代,如何制訂金融政策使用外匯,也是 國家戰略問題,也不能僅僅由經濟部門決定。如何應對國際金融危機?筆者認為,從眼前看,應從國家戰略高度,思考如何提升中國在西方金融體系中的地位,從長 遠看則應該考慮讓巨額的外匯從美國市場上大部分脫套,同時建立起以礦產資源和土地為支撐的人民幣貨幣體系。在巨額外彙的使用上,在歐美髮達國家,應以收購 高技術企業為主;在其他地方,則以掌控礦產、森林資源為主。同時,還應投資於國內,扶持製造業,拉動內需。

世界迄今所有大國的崛起,無非是佔有資源市場和消費市場,或者是用軍隊奪得或者是用公司控有。我們不選擇武力崛起,使用商業手段就是唯一的選擇,外彙和一支具有戰略頭腦和嫻熟運作經驗的國際金融隊伍,因此應該被視為中國未來崛起的一支生力軍。

只有自己擁有金融話語權,才是真正掌握了自己的命運。這方面,中國的航天發展給了中國金融體系一個很好的啟示。當初美國排斥中國不讓我們參加國際 空間站,後來我們自己建立了完備的航天體系,迫使美國主動來和中國談太空合作。如果我們和周邊國家建立了自己的金融體系,我們不僅可以提高抵禦經濟風險的 能力,實際上,也是在建立和諧的周邊政治關係,是對和諧世界理論的實踐。毫無疑問,這將大大有利於整個國家發展的戰略佈局。

2009年1月10日

從美元反常表現看美國貨幣策略

從美元反常表現看美國貨幣策略
2008-12-25

次貸危機、金融海嘯、經濟衰退、利率降低等等影響貨幣價值和匯率的基本因素,好像對美元根本不起作用。為什麼美元能夠有如此反常的“表現”?

今年7月15日美元從最低點一歐元兌換1.603美元迅速回彈到9月11日的一歐元兌換1.388美元,接著9月12日就發生了雷曼倒閉事件引發 金融海嘯。雷曼影響只持續十天,它令美元下跌到一歐元兌換1.487美元(9月22日)。而此後的一個月,市場上的反應好像不管正在發生金融危機,繼續抬 升美元,在10月到12月初美元一直都在一歐元兌換1.25----1.30美元的區間徘徊。市場沒有了正常的憂慮和反應,大宗期貨商品上也頻頻呈現價格 大跌的趨勢,這又讓美元堅挺看起來滿“真實”的。但熟悉市場操作和期貨操作的專家都知道,美元的匯率和期貨價格的大幅下跌有很巨大的美國因素。

切入正題,怎麼從美元的反常表現來看待美國的貨幣策略?從宏觀來看,不管美國怎麼努力都難以填平歷年所積累下的赤字。美國的企業怎麼盈利、政府怎 麼節儉、美國高科技怎麼高效、……等等都難以抹平赤字。美國要消除大額的赤字唯有依靠他們國際流通貨幣地位這一優勢。簡單明了的說就是靠貨幣貶值來消除赤 字。

貨幣貶值必須有計劃的進行才不會對美國造成大的傷害。首先美國考慮的是不要傷害美元國際流通、結算主要貨幣的地位。先看一下國際流通貨幣,小的經 濟體如瑞士、新西蘭、澳洲、英國等都難以取代美元的地位,有條件取代美元的就只有日元和歐元。日本是美國控制的二級國家,難以有獨立的政治地位和經濟地 位,對美元夠不成威脅。歐元因為信息透明、監管嚴厲,有可能構成對美元的威脅,(實際上,歐元在2000年流通後就構成了對美元的威脅)。但歐盟國家流通 的歐元由於國家眾多,如果出現什麼大的動亂,歐盟解散就難以找到追討債務的具體債主,此其一;其二,歐盟的經濟機構基本與美國相同,美國的債務纏身、金融 衍生品氾濫、虛擬化程度高,歐洲的主要國家法國、德國也都一樣,可謂是同一塊木頭劈出來的本質差別不大。因此人們顧慮美元的因素,歐元也存在,而且歐元還 有以後找不到債主這樣的大顧慮。因此歐元在長遠來說,對於美元是夠不成大威脅的。

從美國角度來考慮,現在世界上唯一可以頂替美元地位的貨幣就是人民幣。因為中國具有穩定的政治結構,又有巨大的生產體系和生產規模。而且人民幣還 呈現出不斷升值的穩定趨勢。唯一不足的是人民幣還不能夠完成自由兌換,但隨著中國經濟的發展人民幣的自由兌換是遲早的事。美國如果要實行貨幣大貶值來彌補 赤字,就要先打擊人民幣的威信。

第一。美國利用種種的手段來欺騙中國實行人民幣貶值,如鼓吹貶值可以拯救出口頹勢,而美國假裝指責中國人民幣貶值,讓中國的領導人和中國人們有心 理上的滿足。這樣做可以極大的打擊人民幣的威信,在世界人們看好人民幣穩定升值趨勢的時候,中國政府又讓人民幣貶值,實際上人讓世界人民看到人民幣不外乎 跟美元一樣也是不穩定的有時升值,又有時貶值。

第二。美國專家或美國培養的專家(或安插的釘子)鼓動“消費刺激經濟”,讓本來沒有什麼大問題的中國也實行美國式的刺激經濟計劃。什麼“按人發錢 ”、“退稅”、大量增加投資,這種種的目的的就是誘騙中國政府大花錢。其中間雜著讓中國提高軍力等大消費項目。如提供建造航母的技術,要求和迫使中國出兵 海外等等。反正就是要中國政府學習美國大手大腳的花錢。美國的實際目的就是要中國大花錢,而生產和稅收又減少,這樣中國的經濟指標(報表上數字)就不會有 很大的說服力,再加上美國在媒體的“大嘴”,他們就可以宣傳中國的經濟不行。

總之,美國的種種行為就是要引導中國走美國導致衰落的道路,而中國又沒有美國這樣發行國際流通貨幣的便利,如果中國走了美國一樣的發展道路,中國就沒法彌巨額的赤字(這是後話)。先用數據和事實來打擊人民幣是美國的短期目的。也美國的貨幣策略。

消除了唯一能夠對美元構成威脅的人民幣威脅同時,美國政府也在安排怎麼具體的實施美元的貶值計劃。簡單的貶值計劃,如單一或複合的針對某種或某幾種貨幣貶值容易引起人們對美元的不信任。

