美聯儲局要為世界災難承擔責任

美聯儲局要為世界災難承擔責任
文章發於：烏有之鄉 更新時間：2008-5-8

美聯儲局要為世界災難承擔責任

撰文Hossein Askari和Noureddine Krichene原載《亞洲時報》2008/05/08,週四

能源和食品價格的高漲及其短缺正在引發騷亂，加劇了世界廣泛出現飢荒和營養不良的風險。這些已對全球經濟和政治穩定構成了顯而易見的威脅。美元已經貶值到一個新的低點，進而轉向購買更穩定的貨幣以及原料。通脹已變得相當猖獗。

貨幣理論的一個基本看法是，若不是採取過度的擴張性貨幣政策，價格就不能普遍持續上漲，匯率就不能持續貶值。

通脹為何如此猖獗？讓我們援引弗里德曼（Milton Friedman）的話來說：“價格上漲的越來越快，是因為美聯儲局規定它們應該如此。”美聯儲局為美國經濟注入巨額美元並不能增加世界原油產量，因為當 前的產量已達到8000萬桶/天，而且嚴重受石油蘊藏量的限制；也不能增加大米、小麥等主要食物的供應，因為這些東西受可耕地和氣候的限制；而且進一步降 息隨之會導致信貸和貨幣供應人為地擴大以及美元貶值，這只會導致石油及其它原料價格上漲得越來越快。除非美聯儲局認識到這些，否則世界經濟就沒有持續穩定 發展的希望。

通脹會擾亂供給，並加劇投機和囤積活動。當貨幣幻覺消退時，原料生產商就不願積累正在貶值的國際儲備貨幣，而且會知道，如果減少供給的話，就可獲得更多收入。

只要原料價格以美元計算，那麼控制價格的就是美聯儲。美聯儲局可以決定美元貶值到何種程度：2美元兌換1歐元、3美元兌換1歐元，甚至10美元兌 換1歐元；可以決定油價上漲到何種程度：200美元/桶、500美元/桶，甚至1000美元/桶；還可以決定大米、玉米、肉類等主食價格應該上漲多少：2 倍、3倍，甚至10倍。

聯合國和各國政府正在遭受世界能源和糧食危機的沉重打擊，正在尋找供給方面的解決方法，但在貨幣環境過度不穩定的情況下，這樣的解決方法不會有效 果。鑑於石油和食物價格上漲的速度和規模，這種上漲純粹是貨幣現象。除非恢復貨幣環境的穩定，否則就很難確定供給瓶頸和解決方法。

利率規則早在1802年就受到湯頓（Henry Thornton）的摒棄，近來又受到弗里德曼的激烈批評。而美聯儲局自2001年以來卻採取了有史以來最具擴張性的貨幣政策，將利率下調到最低水平，導致實際利率為負值。

為應對信貸崩潰和投機活動，美聯儲局成員為設定了一個通脹目標，以便扭轉資產價格的下滑趨勢。它貿然恢復擴張性的貨幣政策，自2007年8月以來 已將聯邦基金利率從5.25%下調到當前的2%。其結果是，貨幣供應以更快速度擴大，導緻美元快速貶值，而且還擾亂了國際原料市場，導致石油價格從65美 元/桶暴漲到120美元/桶，與此同時食品價格上漲了80%。美聯儲局陷入了一個惡性循環：信貸繁榮－銀行危機－再注資。擴張性政策會導致信貸增加，銀行 面臨新一輪信貸危機，接著美聯儲局再注資拯救銀行，並阻止投機性資產的價值崩潰。這種循環有可能持續很多年。

美聯儲局實行了7年的過度擴張政策，如今已到了有可能導致社會和經濟崩潰以及金融混亂的階段。這種擴張政策增強了通脹的勢頭，而這會導致經濟衰退，失業率也許會隨之上升。

通脹產生的衰退效應可從以下幾方面看出來：實際現金餘額下降，固定收入和工薪族的購買力下降，儲蓄和投資下降。美聯儲局迫使名義利率降到不正常的 低水平，從而導致實際利率很大程度上為負值，而且反過來毀掉了支持投資所需的儲蓄。與此同時，美聯儲局正在讓世界對原料的需求持續超過長期的供應增長，並 因此導致其價格出現爆炸性的增長。

美聯儲局的政策產生了普遍的經濟扭曲現象。美聯儲局重新註資以挽救銀行和住房市場，這樣做等於是讓公眾為不是他們所犯的錯誤承擔責任，並支付投機 者和債務人所獲得的好處。來自投機活動的私人收益仍然是私人的，而美聯儲局將私人損失轉嫁給公眾。無家可歸、食不果腹的人正在為提升房屋所有人的資產價值 承擔後果。

眾所周知，通脹實際上是對現金餘額和收入徵收重稅，並對債務人（不管它是政府還是私人）有利。通脹越高，美聯儲局強加給人們的稅收就越重。在通脹加速和美元貶值的情況下，人們的實際收入減少了。因此很多國家的弱勢群體所能購買的食物和基本便利品更少了。

美聯儲局政策的動盪效應已經是顯而易見的了。它無視通脹壓力竭力為美國經濟重新註資，導致大規模的能源和食物危機突然降臨，威脅到很多人的生存。 只有在穩定的貨幣框架內，世界才能解決能源和食物問題。歐洲人拒絕進一步放鬆貨幣政策，而美聯儲局對包括沃爾克(Paul Volcker)在內的很多名人要求它緊縮貨幣政策的呼聲充耳不聞。

設定利率是價格控制措施的一種形式，因此就像任何其它類型的價格控制措施一樣必須廢除。弗里德曼要求控制貨幣總量，並根據長期的實際經濟增長速度，規定每年的貨幣增幅固定在2-5%之內。這樣的規則對執行穩定的貨幣政策最安全。

這樣做可避免出現不必要的大幅通縮或通脹。甚至在“大蕭條”那種情況下，當通脹危險並不存在時，凱恩斯（Keynes）也迴避積極的貨幣政策，因 為他重視貨幣穩定。美聯儲局必定以為降息會讓天上掉下餡餅：油田會泵出更多石油，稻田和玉米地會長出更多糧食！然而事實是，只有美聯儲決心減少貨幣供應和 信貸，能源和食品市場才會獲得緩解。

4月30最新一次降息後，美聯儲局說會暫停。暫停是為了什麼？是為了看美元貶值、通脹加速、經濟下滑、無數人挨餓嗎？維持最低的利率並增加貨幣供應將會加劇通脹、危害經濟增長以及惡化能源和食物情勢。

1913年美聯儲局創建者是想要一個機構管理流動性，而不是控制利率。美聯儲作為一個獨立機構而成立，以便扞衛貨幣穩定。然而，這種獨立性使它能夠完全偏離1913年設立它時所規定的權限。

坦率地說，我們必須承認這種獨立性充其量是像徵性的。美聯儲局會受到華爾街沮喪情緒的左右，不管是那裡的科技股下跌、對沖基金崩潰還是房價暴跌。而且它還會在政治壓力下通過降低利率來資助大規模的財政赤字。

美聯儲局完全無視通脹對全球的衝擊以及世界上無數人面臨的困境，更不用說世人所憧憬的經濟正義了。美國國會和決策者對正在瓦解的世界貨幣秩序及其廣泛的經濟後果還會漠視多長時間？

本文作者Hossein Askari是喬治•華盛頓大學國際商務和國際事務教授； Noureddine Krichene是國際貨幣基金組織的經濟學家，曾擔任吉達（Jeddah ）伊斯蘭開發銀行顧問。

譯者：晏陽