通脹預期減弱金價承壓

通脹預期減弱金價承壓(2009-06-29 09:21:06)

馮亮的博客
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d397bcf0100dzlc.html


6月17日，美國勞工部公佈的5月CPI較前月上漲0.1%，較上年同期下降1.3%，為1950年4月以來最大降幅。

美通脹保護債券（TIPs）的收益率為衡量市場對於通脹預期的動態指標，從上圖我們可以看到，進入6月份以來TIPs在創出年內新高後，開始掉頭 向下，上週TIPs的收益率延續了前週的跌勢，顯示市場對於通脹的預期似乎正在減弱。同時，TIPs與10年期的債券的利差也從兩週前的2.02%進一步 縮減到1.68%，同樣顯示市場的通脹預期有所減弱。

美國30年期債券作為美國最長期的債券一直被認為是市場對於未來通脹的預期的具體體現，其價格走高反映通脹預期加劇，反之則通脹預期減弱。而黃金 作為對沖通脹一種最好的工具，其價格的上升也被投資者作為通脹預期增加的一種信號，我們將黃金期貨價格除以美國30年期債券期貨價格得出一個比率，這個比 率上昇說明通脹預期正在增加，下降則說明通脹預期開始減弱。進入6月份以來，這個比率曾達到8.6的年內高點，不過近兩週來這個比率開始掉頭向下，已經回 落到8附近，也再一次映證了近期通脹預期有所減弱的情況。

綜合上述三個指標，我們認為近期美國並無通脹風險，市場對未來通脹也有所減弱。因此一些對沖通脹的黃金買盤肯定將有所減少，這樣對黃金價格是不利。