“股神”承認去年“做過蠢事”

“股神”承認去年“做過蠢事” 資產縮水超百億

2009年03月01日

中新網3月1日電據香港《文彙報》1日報道報道，“股神”巴菲特每年都會向投資旗艦巴郡的股東發出《致股東的信》，金融海嘯之下，他今年特別承認自己去年投資時“曾做過些蠢事”，在油價高位時大手購入石油股，並透露巴郡去年淨資產縮水115億美元，但他對未來仍感樂觀。

　　掌舵44年 去年最差

　　巴郡去年淨收入大跌62％至49.9億美元，即每股3224美元。另外，巴郡每股賬面值減少9.6％，是巴菲特掌舵44年以來表現最差一年，亦是繼2001年每股賬面值跌6.2％後，期內第2次淨資產下跌。巴郡A股由前年底的每股14.2萬美元跌至去年底的9.66萬美元，踏入今年亦繼續尋底，周五收市報7.86萬美元。

　　在主席致股東報告中，巴菲特坦言於2008年“最少犯了一個大錯和數個較小的錯”，蠢事之最是在油價接近歷史高位時買入大量康菲石油股份，而沒預期油價會大跌。他說，是該投資失利令巴郡損失數十億美元。

　　入股愛爾蘭銀行 勁蝕9成

　　巴菲特另在信中透露，花了2.44億美元購入兩間愛爾蘭銀行的股分，當時以為很便宜，怎料到年底市值跌至2700萬美元，賬面蝕近90％。他套用網球術語，稱這是“無壓力下犯的錯”。

　　令巴郡損失最慘重的卻是美國運通和可口可樂兩只該公司長期持有的股份表現，前者的市值跌了50億美元，後者則蒸發30億美元。巴郡持有的大量富國銀行股份，去年沒太大損失，但今年才重創，巴郡去年底持有的3.04億股富國股份，迄今市值已大跌逾半。

　　不過，金融海嘯來襲後股市暴瀉，為“股神”提供大量投資機會，他就趁機注資高盛和通用電氣等公司。

　　他估計經濟今年甚或以後仍會蹣跚而行，不過強調這無助預測股市升或跌。盡管如此，他對長遠前景仍感樂觀，認為“美國最好的日子在未來”。



伯克希爾為何押注康菲石油

2008年12月07日 21:10　和訊網－紅周刊　

　　紅周刊記者 馬曼然

　 　北京時間11月16日凌晨消息，巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋公司近日大量購入美國第三大能源公司康菲石油的股票，成為康菲石油最大股東。伯克希爾在 11月15日提交的監管文件中稱，截至9月30日，該公司持有8300多萬股康菲股票，遠遠高於截至3月31日的1750萬股左右。

　　 巴菲特買入康菲石油的消息一度成為中國投資者關注的焦點，因為巴菲特曾買過中國石油H股，並於去年9月減持。更值得關注的是，巴菲特在去年10 月底接受央視專訪時表示，若未來中國石油H股大幅下跌的話，我還會再買回來。據此，國內很多專家認為，伯克希爾·哈撒韋增持康菲石油股票的活動表明，該公 司預測全球能源的長期價格將會上升。

押注石油股，意在油價？

　　巴菲特押注康菲石油，是基於未來油價走高的判斷嗎？與其枉自猜想，倒不如仔細分析。對此，我們可以先給出假設，然後再一一論證。

　 　如圖1、2所示，康菲石油不僅經過了1980～1999年的石油價格熊市，還經過了1999年以來的石油價格牛市。尤其是在1980～1999 年的石油熊市期間，康菲石油並沒有反映出行業周期性的特征，股價依然穩步向上。若從這個角度來看，即便未來石油價格再現長期熊市，康菲石油的股價依然有可 能取得不錯的進步。

一項有望發酵的投資

　　或許有人會認為康菲石油股價能夠在1980～1999年的石油熊市期間走高，主要得益於當時美股大牛市。果真如此嗎？記者查閱了康菲石油的歷史財務數據。

　 　1998年、1999年和2000年這三年的石油價格位於幾十年以來的最低點。觀察康菲石油的財務數據，這三年淨利潤/資本開支不降反升，經營十分穩 健。另外，1998～2007年10年間，康菲石油10年的淨利潤增長/10年的資本開支高達17.1%，淨利潤增長幅度達4900%。這就不難解釋為什 麼康菲石油不僅擺脫了石油價格周期的影響，而且還把SP500指數遠遠地甩到了身後。(見圖3)對於巴菲特而言，無論石油價格如何，這項投資具有相當高的 安全邊際。

　　不過，記者注意到，在今年以來巴菲特買入的股票中，諸如比亞迪、通用電氣、康菲石油等等很多都與能源有關，這自然使人感到 巴菲特在“賭”未來石油價格的走高。但是，回想一下他去年10月底接受央視專訪時關於石油價格那段話，“如果石油在30美元/桶的時候，我們很樂觀，如果 到了75美元，我不是說它就下跌，但是我就不像以前那麼自信”。言外之意，巴菲特似乎並不樂見油價高漲。另外，從圖2中撇去通脹因素後的國際原油價格走勢 可以看出，長期而言，石油價格的漲幅並不可觀，扣除通脹因素後的石油價格至今仍未超過1980年的高位。

　　對於巴菲特為什麼選擇康菲石 油，而不是其他的石油公司？除了康菲石油擁有穩健的財務狀況外，記者還注意到，以本周三(12月3日)康菲石油 49.76美元/股的收盤價計算，其動態PE僅為3.89倍、PB為0.78倍(因無法得知巴菲特的具體買入時間和價格，姑且以當前收盤價計算)。總的來 說，巴菲特買入康菲石油仍可謂物美價廉。(未完待續)

　　·資料鏈接· 康菲石油公司(ConocoPhillips)

　 　康菲石油由美國康納和石油公司(Conoco)和菲利普斯石油公司(Phillips)於2002年8月30日合並而成立，是全球著名的國際一體化能源 公司，主要從事石油、天然氣勘探、生產、加工和營銷,是全美第三大能源公司。在全世界非政府控制的公司中，康菲石油公司擁有的已探明的油氣儲量名列第八。