3000億美元的CDS資產

美國救助AIG失當
2009年03月03日
http://www.caijing.com.cn/2009-03-03/110111103.html
Breakingviews評論認為，政府之前本可以採取措施完全剝離AIG金融產品部門，那樣就可以讓這個部門自生自滅而不會將AIG的優質業務置於險境

【Breakingviews專欄】美國國際集團（下稱AIG）的不良資產問題仍未得到遏制。這家保險業巨頭再次得到美國政府的救助。雖然公司因此正在拆 分轉移一系列業務股份，但付出的代價卻沒有以往的救助案例那麼沉重。儘管公司試圖接下問題資產。但有關剝離在2008年帶來990億美元虧損的金融產品部 門的計劃現在還一片混亂。

政府之所以被迫救助AIG也就是因為其金融產品部。該部門目前還擁有3000億美元的“頂級”CDS資產。去年這部分資產的名義價值高達5330億美元。事實上，這個部門從去年9月雷曼兄弟倒閉之後就一直流失現金，持續虧損。

同時，政府救助方案的最新調整也是因為這個部門。如果AIG受到信貸評級公司的降低評級，他們就必須支付80億到110億美元來結算CDS合約，而從AIG被救助前的資本情況來看，降低評級也並非不可能。

儘管問題重重，但AIG和政府似乎都沒有試圖分離金融產品部門。相反，AIG已經出台具體計劃，準備拆分幾乎其他所有資產。當然這種做法可能意味 著金融產品部也將被剝離，但是這還不明朗。另外，跟別的銀行救助措施不同的是，AIG並沒有把問題資產放進一個獨立機構的明確計劃。

反而，AIG只表示他們會把問題資產的風險減少。但這樣措施耗時長久，而在這期間，CDS資產可能加重虧損，進而影響AIG目前正在經營的優質業務。雖然對AIG新一輪的救助解了燃眉之急，不久之後，AIG可能再次面對同樣的問題。

政府之前本可以採取措施完全剝離AIG金融產品部門，那樣就可以讓這個部門自生自滅而不會將AIG的優質業務置於險境。現在的情況是政府因為救市花了大筆納稅人的錢還羞於明確說明，任由一味花費，令賬單高築。 ■