全球金融危機？

全球金融危機？

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　　源於美國、最終震蕩全球的此輪波動，讓諸多業界人士認定，全球金融危機已然爆發，唱衰之聲日漸強盛。

　　路透社報道稱，金融大鱷索羅斯在接受奧地利日報Standard采訪時稱，全球正面臨著二戰以來最嚴重的金融危機，美國經濟則受到衰退風險的威脅。

　　獨立經濟學家謝國忠昨日對《第一財經日報》表示，源自美國資本市場的金融危機已經爆發。

　　謝國忠認為，這次危機的罪魁禍首就是美國毫無節制的信用創造過程。“過去幾年來，美國的銀行系統用1美元的資本創造出12美元的資金，而現在，它們公布的損失有1000億美元，這意味著將有1.2萬億美元的資金消失。”他說。

　　這憑空消逝的1.2萬億美元並非獲利套現，也並非資金轉移，而是流動性的實質性減少。信用創造的萎縮對於投資股市的人顯然是重大的利空。

　　 不過，謝國忠卻認為，這次應該區別看待資本市場的金融危機和1997年的亞洲金融危機。10年前的亞洲金融風暴的核心是亞洲國家和地區缺乏自有資金，導致出現貨幣和銀行雙重危機，但是這次危機發生在美國體系之內，亞洲國家的基本經濟實力並沒有受到影響。

　　謝國忠繼續看好中國的GDP增長，但認為日本和歐洲的經濟則會受到次貸危機的影響。“日本已經陷入衰退，而歐洲，我估計最多四五個月便會出現疲態。”他說。

《21世紀經濟報道》(下簡稱《21世紀》)：最近全球股市股災，A股、港股接連暴跌，觸發因素有哪些？

謝國忠：從市場的供求關系來看，核心的問題主要還是資金量的問題。目前，短期資產的供應量是不變的，但資金卻因為美國金融機構資本的損失而大幅萎縮，所以最終股價要大跌。

過去兩地市場股價其實已經很高，但受資金追捧，所以大家都不擔心。但最近由於美國金融機構爆出巨虧，銀行資本金損失慘重，不得不縮小盤子。因為放大的貨幣效應，金融機構本身有一塊錢，可以向央行借12塊錢，放大效應可能達到12倍，現在美國的銀行損失規模已經高達1000億美元，意味著可能有將近1.2萬億美元的資金要抽走，不僅如此，美國銀行業的損失還在繼續。

而股市上還是下，主要是看投資者是樂觀還是悲觀，只要資金還在，股市總歸還是會回來的，但這次這些資金被抽走之後就很難再回來。這跟1998年一樣，1998年日本的銀行大規模緊縮貨幣，就曾引發港股大跌。

最近中國股市暴跌的原因，主要是因為溢價過大引起的信心危機。

比如中石油上市的時候，H股是16塊，A股是30多塊，現在港股都不到10塊了，內地還26塊，A股溢價反而比過去更大了。長期以往，投資者最終心裡還是要發寒的。

投資者對公司業績也有擔心，這和宏觀經濟的走勢其實是相關的。目前，美國經濟在衰退當中，日本的經濟也在衰退當中，這必然會影響到公司的業績，因為需求放緩甚至萎縮，對公司的業績可能帶來很大影響。

《21世紀》：短期內港股和A股的方向在哪裡？

謝國忠：這輪調整，很多投資者特別是個人投資者反應很大，這是正常的。一般從1漲到10，大家都很開心，再從10跌到7，大家就都痛苦得受不了，實際上，你要想想你還在7呢，還在高位呢，真正的痛苦還沒來。人的心態是有這樣一個不可回的過程。

我一直認為，一季度的調整是由外圍引起的，二三季度北京奧運會前後可能會有一輪反彈，但奧運會過後，投資者心裡沒有依托了，可能又開始大調整。

《21世紀》：你認為全球市場觸底反彈的信號會出現在哪裡？次貸危機何時才能解決？

謝國忠：現在美國次貸才進入第二輪危機，就是債券破產、保險公司出問題，目前全球大約有24000億美元的債券可能要出問題，接下來將會看到美國失業率大幅上升，引發信用卡貸款、車貸問題。等到銀行的問題全部暴露，可能才會結束。

在美國，歷史上成功抄底比較有名的一個是巴菲特，一個是耶魯大學基金，如果這兩方出手的話，也許基本上標志這輪危機結束了。

《21世紀》：那麼最近全球股市資金流向如何？

謝國忠：資金肯定是要流出股市。華爾街投行的自營業務規模巨大，而自營業務是要有資本的，12塊的投資，至少要有1塊錢的資本，美國那邊損失了，市場上的資金肯定是要收走的。

1月22日晚，謝國忠對記者說。他並表示，美國的問題並不是減息就可以解決，而是受次級貸的影響銀行沒有錢了，必須補充銀行資本才行。他並認為美國經濟已經開始衰退，日本經濟也在衰退，歐洲經濟目前的情況還好，但半年後也可能衰退，從這個角度來說，美聯儲減息只會短期提振全球股市。