黃金市場的空方陷阱隱現

2009-10-08 |金價急創新高：國際空方陷阱隱現

國際黃金市場的空方陷阱隱現

黃金新高的中式尷尬：期貨交易時間應國際化

張庭賓

http://zhangtingbin.blog.sohu.com/133471520.html

在國慶長假期間，國際金價創出了歷史新高，截止撰寫此文時，達到了每盎司1057美元。

長假前，看到了上海期貨交易所將黃金期貨的保證金提高到了22%，筆者就把第一反應就是：金價很可能在長假間大漲，並創出新高。

最直接有效的判斷理由是——由於內地22%的保證金，因此，國際主力不可能由此做空並達到屠殺國內主力的目標。因此，它會反向大幅拉升金價，目標位大概在1050美元，讓長假後的國內主力進退兩難，甚至會跌入新的空方陷阱。

這就是國際市場主力的基本思維方式：一，永遠做少數派，出乎大眾意外；二是永遠針對反對派主力的軟肋攻擊。在黃金市場上，反對派的主力就是中國內地的黃金多頭。

實際走勢果不其然。中國黃金期貨多頭主力已經進退兩難——如果繼續追漲，則國際主力隨時可以反向做空，以進一步夯實千元黃金時代的基礎，如果國內 主力不敢追，則國際主力會一步步向上推高黃金，當看著黃金價格步步高升，財富效應井噴，國內主力會被憋瘋了，而當他們放手一博追漲時，就很可能正中圈套。

類似的故事在2008年1月份已經演過一次。在1月9日中國黃金期貨正式交易之前，國際金價快速上漲，為國內主力做好了空方陷阱。儘管在1月7 日，本人以《黃金期貨1月9日登台小心國際空方陷阱》進行了提醒，但國內主力還是慘烈中伏，在其後一輪比一輪更慘烈的三輪清洗中，上海期交所的金價從高開 每克231元人民幣，最多被打到至155.6元，最大跌幅達32.6%，幾乎將國內黃金多頭洗劫一空。

這一次悲劇是否會重演呢？我的看法是，小心為妙。儘管筆者在6月份曾判斷“黃金價格1000美元以下的時間已經不多了”，但現在就宣布金價進入了 千元時代仍為時尚早。原因有三：1，國際主力劫殺國內主力以及冒進的中小散戶的需要；2，國際主力多頭震倉，將不堅定的多頭振盪出局；3，從技術上看，需 要再次做空，以測試1000美元台階成為有效底部。因此，在未來幾個月，不排除1000美元金價被再次擊穿的可能。而國際投行最近驟然而起的多頭合唱也可 以被看成短期反向做空信號——它們從來都不是活雷鋒。

國內主力的“長假兩難”局面，再次說明了我們期貨市場交易制度設計的嚴重缺陷——即它是一個局部，時段殘缺的市場，很難不被國際24小時的主力市場所覆蓋，成為後者的影子市場，並遭遇後者主力的反复算計。

要想從根本上解決國內黃金期貨市場的製度陷阱，應當對國內期貨市場實行國際標準的交易制度，即按照國際通行節假日，採取交易日的24小時交易方 法。否則即使我們認定未來將有一個黃金大牛市，金價可以上漲到3000-5000美元，但國內期貨投資者仍可能一輸再輸。即客觀上，國內期貨市場成為一個 中國財富向外輸送的市場。

如果真這麼做，這會犧牲一些交易所和交易員的休息時間，但是，你既然搞了期貨市場，就不能不和國際接軌。否則，既想“採菊東籬下”，又想“悠然見黃金”，那最後的結果難免是，菊花沒採到，黃金也輸掉！

在交易規則尚未改變前，中國人在黃金大牛市中唯一合法可靠的賺錢方式，還是購買實物黃金。 （作者為本報副總編，僅供參考，投資者決策風險自負聯繫郵箱ztb6006@sina.com）