清算CDS市場將納入監管

美聯儲牽頭清算CDS市場將納入監管

《財經》記者吳瑩[10-08 14:35]

美聯儲決意加快建立中央清算機制，進一步規範目前價值數十萬億美元的CDS市場

【《財經網》專稿/記者吳瑩】由於雷曼破產引發的CDS結算問題加劇了銀行信貸持續緊縮，美聯儲決意加快建立中央清算機制，進一步規範目前價值數十萬億美元的CDS市場。

CDS（Credit Default Swap，信用違約掉期），是一種類似於信貸違約保險的衍生品，均為場外交易，隨著雷曼破產等事件衝擊，交易對手風險逐漸呈現出來。據《華爾街日報》10 月7日報導，芝加哥商品交易所（CME）與對沖基金Citadel準備聯合推出類似交易所性質的CDS交易平台，該交易平台為CDS市場提供集中交易與清 算，兩家機構已與政府監管部門就此計劃進行溝通。

另據報導，美國東部時間10月7日，紐約聯儲與幾家銀行與買方機構會面討論建立中央交易對手 機制，減少交易對手信用敞口或破產帶來的系統風險，本週一（10月6日），與“兩房”（房利美和房地美）相關的高達5000億美元CDS得到結算，表明政 府接管“兩房”很大程度保證了“兩房”債券違約風險得到控制。

到10月10日，雷曼兄弟公司相關CDS將得到集中清算.預計僅與雷曼相關的這些信用衍生合同總值便可達4000億美元。

倒 台前的雷曼為總值62萬億美元的CDS市場十大主要交易對手之一。隨著雷曼破產，雷曼承保的數百億美元的CDS變得一文不值，購買了以雷曼違約風險為標的 CDS的投資者也遭受巨大損失。標準普爾承認，雷曼破產引發的違約潮是AIG受重創以及貨幣市場基金面臨保本威脅的關鍵原因。

9月22日，紐約州長David Paterson表示，紐約州保險管理部門應該開始在某些情況下將CDS納入保險產品範圍進行監管，該監管對於將CDS合約產品作為投機活動的買家不適 用。 9月23日，SEC主席考克斯在參議院聽證會上表示，國會應該立即授權規範CDS市場。

是否規範CDS市場爭議久已有之。支持者認為， 類似交易所的中央清算機制與保證金要求（margin call)可減少系統風險，有利於資產定價，產品標準化。少數主要CDS市場的交易方大銀行則反對規範該市場，反對將其納入交易所體系，認為個性化定制的 CDS產品更為靈活，交易活躍的銀行在場外交易中收取大量中間費用。

據美國媒體報導，紐約聯儲打算於年底前推進中央清算機制。