美元歐元拳擊賽焦點

希臘大選：美元歐元拳擊賽焦點

張庭賓

博主按：此篇文章寫於6月16日，刊發與6月18日的《第一財經日報》，此文主要有二個傾向性市場判斷：1，美聯儲推QE3的概率較低； 3，黃金和商品主要須防範向下風險。均得到驗證。



全世界都屏住呼吸，等待希臘二輪大選宣布結果的一刻。

選舉前的最後幾個交易日，全球各主要投資品集體觀望；而希臘的國民正忙於從銀行取出歐元存款，希臘銀行每天都會減少6-9億歐元的存款；而英國央行未雨綢繆，宣布了新的1000億英鎊規模的量化寬鬆；而路透社消息稱，主要經濟體的央行已經準備好採取協調措施，通過提供流動性來穩定希臘大選後可能出現的市場動盪……

對於6月17日揭曉的希臘二輪大選結果，雖然媒體上更多樂觀情緒——配合緊縮的新民主黨獲勝，但是反對緊縮的左翼聯盟早已不是“黑天鵝”，而是不容忽視的“黑馬”。其主席齊普拉斯在15日的競選演講中指責對手：“你們（新民主黨和泛希社會黨）企圖用恐懼和不安全感囚禁希臘，你們取下希臘國旗，並將之作為戰利品贈與默克爾。”與此同時，新民主黨領導人薩馬拉斯則警示說：“你們是想要歐元和穩定，還是想要德拉克馬（希臘舊貨幣）和孤立呢？”。而14號，法國總統奧朗德向希臘發出警告：要么接受緊縮，要么冒險離開歐元區。

僅僅在一年前，左翼聯盟的民調才僅僅4%，而最新的民調它已與新民主黨並駕齊驅。它的異軍突起得益於“三駕馬車”對希臘的緊縮計劃，這使得14日公佈的希臘最新失業率達到了22.6%，其中15-24歲年輕人失業率超過52%，25-29歲階層的失業率為35.7%。這些年輕人是反對緊縮的主力，反正他們已經沒有什麼可失去的了，他們的大多數將在周日的選舉中投左翼聯盟的票。如果左翼聯盟失敗，他們很可能選擇更激烈的反抗方式——暴亂。

雖然希臘的富人和中產階級更願意支持新民主黨，但他們並不堅定，這決定於一個關鍵的技術細節——即使希臘退出了歐元區，他們手中的鈔票——歐元並不會損失，它仍然可以在歐洲消費，他們在希臘的資產也不會減少，他們失去的只有國家和金融機構的債務。如果新民主黨上台堅持配合緊縮，那麼，倘若希臘出現大規模的社會動亂，卻很可能損失的是他們的資產。

即便新民主黨上台配合緊縮，他們也能較好控制希臘的社會秩序，但是在希臘乃至整個歐洲緊縮的背景下，希臘的財政也很難得到根本改觀，歐盟和歐洲央行也明白這一點，但它們把頭埋在沙子裡，能拖一天是一天。在2010年4月，希臘以債務造假蒙蔽加入歐盟醜聞曝光時，他們就採取了這種鴕鳥姿態；如今，連西班牙的債務危機也已經無可迴避，儘管上週歐盟領袖們宣布對給予西班牙銀行系統1000億歐元的援助，但西班牙十年期國債收益率還是突破了7%。而更麻煩的“大塊頭”還在後面——意大利。

對於希臘退出歐元區的後果，本人已經一再指出，它將造成葡萄牙、西班牙、意大利等一系列國家更嚴重的政府和商業銀行的債務危機；歐洲股市將大跌；全球黃金和商品將大跌，流動性緊縮。這也是為什麼主要經濟體再度醞釀救市的原因。

接下來的問題是，如果央行聯手救市，真的有效果嗎？ 2011年11月底，美聯儲與英國央行、歐央行等5家央行達成一致，進行所謂聯手救市——美聯儲下調美元流動性互換利率0.5%，其效果是典型的曇花一現。

更為重要的是，美聯儲絕不會真心實意地幫助歐盟，因為二十一世紀以來，全球貨幣最核心的競爭就是一場歐元與美元的擂台拳擊賽。美元的目標就是擊倒乃至擊碎歐元，怎麼可能在現在最關鍵的時候放緩進攻，甚至扶歐元一吧呢？君不見，最近美國三大評級機構對西班牙的連番降級是何等犀利！