我猜度,美國政府要採用的貨幣貶值方法是隱性的。美元是國際主要的流通和結算貨幣,世界上的貿易和投資有超過70%是用美元結算的。津巴布韋的高 通脹讓我們明白一個道理,不管通脹率多高,貨幣的使用是必須的,人們不會回歸到以貨易貨的原始方式上的。美國初始是利用金融危機來嚇唬儲戶和企業,讓他們 持幣待購。大量的人和企業持幣待購就形成了市場上對貨幣的需求。這就造成了通縮的表面現象,也就是美國人所說的“流動性”缺乏。

而美國牽頭的拯救危機的方案就是大量的注資,增加“流動性”,刺激經濟。美國又兼之大幅降息來減低貸款成本,誘導貸款,大量向社會釋放資金(變相 發行貨幣)。而美國的領頭羊地位又令世界各國央行跟風降息和大量注資。這樣的結果就造成了貨幣的大量氾濫,由於貨幣發行過量的具體市場效應有一定的滯後期 (6—9個月),人們在短期內是難以覺察到貨幣過量(由滯後反應及持幣待購等因素影響)。這樣由美國主導的世界貨幣大貶值的風潮在半年至一年後就可以見 到。

這就是美元的隱性貶值。這樣做可以讓世人覺察不出是美國的經濟不行才會有貨幣貶值,全世界的貨幣都貶值就沒有人注意到美國經濟的疲態。由於世界大量的貿易和投資結算都使用美元,世界總體貨幣的貶值就為美國稀釋赤字提供了條件,最大的獲利者就是美國。

隱性的貨幣貶值就是美國的貨幣政策!通過策動總體的貨幣貶值利用大份額的優勢佔有貨幣貶值利益是美國人的策略。激烈的通脹在一年後就要發生。

註釋:各國的貨幣匯率在外匯市場上的表現,好像是依照正常的市場交易程序進行,而實際上並不是這樣。外匯期貨和現貨的交易公司基本上為歐美國家掌 控,這些公司的操作原理是利用買賣差價來維持和獲利。例如買進和賣出一百萬歐元的交易差價各是四點(萬分之四),當自然有買賣行為發生時,外匯交易公司就 可以賺取八百元的差價。而沒有交易發生時,可以讓交易取消,因為沒有承接方。參與外匯交易的是各大投資銀行和基金公司,他們的目的是在外匯市場獲利。而正 常的外匯需求者,平時根本不管外匯交易的態勢,有需要時再入市交易,購買自己所需要的貨幣。象巴克萊銀行建立世界企業數據庫就是要了解數據以知道世界對期 貨的需求,總需求如出現大的變動,他們就可以預先囤積;或者在需求出現時哄抬物價以獲取暴利。而在外匯市場上的主權基金代表著國家,有美國監控著基本不會 出現主權基金的操控現象。結果外匯市場就成為了美國操控市場的主要手段。美國政府每年都要發出警告指控別的國家操控匯率,而實際操控匯率的國家恰恰是美 國。而操控的手段就像股市的操作,有莊家和大資金量的炒家來操控某一類的股票,當然這樣的股票就可以大升或大跌,升跌的趨勢看操控者的需要。同理外匯市場 上美國政府一直警告別國不能進行這樣的操作,而他們卻在進行這樣的操作,這好像股市只要一個莊家,操作簡單。

大宗的期貨價格操控也類似,由美國控制的基金或期貨公司也是利用他們的壟斷地位來操控油價和各類大宗商品的價格。現時他們讓大宗期貨價格下跌來襯托美元堅挺和說明美國經濟良好。

以色列為什麼血洗加沙?

以色列為什麼血洗加沙?
作者:金鴻95
文章發於:烏有之鄉
更新時間:2008-12-30
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27日,以色列戰機和武裝直升機對哈馬斯控制的加沙地帶發動了大規模空襲,已造成三百多人死亡,另有約700人受傷。事後,以色列總理奧爾默特和國防部長 巴拉克警告,27日針對哈馬斯的空襲行動只是一項軍事行動的開始。並稱,這項軍事行動可能持續數週。以軍地面部隊已在加沙邊境地區完成了集結,有可能實施 地面作戰行動。可奇怪的是,以色列國防部長巴拉克稱:我們的目標是重創哈馬斯,迫使其停止針對以色列公民和以色列國防軍的火箭發射和其它敵對活動。以色列 並不計劃征服加沙地帶或者推翻哈馬斯政權

【金鴻評論】這可真讓人摸不著頭腦了,以色列即然大打出手,而且兇殘無比,把本已比較平靜的巴以局勢搞得驟然緊張得不得了,卻不是為了消滅哈馬斯、將其趕 出加沙,這樣能解決什麼問題?豈不是越打直越亂?其實,沒道理的事情不止一件:在屠殺哈馬斯的前一天,以色列還做了另一件讓人非常難以理解的事情——以色 列重新開啟了通往加沙的通道,允許人道主義物資輸入。封鎖加沙困死哈馬斯是以色列一直以來不洩追求的目標,為什麼一邊給哈馬斯鬆綁一邊卻要動刀子呢?

在分析這其中的原因之前,我們先來看一下各方對以色列屠夫行為的反應吧。各方主要是美國、歐盟、俄羅斯、中國、伊朗、阿盟、埃及。下面一一的看一下:

1、美國:美國敦促以色列在攻擊哈馬斯目標時,應避免對平民造成傷亡,但是警告說,如果要結束暴力,伊斯蘭運動必須停止火箭攻擊。

美國的態度很明顯,不希望現在衝突平息,因為他給結束暴力提了個條件,就是哈馬斯先停止火簡攻擊,而這一點對於剛剛吃了大虧的哈馬斯來說,是不可能的。除非以色列先對哈馬斯做出某些原則性讓步。而在目前情況下,這同樣是不可能的

2、歐盟:歐盟輪值主席法國發表聲明說,對加沙地帶暴力升級表示極大的關注,對於大量平民傷亡感到震驚。聲明還表示對以色列的轟炸和加沙發射火箭表示譴責,並要求立刻停止這些行動。歐盟呼籲立即停火。

歐盟的代表非常堅決,別打了!當然,歐盟是站在同情哈馬斯的立場上的。

3、俄羅斯:俄羅斯要求以色列和哈馬斯停止相互攻擊。

俄羅斯的態度和歐盟接近,不過說話好像有點不痛不癢的,只能說是親歐的立場

4、中國:有記者問:中方對當前加沙局勢有何評論?秦剛說:中方對以色列在加沙發動軍事行動,加沙緊張局勢升級表示嚴重關切。中方譴責造成平民傷亡的行為,反對用武力解決爭端,呼籲有關方面保持最大克制,通過對話解決分歧。

