拉開美元崩潰序幕

2009-03-23 |謝國忠：以通脹戰勝衰退？

美聯儲出手長期國債拉開美元崩潰序幕
2009年03月22日華夏時報

美國救市真相中國買單！

本報記者賀江兵唐瑋北京報導

外匯專家譚雅玲的女兒湯女士最近比較樂。就職北京一家外企的她在其母“熏陶”下，炒匯很多年。不過，她只把炒匯當成樂子，每晚賺100美元就收手。

3月18日，湯女士賺得多了些。徹底貫徹了其母“看空美元”戰術的她也很吃驚，一夜跌了這麼多。美元指數跌幅當天達到2.95%，已算是天大跌幅了。 19日美元指數再跌1.21%。

當晚，全世界的“央行”——美聯儲，為了力挽經濟狂瀾於既倒，決定加速運轉印鈔機。美國東部時間17日14時15分（北京18日凌晨2點15 分），美聯儲宣布，有意購買3000億美元長期國債，並再次購買8500億美元房地美和房利美相關證券，維持銀行間聯邦基金利率目標區間在0-0.25% 不變。

此舉震驚了市場。美元多了價值要跌，但其他商品價格要漲。當晚美元應聲暴跌，而美股暴漲、金價暴漲、油價暴漲。

就在國務院總理溫家寶擔心中國外匯儲備安全的時候，美國人一方面表態安撫市場，一方面卻採取極端手段。市場開始擔心：美元大崩潰的序幕拉開了嗎？

《華夏時報》記者採訪了各方人士，最悲觀的看法來自獨立經濟學家謝國忠，他表示，如果美聯儲過分透支信用，可能導緻美元崩潰，不過美聯儲也不希望出現那樣的後果。因此，包括謝國忠在內的多方人士都認為，美元疲軟走勢將成為常態，但是美元崩潰還不至於。

對於中國的外匯儲備，目前的影響還是中性的，還要看美聯儲的後續動作，以及美國經濟能否在美元印鈔機的推動下走出低迷。

譚雅玲和謝國忠認為，美國加大貨幣供應，將會產生通貨膨脹。謝國忠建議中國使用外匯儲備購買能抵禦通脹的替代品，比如美股指數基金、增加戰略儲備等。

伯南克的殺手鐧

當美聯儲宣布將購買3000億美元長期國債，並再次購買8500億美元兩房債券時，全球市場都在隨之震盪。

美國國債價格隨之飆升，截至美國東部時間18日16點36分，基準10年期國債收益率大幅下跌53個基點，至2.48%，創下了自1962年1月份下跌54個基點以來的最大跌幅。

道瓊斯指數在消息傳出幾分鐘內上漲100點。美聯儲發表聲明前該指數曾下跌約60點。包括花旗集團、美國銀行、富國銀行與摩根大通在內的銀行股大 幅上揚。花旗與美銀漲幅均超22%，富國上漲17.5%，摩根大通上漲7.8%。收盤時道指上漲90.88點，報收7486.58點，漲幅1.23%；標 普500指數上漲16.23點，報收794.35點，漲幅2.09%；納斯達克上漲了29.11點，報收1491.22點，漲幅1.99 %。

一切都沒有先兆嗎？當然不是。

3月15日，美聯儲主席伯南克接受美國電視台採訪時說，衰退今年底將見底，美國經濟在2010年復蘇。這不僅是在給市場打預防針，言下之意還是他已經準備好了最後的“殺手鐧”。

作為宏觀經濟學家的伯南克，其最大理論貢獻來自對1929年“大衰退”的研究。為了戰勝那樣的衰退，伯南克曾經清楚地表示過，如果購買短期國債難以降低中長期利率，可以直接購買中長期國債。

中國銀行環球市場部調研主管袁躍東對《華夏時報》表示，伯南克提前給了市場信息，讓市場不至於過分反應，如果美國經濟真在年底走出衰退，3000億美元債券和8500億美元兩房債券，市場還是容得下的。

謝國忠在接受《華夏時報》採訪時還是堅持他固有的觀點，對於負債累累的美國企業來說，只有兩條路可走：破產和通貨膨脹。現在，美聯儲只能兩害相權取其輕：印刷鈔票，製造通脹，讓美元貶值，然後全球買單。