在1999年歐元誕生之前，美元獨享全球主要交易和儲備貨幣地位，即貨幣霸主地位——這是一種特權，即使你什麼也不生產，但你可以通過印鈔票去交換別人生產的各種物質商品；不僅如此，它還可以被放大為各種金融泡沫，用於交換別人辛苦創造的真實物質財富；此外，它還可以通過釋放貨幣和緊縮貨幣來製造宏觀經濟和金融市場的漲跌，而近水樓台現得月的美國投行和對沖基金可以低賣高拋，賺取暴利……

對此，歐洲的老牌金融資本主義國家心知肚明，於是，它們聯合為歐盟，進而推出歐元來製衡美元的這一霸權。 1999年歐元誕生標誌著美元歐元貨幣爭霸賽的開場。迄今，這場拳擊賽已經進行了三個階段：

第一階段：1999年初-2000年11月，當時的美國民主黨克林頓政府對於嗷嗷待哺的歐元高度重視，毫不手軟，利用科索沃戰爭等手段試圖將歐元扼殺於搖籃之中，成效顯著，歐元兌美元由1999年初的1.17左右跌到了2000年10月的最低0.82；

第二階段：2000年11月-2008年年中，由於2001年9·11事件爆發，美國小布什政府主要精力轉向反恐，進而控制中東石油，放鬆了對歐元的遏制，歐元對美元咄咄逼人，打得美元無還手之力，歐元兌美元從0.82一路上漲到1.6，並最終引爆了美國的金融危機；

第三階段：從2010年11月迄今，隨著民主黨的奧巴馬政府上台，美國實際回歸了克林頓路線，國家戰略重心由反恐和石油轉移到歐元和中國。它不斷巧妙向中國轉嫁金融危機，借中國之財力療傷；同時，抓住歐元區貨幣統一但財政未統一的軟肋，利用高盛在希臘成功實施的“木馬計”，加速引發了希臘等南歐國家債務危機，試圖將歐元這個巨人打回原形——即歐元解體。

時至今日，美元勢力在對歐元的反擊已經贏得了重大成果，倘若左翼聯盟獲勝，希臘退出歐元幾成定局，這就如同幾個小變形金剛組成一個巨型變形金剛，巨型金剛中的一個局部小金剛被對手打飛了，那麼整個巨型金剛體系功能都會紊亂。故此，這時候，美元勢力一定會乘勝追擊，寧願自己負傷，也要徹底擊潰對手的競爭力。因為這一清晰的博弈邏輯，即使左翼聯盟勝選導致歐元區全面危機，全球流動性恐慌，美元勢力不會真心誠意地救市。

與此同時，歐債危機擴大化，對於美國，收益是直接大量的，更多的國際資本流入美國購買美債，此前希臘第一輪大選組閣失敗，已使美國十年期國債收益率創下了1.67%的歷史新低；歐債危機對美國的負面衝擊是間接的，美國金融機構持有的南歐國家債券遠少於歐洲金融機構，而美國對歐洲的貿易依賴度也遠低於中國。

故此，雖然最新公佈的6月紐約聯儲製造業指數和密歇根消費者信心指數不佳，但美國仍未到自身岌岌可危的地步，因此，在6月19日美聯儲會議上，推出QE3的概率較低，即使美國要自救，也更可能選擇繼續扭轉操作。因此，希臘二輪大選給投資者帶來的主要風險，更可能是股市、黃金和商品繼續下跌的風險。

誠然，希臘大選新民主黨獲勝也並非不可能​​，那將短期利好市場，希臘未來的麻煩仍不會結束，它會繼續折磨全球投資人，而美元和歐元的拳擊賽將會繼續僵持。

未來更大的懸念是，在中俄聯盟在政治經濟上可以初步製衡美國之時，未來貨幣金融上誰能製衡美國呢？如果不能，美元這個巨型金剛將歐元這個組合金剛打散了之後，它會重新回歸貨幣霸主，乃至美國會重歸超級霸權國家地位嗎？

讓我們拭目以待吧。