黃金的“出廠價”是多少？

黃金的“出廠價”是多少？

時間：2009-8-4

黃金台 助理分析師 聶鼎

黃金的“出廠價”是多少？

黃金既是商品又是貨幣。作為一般等價物，黃金可以很好的度量其他商品和服務的社會必要勞動時間。而作為商品的黃金，其價格是由開採成本、運輸、保管等部分組成的。下面我們就來簡單考察一下黃金的開採成本。

因為黃金在世界各地分佈不均勻，所以開採成本千差萬別，故而各個礦業公司的各個礦場成本也是千差萬別的。先看幾家代表公司的分析。

埃爾拉多黃金公司（Eldorado Gold Corporation）是一家活躍在巴西、土耳其、中國、希臘及周邊地區的黃金生產和勘探公司，是生產成本最低的純金生產商之一，具有優勢的資產負債表，無債務，無對沖基金。

根據該公司報告，截至2009年6月15日，在世界各地的金礦總的平均成本約為$315 /盎司，已經以平均每盎司$909的價格售出黃金57,459盎司。

其他公司大部分的生產成本控制在$450-500/盎司。個別的，比如加拿大的Gossan Resources Limited（TSX: GSS），其生產成本高達$750/盎司。同時我們也發現，一個公司的總的累計產量越大，成本就越高。這裡面可能有金礦的開採越到末期成本就越高的因素存 在。

此外，根據金礦公司“Agnico-Eagle Mines Limited”2009年5月的報告，黃金的13家代表公司的生產成本平均在$445/盎司。

世界最大的採金集團巴利克黃金公司Barrick Gold Corp （NYSE:ABX）報告稱2009年的開採成本約為$450-475/盎司，預計售價為$900/盎司。

按巴利克的計算，過去12個月黃金仍然有10%的增長，遠高於其他資產。標普-32.7%，MSCI世界股指-34.8%和CRB商品指數-38.2%，均為負增長。

同時，參加售金協議的央行紛紛收緊了售金的腳步。 2008年僅出售246噸黃金。比上年減少49%，是自1995年以來最少的。大家都在想今年9月央行售金協議CBGA就要到期了，還要不要續簽。好像沒太大必要了。金融危機的時候，試問哪個央行不以儲存黃金為己任？

全球的黃金供應是逐年減少。根據巴利克的數據，2006年已經減少到不足8千萬盎司，到2011年預計全球黃金供應將減少到約為7200萬盎司（合2240噸）。

黃金的供給逐年減少，大的金礦越來越難發現了。從商品的角度不難看出，僅開採黃金就要約$450/盎司左右的平均成本，而“出廠價”穩穩坐 在$900/盎司以上。如果繼續考慮運輸，儲藏，保險等的費用，目前黃金作為商品的價格依舊有上漲空間。如果再考慮到金融的因素，金價的4位數時代不遠 矣。