惡性通脹下的投資策略

惡性通脹下的投資策略(2009-11-13 16:43:50)

盧麒元

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a405fd90100fz6b.html

由於全球主要經濟體均實施極度寬鬆的貨幣政策，市場流通的通貨總量（紙幣）已經遠遠超越現貨（商品）交易之需求。其中，美國通貨數量已經超越現貨交易2倍以上。中國通貨總量也已經超過現貨交易1倍以上。尤為嚴重的是，中國貨幣發行製度受制於聯繫匯率安排，必須吸納國際剩餘通貨的湧入，中國通貨膨脹的實際狀況比官方預計的情況要嚴重得多。

惡性通貨膨脹已經是事實了。大量剩餘通貨，也就是紙幣，已經印刷發行並進入了流通領域。只是，表達惡性通貨膨脹的經濟指標尚未清晰表達。由於產能嚴重過剩，普通商品的價格將最後體現通貨膨脹的到來。所以，用於檢測通貨膨脹的經濟指標CPI將遲滯於通貨膨脹18個月以後才會表達。不過，不動產和特殊商品的價格將會先行。事實上，大家從房地產和黃金價格的變動中已經感受到惡性通貨膨脹了。作為個人投資者，不必等待有關方面的認證，必須先行。

中國管理層將會固持現有的經濟政策，直到CPI數據發生逆轉。按照中國統計局相當落後的同比計算方法，直到2010年上半年，中國CPI數據才會出現大幅攀升。這意味著，資產市場和特殊商品價格仍然存在一定的上行空間和時間。不過，無論如何，惡性通脹已經進入倒計時階段了。

務必請大家注意：在劇烈的通貨膨脹發生前後，資產價格和商品價格的變動，存在著明確的蹺蹺板效應。此前，資產價格狂漲，普通商品價格下跌；此後，普通商品價格狂漲，資產價格下跌。

筆者預計，中國管理層將會在美國加息後，分階段進行“四加”：加準備金；加息；加工資；加稅（直接或間接）。前“兩加”將導致房地產和金融企業陷入嚴重困境；後“兩加”將使生產企業和服務行業陷入嚴重困境。此後，由於嚴重的就業壓力出現，將會再次啟動“積極的財政政策”，也就是大量發行國債，直接或間接加稅，增加“政府支出”以拉動經濟。要知道，政府對於增加“政府支出”存在著天然的興趣，並且已經形成了強烈的路徑依賴，制度成本將無法遏制。如此，人民幣的實際購買力將會出現急劇下滑，人民幣將面臨建國以來第二次大幅貶值的壓力。

鑑於上述判斷，建議投資者高度關注豬肉的價格變化（也就是中國的CPI數據）。

1、在豬肉價格進入上漲週期前減持不動產投資。

2、增加食品和藥品的投資。

3、可以謹慎使用匯率對沖工具。

筆者認為，時點雖然非常重要，一種趨勢的形成和逆轉都需要時間的積累，因此需要足夠的耐心和定力。不必太在意細節的變化，不必太在意一城一地的得失，關鍵在於趨勢。趨勢一旦逆轉，必須堅決執行投資紀律。務必逃脫資產泡沫的破滅，務必實現投資形態的轉移，務必實現通貨膨脹收益。

筆者希望，有緣的讀者朋友，讀完此文之後，不要觀看電視財經節目，不要閱讀報刊財經欄目，不要翻閱互聯網財經評論。一般而言，普通投資者一定會在最後瘋狂中喪失判斷力。大家唯一要做的事情，就是經常去菜市場了解豬肉價格，並以此作為獨立進行投資決策的依據。

最後，再次提醒大家放棄學習、放棄交流、放棄思考，也就是放棄一切被騙的可能性。獨立自主地進行投資決策。衷心地祝愿大家捱過大蕭條的艱難歲月。

注1：年初筆者曾發表文章《股市、樓市與量化寬鬆》，希望大家盡情享受量化寬鬆帶來的歡樂時光。歡樂時光總是短暫的，歡樂是很容易過頭的，所以要提前收斂和堅決轉型。

注2：民眾與大資本集團的投資博弈沒有任何勝算。不要心存僥倖，更不要投機。碳排放權、土地、糧食、藥品和適量的現金是根本所在。切記，切忌，繼續將僅有的資本磚頭化和證券化。

注3：時下關於經濟政策的討論已經失去了實際意義。大勢已去，無法逆轉。我們只能祈禱，讓瘟疫、災害、戰爭遠離中國。希望中國有足夠的空間和時間消化惡性通貨膨脹，重新進入平穩發展的軌道