中國購買美債的一半已經血本無歸

中國購買美債的一半已經血本無歸
2010-06-18

美國玩殘中國投資——美國“兩房”公司退市！

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b712d230100jgnz.html

約4000億美金（2.5萬億以上人民幣）買美國兩房債股券血本無歸

一

6月16日，美國聯邦住房金融局發表聲明，要求其監管的美國兩大抵押貸款巨頭房利美與房地美從紐約證交所和其他全國性證交所退市。 “奉旨退市”消息一出，原本已低得可憐的“兩房”股價立刻再度暴跌約四成。

至週三收盤時，“兩房”股票在投資人急速拋售下，房利美股價已不足40美分，房地美股價也僅為50美分左右。
引髮美國本輪金融危機的房地美和房利美，自2008年 9月起即由美國聯邦住房金融局接管。如今，兩家公司股價長期低於1美元，已不符合紐約證券交易所交易規則，退市只是早晚問題。聯邦住房金融局認為，“兩房”退市可以避免持續的最低價格水平和股東投資的損失。

對此，房地美和房利美立刻回應，表示將領命“退市”。

房地美在當天的一份聲明中表示，計劃將其普通股和優先股從紐約證交所退市，正式的退市時間將在今年7月8日左右。

中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機構最大債權人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。中國持有美國國債總額達9002億美元,是美國最大債權國。兩房債券接近其中的45%。

二

美政界人士要中國自己負責

美國前政界人士成立的一個非官方機構認為，不應以美國納稅人的金錢，補助外資應承擔的風險。如果中國做了不明智的投資，就應該承擔後果，而不是由美國納稅人買單。這兩家公司的債券既然屬於“非政府擔保債券”，投資者獲得了高於國債的利息，就不應該再受益於政府的救市政策。

以中國為代表的這些持有房利美和房地美大量債券的債權人的損失是不可避免的。中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機構最大債權人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。

無論是這兩家公司是以債券融資還是以股權融資，為了吸引投資者都必然要提高其收益率，而這必然會對二級市場債券的價格造成打壓，使得手中持有的這些機構債券的價值和房地美股票價值下降，它們被迫以更高的利率發行新的債券，這必將造成它們過去發行的債券的市場價值下降，從而給債券持有人帶來賬面損失。

目前，全球投資者大約持有市場價值高達5.2萬億美元的房利美與房地美髮行的債券。這兩家企業陷入危機，將會對中國外匯儲備資產價值造成一定程度的損失，不過具體損失很難估計。

房利美、房地美案例充分錶明，中國規模巨大的外匯儲備，不僅面臨美元貶值的匯率風險，還有美國國債、機構債產品市場價值下跌的價值重估風險。如何通過外匯儲備資產的多元化來緩解上述風險的潛在衝擊，是中國外匯儲備管理機構面臨的艱鉅任務。

三

房利美和房地美將從紐約證交所摘牌

房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)將從紐約證交所(New York Stock Exchange)退市。

房地美(Freddie Mac,NYSE：FRE,舊名聯邦住房抵押貸款公司),是美國政府贊助企業(GSE,Government Sponsored Enterprise)中第二大的一家，商業規模僅次於房利美。 1970年由國會成立，作為旨在開拓美國第2抵押市場，增加家庭貸款所有權與房屋貸款租金收入。規模：抵押投資組合總金額達1.29兆美元，其中 5690億美元抵押資產是其自身投資一部分。債券市場協會(Bond Market Association)資料顯示，由Fannie mae、Freddie Mac與Ginnie Mae提供擔保的抵押擔保證券或債券，達到3.2兆美元，占美國流通債券總值的16%。

房利美(Fannie Mae)，創立於1938年，是政府出資創建，從事金融業務，用以擴大資金在二級房屋消費市場上流動的資金。 1944年，房利美的權限擴大到貸款擔保，公司主要有退伍軍人負責管理。 1954年，房利美髮展成為股份制公司。 1968年， Raymond H. Lapin 成為房利美的總裁，在他就任的30年內，修改了公司的製度，使之成為一個私有的股份制公司。 1970年，房利美股票在紐約交易股票所上市。 1984年，房利美首次在海外發放公司債券，從此公司的業務進入國外金融市場。

商務印書館出版的《英漢證券投資詞典》中對 Fannie Mae解釋如下：“聯邦國民住房貸款協會Federal National Mortgage Association(聯邦國民住房貸款協會)的暱稱。美國三大住房貸款證券化經營機構之一，成立於1938年。其性質為社會公眾擁有，美國政府資助。專門運作由聯邦住房委員會或其他金融機構擔保的住房抵押貸款。將這些住房抵押貸款按期限、利率進行組合，作為抵押或擔保發行住房抵押債券，在金融市場上出售，再以收入資金向更多的人提供住房貸款。同時還對提供住房貸款的金融機構發行的住房抵押貸款證券品種提供擔保。所發行的重要品種為住房抵押債(mortgage backed security或mortgage pass-through)。聯邦國民住房貸款協會自身的股票在紐約股票交易所掛牌上市。”

中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機構最大債權人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。

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馬朝旭：中方未同他國討論拋售“兩房”債券問題

2010年2月2日 19:35

東方網2月2日消息：中國外交部發言人馬朝旭2日在例行記者會上表示，中方未同任何國家討論過拋售美國房地產抵押貸款巨頭“房地美”與“房利美”債券的問題。
馬朝旭說，在應對國際金融危機過程中，中國採取了負責任的態度，盡最大努力維護國際金融市場的穩定，這是世界各國有目共睹的。

美國政府從未明確擔保兩房債券，市場擔心出現違約
2010年05月27日 21世紀經濟報導

本報記者 吳曉鵬上海報導：
美國金融改革法案所缺失的一項核心內容，成為 24-25日舉行的中美戰略與經濟對話（S&ED）中關於金融改革對話的中心話題之一。

在《第二輪中美戰略與經濟對話框架下經濟對話聯合成果情況說明》中，美方特別提到，承諾繼續加強對“政府支持企業”的監管，確保“政府支持企業”具有足夠資本和能力以履行其財務責任。

華盛頓智庫卡托研究所客座研究員克林（Arnold Kling）告訴本報記者，他對這句話的理解是：美國政府承諾確保兩房發行和擔保的債券以及抵押貸款證券（MBS）不會出現違約，“中國持有的這些債券在我看來，安全性等同於美國國債”。克林曾在美聯儲理事會和房地美擔任過多年經濟學家。

在美國房市泡沫不斷膨脹的那些年，中國曾經是兩房債務最熱情的買家。

據美國財政部“外國持有美國證券”年度報告，截至 2008年6月30日，外國持有美國長期機構債券總量為1.5萬億美元。

其中，中國持有5270億美元（佔36%）。

中國從2008年7月開始持續拋售美國政府企業債券。但因為原本持有量巨大，截至去年底，中國依然持有超過 4000億美元的長期機構債券，其中絕大多數為兩房債券。

前美國財政部長斯諾上月訪華時告訴本報記者，“我知道中國購買了很多兩房債券，因為總是有中國官員問我兩房的問題。”兩房問題被提上中美談判桌因此不足為怪。