中國的態度呢,除了從人道主義立場上的態度以外,有點事不關已的意思。

5、伊朗:伊朗最高精神領袖哈梅內伊向全世界的穆斯林發布一道教令,“讓他們以任何方式反對以色列對加沙發動的攻擊,捍衛巴勒斯坦人民”。

伊朗自然是希望以色列好看,所以無論聲援還是經援都沒少,堅決支持哈馬斯抗爭到底。

5、阿盟:阿拉伯國家聯盟則發表了一份措辭強硬的聲明,譴責以色列對加沙發動的攻擊,但原計劃28日在埃及首都開羅召開的一次阿拉伯國家聯盟緊急外長會議被推遲到星期三。

阿盟的態度自相矛盾,在這樣的情況,僅僅譴責是不夠的,但是,要統一阿拉伯世界的聲音總得先開個會吧?可這些傢伙們居然把本來可以開的會給推了兩天,顯然是在等待什麼東西,他們在等什麼呢?後面分析。

6、埃及總統穆巴拉克在一項聲明中對以色列在加沙開展的軍事行動進行譴責,並說以色列是佔領軍,應該對死傷者負責。

埃及這一次對以色列是毫不客氣的,站在了和伊朗敘利亞相似的立場上,這也是很不容易的。

現在談到了埃及,要多說幾句。以前分析中東局勢的時候,我曾經提過一個觀點,中國與埃及全面建立起戰略合作夥伴關係之時,就是中國主導中東和平進 程之日。為什麼這麼說呢?以色列國的創始人古里安曾說過一句話:“沒有埃及,以色列不會面臨戰爭;沒有敘利亞,以色列不會實現和平。”果如斯言,自從以色 列與埃及媾和之後,以色列就再也沒有面臨過戰爭,除非是他主動挑起的。現在,在中東,伊朗是中國的小兄弟,沙特一心往中國這邊貼,如果埃及也爭取過來了, 中東的大國就都是我們這邊的了,這時,中國還主導不了中東局勢嗎?

其實,在以色列血洗加沙之前,大家之間有過一連串的互動,一起看一下:

應埃及總理納齊夫邀請,中國國務院副總理李克強24日晚抵達開羅國際機場,開始對埃及進行正式訪問

埃及總統穆巴拉克25日會見來訪的以色列外長利夫尼時表示,希望以色列和巴勒斯坦武裝分子雙方都保持克制,避免局勢進一步惡化。

一艘埃及散裝貨輪25日在索馬里附近海域遭海盜襲擊,船員中槍。正在附近巡邏的德國護衛艦迅速派直升機前往救援,在海盜登船前及時救出貨輪。

26日快訊,據新華社報導,中國海軍艦艇編隊從三亞啟航,赴亞丁灣、索馬里海域執行護航任務。

26日,以色列重新開啟了通往加沙的通道,允許人道主義物資輸入。以色列官員說,國防部長巴拉克同安全部長們會談後,並在國際社會的要求下做出這一決定。

【金鴻評論】請大家注意了,是中國的李副總理訪埃在先,以色列外長見穆巴拉克在後;而且,就在以色列外長與埃及總統會見的當日,埃及貨輪遇上了海盜,出手相救的是卻是歐盟的人。同時,在中國海軍出發的當天,以色列放開了加沙的通道

以色列外長去埃及乾什麼呢?自然是探一下埃及的立場,是否能協助自己繼續封鎖加沙,不知道大家記得不記得,前些日子,就是在哈馬斯快被餓死的時 候,咬著牙把與埃及之間的隔離牆炸開了,才救了自己的命,當時,埃及默認了哈馬斯的行動。其實,如果埃及願意幫忙,以色列完全有可能困死哈馬斯,但是結果 呢?以色列的行動證明了自己的算盤落空了。

哈馬斯是美國的眼中釘,特別是以民選的方式上台以後,更是讓美國人恨到了骨頭里。美國自然希望埃及能幫自己一把,所以在讓自己的小跟班探口風的同時,也沒忘記用另一種方式敲打一下埃及,可惜,德國人出手攪了局。至於後面的兩條新聞,稍後分析。

當然,為了把埃及拖在自己的陣營之中,無所不用其極:

根據以色列《耶路撒冷郵報》27日報導,加沙地區的哈馬斯官員27日表示,他們之所以遭以色列空軍的閃電襲擊,是因為埃及提供了假情報。

加沙遇襲後,哈馬斯發言人公開表示,有“第三方”與以色列勾結起來,試圖推翻哈馬斯的統治。哈馬斯的一位部長稍後表示,“第三方”就是巴勒斯坦自治政府和埃及政府。

如果埃及真想推翻哈馬斯的話,繼續困城就可以了。何必自絕於整個阿拉伯世界呢?過去的幾十年,埃及這個阿拉伯世界眼裡的叛徒所受的冷眼還少嗎?

其實,埃及過去的行動已經證明了一切。這一次埃及給哈馬斯或許真的提供了假情報,但是可以確信的是,埃及也上當了。從這裡也可以看出埃及地位的重要,和美國影響力在中東的日薄西山。

當然,對加沙沖突表態最有意思的還有一個人,就是阿巴斯。按照阿巴斯的說法,以色列的空襲行動是“犯罪行為”,他呼籲國際社會就此進行干預。

既然你阿巴斯認定這是犯罪,而且自己手裡有人有槍,為什麼不還擊,還要等什麼國際干預?國際是誰?美國嗎?美國人說了,不是停火的時候!如果美國不管,那還有誰會管呢?這就要看這次沖突的最深層次的原因了。

從表面現象就可以看出來,加沙大亂、以色列還有可能發動地面攻擊的情況下,最受衝擊的就是歐盟主導的地中海聯盟了。正因為這樣,歐盟才第一個火急 火了的要求停火。在過去一年多的時間裡,歐美之間在中東是相對比較默契的。為什麼這一次美國突然出手斷歐盟的財路呢?還是看看歐盟乾了什麼好事吧:

23日法國和巴西簽署了總值86億歐元的軍火協議。巴西將從法國購買50架美洲豹直升機和5艘潛艇。協議還包括法國向巴西轉移技術,幫助該國發展自己的軍火工業。薩科齊還表示,巴西應該在國際事務中扮演更加重要的角色,並成為聯合國安理會的常任理事國。

【金鴻評論】過去一年多以來,為了拉個伙計幫助自己擺拖困境,美國用支持科索沃獨立、暫時的中東和平,來換取歐盟來幫助自己穩定阿富汗和伊拉克,封鎖伊 朗。結果呢,歐盟在封鎖伊朗方面是出了一把力,我們就看到了薩克奇一上台就一改希拉克的做法,一口一個制裁了,表現得好像多麼的親美,還有那個死娘們默克 爾,其實,他們不是為了美國,而是為了歐盟自己。不過,在阿富汗呢?歐盟的表現就讓美國非常失望了:十天前,美軍參聯會主席馬倫上將宣布,2009年將向 阿富汗增兵3萬人,同時,北約要求其他成員必須跟隨美國向阿富汗增兵。美國表現的很積極,而法國德國呢,跟沒聽見的似的,一點動靜都沒有。就連美國的大奶 英國,也只不過裝了裝樣子,承諾增兵300人。美國派三萬,英國派三百。現在美國人一定在心裡罵上了:媽的,英國佬派的是天兵嗎?以一當百?逼得無米下鍋 的美國人不得不招當地的二鬼子替他們賣命了不幫忙也就算了,最可惡的是,歐盟還在自己的後院裡埋地雷!非要把巴西扶起來,還要當什麼聯合國常任理事國。這 不是要美國人的命嗎?

