人民幣這回肯定不升值

人民幣這回肯定不升值
2010-06-22
吳學云 於多倫多
http://blog.sina.com.cn/s/blog_60e246b60100kjey.html

拙著《美元刀— 美國全球經濟殖民戰略解析》（中國經濟出版社2009年8月）其中關於美元經濟殖民戰略及人民幣升值問題其實都已講得很透。但今年春天以來，人民幣又遭到以美國為首的“國際貨幣俱樂部”國家的圍剿，人民幣升值與否的爭論又塵囂日上，金融危機的硝煙還未散去，中國龍又站在了風頭浪尖。諸多網友紛紛詢問人民幣升值與否及美國意欲何為，雖然此前已有2篇博文做了專門介紹，謹此再歸納如下文，算是一併答复。



筆者多次指出，在2008年底及2009年初，中國就應該及時趁美元貶值而自顧不暇的時候一次性貶值10%﹏20% —— 一舉把2005年來的累積升值一次性貶回去，以應付後續美國再次逼迫升值之壓力。因為當時日本、韓國等與人民幣競爭的亞洲主要貨幣都已經趁機貶值20%以上。可惜人微言輕，人民幣保持堅挺。這不，中國正面臨加薪工潮的時候，美國又高高地舉起了 “美元刀”。



但是我的結論是，這回人民幣肯定不會升值。



首先必須清楚的是，人民幣匯率的多少都是相對其他貨幣而言的。對美元是固定匯率，即我們知道的美元兌人民幣在 6.8247至6.8286間波動；而對歐元，由於美元刀的成功獵殺（希臘債務危機是個表象），今年以來，歐元對美元下跌了約14% ；加上與人民幣具有一定競爭性的其他亞洲貨幣兌美元是貶值的；因此，國際清算銀行(BIS)最新公佈的數據顯示，2010年5月份人民幣實際有效匯率為119.99，環比上漲3.37%，升幅較上月明顯擴大。同時，人民幣名義匯率為116.21，環比上漲 2.4%。



因此，由於上述原因，中國的出口經濟已經承受了升值的煎熬，而且，美元在可預見地將來，還必會升值（看客不要吃驚，《美元刀》一書其實就是“美元崩潰論” 批判） ，屆時，由於匯率盯住美元，人民幣將會跟隨美元升值從而承受更嚴峻的考驗– 中國經濟屆時能否挺過去就全看造化了。



人民幣必須升值，按美國的邏輯，是因為中美之間日益龐大的貿易順差，即美國對於中國的進口多了，出口少了；中國反之，是佔了美國的便宜。



其實，中美之間的貿易順差多少其實對美國並沒有多少影響。



姑且不論中國巨額貿易順差中，有60︿70%是由在華的外商投資企業(FDI)貢獻的,而這些順差卻算在了中國頭上，算在了中國的GDP中，變成了中國的外匯儲備。對應中國順差的是美國的直接貿易逆差，而美國的間接貿易，卻是大大的順差，是直接貿易的2倍，這個順差可以記做美國的GNP，但是卻不是美國的GDP。換言之，美國隊中國其實是順差，但賬面反映的確實逆差；再一句話是，美國的GDP是縮水了，中國的GDP卻注水了。 （參見《美元刀》關於GDP、 GNP 的描述，P321）。



這就好比一個醫院傍邊開的小飯館，由於醫院的職工要到飯館吃飯，而飯館老闆卻很少看病，於是，飯館對醫院永遠是順差，醫院對飯館永遠是逆差— 但是醫院不能因為沒有病人看病導致的財政拮据歸因於飯館的順差！



再者，美元作為國際貨幣，不是美國人開直升飛機把美元撒到全世界的，而是非美元經濟體通過實物財富與美國貿易換來的–- 如果其他國家對美國是逆差，美元就又全部轉回美國了！所以，要實現國際貨幣的流通功能，其他國家對美國祇能是順差，而不能是逆差。換言之，美元要流通到全球經濟體，必須是美國持續的逆差；逆差意味著入不敷出，那麼美元的含金量就受到質疑，美元信用就會出現危機。



再一句話，美元的信用又是相對別的國際貨幣（歐元、英鎊及日元）而言的，美國人目前已經成功達到了“美元不是最好的，但是沒有比美元更好的”的境界。於是，美國國債雖然已經達到13萬億，佔其 GDP90%，美元卻仍然再度走強。可憐希臘，雖然其國債規模只被美國多一點，卻面臨國家破產……


