解讀美元逆勢“走強”

解讀美元逆勢“走強”
http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/200812/62262.html
2008-12-19

辛一山


美國發生次貸危機後，又發生雷曼金融事件，導致國際金融惡性壞賬的連鎖反應。按理說美國是主要的危機發生地，美元應該受到劇烈的影響而走弱（正常的經濟原理），可是美元在危機時刻居然表現超強，這讓經濟研究者迷惑不解。下面我來試解釋是什麼原因令美元有這樣的異常反應。

要了解美元走勢的奧秘首先必須了解美國的宏觀和長遠的貨幣政策。美國政府對於美國幾十年的貿易和財政赤字從來就沒有過擔心，也沒有什麼跡象表示他 們要努力扭轉貿易和財政赤字。在經濟實踐中，赤字是不可能無限延續的。因為不斷延續的赤字會導致收支不平而影響總體經濟發展，進而影響整體的國家信譽。而 美國之所以可以連續幾十年維持貿易赤字是因為他們的貨幣是國際流通貨幣，只要他們發行紙幣就可以換取別國的商品；再有美國發行的美元紙幣通過連續的貶值來 掠奪別國人們的財富（貨幣貶值可以讓債務變相減少）。美國就是通過貨幣貶值來賴賬和平衡經濟帳的。因此美國的長遠貨幣政策必定是通過貨幣貶值來維持經濟的 持續發展。但是貨幣貶值過快，或者有其他可替換的貨幣出現時，就有可能發生美元被排擠喪失主要流通貨幣地位的危險。這就增加了美元通過貶值來平衡赤字的難 度（歐元的出現就明顯的讓美國人很難受）。

第二，各國的貨幣匯率在外匯市場上的表現，好像是依照正常的市場交易程序進行，而實際上並不是這樣。外匯期貨和現貨的交易公司基本上為歐美國家掌 控，這些公司的操作原理是利用買賣差價來維持和獲利。例如買進和賣出一百萬歐元的交易差價各是四點（萬分之四），當自然有買賣行為發生時，外匯交易公司就 可以賺取八百元的差價。而沒有交易發生時，可以讓交易取消，因為沒有承接方。參與外匯交易的是各大投資銀行和基金公司，他們的目的是在外匯市場獲利。而正 常的外匯需求者，平時根本不管外匯交易的態勢，有需要時再入市交易，購買自己所需要的貨幣。象巴克萊銀行建立世界企業數據庫就是要了解數據以知道世界對期 貨的需求，總需求如出現大的變動，他們就可以預先囤積；或者在需求出現時哄抬物價以獲取暴利。而在外匯市場上的主權基金代表著國家，有美國監控著基本不會 出現主權基金的操控現象。結果外匯市場就成為了美國操控市場的主要手段。美國政府每年都要發出警告指控別的國家操控匯率，而實際操控匯率的國家恰恰是美 國。而操控的手段就像股市的操作，有莊家和大資金量的炒家來操控某一類的股票，當然這樣的股票就可以大升或大跌，升跌的趨勢看操控者的需要。同理外匯市場 上美國政府一直警告別國不能進行這樣的操作，而他們卻在進行這樣的操作，這好像股市只要一個莊家，操作簡單。美國立法防備主權基金操控期貨價格就是要保持 他們操控價格的壟斷地位。

為了簡化的看清楚問題，我們先就美元對歐元的比價來進行分析。在7月15日時美元兌歐元的匯價跌到了最低點一歐元可兌換1.6美元。美國雷曼破產 前必定要先申報，在破產前兩個月美國政府先作預案是有可能的。大家看從7月15日後美元就掉頭上升，從一比1.6上升到一比1.388（時間點是9月11 日），而9月12日就是金融海嘯---雷曼破產。美元的升值可以可以減緩人們對美元和美國政府的失望，還可以產生錯覺讓人們增持美元資產和美元債券，為美 國增發國債擴大空間。偽裝升值對美國政府來講是小兒科的遊戲，指令基金公司在市場上操控就可以了，一方面利用政治影響力讓大的美元資產持有國不拋售美元和 美元資產（如中國、日本、沙特等）另一方面在交易市場上讓大量的交易形成美元需求的供需假象；還有在歐洲央行降息前令基金公司的資金大量的流轉，如從歐洲 流如日本造成日元升值，歐元貶值。這些都是舉例，美國政府所能採用的手段比我們可想像的多得多。在雷曼破產後美元的匯率有從一歐元兌1388上升到一歐元 兌1.250左右的比率。

美元的升值可使人們在金融海嘯後不對美元的資信產生懷疑，可以抑制美元及美元資產的拋售潮；另外危機時的美元升值令人們錯覺美元是安全的，令人們 及政府增持；美元升值拉長了現金餘額收入的時間，在不相信銀行和企業的危機狀況下，可造成大量持有，為美國現鈔的大量發行騰出空間。為了讓美元表現強勁， 美國人還可以通過其他期貨價格來造成影響，如同樣可操控的石油價格或其他大宗期貨來間接說明美元強勁。由於黃金的稀有性美國在黃金價格的操控上就不能如 意。

還有，美元在匯率數字上升值可以讓很多的投資資金回流美國，這有助於美國的國際賬戶的平衡；也有助於吸引外國資金投資美國股市，為美國企業騰手抽逃資金和資產做準備。現在的大宗期貨和石油顯現出大幅降價，讓很多人認為通縮來臨，根本沒有意識到激烈的通貨膨脹即將到來。

大家知道國際貨幣匯率或價值是與一個國家經濟發展相聯繫的，像美國這樣連年貿易赤字和財政赤字是不可延續的經濟發展模式，因此美元的匯率和價格必定呈現下降的趨勢，操控的手段只能一時有效，但管不了長期，不能長期有效。有可能操控失當或失效的情況下出現突然崩盤。

現在歐美國家大量注資救市，其實質就是透支以後的財富來拯救現在的危機。可經濟原則是：:透支是需要償還的。社會的經濟發展是需要靠實際生產出來 的產品來提高和改善的，利用貨幣政策來改善經濟看起來好像有效，而實際上則像魔術師一樣是不能憑空編出來商品和貨幣的。中國的經濟專家還是抓住了要點，增 資改善交通為實際生產服務。歐美國家只是希望依靠貨幣政策來改善經濟則最終要自食惡果的。

人們因為擔心銀行破產或者是相關企業的破產，大量的增持貨幣使得現金流轉速度減慢，流轉速度慢就使社會上總量的貨幣相對減少，這就出現的了通縮的 表象。而很多國家現在採用接近零利率或者是用負利率來放貸增加社會消費，則是錯解了當前的經濟形勢，在9到12個月後，各國政府又將忙著來阻擊通貨膨脹 了。

美元的逆勢上漲有著很多不為人知的內幕，奉勸各位不要為一時的表象所迷惑，要透過現像看本質。美國的經濟窘況如不改變赤字政策，是難以扭轉的。美元的逆勢“走強”是人認為製造出來的，其中很少市場經濟調節的成分，很多還有悖於市場經濟原則。大家要明鑑！