這還不算,還有另一個更讓美國人頭疼的事情出來了:26日,中國海軍艦艇編隊從三亞啟航,赴索馬里海域執行護航任務。

關於索馬里護航,大家都很關注,把這次軍事行動分析了個遍。不過,在這裡,我要從另一個角度分析一下這個問題:其實,中國軍艦的航行路線圖,就是人民幣的擴張路線圖。人民幣是選擇了南下。先東南亞,再南亞,再非洲。人民幣南下的第一站東南亞是搶美元和日元的地盤。

不知道大家注意了沒有,那幾天朝鮮天天鬧騰:

一會兒要對韓國“先發製人”,一會兒發表什麼“控訴書”,說當前朝韓關係惡化的責任完全在韓國方面。這是折騰個什麼勁呢?自然是警告美國,別不老 實,否則老子的核彈又要暴了。當然,不管朝鮮怎麼鬧騰,美國就是不接招,害得一心希望天下大亂的小日本是蠢蠢欲動:23日,因撰文否定政府歷史見解而被撤 換的日本前航空幕僚長田母神俊雄站出來大喊“日本應該有核彈發射權”。小日本是巴不得朝鮮再暴一顆核彈,自己好藉機從美國控制下逃出來。可惜,不管沒他怎 麼跳,美國就是不接招,結果,跳到了半空的小日本把自己給晾了起來。

正因為朝鮮的牽制,人民幣在東南亞衝擊美元,才沒有招來美國的報復。真可謂“朝鮮在手,東亞無憂”。

在人民海軍兵赴索馬里的同時,以色列重啟了加沙通道。這是美國在在默認人民幣的擴張。從本質上講,貨幣就的核心是信用。一個國家的貨幣能否成為國 際貨幣,就看這個國家的國家信用,國家信用靠什麼體現?黃金嗎?不是,是武力。真理在大砲的射程之內,信用同樣在大砲的射程之內。當年,英國海軍天下無 敵,所以當時的英鎊是黃金的代名詞,現在美國的航母艦隊橫行四海,所以,美元是首屈一指的硬通貨。人民幣怎麼才能走出去?海軍護航是必須的。

正因為這樣,在中國海軍軍艦前往索馬里海域執行護航任務的同時,日本國內要求出兵索馬里的呼聲驟然升高。小鬼子真是想去打海盜嗎?那些海盜就是他 的美國爸爸造出來!日本是希望日元成為真正的國際硬通貨,所以找個理由也想讓自己的軍艦走出去而已。可惜,美國雖然擋不住中國軍艦,卻完全可以擋得住日本 的八大金剛。

人民幣南下會衝擊歐元,這是不可避免的,其直接結果就是加劇歐元與美元的對立。看一下全球貨幣戰爭的力量分佈吧:中東是美元對歐元;北美是美元的 天下;南美過去是美元的天下,現在歐元扶植巴西阿根延、中俄扶植古巴委內瑞拉等國起來反抗美元;東南亞是人民幣對美元,非洲下一步是人民幣對歐元。

隨著人民幣的步步緊逼,歐元唯有加大在美國後院的活動力度來逼美元對自己讓步,因為歐元需要中國的地方太多了,無論是伊核問題、巴以和談、阿富汗 伊拉克還是科索沃,歐盟需要中國的地方太多。所以,在過去中國一再逼歐盟在金融主導權方面對自己讓步時,歐盟只有死守,沒有反攻的能力。

同樣,美國也惹不起中國,因為美國需要中國的廉價商品,更需要人民幣對美元的支撐。但是,中俄歐都往死裡逼他,他該怎麼辦?

對俄羅斯,是用低油價狠砸,同時又在格魯吉亞搞小動作。 26日格魯吉亞外長瓦沙澤的話號稱一個月後將到美國美方簽署“歷史性文件”。當然了,俄羅斯也不吃虧,當天就宣布往委內瑞拉等七個南美國家賣防空導彈。客 觀的說一句,美國在俄羅斯家門埋的這個釘子得等一個月後才能有結果(也許會有變故),而俄羅斯在美國後院放的這把火可是現在進行式。

對付中國呢,美國主要靠側麵包抄,在南亞克什米爾地區點火,可印度遲遲不敢動彈,美國不得已,把那個韓國鬼子拖了出來——在巴基斯坦前總理貝布托 遇刺身亡一周年紀念日,潘基文秘書長26日特別發表聲明,要求徹查事件真相,將行凶者繩之以法。聲明指出,應巴基斯坦方面的請求,秘書長已同意成立一個獨 立的調查委員來對刺殺事件有關情況進行全面審查。

美國無非是想藉機直接插手布托死因的調查進而把兇手指向克什米爾,目的嘛,印巴開戰!乘機切斷中國的巴基斯坦通道,改變自己在伊核問題上的被動局面。美國這樣做,也是想鼓勵歐盟,趕快在阿富汗增兵,配合自己的阿富汗政策。可惜的是,歐盟沒敢動。

既然歐盟光吃好的不干活,那自己還對他讓那些步幹嗎?先把地中海聯盟的台子給他拆了!結果,加沙沖突驟起!