回到人民幣，假設人民幣升值了，確實理論上講會減少中美之間的貿易順差（實際效果不會是這樣，日元就是例子）,但是中國減少的順差會很快被越南、印尼、印度、香港台灣或者韓國日本的順差所替代。這是一個死結，對美國而言其實是無所謂中國的順差是多是少，反正不對中國逆差，就是對其他非美元國家逆差。



那麼問題就來了，既然美國明知人民幣升值對其逆差無益於事，為什麼還總是揪住中國的人民幣匯率問題呢？



首先需要指出的是，2005年的首次逼迫人民幣升值，是因為自2002年起，美元應該是按每年18％的幅度逐漸貶值的，由於人民幣匯率是固定美元，因此正是美國不希望中國搭美元貶值的順風車，從政治經濟等大國戰略考慮，要求人民幣升值。而後來中國順應要求開始逐步升值的過程，從這個角度說來，美元的加速貶值，相對沖抵了人民幣升值對國內經濟的負面影響，所以中國的出口馬車沒有翻車。



而這一次，美國剛安頓好焦頭爛額的國內經濟問題，上至總統國會，中有財長國務卿議員，下有經濟學家，各路人馬一齊殺向中國的人民幣匯率問題，還拋出個“匯率操縱國”名單，大有黑雲壓城城欲摧的勁頭。

美國一名資深議員昨日再次就人民幣匯率問題向中國施壓，稱如果北京方面到下週（6月22日）20國集團(G20)峰會還不改變匯率政策，就將付諸立法程序。而上週，美國財長蒂姆·蓋特納也提醒中國應當注意美國議員的“普遍憤怒”。

據英國《金融時報》在華盛頓報導，美國眾議院籌款委員會(ways and means committee)主席桑德爾·萊文(Sander Levin)昨日稱，“奧巴馬政府建設性地將G20峰會設定為一個重要節點，讓中國改變其有欠靈活的匯率實踐。如果中國不採取行動，而奧巴馬政府在此之後也不迅速做出回應，美國國會將採取行動。” “經過七年時間，美國和國際社會的耐心已經耗盡”萊文說。

上週，美國財長蒂姆·蓋特納(Tim Geithner)發言時的語氣也有所轉變，稱北京方面應當注意美國國會議員的普遍憤怒。



既然上述經濟緣由並不能成其為藉口，那麼逼迫人民幣升值就是一個非典型的政治議題了。

既然涉及到政治層面，必然就要聯繫目前中美兩國目前的政治經濟軍事及外交等實際情況來說事了。

國內的情況諸位看官比我了解，那麼這次中國政府能頂住要求人民幣升值的壓力嗎？

經過半年來的貿易制裁、台灣軍售、黃海軍演、試圖介入中國工潮等等“嚴重傷害中國人民感情”的事件，美國口實不一、雙重標準、上下其手、兩面三刀的霸權行徑暴露無疑；此時拋出人民幣匯率問題，唯一的合理解釋，就是給美國國內的選民需要，擾亂中國經濟的政治需要。

既然是涉及政治層面的中美自金融危機以來最大的經濟議題，根據筆者的悟性，這次中國決不會妥協！

而且，雖然中國央行週六（6月19日）突然宣布，將逐步放寬對人民幣匯率的管制。而這樣的表態只是暗示匯率在將維持一個基本上穩定的水平，甚至可能貶值而非升值；以前釘住美元，而現在宣布中國決定放寬人民幣匯率釘牢美元的匯率政策，可能代表人民幣兌美元走弱，而非美國希望的升值。因此，中國政府在G20前的聲明，僅僅是個文字遊戲，也是中共特色的“政治語言”……

限於篇幅，在此不再對“升值有利於降低國內通貨膨脹” 的荒謬無知做講解；也不對某知名的開口就是米爾頓．弗里德曼（美國芝加哥貨幣主義學派領袖），言必就說 “不懂政治”的經濟學大佬所推崇的“鬆開美元（取消固定匯率）轉而一籃子貨幣及浮動匯率”做批判。

經濟學從來就不是一門科學（而是一門學科），戰爭是經濟的工具，政治只是經濟的延伸和昇華。不懂政治，不可能懂經濟！

這回人民幣絕不會升值結論就是基於人民幣升值後面的政治涵義而得出的結論。

希望下週筆者赴渥太華歡迎胡哥的時候，看到的結局和我理解的一樣！



順帶說句，筆者正在著述未來20年中國經濟發展長期趨勢，敬請關注中國經濟出版社。