次貸危機無孔不入

2008年01月22日 来源：第一财经日报

http://xieguozhong.blog.sohu.com/77268304.html

次貸危機無孔不入　全球資產價值進入調整期

　　去年市場預期美國次貸危機不會擴大，現在看來，這番判斷下得過早。事實上，美國次貸危機不僅有蔓延至其他行業的趨勢，而且已經影響到全球其他國家。截至昨天晚上本報記者發稿時，歐洲早盤時段的股市仍是全線下跌，跌幅均接近5%。

　　美資對衝基金經理桑尼（化名）昨日對《第一財經日報》透露，他在不久前去歐洲的途中獲悉，有一個芬蘭的小縣城由於大量購買美國次級債券，已經瀕臨破產邊緣。“這個小縣政府受投資銀行的指引，購買了大量的美國次級債，它們預期這些投資能給政府帶來穩定的回報，但是現在看來，他們恐怕連血本都無法拿回來。”

　　桑尼表示，當大家都在關注美國的次貸問題時，歐洲的災難似乎被忘記了。“不僅是芬蘭，德國不少小鎮的政府也在央行的指導下，購買了大量的美國次級債券，這將為未來歐洲的發展投下陰影。”桑尼說，“大家要知道的是，和美國銀行體系不同，歐洲的銀行體系是相互控股的，這或許可以讓外界理解，為什麼去年歐洲央行向銀行體系注資的規模要遠比美國更大。”

　　而在美國境內，次貸問題正擴大到其他經濟領域。經濟學家謝國忠指出，目前美國的問題剛剛開始，估計美國有14萬億美元貸款，其中8萬億是正常的，1萬億是高質量的，但是還有是大量窮人的借款，此外還有大量車貸、信用卡消費，這些影響正一步一步出現。他說：“第二波衝擊將來自債券保險公司的問題，大約有2.5萬億美元的債券將受到影響，此外還要考慮消費信貸風險。”

　　源起美國的次貸危機也正衝擊大洋彼岸的地區。連日來，香港股市連續遭受打擊。金管局總裁任志剛於昨天的記者會上表示，美國次貸問題正引發信貸危機，會從貿易及金融渠道，影響環球經濟表現。去年香港外彙基金的投資回報達11.8%，較基准投資組合回報10.6%為高，但任志剛預期今年投資環境困難，難以保持去年紀錄。他已經透露，未來一年在投資環境復雜的情況下，外彙基金將采取小心及保守投資策略。

　　在美聯儲進一步減息的預期下，美元一路貶值，人民幣不斷創下新高。花旗集團董事總經理、亞太區首席經濟學家黃益平認為，年內人民幣還會再升7.5%左右，達到1美元兌6.78人民幣的水平。但是他否認人民幣升值會導致更多的熱錢進入內地股市。“事實上，過去幾年來，我們也看到，熱錢的流動未必就導致上市公司價格上升的情況，因此並不能簡單認定貨幣升值與資產重估之間的關系。”他說。

謝國忠認為，雖然人民幣會升值，全球的金融市場調整也會繼續，但是目前看來，中國的出口可能還不會受到太多的影響，一個重要原因是發展中國家市場正在迅速擴大，來自美國的訂單或將更多轉向歐洲，而即使美日兩國的消費潛力有所減弱，近期內也不會馬上出現巨幅下降，這些都令中國出口會繼續保持較高的增長幅度