美聯儲大開印鈔機

美聯儲大開印鈔機

作者：上海證券報 文章發於：烏有之鄉 更新時間：2009-3-20

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美聯儲大開印鈔機 從直升機上撒錢全球“動容”

發佈時間： 2009年03月20日來源：每日經濟新聞

每經記者 肖艷

滿城盡開印鈔機。這一次，伯南克乾脆直接“從直升機上撒錢”。 1.15萬億美元的輸血量，頓令美國各主要資本、商品市場激動不已，除了美元狂貶值，似乎什麼都在漲，瘋漲。美聯儲為何如此“不顧一切”地使出“撒手鐧 ”？顯然，利率已經降無可降，“傳統手段”已經難挽狂瀾。我們當然希望美國經濟能早日將世界經濟帶出低谷，但美國所採取的一系列“非傳統手段”，其“副作 用”也不容忽視。

伯南克終於做到了“從直升機上撒錢”。

儘管近期美國不斷傳來一些回暖的經濟數據，但就在人們開始關心美國實體經濟是否開始復蘇時，週三美聯儲推出的一項“量化寬鬆”計劃，再次提醒人們：美國經濟形勢依然嚴峻，美聯儲已動用極端手段刺激經濟。

當地時間18日，美聯儲宣布，將在今後6個月內購進最多3000億美元長期國債；同時進一步購入7500億美元抵押貸款相關證券和1000億美元房貸公司債券。

這項高達1.15億美元的“輸血”立即作用於全球市場，股市、債市、匯市、大宗商品市場均出現強烈反應。 “他們想震撼市場，他們做到了”，巴克萊資金公司一位負責人說。

聯儲措施

盡一切可能，為了救市

美聯儲稱，此舉旨在刺激消費並幫助振興美國經濟。而美聯儲上一次干預長期國債市場發生在上世紀60年代，當時美聯儲試圖削減長期利率而提升短期利率。

【聲音】

“希望美方保證中國在美資產投資安全”

外交部發言人秦剛19日重申，希望美方保證中國在美資產投資安全。

秦剛是在回答新華社記者有關美聯儲決定購買幾千億美元美國國債及債券以刺激美國經濟的問題時，作上述表示的。

秦剛說，我們注意到美國政府近來為刺激美國經濟採取了一系列措施，這些措施能否生效要靠實踐來驗證。中方希望這些措施能夠盡快奏效，以促進美國的經濟盡快復甦，並推動包括中國經濟在內的世界經濟健康穩定發展。

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為期兩天的議息會議後，美聯儲如市場預期的那樣保持了現有0~0.25%的基準利率不變。但美聯儲在會後聲明中宣布，將在今後6個月內購進最多3000億美元長期國債；同時進一步購入7500億美元抵押貸款相關證券和1000億美元房貸公司債券。

美聯儲在聲明中表示，美國仍處於嚴重衰退之中，並列出了從失業、房屋價值下降，到出口下降等一系列危險現象。 “在這種情況下，聯儲將動用所有可能的工具來促進經濟復甦並保持價格穩定，”美聯儲說。

高盛首席經濟學家JanHatzius說，美聯儲已經採取了“最極端現實主義”的策略，拋出一切能用的辦法來阻止經濟不斷惡性循環的趨勢。

美聯儲的這一做法被市場稱之為“大規模定量寬鬆”。所謂“定量寬鬆”，其實就是央行開動印鈔機器的一種委婉說法，因為美聯儲需要印鈔票來購買這些 國債。在已經進入“零利率”時代後，通過購買長期國債，美聯儲將增加貨幣供應量，作用類似於降息，目的就是為市場提供更加充沛的流動性。

市場反應

什麼都在漲，除了美元

消息一出，華爾街立馬對這份意外大禮作出積極反應：道瓊斯工業平均指數在這一消息公佈前已經下跌了50點，而美聯儲購買債券的消息一出，該指數立即跳升，收盤上漲90.88點，報收於7486.58點，漲幅為1.23%。

而美聯儲的這一決定也立刻激起債券市場的反彈，債券收益率迅速降低。美國基準10年期政府債券收益率從3.01%降至2.5%，創1987年以來最大日跌幅。而長期債券收益率顯著下降，將推低各種類型貸款的長期利率。分析師預測固定利率的抵押貸款將很快降至5%以下。

投資者對短期市場流動性表示樂觀同時，對美元貶值和未來通脹風險的擔憂也迅速反映在原油和黃金價格上。消息出來後，黃金價格一度飆升6%，達到每盎司942美元。原油期貨價格也於兩個多月以來首次突破50美元關口。

瑞銀集團駐倫敦的期貨研究機構常務理事丹尼爾・布萊布納表示，“市場普遍認為，美聯儲強力向金融系統注入大量資金，造成了通貨膨脹風險。購買大宗商品是規避通貨膨脹風險的一個良好途徑。另一個選擇是購買不動產。”

大宗商品CRB指數也出現大漲。截至週四北京時間20.27，CRB指數暫報216.13點，上漲1.02%。

市場解讀

措施越激烈，問題越大

美聯儲的大禮包給市場帶來驚喜的同時，也傳達了不安。儘管過去幾週陸續有一些好轉的數據公佈，但是美聯儲官員似乎仍然處於擔憂狀態，絲毫沒有削減緊急援助的意思。

“採取的措施越激烈，越說明經濟問題的嚴重性。”Normura經濟學家薩克・龐德說。 “這說明經濟前景比伯南克週日說的更糟糕。美聯儲對經濟的描述非常清楚，公開市場委員會沒有指出任何已經改善的數據。”伯南克曾表示，希望今年後半年看到 復蘇開始，但是警告失業率這一滯後數據很可能將到2010年都保持上升。

顯然，美聯儲當下更關心的是“通縮”而非“通脹”。

今年1月，美聯儲已經大幅調低了經濟預期，預測經濟可能在2009年前半年繼續大幅緊縮，年底失業率可能接近9%。在周三的聲明中，美聯儲也表 示：“雖然國內外都實行寬鬆的政策，委員會認為通脹率仍將在地位運行。而且，委員會認為通脹率可能將長期低於能夠促進經濟和價格穩定的合理水平。”

不過，美聯儲的熱情目前似乎只是一廂情願。美聯儲這幾個月來，一直在與不願貸款的銀行和不願或不能藉款的消費者“較勁”。雖然美聯儲已經以歷史上最快的速度印刷貨幣，但市場上的貨幣仍然不願流動。

高盛首席經濟學家JanHatzius提醒，中央銀行不可能僅僅靠擴張貨幣來推動經濟。 “即使美聯儲能夠讓利率為負，也不一定有用。”Hatzius說。 “由於各種原因，私人部門已經決定大幅儲蓄。就算可以讓利率為零，但是如果你只是往錢上繼續壘錢，這不會有太大幫助。”

中國視角

此舉對中國，影響幾何

伯南克的大手筆，無疑將令美國人為之激動。但此舉將對中國特別是中國所持有的美國國債產生何種影響？

有專家認為，根據量、價之間的反比關係，美聯儲大額收國債將導緻美國國債的價格上升，但其收益率也會隨之降低，此舉將直接影響到作為美國目前最大債權國的中國的外匯資產收益。

此外，美聯儲購買1.15萬億美元債券意味著要印鈔1.15萬億美元，從而使美元價值走貶。對於中國來說，去年底已高達1.95萬億美元的外匯儲備，其結構以美元為主，美元的大幅貶值，將令中國的巨額外匯儲備下降。

因此，美國買美國債券救市的行為，可能導致中國巨額外匯儲備本金和收益率雙雙下降，外儲縮水的風險大增。