美國大贏，中國慘輸

時寒冰：美國大贏，中國慘輸
2010-06-22

兩房退市：一個醒目的標誌
時寒冰
2010年6月22日

兩房退市了。 6月16日，美國兩大抵押貸款巨頭房地美和房利美（簡稱“兩房”）表示，已收到美國聯邦住房金融局(FHFA)指令，將從紐交所退市。

自此，本人6月8日判斷的新周期及長趨勢第二週期，得到了又一明確確認。

兩房退市，意味著次債危機在美國的結束，或者說，是次債危機在美國結束的標誌。

事態的發展證明：次債危機，美國成為最大的贏家，而中國成為最大的輸家——中國已經習慣於扮演這種角色。 《中國怎麼辦——當次貸危機改變世界》中的剖析，與現實的結局一一對應。

中國的損失之慘烈，已讓人無話可說——這種損失當然並非僅就中國所購兩房債券而言，這種損失畢竟還是在檯面上的，是可計量的，而且，兩房即使股票退市其債券依然可交易，價值並非就此消失。

但是，諸如此類的新聞，仍然一次次地讓內心忍不住絞痛，並逐漸地麻木。

6月19日，中國人民銀行官方網站宣布：進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。

新周期的起動，已經沒有任何力量可以阻擋。

美國壓人民幣升值最強烈時，今年3月，我推斷，中國可能以進一步開放金融市場這種最愚蠢的方式作為妥協，而一旦中國做此選擇，全面狙擊歐元就必然快速展開。

2010年4月13日，國發〔2010〕9號文件下發。金融大開放。因果永遠都是相伴的。 5月，我此前推斷的歐元狙擊戰全面打響。

以金融市場開放作為妥協的中國，發現人民幣對歐元快速升值，對歐出口企業遭受重創。

賠了夫人又折兵。

如果中國繼續以某種條件換取人民幣不升值，日元接下來將遭狙擊，人民幣對日元將間接升值……再接下來是東南亞。於是，有關部門宣布，增強人民幣匯率彈性。

猶如劇本，從開始起，結局就定了。

一個完敗。一個完胜。

有百萬裸官裡應外合，這種結局是注定的。

這種完敗的根源，主要在於內因而非外因：以房地產投機為核心的不勞而獲的資源配置、財富分配機制與逆激勵機制，已經將中國製造業的競爭能力與中國靠勤勞獲取財富的價值觀扼殺殆盡。政府對少數吸血鬼般的既得利益集團的妥協，給這個國家的創造力、凝聚力及民生根基帶來了毀滅性傷害。

一介草民，徒嘆奈何！

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5月中國新增外匯占款大降資本流出跡像明顯推動匯改
2010年 6月 21日 星期一 17:11 BJT
作者 畢曉雯

路透上海6月21日電---中國央行週一公佈的數據顯示,中國金融機構5月新增外匯占款僅1,316億元人民幣,環比大幅下滑54%.該數據也遠低於當月外貿順差與外商直接投資(FDI)之和,顯示在歐元區主權債務危機爆發及美元避險功能顯現的情況下,中國也出現了一定程度的資本外流跡象.

業內分析人士並指出,在"熱錢"流入明顯減弱,甚至出現流出的情況下,中國央行選擇推動匯率進一步改革,增加匯率彈性,可謂是時機恰當.

"近期銀行間流動性出現緊張,此時增強人民幣匯率彈性有利於避免'熱錢'大幅流出."中金的報告稱.

5月,中國外貿順差為195億美元,外商直接投資約為 81億美元,僅兩者合計增約人民幣約達1,882億元.這也是新增外匯占款於年內首次低於上述兩項數據之和.

新增外匯占款顯示的是金融機構因淨買入外匯而釋放的人民幣,除FDI+順差的流入,還包括金融機構本身對頭寸的調整,以及境內居民的頭寸馀額變動等因素.

業內人士指出,儘管僅以FDI+外貿順差與外匯占款的差額來判斷"熱錢"流向並不科學,但資本淨流入中國減少是不爭的事實.

中國4月份新增外匯占款2,863億元.當月的外貿順差與FDI之和約為620億元人民幣.

而中國央行也在匯改聲明中稱,"當前我國進出口漸趨平衡,2009年我國經常項目順差與國內生產總值之比已經顯著下降,今年以來這一比例進一步下降,國際收支向均衡狀態進一步趨近,當前人民幣匯率不存在大幅波動和變化的基礎."
自中國加入世貿後,隨著中國外貿順差的不斷擴大,中國外匯占款已成為中國基礎貨幣的主要投放渠道.但自金融危機全面爆發以來,受外貿出口不振以及美元避險需求大增的影響,中國的外匯占款縮量明顯.

該數據縮量,也是銀行間市場流動性明顯趨緊的因素之一.根據央行報表顯示,廣義貨幣構成的兩根支柱為外匯占款和信貸,儘管去年的外匯占款也較危機前大幅下滑,但由於信貸投放高達9.6萬億,導致銀行間流動性並未明顯緊張.

而由於今年以來的信貸投放減弱,外匯占款仍處低位,中國銀行間市場已習慣的流動性,在公開市場大量回籠以及數次上調存款準備金率的累積效應出現後,突然出現緊張狀況.

因此,匯改啟動後,隨著人民幣匯率彈性的增加,中國央行外匯買賣舉動將更為自由,從而令貨幣政策的獨立性日漸增強.
"重啟匯改並不一定意味著人民幣升值或貶值,但匯率彈性會增加,中國貨幣政策的獨立性也會增強,更富彈性的匯率是推進人民幣國際化的必要條件."興業銀行資深經濟學家魯政委稱.(完)