新一輪貨幣寬鬆潮

全球醞釀新一輪貨幣寬鬆潮，貨幣戰爭或愈演愈烈
作者：記者
文章發於：和訊
更新時間：2011-9-7

全球醞釀新一輪貨幣寬鬆潮
2011年09月05日09:43 來源：青島財經日報

全球經濟前景黯淡，新一輪的寬鬆風暴正在醞釀。資料圖片

眼看歐美地區經濟遭遇滑坡，新興市場央行也隨之陷入焦灼。不佳的經濟前景令發達市場的需求疲弱，並可能危及新興市場及一些出口驅動型經濟體的經濟前景。在經濟增長可能放緩的同時，多個新興經濟體的通貨膨脹卻居高不下。這些地區的貨幣決策者們也因此陷入兩難境地既希望營造寬鬆的政策環境以刺激經濟發展，又擔心通脹形勢會因此失控。

在全球經濟增長放緩和金融市場動盪情況下，巴西央行上週三出人意料地將基準利率下調50個基點至12%，結束了長達7個月的加息週期。這也是巴西總統迪爾瑪·羅塞芙政府今年執政以來，巴西中央銀行首次降低利率。有分析人士認為，巴西降息的舉動很可能是全球緊縮政策到頭、新一輪寬鬆風暴的標誌性事件。

　　新興經濟體出現增長放緩

自8月份以來，一系列數據都在傳遞這樣的信息：發達國家需求減弱正在給出口驅動型經濟體帶來壓力。

最新的數據來自於韓國，該國知識經濟部周四發表報告稱，8月份貿易順差為8.21億美元，連續第19個月實現貿易順差，但順差水平則創下去年8月以來的最低。報告稱，國際市場原油、天然氣和原材料價格上漲導致進口規模大增，使得出口增長相形失色。

另一項數據顯示，韓國8月份匯豐製造業活動十個月來首次出現萎縮，採購經理人指數（PMI）​​從7月份的51.3降至49.7。該數據值得引起重視，因為PMI高於50表明製造業活動處於擴張狀態，低於表明製造業活動萎縮。與此同50時韓國8月份消費者價格指數（CPI）同，比上升5.3%，創三年來高位，遠高於經濟學家此前預期的上升4.8%。

亞洲地區其他出口驅動型經濟體近期公佈的數據同樣表現不佳。 8月份澳大利亞工業集團-普華永道製造業表現指數下降0.1點至43.3，顯示該國製造業活動繼續萎縮。而新加坡第二季度國內生產總值（GDP）亦出現下降。菲律賓公佈的有關數據則顯示，由於服務業疲弱、對外貿易低迷及建築業出現兩位數萎縮，第二季度GDP增幅由第一季度的4.9%放緩至3.4%。

不過，美國銀行美林證券駐香港的經濟學家陸挺表示，中國經濟增長相對穩定，受發達經濟體經濟滑坡的衝擊可能不明顯。

　　巴西央行“審時度勢”降息

8月31日，在巴西央行貨幣政策委員會會議上，委員會作出了降息的決定，決定將銀行基準利率從原來的12.5%​​下降至12%。這是迪爾瑪·羅塞芙政府今年執政以來，巴西央行首次降息的舉動。

這是今年以來巴西中央銀行貨幣政策委員會六次會議。前五次會議認第為，巴西經濟出現過熱現象，通貨膨脹壓力增大，於是連續做出上調利率決定，銀行基準年利率從去年年底的10.75%上調到這次會議前的12.5%​​，累計上調幅度為1.75%。巴西成為世界上利率最高的國家之一。

該行還發布了聲明，宣布經濟減速已取代通脹成為該國主要的經濟擔憂所在。聲明稱，發達國家的問題將會加劇巴西已經出現的增長放慢勢頭。 “在審查國際環境時，貨幣政策委員會認為國際環境大幅惡化，主要經濟地區增長預測都出現大幅下調。”巴西央行在貨幣政策聲明中表示。

巴西央行警告稱，全球經濟放緩的概率上升，發達經濟體經濟放緩的持續時間可能長於預期。央行還指出，全球經濟放緩可能導致流入巴西的投資資金放緩，並可能導致巴西消費者和企業的信心下降。

因此，巴西央行認為，“政府必須要審時度勢，對以往政策做出適時調整。為此，貨幣政策委員會認為，降息已勢在必行。”

對此，羅塞芙總統指出，“希望利用這個機會，增加生產性投資，同時也為降低銀行利率開闢道路”。巴西工貿發展部長皮門特爾也強調：“政府正在為降低利率做出巨大的努力。”綜合國內外因素的考慮，巴西央行貨幣委員會做出了降息的決定。

分析師此前普遍預計，巴西央行此次會把利息保持在12.5%​​不變。巴克萊銀行在一份報告中說，巴西採取的是震懾策略，這次減息行動“意料之外，前所未有”。

　　歐美國家均有意再次寬鬆

其實不僅巴西選擇了調降利率，歐美各主要國家均有再次放寬貨幣政策的意向。

日前公佈的美聯儲會議紀要顯示美聯儲在8月會議上考慮了一系列的政策行動，許多委員認為經濟增長的下行風險已經加大。多數美聯儲官員同意經濟前景已經惡化到需要作出回應，相信進一步實施貨幣政策對改善經濟前景有重大作用。

