做空中國的勢力正在積聚第二波力量

國際化夢囈終於成真，人民幣在離岸市場開始被共濟會基金初步拋甩

2011-10-01

國際金融貨幣戰爭劍鋒直指人民幣彙率：

人民幣兌美元中間價疲弱下挫

甚至出現罕見跌停

綜合港媒報道：

在香港（以及倫敦貨幣離岸市場）上，人民幣近期遭到大量拋售，人民幣在國際貨幣離岸市場上近期彙率呈現大幅貶跌。
香港金管局副總裁阮國恆9月23日表示，作為香港惟一人民幣清算銀行——中國銀行（601988）香港分行2011年三季度40億元人民幣兌換額度已於當日全部用完。

阮國恆亦稱，目前香港離岸市場每日人民幣交易量達幾十億美元。金管局和中銀香港於23日下午發出通知，告之香港其他參與行，有關兌換服務將暫停。法興銀行中國經濟師姚煒表示，此消息將會影響本周香港人民幣市場，本周利率應該會回調。而距三季度結束尚有一周，如果市場波動過大，不排除央行和金管局追加額度，緩解短期流動性問題。

由此呈出人民幣真假彙率雙重價格的二元化趨勢：根據中國人民銀行授權中國外彙交易中心公布的數據，9月28日，銀行間外彙市場人民幣彙率中間價為1美元兌6.3623元人民幣，人民幣中間價再度創出彙改以來新高（官方人民幣價格）。
而在同一天，由香港財資公會公布的美元/人民幣(香港)即期彙率定盤價為1美元兌6.4301元人民幣，離岸人民幣彙率低於境內在岸人民幣彙率678個基點（離岸市場人民幣價格）。

人民幣兌美元中間價連續居於高位,但市場實際走勢卻與官方風向標相左,疲弱下挫甚至出現罕見跌停。顯示中國境內也有越來越多的投資者正受到海外做空中國勢力的影響,加入購入美元以求避險的隊伍中。

分析師們指出,由於離岸市場對美元的避險需求更旺,已導致離岸人民幣/美元的價格出現嚴重扭曲,遠比境內人民幣/美元的價格低,因此產生較大的彙差。

而這一套利空間的存在,將吸引投資者在境內市場買入美元,從而加大人民幣的拋售壓力。
"海外對中國經濟硬著陸的擔憂的確是越來越重,不排除這是境內市場美元需求大增的原因之一."渣打銀行(中國)宏觀分析師李煒稱,"而套利交易的存在,也是推動力之一。"

海外不可交割市場(NDF)已連續數周出現人民幣的貶值預期;中國主權債務信用違約互換(CDS)的報價也不斷上漲.這些信號都顯示,投資者對中國的風險偏好正在不斷下降。

光大銀行宏觀分析師盛宏清認為,NDF市場的走勢顯示做空中國的勢力正在積聚第二波力量,第一波則以上半年做空中國民企為代表。

中國外彙交易中心人民幣兌美元周四即期收跌0.5%,為罕見跌停價,報6.3983.而同期離岸市場的現貨價則報6.4780/830元.其間的彙差約800個點子。若以買入1,000萬美元的成交計算,在中國境內就要少花80萬元人民幣。
如此高的價差,令同時在境內外經營的跨國企業輕而易舉的可以實現套利交易.市場人士就介紹,跨境套利交易早就存在,只不過以前是人民幣升值,這次是人民幣貶值,換了個方向而已。

北京一銀行交易員表示,如果人民幣中間價隨著即期彙價走低,考慮到海外美元強勢及節日期間的美元需求,不排除境內人民幣即期彙價會走出更大的跌幅,形成快速落體下跌的態勢,從而會加劇資本流出,影響市場的穩定。
中國政府顯然不會袖手旁觀.除了中間價連續高企透露央行的政策意圖.過去對升值有所顧慮的商務部的最新評論也耐人尋味.商務部副部長陳健周二在日內瓦告訴路透,今年剩餘幾個月中國出口增長可能放緩,但並不意味著人民幣會走軟。
套利驅動,內外合流

此次海外人民幣的價格扭曲,則是套利產生的根源.由於受歐洲主權債務危機的影響,海外市場的對衝基金、投機資金紛紛撤離人民幣搶購美元,導致海外美元價格遠遠高過境外。

而歐元區債務危機的解決無望,也加重了境內投資者的避險需求.一家大型中資銀行的交易人士表示,歐債危機如何解決誰也沒譜,避險需求也影響了國內投資者的情緒,客盤今年的美元買盤很急。

"有人民幣升值預期的時候,是在海外買美元,在中國境內賣美元,現在就是換了個方向而已."平安證券債券研究主管石磊稱,"目前是海外的人民幣價格扭曲,才會出現這種情況。"