哈馬斯和以色列一交火,歐盟第一個急眼了,所以,第一個喊停火自然就是他了。

美國人說什麼呢——“條件不成熟!什麼時候條件成熟?自然是歐盟宣布阿富汗增兵之後。

所以,加沙在打的火熱的29日,塔利班也沒閒著,一個勁的過嘴癮,將要“如同戰勝前蘇軍那樣擊敗美軍派來的援兵”。其實,這是塔利班在警告歐盟,這裡沒你什麼事,不想找死就別來湊熱鬧。

前面分析的時候,提到了阿盟的態度自相矛盾,為什麼?他們是在等待。等誰呢?自然是歐盟,看歐盟有什麼辦法能扭轉目前的巴以局勢?既然你歐盟有本 事搞地中海聯盟坐中東的樁,你就得有本事穩定局面,不然誰也不敢跟你混。但是,他哪有那個本事呀?所以現在的歐盟是急的團團轉。直接後果就是中俄的身價立 漲。

為什麼俄羅斯表現出了相當的親歐立場呢?因為對俄羅斯而言,從長遠看,歐盟比中國更適合做合作夥伴,中國做夥伴只是十年八年的事,將來肯定是對 頭,而歐盟就不同了,既有錢又沒有武力自我保護,最需要強大的北極熊的保護。但是,眼前歐盟是靠不住的,現在歐盟還是美國的半個跟班,必須打倒了美國把歐 盟搶過來才行。

接下來,我們就看歐盟怎麼表演了。想要以色列停止暴力活動,那隻有依靠中俄的力量。而中俄出手,必須具備兩個條件中的一個:歐盟在國際金融改革問題上對中俄做實質性的讓步,阿盟統一聲音對外求救。

不過,暴力衝突對以色列而言也不是好事,他畢竟只是個代理人,打半天真正能撈到好處的也不是他,而是自己背後的人。所以,表面上看,以色列出手非常的狠辣,其實,以色列也不想打了,所以才一出手就這麼狠。

之前,以色列幹過幾次這樣的事了:一次是06年打擊真主黨的關鍵時該,轟炸了加納村;一次是今年2月,以色列軍隊空襲了加沙中部布賴傑難民營。那 兩次行動之後,巴以沖突就緩和了。為什麼呢?就是因為以色列不想打了,所以問自己背後的利益相關者:還想讓我打嗎?你得答應我的什麼什麼條件才行。美國答 應不了,所以,美國就默認以色列停止了進攻。

這一次,以色列是衝著歐盟出的牌,想讓我停下來嗎?你得有所表現才行!當然,這次和上兩次也有不同之處,就是前兩次是打了好久之後以色列才玩的 狠,這一次是一上來就下了狠手。這只能說明以色列也不想出力干活了。畢竟,谁愿意自己的國家流血死人呀,特別是為了別人。半年的準和平狀態,美國的大勢已 去,讓以色列開始離心離德了,這恐怕是美國在中東的大損失。

原油市場

金鴻時局評論(2008/12/22)
作者:金鴻95 更新時間:2008-12-22
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石油輸出國組織(歐佩克)輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業部長沙基卜·哈利勒19日在倫敦參加一次能源會議時說,歐佩克各成員國將繼續 減產,直到原油價格穩定。歐佩克17日宣布從明年1月1日起削減原油日產量220萬桶,從而使該組織從今年9月起的日均減產額度達到420萬桶。不過國際 市場原油價格並未出現反彈。 19日紐約商品交易所1月份交貨的輕質原油期貨價格收於每桶33.87美元,比前一交易日下跌2.35美元,處於近5年來的最低點。沙特阿拉伯石油和礦產 資源大臣納伊米19日表示,每桶75美元的價位“公平合理”,低於這一水平的價格將導致更多不穩定因素,並將影響投資者信心。英國首相戈登·布朗當天也呼 籲各方採取措施防止油價劇烈波動,認為油價劇烈波動不符合任何人的利益。


【簡評】這一輪鬥爭可真激烈,原油市場上也是狼煙四起。在今年年初的時候,紐約市場油價突破了每桶100美元大關,到7月11日,原油價格達到了天價每桶147.27美元,到現在,居然跌到了區區33美元。

在油價高漲的時候,美國說漲價的原因是供應不足造成的,並且逼著歐佩克減產。現如今,歐佩克已連續兩次減產,油價卻絲毫不見抬頭。這倒 底是為了什麼?難道半年羊的石油的需求是今天的幾倍不成?從油價走勢與歐佩克減產之間的關係來看,我們實在找不出除了操縱市場之外的其他原因可以解釋這種 現象的了。很顯然,從年中開始的油價暴跌是衝著俄羅斯去的,今天歐佩克連續兩次減產、並且聲稱要“繼續減產直到原油價格穩定”背後也是依靠俄羅斯做的支 撐。區區幾個石油輸出國,還不敢挑戰美國。

這是一場圍繞著石油定價權展開的戰爭。戰爭的兩個主角一個是美國,一個是俄羅斯。美國希望的是把油價打下去,乾脆利索的擺平俄羅斯後 好騰出手來收拾中國和歐盟;俄羅斯希望的是把石油定價權奪過來(表現形式是把油價拉起來或者用俄羅斯希望的方式來結算石油價格),不然自己的命運將始終掌 握在別人手裡。

這一場戰爭美國輸不起,沒有了石油定價權,美元就成了天空中斷了線的風箏,控制權全失;同樣,俄羅斯也輸不起,油價被持續的打下去,要么自己對美國讓步,要么外匯儲備耗光,無論哪種結果,都將把普京變為無牙老虎。所以,雙方必將全力以赴。

美國依靠的是資本的力量,所以,歐佩克越減產,油價越是“報復性”的下跌,俄羅斯則依靠自己的軍力和能源供應能力,慫恿著歐佩克減產。

在美俄鬥法的過程中,大多數的歐佩克國家都是被迫加入戰場的。所以,在這場鬥爭結束之前,歐佩克國家都是無奈的受害者。所以,歐佩克中 的產油大戶沙特阿拉伯才站出來弄了個所謂的“公平合理”價位,其目的只有一個,希望雙方在這個“公平合理”的價格下停止爭鬥,否則,自己和一幫子小兄弟全 得跟著坐標過山車。在這樣的背景下,我們再來看布朗的呼籲,就有點嚼頭了:表面上看是各打五十大板,但不要忘記了,美英的石油資本是一有人,所以,布朗的 勸和其是不是針對的美俄,而是歐佩克成員國——不要跟著俄羅斯起哄了,你們再減產油價也不會漲,還是把俄羅斯架空了之後,油價會漲回去的。



其實,這一輪的油價暴跌對美國也沒什麼好處。不說別的,光自己超量發行的美元紙幣往哪裡存都是個問題——油價跌意味著用美元結算的美 元需求會減少。所以,這也在考慮美聯儲“藏錢”的能力——如果這些美元藏不好流通到了美國的國內市場上(再加上為了救市美聯儲海量印刷的紙幣)會引發惡性 的通貨膨脹加劇美元匯率的下跌,從而加快美元霸權地位的終結。不過到目前為止,美聯儲玩技術玩的很漂亮,美元近期不是還有所升值嗎?不過,總有紙裡包不住 火的時候,這也是俄羅斯寄希望於可以咬牙挺過去的關鍵所在。

