巴菲特這次“英雄救美”

http://money.hexun.com/2008-11-29/111798336.html

●沃倫·愛德華·巴菲特

（Warren Edward Buffett），“股神”。

●年齡：老神仙，1930年出生，已經78歲高齡。

●股齡：10歲開始第一次買股票，68年股齡。

●戰績：1956年，26歲的他開始獨立管理投資，從100美元起步到今年2月已賺到620億美元（《福布斯》數據），成為世界首富。

●毀譽：讚揚無數，批評也無數，但好多人批評後又開始讚揚，甚至欽佩。

最近批評巴菲特的特別多，最主要的是批評他高價買入高盛和通用被套牢了。

其實類似這些批評聲，巴菲特早就听過了，而且聽過好多次，他很少用言語反駁，時間是最有力的武器，事實是最好的說明，那些批評者只能感嘆：姜還是老的辣，眼光還是“股神”的準，儘管他帶著近視眼鏡。

作為巴菲特一個粉絲，在央視做了10期學習巴菲特的節目，我想把巴菲特套牢挨罵的幾個故事和大家分享一下。

案例1.1973年買入華盛頓郵報，買了就被套牢20%

1973年，美國股市開始下跌，巴菲特逆市買入1060萬美元華盛頓郵報公司股票。理由很簡單，該公司旗下擁有華盛頓郵報、新聞周刊及幾家電視台等優質資產，內在價值起碼4億美元，而公司總市值只有1億美元，股價打了2.5折，巴菲特稱自己買入的價格便宜得可笑。

但巴菲特沒有想到，1973年和1974年美國股市標準普爾500指數大跌了17%和30%，儘管郵報經營業績持續良好，股價卻繼續大跌25%，巴菲特嚴重套牢。

巴菲特感嘆：本來已經便宜得可笑的價格變得更加便宜了。

在一片批評聲中，巴菲特依然堅持持有，他堅信郵報的壟斷性競爭優勢。

1985年，巴菲特感嘆：我這個原來送郵報的小報童，通過投資華盛頓郵報，把1000萬美元變成了5億美元。

2007年底，市值為13.67億美元。

案例2.1988年買入可口可樂，先大漲10倍後大跌一半

1987年10月美國股市暴跌後，巴菲特開始買入可口可樂，1988～1989年大量買入，1994年小量增持，一共投資13億美元，1998年底市值高達134億美元，一隻股票10年漲了近10倍，賺了121億美元。

巴菲特也沒想到，從自己最愛喝的飲料上能賺這麼多錢。

一時間讚揚無數。

但可口可樂從1998年4月創下85美元的新高後，一路下跌到2005年10月的40美元，跌了一半。

一時間，所有的人都開始批評巴菲特沒有及時減持。

巴菲特不為所動，他堅稱要與可口可樂股票“至死也不分開”，死了也不賣。

2007年底，他持有的可口可樂股票市值漲回到123億美元，18年升值了110億美元。

案例3.1987年買入所羅門兄弟公司，幾乎虧光

1987年9月，美國股市崩潰之前，華爾街大型投行所羅門公司為了避免被別人惡意收購，於是找到巴菲特，最後巴菲特同意投資7億美元，成為最大股東，為了保險，他買的是可轉換優先股，固定利率9%。

沒想到，所羅門公司在1990年和1991年美國國債投標中屢次假冒客戶名義，壟斷了整個市場。結果醜聞曝光，被立案調查，公司危在旦夕，國債承銷資格要被中止，貸款要停，還有許多民事訴訟。一時間公司股價暴跌。

儘管巴菲特拿的優先股，要比普通股好得多，但巴菲特不想白白損失這麼一筆錢，於是臨危出任臨時董事長。很多人勸他拒絕，否則多年的好名聲將毀於一旦。

巴菲特大刀闊斧對公司管理體系進行改革，與政府部門進行多方協調溝通，最終支付1億美元的罰金和1.9億美元的調解費，保住了承銷資格，也保住了公司的市場地位，仍然是美國第五大投資銀行。

1992年6月，擔任了9個月董事長後，巴菲特辭職了。所羅門股價比他就職前上漲了25%。

巴菲特又買入了更多股票，後來股價一度最高上漲了50%。

1997年，花旗以90億美元高價收購所羅門公司。

案例4.2008年買入高盛和通用，分別下跌57%和37%

2008年9月23日，巴菲特購買高盛50億美元永久性優先股，股息率10%，同時獲得在未來5年任意時間再購買50億美元高盛普通股的認股權證，執行價為每股115美元。

巴菲特買入當日高盛普通股股價收在125美元以上。但到11月21日，其股價已經跌到53.31美元，跌幅高達57%。

10月2日，巴菲特購買通用電氣30億美元永久性優先股，股息率10%，同時獲得在未來5年任意時間再購買30億美元通用普通股的認股權證，執行價為每股 22.25美元。當日通用普通股股價收在22.15美元以上。但到11月21日，其股價已經跌到14.03美元，跌幅高達37%。

很多人批評巴菲特，抄底抄早了，結果被套了，而且是深套。

其實他們不明白。巴菲特買的是永久性優先股，不是普通股，不管普通股股價漲跌，每年照收10%股息，直到永遠，相當於一種利率固定為10%的永久性債券。最大的風險是這家公司倒閉了，巴菲特購買的優先股就會變成廢紙，一錢不值。

但這幾乎是不可能的。

高盛集團成立於1869年，是全世界歷史最悠久及規模最大的投資銀行之一。現任美國財長保爾森就是高盛的合夥人。而且高盛在次貸危機中不但沒有虧錢，反而賺到錢。

美國通用電氣公司是美國，也是世界上最大的電器和電子設備製造公司，它的產值占美國電工行業全部產值的1/4左右。

大家不要為巴菲特過於擔心，巴菲特多次在上市公司危難之時，“英雄救美”，最後結局比迪斯尼童話電影還要完美：公司成功，巴菲特賺錢。

1989年7月，在吉列面臨敵意收購時，巴菲特出手相助，買入吉列可轉換優先股6億美元，年利率8.75%。 1991年底全部轉換為普通股，2004年底市值為42.99億美元，14年間賺了約37億美元，投資收益率高達6倍以上。 2005年1月28日吉列股價因被寶潔併購而猛漲51.60美元，巴菲特吉列持股總市值衝破51億美元。

1976年GEICO保險公司瀕臨破產，巴菲特出手相助，到1980年底，巴菲特共投資4713萬美元。 1996年巴菲特將其餘股份全部收購。到1995年，巴菲特4500多萬美元投資盈利23億美元，20年間增值50倍。

我個人相信，巴菲特這次“英雄救美”，最終結局也會很完美。