美元見頂會在這兩個季度內發生

2008年12月04日來源：每日經濟新聞
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

昨日關於平準基金的傳聞不斷：國家信息中心建議籌建股市平準基金、平準基金已被寫入中央經濟工作會議、經濟學家厲以寧提議建立股市“調節基金”。

不過，謝國忠接受《每日經濟新聞》採訪時表示，目前A股市淨率是2倍左右，但相對1.3倍的H股來說並不便宜，兩地冷暖不一的情況下，推高A股或許是給跨境套利者提供了便利，最終H股取暖獲利。

平準基金議論再起

圍繞平準基金的討論從今年年初開始從未止歇。近期關於平準基金，出現兩大事件，一是11月初中國社科院國際金融研究中心提出規模為6000億元～8000億元的平準基金方案；另一個則是“十教授聯名上書提振股市”的建議，其中提到了平準基金的具體來源。

上述報告引發市場關注的“看點”是，相關人士均表示已經遞交高層――由於推出平準基金涉及的國家相關部門較多，最終市場認為只有國務院拍板，才能付諸實施。

昨日，國家信息中心發布最新的“我國宏觀政策十大取向”，其中針對股市提出未來財政政策應該籌建股市平準基金。此前兩天，厲以寧公開表示政府可以藉鑑1997年香港成立專門的“股市調節基金”的經驗，用於購買優質上市公司股票，並鎖定三年不轉讓，穩定和發展資本市場。

“十教授”之一、國金證券首席經濟學家的金岩石接受《每日經濟新聞》採訪時表示，讓平準基金有選擇地針對優質股為大小非接盤，可以較長時間穩定資本市場，並且市場轉好後這些投資也可盈利。金岩石表示，作為股改的遺留問題，大小非問題需要股改配套措施來解決。

北京大學曹鳳岐教授也表示，強烈呼籲推出平準基金。平準基金入市意味著管理層與投資者共進退，這樣才能將市場缺乏的信心樹立起來。 “要看到的是平準基金的推出並不是短時間內完成的”，曹鳳岐提醒注意的是，平準基金需要多部門多層次的溝通，這需要一定的時間。

贊同平準基金的看法是，在日本、新加坡、韓國、中國香港和中國台灣等地均有平準基金，其中獲得成功者不在少數，由於平準基金具有長期穩定作用，市場低迷時買入股票，市場轉好時釋放股票，對於管理層也是良好的投資工具。

啟動股市有助於恢復市場融資功能，真正讓企業受益，進而刺激內需，推出平準基金十分必要――教授們認為2000億元的平準基金就能提振信心，其資金的來源是2007年徵收的股市印花稅。

平準基金不改市場趨勢

全球同冷暖的情況下，經濟下滑引發股市暴跌也是正常之事。謝國忠表示，如果此時耗費巨大精力在A股推出平準基金，拉動市場，“我有點看不明白”。

謝國忠表示，現在在A股放一把火，無疑就是給套利者做了幫兇――“現在港股的市盈率那麼低，A股的股票還不便宜，尤其是兩地同時上市的股票價格差距太大，人家肯定跑去炒港股。”

早在今年八九月份，謝國忠就曾預測中國不會很快推出平準基金。

“因為當時大家說中國會用外匯儲備來成立平準基金，這是不可能的。外匯儲備不是口袋裡的錢，隨時都能拿出來，再說這部分資金回到中國還要再發行人民幣對 沖，又會引發通脹。”對這個判斷，謝國忠表示主要是對外匯儲備用作平準基金的來源表示反對。他認為，中國如果要推平準基金，必須依靠中國國內的財政政策。

不過，雖然當下國家採取積極的財政政策，但是他仍不認為平準基金現在推出是正確的。

“平準基金已經談論多次了，很多時候就是在給股民畫餅，告訴大家不要跑還可以投資”，謝國忠表示，投資者要注意的是，經濟短期內（半年左右時間）的確有通縮壓力，因為美元見頂、股市見底、債市見底都會在這兩個季度內發生，CPI會出現大幅下降。

但是從中期角度看，美元見頂再貶值就會造成貨幣氾濫，加上生產力增速放緩，通貨膨脹遠遠沒有消除，長周期內世界經濟仍處於通脹壓力之中。

而多位市場人士也表示，從市場實際情況看，推出平準基金的多個市場中，像香港那樣成功的案例比較少，多數都是資金被套牢，在宏觀經濟剛剛下滑，尚未摸清市場底部就推出平準基金，顯得“行政性”大於“市場性”。