生產力提高所帶來的壞處

謝國忠：G20不能承受之重
2008年12月23日環球企業家網站
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/


在20國峰會上齊集一堂的世界領袖們並沒有能夠為增強大家的信心作出一點點努力。儘管他們發表了長篇大論的報告，但卻拒絕採取對減輕世界金 融和經濟危機有意義的行動。考慮到此前的泡沫正是其任期內發生，因此指望這些領袖們能夠治愈自己認為不存在的疾病實在是過於強人所難。

領導力的缺失不僅僅發生在政界，許多大公司也滑入了悲慘的深淵，它們被不加解釋地剝奪了數十億美元的財富。遇到這種情況，一個日本企業的CEO可 能就會決定在公司的浴室內拿自己的皮帶上吊了，而西方企業的CEO們卻仍然為自己開出百萬美元計的遣散費，這是一群貪婪、墮落和無能的人。

為什麼這個世界會由那些本質上並不稱職的人所掌握？正是他們把現在的境況弄得糟糕。或許，這應該怪罪於自柏林牆倒塌之後，西方的長時期繁榮。

全球化以及信息技術所帶來的生產力大躍進，是過去20年西方經濟大繁榮的基本因素。生產力的提高意味著一個擴張更快的經濟總量的蛋糕，也使得人們 信心高漲，同時也抑制了通脹。前者提高了投資者的風險偏好；而後者掩蓋了寬鬆的貨幣政策對於通脹的影響。這種生產力提高所帶來的壞處是：它總是傾向於催生 一個個泡沫。

作為美聯儲前主席，艾倫·格林斯潘的任期經歷了整個繁榮，而以低通貨膨脹率為由，他在整個任期都執行著寬鬆的貨幣政策。儘管寬鬆的貨幣政策並不直接帶來泡沫，但華爾街用互聯網公司和金融衍生產品，使這種貨幣政策變出了資產泡沫。

長時期的生產力繁榮和高資產價值是對於樂觀主義的獎勵，每個時期和點位都是合適的買入機會。那些做事“正確”的人得到了晉升，而所謂“正確”也就是堅持承受更高的風險和更快速擴張。

對於樂觀者來說，沒有什麼比一個上升週期更好的獎勵了。上漲的趨勢持續時間越久，也就有越多這樣的人站到公司的頂點。在過去20年格林斯潘主席的上漲週期之後，全世界的政界商界都已經被那些極端樂觀主義者佔領了。

樂觀主義並非壞事，因為這能夠營造一個令人愉悅的公司環境，不幸的是，樂觀主義和智商從來都不會並存。準確地說，樂觀主義者從來不會跳出原有的框 架來思考，當遇到困難時，他們只會高呼口號，並等待奇蹟的發生。我相信，如果他們能夠做到的話，他們會寧願把危機中的壞消息隱藏起來，而不是公諸於眾。所 有那些在繁榮時期看起來功勳卓著的領導人，現在都似乎毫無辦法。

看看美國汽車工業，它已經在死亡線上痛苦掙扎了30年，雖然現在它將得到政府的拯救，但這也只不過是將死亡的痛苦稍稍延長了。再看看那些一次又一 次發布裁員公告的金融機構，它們難道不能預料到自己的生意究竟有多大—很可能只有它們原來規模的一半—從而適當的收縮嗎？取而代之的是，它們選擇用裁員的 方法來回應股價起伏，當股票價格下跌，它們就裁掉更多的員工。

和企業一樣，各國的央行們現在也並不知道自己該做什麼，只好依靠降低利率來應對市場緊縮。在這種情況下，它們是否有責任去明確這樣的問題：一切何 時能夠結束？作為央行能夠且必須做些什麼？畢竟，這是一場泡沫破裂的過程，如果你聽到哪個央行官員說“這是一個非常複雜的過程”，那麼這很可能只是因為他 不稱職。即使央行們有發行貨幣調節流動性的職能，至少也應該以透明和公平的方式，央行應該公告它發行了多少貨幣並將貨幣均勻發給國民。

這次峰會中仍然有兩個明星—法國和日本，前者提倡全球範圍內加強協同監管，試圖再創造出一個世界性官僚機構；後者向IMF捐出了1000億美元，為這家年邁和失敗的全球性官僚組織提供繼續存在的保障。