經濟前景不樂觀

美國企業研究所稱：經濟學家不可信，經濟前景不樂觀

2010-10-12

美國最權威的經濟智庫美國企業研究所（American Enterprise Institute）的研究報告稱：

過去兩年間的失敗預測令經濟分析行業名譽掃地。而今，專家們又在預測美國經濟將在2010 年觸底反彈。他們忘記了歷史教訓：如此嚴重的金融危機過後，經濟復甦勢必會非常遲緩。他們也忽略了美國經濟復甦面臨的眾多強有力的不利因素：勞動力市場需求嚴重不足、金融體係依然惜貸、商業房地產難以擺脫困境、住房價格再次下跌。就外部環境而言，全球經濟也面臨嚴峻挑戰。華爾街對於美國經濟實現V型複甦的幻夢無法令人信服。美國的複蘇將是L型的，而且有可能在2010年下半年陷入雙底衰退。

很顯然，過去兩年間的失敗預測令經濟分析這個行業名譽掃地。華爾街和學術界的大多數經濟學家非但未能預測出二戰以來最嚴重的美國經濟衰退的深度和持續時間，他們甚至頗有把握地認為，美國有記錄以來最大的住房泡沫的破滅根本就不可能導致衰退。

專家們對2008到2009年的經濟形勢過於樂觀的預測並未實現，而今，他們又很肯定地預測美國經濟將在2010年觸底反彈。他們似乎忘記了歷史的教訓：金融危機越嚴重，經濟復甦就越困難。並且他們忽略了美國經濟復甦面臨的眾多強有力的不利因素。

嚴重金融危機過後的經濟復甦必然非常遲緩

大多數預測者非常樂觀，華爾街尤其如此，因為他們本來就是靠做出樂觀預測換取薪水的。這些人現在決定，忽略本次大衰退與二戰後典型經濟衰退的根本差別。

首先，他們忽略了這次金融危機的根本原因－－美國有記錄以來最大的房地產泡沫的破滅。更重要的是，他們有意忽略了一個事實：本次衰退之所以如此嚴重，是因為此前的超級信貸泡沫破裂導致了百年一遇的金融市場危機。

　　IMF和Kenneth Rogoff 、Carmen Reinhart兩位教授的研究成果理應讓決策者認識到，嚴重金融市場危機過後會出現什麼情況。基於大蕭條、日本失去的十年、上世紀90年代初北歐銀行業危機、以及數不勝數的新興市場金融危機的教訓，Rogoff和Reinhart的研究有力地表明，如此嚴重的金融危機過後，經濟復甦勢必會非常遲緩。相比之下，那些樂觀者要解釋為什麼本次金融危機過後美國的經濟復甦力度會較為強勁，實在是難之又難。

美國經濟面臨眾多強有力的不利因素

樂觀者們聲稱，當前美國金融市場的困境不同於以往，因而美國政府已經採取了及時而有力的財政和貨幣政策以應對危機。但是樂觀者忽略了一個重要的問題，美國政府的大規模政策刺激措施迄今為止收效甚微——在連續4個季度的負增長以後，到2009年第3季度，美國經濟才勉強增長了2.2%。而這又引起了一個關鍵問題：一旦財政刺激的作用消退，美國經濟就可能在2010年下半年陷入雙底衰退。

樂觀者還忽略了一個明顯的事實，那就是美國經濟目前面臨著極為強大的不利因素，而這將對美國經濟復甦產生巨大的影響。尤為重要的一項不利因素在於，高達17.5%的最廣義失業率（該指標計入了失去求職意願的勞動力和被迫擔任臨時工的勞動力）表明美國勞動力市場存在巨大的需求缺口。持續存在的勞動力需求缺口勢必會抑制支撐消費復甦的收入增長。而且，美國仍然面臨著金融體系的惜貸局面、商業房地產市場的困境、以及住房價格再次下跌的狀況。

總之，進入2010年之際，美國經濟的複蘇態勢極為脆弱，而且面臨著眾多國內不利因素的挑戰。而且，全球經濟也面臨著嚴峻挑戰：日本再次陷入通縮，歐元區則面臨希臘、愛爾蘭和西班牙的嚴重失衡問題。

因此，華爾街對於美國經濟實現V型複甦的幻夢是無法令人信服的。決策者應該準備迎接L型的經濟復甦；而且，隨著財政政策效力的消退，美國有可能在2010年下半年陷入雙底衰退。但願決策者能夠盡快意識到，當下全球經濟最需要避免的就是過早收回去年實施的經濟刺激政策。