美元大崩潰與黃金大牛市 演講之二

張庭賓《美元大崩潰與黃金大牛市》演講之二

http://zhangtingbin.blog.sohu.com/119240767.html

2009年6月19日廣州



怎麼向中國轉嫁呢？其實很簡單，他把自己的美元垃圾金融資產賣給中國，中國拿真金白銀去購買美國的國債，等我們再藉錢給他們，他們拿這些錢來購買 中國的創造物質財富的寶貴資產，變成跨國公司屬下的資產，也就是美國的資產。即它們把金融的垃圾泡沫轉移到中國，把中國的資源和優質企業轉移到美國占有和 控制。

這個如意算盤其實他們打的太精明了，前一段時間可口可樂要併購匯源，很多人覺得是不是可口可樂瘋了，以兩倍的溢價來購買匯源！其實可口可樂是真聰明，拿即將嚴重貶值的，用印鈔機印刷出來的美元，裡面沒有任何的物質財富的抵押，來購買了你一隻金母雞，那還不划算嗎？

他要達成這個目標，就要製造一種氛圍環境。先是鼓勵、威逼中國人民幣升值，同時他的美元貶值，推動資金從世界各國流向中國，將人民幣資產 泡沫刺激起來。當然，這之前，熱錢已經悄悄的進入了，搶先佈局了。 2004-2006年某些華爾街的著名投行不斷唱空上海樓市，其實他們在不斷的買、大量的買，然後將股價、樓價往上推，推到中國人都眼紅了。上證指數 3000、4000點以上，中國人坐不住了，於是殺進去追了，好了，人家就趁機會把股票給你了，你追到五千點、六千點，然後人家將股票給了你，人家賺了三 倍、五倍離場，你就被套進去了。然後他們幹什麼呢？反手做空！不斷循環做空。你把錢從銀行里提出來變成了股票被套牢，熱錢把股市裡的錢套現存進了銀行。

當股票價格從6124點跌到1664點，這意味著什麼呢？意味著熱錢的錢又變多了三倍，因為你的股價跌了70%，當年你從儲蓄裡拿出錢購 買股票，這些股票價格是一百元購買的，現在只值30元了；而人家是30元先進去的100元出來，然後又存到了銀行，現在他的100塊現金可以購買你3倍的 股票了，這就是一個魔術。簡言之，當年人家的30元錢可以買現在你100元買的股票的3倍，即人家的財富放大了9倍，我們的財富變成了1/9。這個遊戲玩 的太漂亮了。

熱錢的這個遊戲能成功，關鍵在哪裡？美國人要把中國的糖變成美國糖水，變成糖的水蒸氣，而中國有關部門還樂呵呵的去買，兩房債券買了多少呢，公佈 出來的數字是3760億美元，美國國債購買了多少呢？實際上是9000多億美元。這些都是中國上億計的勞工辛勤勞作，以極為低廉的資源價格，造成了環境污 染，欠下了大量的社保欠賬換來的。它的真實物質財富價值是兩塊錢，而我們一塊錢賣給了美國人，買回了什麼呢？買了價值含量只有一毛錢的兩房債券，美國房地 產的價格一下跌，一毛錢可能都沒有了，可能就是負的。買回了人家印刷機隨意印刷的美國國債，現在連利息都沒有了。

他們成功源於將中國某些決策精英的思維控制住了，你就要按照人家單方面製定的遊戲規則玩，輸的再難看也是很正常的，比如說黃金無用論、美元日不落 論、貿易順差原罪論，金融衍生品是人類智慧結晶論等等，這些反复跟你說，中國的某些金融精英們真的相信了，當然不排除有主管上就是為了獲取佣金的，人家就 拿金融垃圾把你的真金白銀換走了。

中國資產價格當熱錢進入時不斷往上漲，但是到了一定程度之後，遊戲變了，央行開始收流動性了，將錢收走了，這時熱錢也開始收流動性，股市裡一下子沒有錢了，股價狂跌；就會導致我們的資產價格大幅度下跌；就會導致我們世界工廠流動性極為短缺，這就會出現資金流短缺的休克。

這時熱錢要幹什麼呢？他要把你打到底，將你的資產價格打到慘不忍睹，再來收購你。不過好在後來中央決策層清醒了過來，尤其是經過汶川大地震和奧運 火炬風波。我們《第一財經日報》也在不斷警示這些問題，當時現實也在不斷印證危機的逼近，社會上很多有識之士也在警示風險。 2008年6月份中央領導到全國各地密集調研，發現我們中國的情況已經非常嚴峻，那時緊急扭轉政策，進行救市。