“躲貓貓”和“狼來了”

就在剛剛過去的全國兩會的記者會上，國務院總理溫家寶還在擔心巨額的外匯資產安全。隔天美國總統奧巴馬就回應，一定能確保安全。

事實證明，美國人在玩“躲貓貓”，他們的話音剛落，“狼就來了”。美聯儲采取了直接導緻美元貶值的措施，出手長期國債。難怪袁躍東調侃說：“美國人的話從來都可信嗎？”

謝國忠則警告，美聯儲要講信用，畢竟市場還是相信其聲譽的。市場只能相信你一兩次，可以認同這是挽救美國經濟的無奈之舉，但是如果次數多了，無限量印鈔票，美元必將大崩潰。

金融危機爆發前，美聯儲的資產負債表上負債是9000億美元，目前是1.8萬億。實施購買國債和企業債後，負債將達到3萬億美元。

中國社科院世界經濟與政治所國際金融研究室副主任張斌分析，美聯儲此舉是預期內的事，而且是最後一招，救市方向很明確。但如果再肆無忌憚增加基礎貨幣，全球對其信心會喪失。美聯儲知道風險還這麼做，表明實體經濟壓力的確很大。

長遠未必是壞事

據美國財政部最新數據，中國持有美國國債已達到7396億美元，比第二的日本多1000多億，占美國外債的7%。 1月底，外國持有美國國債比上月回落47億美元，中國增持美國國債的速度也明顯放緩，1月比上月增持122億美元，增幅達到去年下半年以來最低。

對於美聯儲購買長期國債，市場分析是將導緻美元貶值，導致通貨膨脹。但是短期看，美聯儲購買債券，對中國政府和商業銀行持有的超萬億美國國債、“兩房”債券和其他公司債券來說，倒是相對安全。 “儘管利息上或許會受損失，起碼本金有保證了。”

這也是對包括中國在內的持有美國公司債的債主最大的安慰。謝國忠認為，如果美聯儲刺激經濟措施奏效，中國也將會有很大實惠。因為中國不僅持有美國國債，美國經濟如果在刺激下復甦，必然會拉動中國的出口。

美聯儲救市，購買長期國債和企業債，直接拉低了債券利率，減輕了財政和企業負擔，有利於刺激投資和消費。 “市場是對的”，謝國忠說的是美國股市和債市的反應，這個消息對於上市企業來說是多重利好，壓低債券利率，相當於再次減息。中國股市相信也會跟著美股走好。

以通脹戰勝衰退？

至於美元後市怎麼走？接受《華夏時報》採訪的人士均表示不至於太悲觀。最悲觀的謝國忠也認為，美聯儲不會把事做絕。但所有人還是一致認為，美元疲軟走勢會持續。

中國農業銀行外匯交易員張志剛對《華夏時報》記者表示，從宏觀層面看，這次美聯儲購買債券行動相當於減息50個基點，聯邦基準利率水平實際為0，並且短期無通脹壓力。

再看歐元，歐洲央行在降息上比較保守，名義上是反通脹，實際上希望維持歐元的強勢地位。因此，長期看，歐元強美元疲軟的局面難以改變，這也是各取 所需。張志剛分析，近期歐元兌美元還會震盪升值，最終可能會站在1歐元兌換1.4美元之上。 “這種趨勢可能會維持到二季度初期。”

從長期來看，美元是否崩潰，還要看美聯儲會不會繼續印鈔票。張斌認為，是否出現很大通脹、美元大貶值，還取決於美聯儲會不會適可而止，除非美聯儲願意承受長期的經濟低迷的結果，收縮比較及時，否則就難保美元大幅貶值的情況出現。

誰能猜透美國人的心思呢？就在本月，美國國家經濟研究局（NBER）的局長馬丁·費爾德斯坦曾表示：如何結束經濟下滑？目前看來還沒有什麼良方。也許是美元的迅速貶值導致出口的增加和進口的減少？也許是快速的通貨膨脹減少政府，家庭和企業的債務，從而達到刺激消費的目的？