誰能夠掌控LIBOR就能牟利

人類歷史上最匪夷所思的金融醜聞

2012-07-19
向松祚

點（0.01%）的差距就是1000億美元。毫不誇張地說，誰能夠掌控LIBOR，誰就能在很大程度上操控全球金融市場為自己牟利。



巴萊克醜聞的核心正是該銀行及其交易員們長期操控LIBOR為自己牟利。他們究竟從何時開始操控，有哪些同謀者和合作者，該銀行及其相關人員從中牟取了多大利益，對這些關鍵問題，目前仍在調查之中。根據巴克萊銀行向監管部門和調查機構所提供的初步材料，以該銀行2007年正常每天的金融交易頭寸計算，每日盈虧規模至少達到4000萬美元。 LIBOR的輕微波動立刻導致盈虧轉換，一夜暴富或一夜巨虧只在轉瞬之間。



通常情況下，LIBOR由18家大銀行（即貨幣市場主要做市商）共同決定。每個交易日的上午11點，18家銀行分別提出各自對貨幣市場借貸成本（即藉貸利率）的估算，然後象選美和歌唱比賽中流行的評分方法一樣，去掉4個最高價和4個最低價，剩下10個報價的平均值就是當天的LIBOR。



那麼，巴克萊銀行如何可以操控LIBOR呢？初步調查的結論，操控主要有兩種方式。第一種是巴克萊交易員們根據自己的金融交易頭寸，計算出LIBOR處於何種水平才可以盈利，經過精心計算之後，然後報出能夠確保交易盈利的LIBOR。為確保萬無一失，他們必須和其他銀行交易員進行合謀、分享、乃至賄賂和公開收買。第二種欺詐則是蓄意報出較低借貸利率，以便讓同行和外界相信自己銀行的流動性充足，資產負債表穩健，無需以高價去拆借資金。初步調查結論顯示，2007年金融危機之後，尤其是2008年金融海嘯期間，包括巴克萊在內的許多大銀行都刻意使用第二種操縱手法，甚至還可能得到過英格蘭銀行的默許和首肯。因為中央銀行也希望LIBOR走低，帶動整個市場利率下降，一方面可以緩和銀行金融市場的流動性緊張，另一方面也可以降低金融機構的危機救助成本。



第一種操控是赤裸裸的“流氓交易”和“內幕交易”，毫無疑問屬違法違規交易。第二種操控則相當弔詭，算不算違法和違規行為，尚無定論。加上此類操控據說得到大名鼎鼎的中央銀行—英格蘭銀行高管的默許和首肯，事情就愈髮變得撲朔迷離，異常複雜。如果最終確認中央銀行竟然參與LIBOR操控，那真算是歷史上最莫名其妙、最匪夷所思的銀行金融醜聞了。



半個月前，巴克萊CEO （Bob Diamond）已經被迫辭職，還有極大可能面臨刑事和民事訴訟。然而，巴克萊只是LIBOR操縱醜聞最先落馬的金融企業。究竟還有多少銀行、金融機構和人員參與其中，目前還不得而知。初步調查顯示，許多全球最富盛名的銀行巨頭都難逃干係，包括花旗集團、德意志銀行、匯豐銀行、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行、瑞士聯合銀行集團等等。英國之外，歐元區、美國、加拿大、澳大利亞等多國監管部門和司法部門都已經介入調查取證。如果最終證實這些全球頂尖銀行金融企業都參與了LIBOR操縱欺騙以謀私利，那麼LIBOR操縱必定成為人類歷史上規模最為龐大的全球性金融醜聞。



一旦罪名成立，相關法律訴訟和損失賠償肯定創造歷史新記錄。醜聞浮出水面以來，從倫敦到紐約，從法蘭克福到東京，一個新名詞正在全球金融界廣泛傳播：“煙草時刻”（The Tobacco Moment）。 1998年，針對煙草行業的集體訴訟迫使美國煙草企業賠償超過2000億美元。初步估計，如果全球頂尖銀行金融企業操控LIBOR罪名成立，相關損失賠償和訴訟費用也許超過萬億美元！全球銀行界的“煙草時刻”令人不寒而栗。



然而，最大的損失還不是金錢，而是銀行和金融業的操守和信譽。 2011年，席捲全球的“佔領華爾街”運動已經讓全球金融威信掃地，集體共謀操縱LIBOR則可能將全球銀行信譽打入地獄。