好在還沒有到最壞的情況。股市先被打掉一輪；第二輪是世界工廠的利潤率打掉，生存能力打掉；第三輪是將房地產市場價格打掉；如果將房地產市場價格 下跌50%以上，我們的銀行系統就會出現危機，甚至會引發經濟危機和社會動盪。那時候，人家再來收購你的資產，簡直就是白撿，何況美元又是隨便印的。

不過好在有幾個標誌性的事件，我們拒絕了可口可樂收購匯源，我們拒絕了達能收購哇哈哈。宏觀政策緊急轉向，包括我們當時貨幣政策也進行了調整，由從緊到適度寬鬆，財政政策變成積極的，十大行業救市，還有四萬億的經濟刺激等，這些都是非常及時的。

但我們怎樣才能從根本上扭轉對外金融經濟博弈的被動局面呢？請大家看這是一張太極圖（見圖），中國的資產如果是白色的部分，都是實體資產，或者說 真實的財富，你會發現非常有趣的，中國央行的核心資產是紙幣，是美元，是美國國債，央行的核心資產98%以上是信用資產。反觀美國，美國黑色的部分都是金 融虛擬資產，但是美聯儲的核心資產是黃金，75%以上都是黃金。中國外儲不斷增持美元，就等於推轉了太極推手，中國的實物財富源源不斷流入到美國，美國虛 擬的信用貨幣、糖水或者是糖水蒸汽就會不斷的轉移到中國來。

我們為什麼要大規模的增持黃金，目的就是將整個的循環扭轉掉，不讓它繼續循環下去，我們為什麼建議中國的投資者，中國人民都要購買黃金，根源在此，——中國貨真價實的物質商品賣出去了，不能都換回來的都是一些紙幣垃圾啊，必須換回同樣貨真價值的黃金大宗商品。

剛才分析的是過去式，現在講未來式。未來的金融危機會怎麼演變呢？貨幣有三態，第一種是固態，以黃金為基本的等價物，所有的物質商品、所 有的物質和文化財富的一般等價物。第二是液態的貨幣，指的是沒有大宗商品和黃金在後面抵押的，就是央行發行的純信用貨幣，由此衍生出來的各種資產證券化產 品，債券等。第三種是氣態貨幣，也就是金融衍生品。

在金融危機第一個階段，外圈是氣態貨幣，由外面往裡面收縮，氣態向液態的乘數收縮，從5.7如果縮到3的話，流動性消失的是上百億元美元的流動 性，因為是乘數收縮，都是十萬億、一百萬億美元級別的收縮。美國救市是往裡印錢、印鈔票，往裡註錢，實際上是一萬億、一萬億這樣的加法，但是加法解決不了 除法的問題，由此金融危機第一個階段就會出現流動性的緊縮。

現在是液態貨幣向外擴張，氣態貨幣資產去槓桿化後向裡收縮，就會縮小氣態和液態貨幣的比值關係，這樣就會給大家一個感覺，好像風險是化解了，但是其實不是，這裡面隱藏著一個更大的風險。

當中央銀行和政府將液態貨幣放出來時，我們可以看到證券資產價格有一個反彈，變相將液態貨幣資產的量放大了。同時由於消費的收縮，導致實體經濟是 收縮的——固定貨幣是往裡收縮的。液態向外擴大，固態向裡收縮，將會把液態貨幣和固態貨幣的乘數關係擴大了，表現為各國的國債已經在急劇的增加，美國已經 超過13萬億美元了，已經達到了GDP的百分之百，整個國家的債務大概是60萬億美元。都遠遠超過警戒標準了，風險已經很大了。

這麼多鈔票的印出來，於是美國債券、美元的持有人就很擔心我的錢能不能收回來。這時大家就會恍然大悟，什麼是貨幣的原始功能，就是物質和文化使用價值的交換工具，是一個保值的工具，這時大家就要開始追求黃金和大宗商品了。電影市場的火爆也是這個原因。

那麼大家甚麼時候開始追呢？一個標誌你看全球最富的那些人現在在幹什麼呢？現在全球最富的人都在購買實物黃金。包括美林一季度的報告就講 到，他們的最高端客戶已經連黃金ETF都不太感興趣了，就是要將黃金買回來放在家裡。另外一個重要的標誌是西方主流財經媒體的輿論導向，2009年一季度 幾乎所有主流財經媒體導向都改變了，以前都是嘲笑黃金，現在開始讚美黃金，《華爾街日報》評論說“只有金本位才能救資本主義”。

針對金融危機第一階段，中國採取的政策——人民幣不再升值、積極財政貨幣政策、大力釋放流動性，貨幣政策由從緊轉為適度寬鬆、4萬億救市、10大 產業振興、堅決制止外資收購等等，這些都是對的做法。但針對金融危機的第二階段，我們還準備不足，尚未未雨綢繆。現在到了必須驚醒的時候了，因為剩下亡羊 補牢的時間不多了。 （未完待續