再加上覬覦美元霸權的還有歐元、日元和人民幣,甚至巴西都想藉機揩美國的油,俄羅斯當然有理由堅持對抗下去;同樣,如果不能殺熊嚇猴,美國以後的日子更沒法過,所以,美國也必須堅持打下去。



既然戰爭的雙方暫時都是受害者,那受益者是誰?當然是石油進口國,特別是中國。不說別的,看看中國的外匯儲備吧,今年7月時18000 億美元,那時的油價是140一桶,只能買130億桶,可如今呢,石油40美元,能買450億桶,半年間翻了兩個跟頭。這小財發的......讓人都不好意 思說了。

當然,這要感謝北極熊的努力。所以,以後看著北極熊有所不支的時候,我們要適當拉一把,以增加熊力。

現在的形勢是:美國略佔優勢,所以,大熊,上去咬它!



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【金鴻評論】不是“救命”是“催命”

在上一篇分析中央出台的新的房地產政策的時候,我犯了一個技術性的錯誤。是關於超過二年的住房轉讓的。

現在想來,這條政策不但不會救開發商的命、引起房價的回升,反而會打破目前的僵持局面(開發商不降價、老百姓不買房),直接引發房價的下跌。

為什麼這麼說呢?我們可以考慮一下,兩年前買的房子是什麼價格?對中國絕大多數的一線城市來說,兩年前的房價至少比現在低25%,甚至40%。因 為以前有高額的轉讓收入營業稅要交,所以,五年內的二手房周轉難度很大。現在,老百姓對於住房價格會下降的預期也形成了,這一點給許多的炒房人形成了巨大 的壓力,所以,如果有機會,他們肯定會盡可能的逃走,以免“炒房炒成房東” 。而這部分二到五年的二手房,在質量上不比新的商品房差多少,可它們的價格呢?

我們可以設想一下,在目前的形勢之下,炒房者會在什麼樣的價格出售自己手裡的房子?他們個人還會像以前那樣因為對房價上漲有充分的信心而死扛著價不賣嗎?恐怕保本微利的想法佔了絕大多數。

再來看一下他們手裡的房子的價格。本來他們購房時的價格就比目前的房價低兩三成,他們的銷售價會有多高?可以預料的是,恐怕在現在商品房均價的九成左右。

我們現在就要考慮了:買房人會選擇高價的新房呢還是選擇低價的“準新房”呢?恐怕後者居多吧。

由此看來,部分放開二手房,非但不是給開發商帶來的福音,恰恰是放出了一股衝擊房價的生力軍!不管是開發商,還是某些地方政府,可以用某些方式聯合起來不降價,但是,誰有辦法讓這些炒房的散戶不降價呢?在這些散戶們的衝擊之下,房價又撐的了多久呢?

更重要的是,近兩年才進入樓市的那些熱錢受困於高額的營業稅仍然難以出逃,除非賠本。

如果某些地方上還想用補償開發商的辦法搞聯合保價,只能把中央的第三條中的部分經文給唱歪了,即“支持合理融資需求”,但是,如果房價鬆動了,恐怕這一條也保不了房價。

通過這一連串的分析可以看出,中央調控經濟的手腕之靈活,方法之高妙,不得不佩服的說一句:溫總理,高人!

華爾街和馬多夫有何不同?

克魯格曼:華爾街和馬多夫有何不同?

更新時間:2008-12-23
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華爾街和馬多夫有何不同?

作者:保羅·克魯曼
來源:中國時報


前任「那斯達克主席」伯納德·馬多夫,聰明絕頂的投資人、慈善家和社區的中流砥柱,結果是個騙子,讓世界為之震驚。這種反應不難理解,因為他的「龐茲騙局」據說吸金五十億美元,金額之多令人匪夷所思。

可以肯定,我不是唯一提出這個明顯問題的人:馬多夫的伎倆和華爾街整體作為到底有多不同?

過去一個世代以來,金融服務業占美國整體收入的比重不斷成長,經營者也大發橫財。然此刻看來,金融業的所作所為是在摧毀價值,而非創造價值,關係到的不隻金錢;管理他人金錢的人累積的龐大財富,對整個社會有腐化作用。

去年證券、商品期貨和投資業員工的平均薪資是其他行業的四倍以上,年薪一百萬美元根本不稀奇,年收入二千萬美元或更多也只是普普通通。儘管一般勞工薪資停滯不漲,美國最有錢的一批人在過去這個世代收入卻暴增,華爾街的高薪是造成鴻溝的主要因素。

這些金融超級明星一定是憑本事賺高薪的,對不對?那可不一定。華爾街的敘薪制度對獲利的表像給予豐厚報酬,即便日後表像變成泡影。

假設,有位理財專員拿客戶的錢進行高債務槓桿操作,然後把膨脹過的錢全投入高收益、高風險的資產,例如不可靠的房貸擔保債券。只要房市泡沫持續膨 脹,投資便可賺取高額利潤,他也可獲得高額分紅。接著泡沫破滅,他的投資成了有毒廢棄物,投資人蒙受鉅額損失,但他仍可保留分紅。

所以,華爾街一般人的作為和馬多夫有多大不同?好吧,就算馬多夫省略了幾個步驟,沒有拿客戶的錢去從事高風險投資並從中賺取高額費用,而是直接偷 走。馬多夫顯然自知是騙子,而華爾街很多人還相信自己的連篇鬼話。即便如此,結果還是一樣,幫客戶理財的人都發財,投資人則眼看自己的錢消失。

這些錢可是天文數字。近年來金融業占美國國內生產毛額比率從一個世代前的五%提升到八%,如果這額外三%的錢是不勞而獲(很可能是實情),那就是說一年約四千億美元被浪費、詐欺和濫用。

但美國進入「龐茲騙局」時代所要付出的代價,肯定遠超過金錢的直接浪費。

在最粗俗層面,華爾街不正當利益曾透過兩黨哥兩好的方式腐化且將持續腐化政治。從布希行政部門官員,例如對金融詐欺證據視而不見的證券交易管理委員會主席考克斯,到至今還未將那些讓避險基金和私募股權基金經理人獲益的離譜稅務漏洞補起來的民主黨人,政客全都聽錢之命。

