四大因素助黃金闖關成功

馮亮：四大有利因素助黃金闖關成功
2009年09月30日
http://gold.hexun.com/2009-09-30/121261243.html

廣發期貨發展研究中心研究員 馮亮


黃金的9月份行情可謂波瀾壯闊，9月2日，倫敦金價格突破日線圖上的大三角形，走出收斂形態。黃金一波單邊上漲行情由此展開，並在短短數天內第三 次逼近1000美元大關。 9月8日，倫敦金價格突破1000美元大關，從此黃金多空雙方的主要戰場已經轉移到了1000美元上方。 9月17日，倫敦金價格觸到1024美元，距離歷史高峰1032美元僅一步之遙。最近的黃金行情算是賺足了眼球，現在投資者最為關心的問題就是黃金價格是 否能在本輪上漲行情中徹底征服1000美元大關。因為前兩次黃金價格衝擊1000美元均以失敗告終，時至今日黃金多空雙方圍繞1000美元附近展開了激烈 爭奪，很多投資者都已從當初的興奮轉向徬徨。首先，我必須說黃金價格征服千元大關困難重重，然後我還想說我對此次黃金沖關仍抱樂觀態度，下面我們將分析這 一次黃金闖千元大關的有利條件，從而使得大家更能看清楚現在的形勢。

第一，2008年3月份黃金第一次沖擊整千元大關，倫敦金價格於08年3月14日突破1000美元大關，3月17日創出黃金價格歷史高峰1032 美元，翌日便被壓回1000美元下方，歷時僅3個交易日；2009年2月20日，黃金價格再度衝擊1000美元，僅一個交易日便失守1000美元下方；而 這一次，從黃金價格在9月8日突破1000美元大關開始，到現在已經超過10個交易日，倫敦金價格仍然頑強地站在整千美元上方，由此可見此次黃金價格上沖 力道非凡。


第二，根據CFTC的數據，截止至9月15日，黃金的商業性淨空頭頭寸繼創出年內高點，再次刷新記錄達284661口。雖然，現在的淨空頭頭寸處 於歷史最高位，但是根據CFTC的《銀行業參與期貨活動報告顯示》三家美國大型銀行淨空頭頭寸佔總淨空頭頭寸的比率在9月為34.6%。金融海嘯爆發後， 為了壓制黃金價格上漲3間西方大型銀行的淨空頭頭寸佔總淨空頭頭寸的比率迅速從20%左右增加至60%以上，在今年2月份黃金第二次沖擊1000美元大關 時高達60%。而從這一次的情況看來，根據9月15日新版COT報告顯示，這個比率為37.6%。這些銀行並沒有增加做空頭寸比例，反而是減少了，由此可 見金融海嘯以來，期金市場最大的空頭主力並沒有像上次那樣奮不顧身地加入阻擊金價的行列。


第三，傳統來說，每年的9月份到來年的2月屬於黃金的消費旺季，同時根據統計回顧分析我們也發現黃金價格在這段時間的走勢也比較理想。第一次黃金 沖擊1000美元發生在3月份屬於每年淡季的開始。到了第二次，時間為2月末，正值黃金需求旺季的末尾。這兩次空頭大舉狙擊黃金價格之後，完全有充足的時 間在將要到來的需求淡季全身而退。可是這一次沖擊黃金千元大關的時點發生於黃金需求旺季之始，即便本輪金價衝擊1000美元以失敗告終，但是接下來黃金多 頭仍然很多機會藉著需求旺季發動攻勢，對空頭來說恐有後顧之憂。


第四，就在金價衝擊1000美元當天，9月8日，歐元兌美元也突破大三角形，美元赫然走出單邊弱勢行情。 2008年3月份，歐元兌美元處於高位盤整，2009年2月份正值美元極度強勢之時，可以說前兩次從貨幣因素來說，對黃金上漲都不是十分有利。這一次，美 元弱勢的單邊行情仍未有結束的跡象。黃金空頭現在好比逆水行舟，事倍功半，而黃金多頭則順風順水，事半功倍。形勢孰優孰劣，一望而知。


最後，我還是堅定地認為本輪黃金征服整千元大關的可能性很大，即便形勢出現反复，在未來的半年時間內再次實現上千大業的機會仍然很大。一旦黃金價格摸到1050美元，我認為1000美元附近將成為黃金價格最有力的支撐，黃金價格要再下1000美元就不容易了。