四季黃金價格(2)

黃金目標價位測算

馮亮的博客
(2009-10-21 15:17:30)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d397bcf0100fl5r.html

黃金價格漲過了千元大關後，將往何處去，前面究竟還有多少空間？下面我們試著用不同的方法，估算一下黃金未來的目標價位。

方法一：

Troy Schwensen回顧了這一輪從2001年開始的黃金大牛市，他研究了最近五次黃金價格從盤整到突破的行情，下圖就是他所研究的5次盤整行情。

黃金兌美元日線圖

Troy Schwensen同時對這5段盤整行情進行了分析，比如盤整期的起點和終點，突破日期，時間長短，具體時點的黃金價格，還有平均收益等數據進行了統計，下表具體記錄了這些數據。

五次黃金價格盤整期數據


每一個盤整期如上圖所示均按照abcde模式進行，當前期高點被刷新，那麼突破將被確認。從Troy Schwensen的研究成果來看，我們可以總結出下列幾點：

1、2006/07和2008/09这两次盘整期所花的时间约为前三次的两倍，而这两次突破成功后，平均收益也大大地超过了前面三次，分别为61%和38 %（由於本輪行情還沒結束，最終的結果很可能不止38%）。我們可以得出盤整時間越長，平均收益越大這個近似的結論。

2、突破時點均發生在黃金消費旺季，每年的8、9月份。這一次也毫無例外地發生在9月份。

3、總的來說，一旦形成突破，新的高點一般都在25日內出現。在本輪行情中，不到一周的時間，前期高點就告破。由此可見，這次黃金價格上漲是比較迅猛的。

如果按照前次盤整期61%的平均收益來看，黃金價格在本輪行情中的漲幅將達到1183.6美元。本輪行情由於盤整時間最長，突破後表現最為迅猛，因此最終漲幅很可能超過前幾次。 1183.6美元也許只是比較保守的數字。

方法二：

美國勞工部的網站有一個CPI通脹計算器，通過這個計算器我們可以得出任何兩個時間點經過CPI調整的對等價格。那麼1980年黃金價格的頂峰 850美元換算成今天的價格，結果可能嚇你一跳，2227.84美元。也就是說當時的850美元相當於今天的2227.84美元。現在的真實黃金價格要比 1980年黃金價格登峰造極時的850美元時要低很多，比如1000美元，其真實價格還不到1980年的400美元。 Ed Steer也做了類似的計算，他計算了過去300年黃金價格經過CPI調整後的真實價格，起點是公元1700年，按照計算時點952.2美元/盎司的價格 往回推。我們驚訝地發現，在1980年，黃金創出了歷史峰值2391.28美元，也就是說當時的850美元相當於現在的2391.28美元。

經CPI調整的黃金價格

下面我們再看看另一種計算CPI方法，美國現行的CPI計算方法是在1999年調整過的。加州的一個前新聞記者John Williams發現按照由政府對CPI所作的修改明顯地減輕了整體消費物價通脹的水平。較低的通脹率降低了生活成本，增加了美國政府的福利和社會保障， 從而減少其預算赤字。因此他採用了吉米·卡特當總統時，美國政府採用的計算通貨膨脹的方法，並通過這個CPI來跟踪經濟變化情況。下圖是按照舊CPI所計 算出來的過去300年黃金價格經過CPI調整後的真實價格，我們驚訝的發現1980年黃金的最高價格變成了7267美元，比新的CPI計算方法高出了三倍 之多。

經SS CPI調整的黃金價格


從上面的計算來看，如果把CPI的因素考慮在內的話，現在黃金價格其實並不算高。如果把1980年的高點作為未來標尺，那麼2000美元/盎司可 以算作一個並不高的目標。前面已經分析過本輪危機具有一定的特殊性，在未來3-5年內到達2000美元/盎司這個目標價位的可能性極高。


第四季度投資策略

黃金美元價格的歷史月率變動

（1970年1月-2009年7月）


每年從9月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的聖誕節以及中國春節會等一系列重要的節日相繼到來，黃金的銷售也迎來了 旺季，特別是十月份印度的排燈節對黃金的需求影響最大。伴隨著銷售和需求的上升，黃金價格也會在這段時間出現較大的漲幅。上圖是從1970年1月到 2009年7月，黃金以美元計價的價格月率變動圖。從歷年的黃金價格月變化趨勢我們可以看出，金價變化具有很強的季節性，年末和年初的漲幅較大，而年中的 漲幅較小。進入第四季度，黃金已經進入了消費旺季，因此我們認為黃金近期的上漲勢頭仍會持續。

在10月份，黃金已經掃除了1000美元附近的阻力，最高攀到1072美元。在過去的兩年，黃金價格曾經四次沖擊1000美元附近的關口，其 中三次以失敗告終。雖然這一次黃金闖關成功了，但多空雙方在這一線激戰達20餘日。據此我認為1000美元一線已經成為了一個非常堅固的防守陣地。未來即 使黃金價格出現反复，在1000美元一線將有著很好的支撐。黃金前方的1100美元整數位關口，已經相當接近了。我認為在第四季度，黃金價格衝擊1100 美元已無懸念，關鍵在於是否能一舉突破，還是測試失敗後出現深幅回調。根據往年的統計數據，11、12月份黃金價格平均漲幅超過1%。如果按照1050美 元來計算，到今年年末黃金價格將到達1270美元，按照1000美元計算，目標位置在1210美元。所以，我對今年年末黃金價格到達1200美元上方仍抱 有樂觀的態度。這基本符合我年初預期到2010年2月底前，黃金價格站在1200-1300美元之間的判斷。基於對未來金價走勢比較樂觀的判斷，我建議投 資者在第四季度應繼續保持多頭思維，採取趁黃金價格回調買入，中期持有這一策略以把握階段性行情。最後需要補充的是，上面具體點位的測算實際上均偏保守， 也許這個時候真的需要一點想像力。