在這同時,個人快速致富的吸引魔力對美國前途不知造成多大傷害,這些年來,有多少傑出青年被投資銀行業吸引,而導致科學界、公家機關和其他行業招不到人才? 。

最糟的是,美國浮腫的金融業賺取的龐大財富,傷害了我們的現實感,減低了我們的判斷力。

想想看,幾乎每個重要人物在這波危機到來前都沒看到它發出的警訊。這怎麽可能發生?葛林史班怎麽可能宣稱,拜衍生金融商品之賜,整個金融體系變得更有活力?答桉在於即使是菁英,也傾向崇拜賺大錢的人,並認定他們是內行人。這就是那麽多人信任馬多夫的原因。

如今,我們檢視損害之馀,也設法釐清事情為何錯得如此離譜、如此快速?答桉很簡單:我們現在面對的,正是一個世界「馬多夫化」的後果。

(克魯曼為美國普林斯頓大學教授,《紐約時報》專欄作家。本報國際新聞組 尹德瀚 譯)

打鐵還需自身硬

打鐵還需自身硬

作者:金鴻95
文章發於:烏有之鄉
更新時間:2008-12-23

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為進一步落實適度寬鬆的貨幣政策,中國人民銀行決定:從2008年12月23日起,下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點,其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時,下調中央銀行再貸款、再貼現利率。

【金鴻評論】中央穩定經濟的動作是重拳頻出。就在昨天,國務院辦公廳剛剛出台了《關於促進房地產市場健康發展的若干意見》,要求房地產開發企業要根據市場 變化和需求,主動採取措施,以合理的價格促進商品住房銷售。為什麼中央的調控動作如此之密急呢?還是先看兩條似不相關的新聞吧:

據伊朗通訊社報導,伊朗政府說,為加強伊朗保衛邊界和防空力量,俄羅斯將向伊朗提供先進導彈系統。

莫斯科12月19日消息:據俄羅斯媒體報導,俄羅斯石油公司總裁謝爾蓋·博格丹奇科夫認為,與合作夥伴向盧布結算方式過渡,研究實施這種可能性的各種方式是"非常有前途的"。

【金鴻評論】關於是否賣S300給伊朗的事情也不是第一次炒作了,在這個檔口上,俄羅斯又把這件事翻出來是為什麼呢?

其實,俄羅斯賣S300給伊朗是虛的,是在製造問題。目的呢,是向美國要價的。俄羅斯的開價不高也不低——石油定價權。前天在分析俄美石油定價權的爭權時,得出的結論是俄羅斯暫時處於劣勢,所以,俄羅斯必須得反擊。

果然,吃了虧的北極熊下了手。要賣S300給伊朗。當然,這只是手段。俄羅斯的目的就是要把石油定價權搶過來——要么油價重新升起來,要么默認俄羅斯用。表現形式用盧布結算出口的石油。

當然,俄羅斯賣S300給伊朗引發的一個直接後果就是伊朗有了更加強硬的本錢,這必將削弱歐盟在伊朗六方會談中的話語權,因為伊朗的自我保護能力 增強了,歐盟的協調人能力就不再那麼重要了。此舉也是在逼歐盟一把,逼不願意向南方國家(包括中國俄羅斯)讓渡金融權利的歐盟趕快行動,大方一點。

就在這時,中東方向還傳出了一條新聞:

以色列外長、前進黨主席利夫尼21日表示,她如果能夠在明年2月的大選中當選總理,將會結束巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動(哈馬斯)在加沙地帶的統治。

【金鴻評論】雖然這個利夫尼是個娘們,不過夠狠,看來她想把哈馬斯那幫窮弟兄趕到地中海裡去,不過不知道哈馬斯那幫弟兄會不會游泳。記得一年以前哈馬斯還招過一回海軍,不知道招成了沒有,當時的條件就是:“會游泳就行”。看來今天這本事用上了。

以色列有人跳出來刺激哈馬斯那幫急炮仗的目的無非是為了激化巴勒斯坦局勢,拖一把地中海計劃的後腿。結果自然是警告歐盟,不要反水!要知道,18 日時哈馬斯等四個巴派別就在加沙地帶宣布,與以色列達成的停火協議正式結束,不再延續。看來,信奉槍桿子裡面出政權的不止我們中國人。現在,不管是以色 列,還是哈馬斯,都想玩硬的了,這可有看頭了。

以色列的金主是美國,哈馬斯的後頭可是伊朗敘利亞,伊朗敘利亞的保護神則是中俄。兩邊同時想在中東激化局勢,擠壓地中海聯盟,無非是逼歐盟往自己的陣營裡靠一下。

這個前怕狼後怕虎的地中海計劃,鑄定是個姥姥不親舅舅不愛的怪物,人人欲除之而後快。這也沒辦法,誰叫歐盟一盤散沙沒有強悍的武力呢?



大國鬥爭的焦點向來是權利。這個權利是什麼呢?在今天,主要的表現形勢就是金融霸權。因為現在這個霸權在美國人手裡,所以,現在中國俄羅斯和歐盟紛紛衝著美國人捅刀子,不為別的,想搶倆小錢花花。

現在在次貸危機搞的火燒連營的今天,大家的日子都不好過。個個著急。俄羅斯不惜再次翻出賣S300給伊朗就是一例,當然,中國也很著急,如果不著急,為什麼連續的出台穩定經濟的政策呢?

21日國務院辦公廳發布的《關於促進房地產市場健康發展的若干意見》明確要求房地產企業主動採取措施,促進商品房銷售——中央要房企搞“促銷”了,現實生活中大家對“促銷”見多了,不就是降價嗎?

這也和我前幾天寫的那篇分析中央為何出台新的房產政策的文章考慮的吻合了,新的房產政策的確是要求房企“趕快降價”。出乎意料的是,這次中央說的這麼直白。可見情況緊急!

中央希望的是,近快讓房市軟著陸,因為過去中央已採取了一連串的促進消費者買房的政策了,但是如果開發商不降價配合,這些政策也很難起到效果。但 是,如果市場這麼僵持下去,半年後會死大批的房企,相關產業的企業也會倒大霉。那時,中國經濟只能硬著陸了。現在,中央出手是為了盡快把房價拉下來,補平 市場供求之間的裂縫,從而可以加快中國經濟的轉型速度,提高中國經濟的活力。

當然,再次降息也許房地產有關——降息意味著買房貸款的還貸壓小減小,這樣會刺激住房的消費。當然,降息還有兩個作用:增加流動性,緩解企業的融資成本,幫助企業度過難關;降低熱錢對人民幣套利的預期,穩定中國的金融秩序。

如果上述目的都實現了,那麼,結果就是人民幣更加堅挺。人民幣強勢又會進一步促進中國經濟的轉型,形成一個良性循環。

如果沒有外力的逼迫,中央不會對調控經濟(包括房市)如此的著急。那麼,這個外力是什麼呢?看一條早一點的新聞:

華盛頓16日消息:美聯儲在美東時間週二下午宣布至少降息七十五個基點,將聯邦基準利率從百分之一,降至零至百分之零點二五之間的範圍。這使得美國利率降至歷史最低點。

【金鴻評論】近幾個月來,美國採取了極不負責任的救市政策,瘋狂的印鈔票。為了避免一傷俱傷的結果,中國一直在買美國國債支持美元信用。到現在,美國要挺 而走險!部分啟動“開面全動印鈔機”的行動,試探各方反應,應該說,這是非常危險的。如果真讓美國人成功了,不說別的,光把這部分海量發行的沒有任何抵壓 作背書的和真美元一模一樣的綠紙中的一部分弄到第三世界國家(甚至日本印度)去,收購了這些國家的企業,也就完成了美國以假騙真的行動,也就完成了次貸窟 窿的填補工作。

下面具體解釋一下:一個國家發行貨幣是要有東西做抵壓的。比如金本位時代,被低壓品是黃金,也就是說,發行多少紙幣,就要有多少黃金存著,拿紙幣 的人隨時可以把紙換成黃金。在法幣時代,靠的是國家信用,歐美國家的央行以國債作抵壓發行紙幣也算是靠的國家信用,因為國債就是以國家的信用作支持的,

不過歸根到底,紙幣的真正抵壓品是本國的實物產品,其他的都是假的,黃金也不例外。如果一個國家生產的實物沒有增加,黃金突然海量增加了,結果依 然是通貨膨脹,打個比方,本來一個國家一年生產一億個饅頭(所有的東西都折算成饅頭,這樣好說明情況)這個國家有1百萬兩黃金,以此數量的黃金為抵壓發行 了一百萬元的紙幣。現在,一兩黃金能買一百個饅頭,一元相當於一兩黃金。如果現在這個國家的生產能力沒有改變,突然黃金數量暴增,成了一千萬兩,現在,一 兩黃金只能買十個饅頭,不要認為這種情況不會出現,最初跑到美洲新大陸新了大批金銀回國的歐洲國家就出現了這樣的情況。他們搶到了大量的黃金,可是國內的 生產能力沒有增加,所以物價暴漲。這也驗證了了馬克思的理論:貨幣只不過是一般等價物,能夠標明實物的價值卻代替不了實物。

現在的美國,在生產能力沒有多大改變的前提下,現在為了救市大量的增發了紙幣,這些紙幣其實是沒有任何抵壓品的,所以其實是假幣,這些假幣的唯一 真實作用就是向以前的真幣裡滲水——製造通貨膨脹。但是美聯儲的金融技術高,把這部分多發行的紙幣凍了起來,而沒有進入流通領域,所以從外表上看不出來, 美國也沒有出現嚴重的通貨膨脹。但是,這些紙幣遲早要進入流通領域的。當然,進行流通領域的可能性有兩種:一是聯儲紙裡包不住火了,結果是美國暴發惡性通 貨膨脹,美元貶值,美元霸權加速瓦解;二是美國暫時穩定了國內經濟,美元還沒有貶值,美國人把這部分錢拿了出來,當然,這些錢以被救助企業的企業資本的面 目出現。因為美元一直是國際硬通貨,在這時美國大企業把這部分假幣拿出來收購他國企業,誰也不能說它們就是假幣吧?但一旦收購成功了,美國就完成了假幣換 實物的過程。這個過程充分完成之後,美國的次貸窟窿也就補好了。

現在,是個關鍵的口子上,美國人開始玩險了。一旦成功了,次貸“危機”也就變成了次貸危“機”,美國不但倒不了,反而會藉機攻城掠地。所以,必須破掉美國的這個陰謀,但是,怎麼破解呢?關鍵就是壓住美元霸權,不給美國喘息的機會。所以,中國和俄羅斯雙雙出手了。

當然,美國也不傻,也同時在向各方出手了:

對付俄羅斯,就是把油價往死了打,俄羅斯好容易在後台操作了一把,讓歐佩克把產能降了降,結果是美英操縱著石油進一步暴跌;

對付歐盟,就是利用巴勒斯坦局勢的轉向,擠壓地中海計劃;

對付中國,則是在印巴地區搞亂子。可恨的是,印度居然配合美國玩險。可能印度建國建的太容易了,所以亡國也不知道心疼。現在在克什米爾玩火的後果 是什麼?這完全可能要了印度的命!可他居然還敢折騰!當然,中國對印度的警告是在行動上的,23日上午,在西昌衛星發射中心把“風雲二號”06星送入了入 了預定軌道,監視青藏高原和印度洋地區的情況,並且解密了部分可以乾掉阿三地面部分的武器裝備。

普京是個硬漢子,毫不客氣的還以顏色,一面武裝伊朗回報美國,一面強推盧布——既然美元計價的石油價格漲不上去了,那就直接用盧布好了,為什麼現在不提歐元了?因為歐盟不放權,所以不能給他好處。

當然,美國也在拿搞亂巴基斯坦嚇唬我們的巴鐵——22日巴基斯坦西北部部落地區當天發生一起導彈襲擊事件,至少造成7人死亡。巴官員說導彈可能是 美軍發射的。不過希望美國還是悠著點兒好,不然,伊朗核問題再起波瀾也是很正常的,因為伊朗的糧道要斷嘛。如果伊朗真有大動作了,那第一個跳出來妥協的還 是歐盟,那時中俄的要價就是部分讓度金融權利,結果將是美國人自己搬石頭砸自己的腳。

現在,要想破美國的局,俄羅斯的配合已經可以了,伊朗有必要跳一下,最關鍵的,是中國自己要爭氣。什麼意思呢?卡住美國的脖子不給他暫時喘息的機 會——現在美聯儲瘋狂的印鈔票希望緩和經濟惡化的局面,如果他緩和了,他就可以用多印的紙幣去國外搞收購了,但是,只要美國經濟持續惡化,他就沒有機會去 那麼做!

為什麼前一陣子人民幣要貶值?一國貨幣貶值的直接後果就是出口產品的競爭力增強,進口貨更加昂貴,所以,人民幣貶值有利於中國順並,美國則會持續 逆差。如此一來,美國的經濟狀況只會更加惡化。同時,中國還要把自己做強,做強人民幣的實力和影響力,只有這樣,才能衝擊美元的霸權地位,同時警告歐元, 再不配合老子就不甩你了。怎麼才能做到增強人民幣的實力呢?前面分析過了,盡快把房價拉下來,保證國民經濟的正常運轉,進而加快中國經濟的轉型速度,提高 中國經濟的活力。