雖然伯南克在全球央行年會上的講話未提及QE3（第三輪量化寬鬆措施）但市場對QE3的預期卻有增無減。摩根大通發表的最新報告稱，聯儲在9月採取行動可能性超過50%。高盛亦發報告， 主張美聯儲應推出QE3，稱實施QE3利大於弊。

與此同時，為緩解銀行業資金困境，歐洲央行已開始重啟六個月期無限量融資以及收購意大利、西班牙國債的措施。此舉意味著歐洲央行開始變相寬鬆。

此外，雖然前期的高通脹預期使得， 英國、澳大利亞的加息呼聲甚高，但英國央行和澳洲聯儲不僅沒有採取加息行動，反而還在8月份的會議中表露出了降息的可能性。

而日元匯率的居高不下也令日本央行採取進一步寬鬆的可能升溫。

種種跡像都暗示，隨著歐美債務危機引發的經濟二次衰退風險加劇，全球可能步入一輪新的寬鬆貨幣政策以刺激經濟增長。同時，一場新的貨幣戰爭可能也將死灰復燃。當年對貨幣戰先知先覺的巴西的意外降息舉動，或許正是以行動來為全球預警。
巴西央行意外降息貨幣戰爭或愈演愈烈

時間：2011-09-06 07:17:04 來源：解放牛網新聞晨報

市建行 姚冰

在全球經濟增長放緩和金融市場動盪情況下，巴西央行上週三出人意料地將基準利率下調50個基點至12%，結束了長達7個月的加息週期。這也是巴西總統迪爾瑪·羅塞芙政府今年執政以來，巴西中央銀行首次降低利率。巴西央行在隨後發布的一份公報中指出，由於世界經濟增長乏力，並連累到巴西出現增長下降的情況，政府必須要審時度勢，對以往政策作出適時調整。為此，貨幣政策委員會認為，降息已勢在必行。巴西雷亞爾走強，已經成為世界上高估最嚴重的貨幣之一，對此，巴西政府也已經採取一些措施來限制。為了降低巴西貨幣市場的投機吸引力，巴西7月份通過了一項法案，使金融衍生品交易稅最高可達25%。

美國方面，上週五公佈的美國非農就業人口增加為0，遠不及預期的8萬人，使得市場的緊張情緒再次出現。上週不斷出現的罷工、颶風、裁員等事件對於市場就業和經濟發展的潛在影響遠遠高於預期，恐怕美國經濟復甦會面臨著更為困難的路。不過由於上週五之前公佈的美國相關經濟數據較為樂觀，使得美指並沒有受到非農很大的影響，上週五依舊收漲。而且數據的不良更加劇了政府出台經濟刺激措施的預期，短期內美指反而受到支撐，上漲動力強勁。本月內美聯儲的議息會議可能對刺激政策有明確表態，另外白宮方面的刺激計劃和就業方案也值得關注。

歐洲方面，上週的一系列不良數據使得歐元不斷下跌，投資者對歐洲經濟前景越來越感到擔憂，市場恐懼可能再次積累爆發，造成金融市場巨幅震盪。昨天早上歐美再次跳空低開，加上上週的四連陰，累計跌幅已經將近400點。股票市場上週五也受到美國非農數據影響大幅下挫，法德股指跌幅紛紛超過3%。除了經濟數據不良之外，其他的一些利空消息也加劇了投資者對於歐洲金融市場的悲觀情緒。芬蘭要求對希臘實施救助中取得抵押品等附帶條件，使得歐盟整體的對希臘的第二輪救助計劃再次受傷，雖然IMF已經明確表示反對這些附加條件，不過歐盟各成員國的態度已經很明朗，對於長期歐元區存在非常不利。上周希臘公佈了消減赤字和控制國債規模等計劃，大多數分析師對其產生質疑，認為希臘很難按照計劃完成財政目標。除此之外，德國對於救助基金規模是否擴大、其合法性是否受到承認等問題的質疑，投資者對歐洲央行可能降息的預期等，都可能使得本週之內歐元再次下跌。不過最為重要的還是投資者對於歐元區能夠走出債務危機的信心已經所剩不多了。

技術面分析：

英鎊/美元：根據報告顯示，英國就業前景信心減弱，從而加大有關利率是否將保持在歷史最低水平的爭論，英鎊兌美元9月5日歐市早盤跌至3週低點。截至昨天下午，英鎊兌美元報1.6123，一度觸及1.6094，創8月11日以來最低。

歐元/美元：德國總理默克爾選舉失利，引發市場擔憂德國反對黨更加反對針對債務國的經濟援助，歐元兌美元9月5日亞市早盤跌至3週低點。昨天上午，歐元兌美元報1.4166，一度觸及1.4138，創8月11日以來最低，上週五紐約匯市尾盤報1.4207。

美元/人民幣：上週五，央行將美元兌人民幣匯率中間價定在6.3896元，較上個交易日漲37個基點，上週累計下跌54個基點。詢價市場，美元兌人民幣報6.3826元，較前一交易日漲13個基​​點，本週累計下跌53個基點，當日交投區間為6.3815-6.3869元。

海外無本金交割遠期外匯（NDF），一年期美元兌人民幣報6.2760元。境內市場美元兌人民幣一年期掉期最新成交為貼水480點，相當於市場認為一年後美元兌人民幣將達到6.3346元。