謝國忠：中國股市高出低點40% 謹慎對待兩會行情
2009年02月25日 每日經濟新聞
謝國忠搜狐博客 http://xieguozhong.blog.sohu.com/
謝國忠昨接受本報專訪表示，花旗和美銀將被國有化，中國股市仍高出低點40%
“我不明白所謂的金融海嘯第幾波是從哪來劃分的？實際上，從去年開始的金融危機從來沒有停止。”2月24日，著名獨立經濟學家謝國忠接受《每日經濟新聞》采訪時表示，周一道瓊斯指數出現的250點暴跌逼近12年新低，是一次市場正在進行的“校正”行為，其根本原因是美國金融危機的演繹，已與此前大為不同。
兩行將被國有化
危機的行為發生了變化。美國目前需要面對的主要問題是花旗銀行和美國銀行的國有化問題，銀行本身出現問題，令整體金融市場繼續不良循環，進而導致市場問題無法獲得解決。
“我們看到美國銀行現在還表示不願意被國有化，但這只是一種說辭，它的問題不僅是購買美林之後出現的壞賬，其自身也有壞賬，”謝國忠表示，只有將花旗銀行和美國銀行國有化，才能在源頭上解決金融機構風險問題，令市場獲得信心和安撫，而兩行“將會很快”被國有化。
“目前，銀行的核心資本充足率在5%~6%之間，加上次債是10%左右，但是能夠承擔損失的只有5%~6%，這意味著金融市場的問題的確很大。”謝國忠表示，按照市場計算方法，能夠流通的企業債將會有20%左右的破產率，對於銀行的壓力很大。
現在大家關注點主要還是花旗和美國銀行，但謝國忠認為摩根大通也同樣面臨問題，只是現在大家還沒有發現，或是沒有提到它，“或者摩根大通的光環也將就此褪去”。
中國股市高出低點40%
對於市場判斷認為總額62萬億美元的企業債市場，將是新一輪金融海嘯的爆發點，謝國忠卻並不贊同這種觀點。
“即便是去杠杆化的過程裡，金融機構將從交易雙方中抽出來，但是交易的債券也只是貶值，而不是毫無價值。目前企業債市場的交易有20%的破產率，而銀行貸款的企業債因為沒有交易，賬面上看還沒有貶值”。謝國忠的判斷是，美國金融衍生品市場總體額度在10萬億美元左右，而銀行總體負債是16萬億美元左右，目前銀行業虧空已有1萬億美元，預計銀行業將一共虧空3萬億美元左右，而並非駭人聽聞的所有債券均將破產。
銀行業目前的股本金在5美分左右，但是按照虧空和撥備資金計算，其實已經破產，美國政府只有把銀行國有化之後，才能真正解決市場的擔憂。謝國忠提醒注意的一點是，2010年最大的恐慌或將來自於不少私募基金的破產——私募手中持有約1萬億美元的公司債，這部分虧損將恐難落實。
不少專家擔憂，美國進一步開動美元印鈔機，市場將會因此而出現新一輪美元危機，甚至中國的外彙儲備中1.3萬億美元的美元資產將會受損。謝國忠則認為，市場預計美國政府除了既有財政赤字或將再拿出3萬億美元進行資金注入，但這些資金並非淨供應，很多時候給銀行的錢又會重新流入市場，很多資金只是 “來回走一圈”，實質供應量不會那麼多，而美元貶值情況如出現恰恰說明金融危機基本穩定，反而不用擔心。
至於近期股市變化，謝國忠表示，由於道指中存在很多的汽車和工業股票，都是目前面臨問題較大的行業，因此道指過度走低，已經不能代表美國經濟。有一點值得注意的是，目前美國股市的市淨率只有1.4倍左右，其他發達國家和除中國外的發展中國家，股市的市淨率更低——只有1.2倍左右，而中國股市的市淨率是這些國家的兩倍左右。
“大部分國家的股市已經調整到了去年11月份金融危機集中爆發時的低點，而中國股市則距離當時低點有40%的上漲，”謝國忠表示，投資者尤其要注意的是很多投機企業，期望在今年的“兩會行情”裡把一年的行情賺回來，這的確需要謹慎對待，如果這些投機家能夠跑出來就是套了一批新的投資者，如果跑不出來，則會滋生更多壞賬。
今年仍有大幅衝擊
判斷市場未來趨勢，謝國忠的看法也與市場人士不同。
“年初我寫過文章，今年1季度經濟會朝下走，因為會聽到很多不好的消息出來，2、3季度經濟形勢會出現穩定，這是市場經濟刺激的好處顯現的表現，股市也會有一次熊市反彈，但是4季度市場又會不好，大家會發現問題還沒有解決，而通脹又來了，”謝國忠表示，對於金融危機的分波，“貝爾斯登倒下是一波，倒下後停止了一段;然後是AIG出現問題，然後又停止;再然後雷曼兄弟倒下等等，其實從來沒有停止過。”之前的調整是市場對存在問題的認可。“我覺得國有化兩大銀行就應該是市場的最低點，雖然美國政府還不願承認，而且4季度還會有一次低點壓力，因為通脹會到來”。
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