期貨交易委員會聽證會

黃金市場可能進入新一輪大規模逼空
作者：顧虎
文章發於：第一財經日報
更新時間：2010-4-7
http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/201004/142725.html
評論：目前全球黃金市場的走勢頗像2009年8月，那時黃金市場經過幾輪誘空，金價維持在900美元附近，隨後黃金市場開始大規模的逼空，至2009年12月金價達到1226美元。當前金價在1100美元已徘徊近數十天，從黃金交易的趨勢圖和交易商持倉（COT）報告來看，新一輪大規模的逼空似乎箭在弦上。


CFTC聽證凸顯黃金市場操縱疑雲
2010年04月07日 02:34第一財經日報 顧虎


3月25日，美國商品期貨交易委員會(CFTC)在華盛頓舉行聽證會，對兩項事宜進行聽證：一是通過聽證會，決定是否對貴金屬市場的頭寸進行限制，以減少市場波動的幅度，限制投機；二是調查2008年9月以來黃金白銀市場的操縱問題。

本次聽證會邀請了16名人員參與作證，包括監管者、交易所官員、銀行、交易商、經紀公司、投資者等。海外主流媒體大篇幅報導了是否對貴金屬交易頭寸進行限制的聽證會內容，奇怪的是，對聽證會上黃金白銀市場操縱的內容一致保持沉默。甚至國際黃金反壟斷委員會(GATA) 主席比爾·墨菲接受某網站的採訪後，該網站遭到了惡意攻擊以致癱瘓數小時。

更為蹊蹺的是，當倫敦黃金交易所交易員Andrew Maguire 向聽證會提交摩根大通操縱黃金價格的直接證據後，在周末和妻子出行時，遭遇車禍，肇事者撞擊其車輛後揚長而去。摩根大通對此事件拒絕發表評論。互聯網上關於Andrew Maguire這部分聽證會的內容視頻或提供視頻下載的種子則全部被封殺。

CFTC舉行的本次貴金屬交易聽證會充滿了爭議。

參與聽證會的交易商和投資者絕大部分堅決反對CFTC 對貴金屬交易頭寸設限，他們表示限制金屬投機交易可能會嚴重地傷害市場，甚至普遍質疑CFTC是否有權限制交易頭寸。

有交易商表示，即便CFTC果真對貴金屬交易頭寸設限，也很難行得通，因為美國期貨市場的貴金屬交易並不發達，全球貴金屬的交易主要發生在倫敦交易所。 CFTC的委員Scott O'Malia也指出，美國不是貴金屬交易的市場重心，CFTC如果對貴金屬交易頭寸設限，必須確保避免出現市場間的“監管套利”。

全球主要黃金空頭銀行之一的匯豐集團出席聽證會的是貴金屬全球主管Jeremy A. Charles。他表示，CFTC沒有實際理由對貴金屬的頭寸進行限制。他認為貴金屬在“大型商業機構保持流動性中起關鍵作用，雖然供應有限，但貴金屬不是消耗品，自有時間以來，黃金白銀生產出來後絕大部分就被央行、工業用戶、商業機構、交易所和公眾以某種方式持有”。

與凱恩斯評價黃金是“野蠻的遺跡”完全不同，Charles在聽證會上特意強調：“貴金屬是某種形式的貨幣，也是一種商品，這一雙重職能是金銀市場的本質。長遠來看，黃金是一種可靠的貯藏財富的工具，是重要的投資組合對像，能夠大大降低整體風險。”

與交易商的普遍反對針鋒相對的是，CFTC的監管官員 Bart Chilton表示，需要對金屬交易頭寸施加硬指標限制，抑製過度投機，防止金屬市場價格大幅波動。

聽證會上，CFTC表示將繼續調查白銀市場的市場操縱指控。

白銀自2008 年8 月以來價格劇烈下跌。 CFTC 市場監督部門的監管代理主任Steve Sherrod指出，在紐約商品交易所(Comex) 銀價大幅下跌時，該機構每週提交的COT 報告裡的多頭倉位和空頭倉位都沒有發生巨大變化。在2008 年7 月與8月期間，白銀價格崩潰，但Comex提交的未平倉合約數據仍沒有重大變化。這就是評論家指控市場被操縱的原因。

但CFTC表示，它對白銀市場的調查目前還沒有什麼值得報導的。

GATA的董事Adrian Douglas向聽證會提交了大量證據，這些證據表明，商品市場存在著自資本市場有史以來最大的市場操縱陰謀。他還引用前高盛商品研究集團的分析師Jeffrey Christian的證詞指出：“倫敦金銀交易所是龐氏騙局，他們冠以實物黃金市場的名義，而其交易的黃金是其實際擁有的實物金的100倍，一旦發生黃金擠兌，買家每100盎司的黃金只能獲得1盎司的實物，屆時將發生嚴重的違約。”

雖然有交易商指出，絕大多數交易商並不會交割實物黃金，他們都採用現金結算，因此他們都不大關心實物黃金市場是否會違約的問題。但Douglas指出，黃金具有內在價值，沒有對手風險，因此人們將實物黃金作為紙幣、國債、股票或票據等金融資產的對沖，倫敦金銀交易所將其實物黃金稀釋100倍進行交易，是一場新的金融詐騙。

多年來，GATA 一直指控摩根大通、花旗集團、美國銀行和高盛持有巨大的黃金白銀空頭倉位，這四大銀行控制了衍生品市場90%以上的份額。