泡沫有可能在2012年破滅

2009-12-09 　謝國忠：警惕流動性過剩催生泡沫危機

證券時報 見習記者 徐 歡

　　謝國忠搜狐博客：http://xieguozhong.blog.sohu.com/

　　本報訊 為對抗來勢洶洶的金融危機，各國央行自去年以來便通過各種舉措向市場注入源源不斷的流動性，而在一系列措施初步顯效，全球經濟逐步復蘇之際，資產泡沫成為擺在各國央行面前的一道難題。獨立經濟學家謝國忠認為應格外警惕過度流動性制造全球泡沫危機。

　　謝國忠表示，全球各國通過制造大量流動性來拉動經濟增長的做法，從長遠看並不可持續，大量的流動性正在催生資產泡沫，如果不采取適當的措施，泡沫有可能在2012年破滅並給全球經濟帶來重大打擊。

　　謝國忠表示，美國維持低利率以及寬松的貨幣政策是市場產生過度投機行為的主要原因。他認為，這是自19世紀30年代以來首次在脆弱的經濟及高失業率環境下產生的投機行為。

　　謝國忠認為，通過制造流動性去維持金融系統的穩定，這種做法實際上收效甚微，且不利於整體經濟的穩定。在金融危機侵襲下，各國大力注資的舉措只能換取經濟的短暫平衡及穩定。這樣的措施需要政府源源不斷提供大量的資金，且有引發通脹以及資產泡沫的風險。更為重要的是，政府大量的財政支出或將導致其喪失足夠的財力去支持經濟結構調整，同時在經濟衰退時，通脹將使經濟情況更為惡化。

　　謝國忠稱，近期經濟復蘇的三個關鍵因素是存貨反彈、財政刺激以及資產通脹。其中，存貨反彈貢獻比例最大。政府財政措施有效實現經濟穩定增長，並通過政府預算收緊抑制了經濟衰退的多方面影響。而資產通脹也對全球經濟增長有顯著貢獻，特別是在新興市場，並且集中在房地產、汽車以及商品行業。但是，他認為目前新興市場快速的經濟正在來自於熱錢的湧入以及由熱錢引發的資產通脹，這和1995年的情況極為相似。

　　他說，資產通脹有可能引發下一場全球危機的發生，而美聯儲提高彙率力度的強弱將決定下一次危機的嚴重程度。通常在過度流動性持續一年半後才會發生通脹，由於經濟全球化，產生通脹的周期或許會長於一年半。以此推算，全球經濟很大程度將在2011年面臨通脹壓力。屆時，各國央行將強力采取緊縮貨幣政策，這將使目前的資產泡沫破滅。