950-1300美元間震盪

2010-01-26 | 2010為黃金大牛市主升浪築基

國際金價虎年或在950-1300美元間震盪

張庭賓

      2010年是黃金大牛市主升浪前的築基期。

前一階段，黃金價格突破了1000美元/盎司並創歷史新高，已經打破了黃金非貨幣的謬論。 2000年到2009年，黃金經歷了從250多美元/盎司到1000美元/盎司這個上漲波段，目前需要一個回調震蕩的過程，如果能在2010年完成震盪築底的過程，金價將向上拉升至3000~5000美元，這也是實際完成了金本位回歸。因此，今年將是黃金價格在兩個上升波段中的震盪市。

現在的黃金價格在1130美元/盎司附近，僅相當於上世紀70年代的400美元/盎司上下，其實不是什麼大牛市，最多是為大牛市築基；如果將過去20多年的CPI倒算進去，那麼1980年黃金創下的850美元/盎司相當於現在的2200多美元/盎司。由此可見，目前的金價還是在為黃金大牛市打基礎，價格只有前一輪牛市一半的高度，黃金的上漲才剛剛開始。

黃金和美元的走勢是一對冤家，黃金的震盪築底過程也是美元反擊的過程。但從近期的走勢來看，美元的反擊乏力，美元指數沒有能夠突破80，黃金的價格也沒有跌破1000美元/盎司，比我預想的要弱。

在判斷今年的黃金走勢時，相比美元指數，美國國債利率將是更好的指標。當美國國債找不到買家，就會通過國債市場利率上漲來吸引購買者。

從市場角度看，美國國債利率的這種上升反映的是市場對美元紙幣的不信任，如果利率高到沒有人相信美國政府能還得起的時候，投資者反會因為恐懼感而遠離美國國債和各種債券，買入黃金和大宗商品避險，即出現美國國債利率與黃金價格同時上漲的奇特現像。

在常規狀態下，金價和美國國債利率呈負相關性，今年表現出來的同向關係是新特徵。今年要特別關注美國國債市場，重點關注其發行量、國債利率、總債務和當年新增債務佔GDP比率等指標。

（原載於2010年1月23日第一財經日報《財商周末》）