熊市反彈是老虎機，錢放進去多，出來的比較小

謝國忠：熱錢湧入亞洲 當心熊市反彈"老虎機"

2009年05月16日第一財經日報
謝國忠搜狐博客http://xieguozhong.blog.sohu.com/

第二屆陸家嘴論壇5月16日繼續在上海浦東香格里拉酒店召開，“中美經濟與全球經濟復甦”分論壇進入問答環節。

[現場聽眾]我剛才注意到謝國忠為代表，對我們經濟應該說是比較悲觀的。觀點就是說，即使是結構調整，即使政策到位，也不可能短期解決。剛才也有樂觀一點 的說法，像哈繼銘先生講深化改革解遠慮。我的問題是說真正這些政策建議，被政府採納的可能性有多大？如果真的被採納了，我們多長時間能解決這個問題？

[謝國忠]做得最快的就是把國家持有的股票分給老百姓。今天就分錢，明天就有效。現在國家的刺激都是在刺激自己，只會讓自己更加浮腫。

[現場聽眾]我想問謝國忠先生一個問題，您在文章當中寫到IPO的問題，而各位嘉賓也提到直接融資，想問題一下您的觀點有沒有改變，新的依據是什麼？

[謝國忠]現在國外已經開始發很多股票了，我看到最近有一些都跌破發行價錢。我認為在國外差不多見頂了。秋天經濟刺激會有一個反彈，會有一個支持，最終熊市結尾結束。中國有政府調控，IPO不批，股市要掉的時候，政府託一下，這個就很難說了。

[現場聽眾]我想問一下，從一開始各國面臨的情況，現在這幾個月的趨勢，像香港、韓國貨幣已經升值，回調幅度也非常高。現在是不是有這個趨勢？會持續多久？而且有沒有熱錢往新興市場湧入的可能？而且條件是什麼？請教一下謝國忠和哈繼銘博士。

[謝國忠]去槓桿化，有一些新興市場裡面的衍生產品。但美國這個地方，沒有看到。美國負債17萬億，去年年底，這是我們看到的數字，比前一年還高，所以我 覺得去槓桿化是要有概念的，根本沒有做多少。這也是為什麼我剛才說的，去槓桿化這是一個很漫長的過程。至於這一波錢是哪裡來的？我們看到香港有很多錢流進 來，特別是亞洲有很多錢流進來。一些人打電話問我，說你們那邊怎麼樣？我知道錢已經來了。這一波錢哪裡來？是去年沒有虧掉的錢，那一波人覺得自己是聰明的 人，覺得自己聰明，等下一步撈底。我自己認為，熊市反彈是老虎機，錢放進去多，出來的比較小。日本89年之後，三次熊市反彈的情況，美國29年之後熊市反 彈也是這麼巨大的。但熊市反彈大家覺得可以玩，因為有一段時間。熊市反彈最終能否及時出來？大部分不會及時出來的，最終我覺得慢慢有錢的人都變得沒錢了。 現在這個時代，有錢，第一個想到以後賺錢是很不容易的一個事。錢放出去要特別小心，如果還像過去那樣，來回走一圈，過二十年又變窮了。

[現場聽眾]我想請問一下謝國忠老師，剛才您講話當中提到過中國內需不足是因為老百姓沒有錢，收入太少。剛剛您在回答大家問題的時候又說最好辦法是把國有 企業股份分給大家。但是我們也知道蘇聯進行國有企業改革的時候也有過這樣的做法，但是最後這樣改革的結果是國有企業變為少數人手裡的企業。請您做一下評 論，並且說一下比較有效的辦法，如何提高大家收入的問題？有什麼比較合理、全面的解決辦法？

[謝國忠]你找的案例是負面的，也是分國有資產，這個不一樣。當時在俄羅斯時候是拍賣資產，老百姓沒有錢買資產，一小部分人錢哪裡來的，把銀行搞定，從銀 行里面拿出來，買了國有資產變己有等等，後來普京上台之後重新搞國有化，把這些人全抓了，原罪。這是第一點。我說的是類似於撒切爾夫人上台以後，分了錢之 後，經濟繁榮了十年，朝好的地方看，這也是應該的。第二，中國人跟俄羅斯人不一樣，俄羅斯人炒股是0.5，中國人是百分之十幾，中國人比俄羅斯人敏感多 了。中國人對錢特精明，你要把錢放在手裡，從手指縫漏出去，這個可能性不是很大的，不要看低中國老百姓。