匯率變動的詭異原理

何新：關於匯率變動的詭異原理(補充修訂稿)
(2010-06-27 07:22:46)

何新：關於貨幣匯率變動的詭異原理

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毫無疑問，人民幣升值問題是美國所佈設的一個陷阱。

美國在1985年9月通過著名的“廣場協議"，有效地誘日本墜入日元升值的陷阱，從而自20世紀90年代以來使日本經濟由高峰跌入長期衰退。

2005年以來，美國誘使中國以近萬億的巨額外匯儲備購買了美國債券。其後，美國就開始頻繁使用這一匯率武器，從政治、經濟和意識形態三方面施加壓力，要求人民幣升值。

可嘆的是，中國的經濟學家、企業家以至多數國民，對於匯率可以成為摧毀中國國民經濟的武器亦普遍昧無所知。究其原，是因為人們對於貨幣匯率的基本知識茫昧無知。最荒謬而危險的誤解就是以為匯率等於幣值，不知道匯率是匯率（兌換外彙的價格），幣值是幣值（貨幣的真實價值）；二者並非一回事。那些妄談人民幣升值的經濟學家，往往把匯率與幣值混為一談，那麼不是出於無知就是有意的誤導(參看本博相關討論)。

正是無知與陰謀，使當前的中國經濟瀕臨險境。實際上，全部匯率問題，可以概括為頗為詭異的以下三項規律;

1/當外幣匯率貶值，則本幣所交換之外幣數量遞增。
2/當外幣匯率升值，則本幣所交換之外幣數量遞減。
3/兌換外幣之增量或減量比率，與貶值或升值之比率相當。

洞悉這三條關於匯率的詭異原理，美國所欲運用匯率武器而對中國動作的目標與動機，即一覽無遺。


何新：關於匯率變動的詭異原理(補充修訂稿)


以上匯率規律的詭異是在於，對於兩種貨幣A、B來說，A的升值同時就是B的貶值。因之，當一種貨幣的匯率發生上升或下降的運動時，會同時呈現兩種相反的幣值變動；而若涉及到債務問題，還會同時發生四種趨勢不同的幣值數量變動。


例如，若人民幣升值，因為這同時就意味著美元對人民幣的貶值”——就意味著外國投資人，這時可以利用這一原理套取匯率變動的差價，也等於中國銀行在用貨幣增量貼補外國投資者。


而若人民幣升值，對於承擔美元債務的人而言，就意味著以美元計量所承擔的人民幣數量遞減。那麼美元負債務人，就可以用比借債時少的人民幣，折合為美元來償還債務。


明白了匯率變動的這種詭異性，就可以理解：實際上人民幣的每一次升值行為，都會在金融上給中國造成極其重大的雙重損失——第一是在貨幣的現金匯兌方面，第二是在作為債權人的債務收益方面。

在某種（受限制的）意義上可以說：人民幣的持續升值是給外國人發紅包、送禮，贈送金錢！這就可以理解，為什麼外國人對中國銀行的每一次升值行為，都會發出熱情地歡呼了！ ！

(以上根據何新先生的講述記錄。問題比較複雜，頑石記錄表達或不夠準確）

何新：匯率升值利差規律


（何新說：）關於人民幣升值與賺美元的關係問題，其實可以簡化為一個具有實用性的極其簡單的規律和操作：

1/在人民幣不斷升值的背景下，設法籌到美元。 （不論在任何地方，中國，或者其他貨幣離岸交易市場；趁現在河西美元利率極低。）

2/把美元按照目前匯率換為人民幣，靜等人民幣升值。

3/待人民幣升值後，將手中的人民幣再換回美元，即可賺到升值前後不同的美元差價。

4/ 所獲利潤的規律是：此期間人民幣升值的比率，就是美元轉換前後所得利潤的比率。

這個規律可以命名為匯率升值定律或匯率利差定律。


舉例：

如昇值前：1美元換8元人民幣

升值一倍：1美元換4元人民幣

則：若在升值前先用1美元換得8元人民幣，

當其升值後，再用8元人民幣即可換得2美元。

人民幣升值一倍，意味著所獲美元利潤為一倍。

（同理可證：若人民幣升值10%則獲利10%，升值 20%則獲利20%……）


【附註】長期以來，美聯儲為刺激美國經濟復甦，一直奉行近乎零利率的超低利率、弱勢美元（即美元貶值）政策。其基準利率僅約0.25%。這種政策與人民幣在中國國內經濟嚴重不振的情況下，仍持續奉行的升值匯率政策形成強烈反差，並為利用這種匯率政策入境套利的美元熱錢，提供了極其巨大的利得空間。


近幾年高盛、索羅斯等美國投行利用國人對這個匯率升值定律的蒙昧無知，通過美國政府的不斷施壓要求人民幣升值而在中國掠得巨額利潤。

例如：幾年前人民幣兌美元約8.7/1，目前約6.7 /1，約升值30%。意味著當時進入中國的美元投資，兌換為人民幣後——即使別的什麼也不做，當其資金撤出中國回兌為美元時，即可通過美元獲利約30%。

假如當時高盛等投行基金進入中國為1000億美金，則這筆錢僅僅通過兩次與人民幣的換兌，按照目前人民幣匯率即可自動增生為1300億美金；淨賺額度約達300億美金，即約2000億人民幣。天下沒有這麼好賺的錢了！

但是由此推論：
如果按照舊匯率從外面打進來的美元是1000萬美金，而按照升值後比價提走的是1300萬美金，則在美元賬目上，中國外匯儲備由正收入轉為負收入，即出現虧損或債務。債務累積會侵蝕現有的外匯儲備。

——中國人傻，錢多，快來吧！





廣場協議 (Plaza Accord)

上世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。


1985年9月22日，美國、日本、聯邦德國、法國以及英國的財政部長和中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，在美國壓力下各國同意讓美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字問題的協議。因協議在廣場飯店簽署，故該協議又被稱為“廣場協議”。


“廣場協議”簽訂後，上述五國開始聯合干預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導緻美元持續大幅度貶值。 1985年9 月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協議簽訂後不到3個月的時間裡，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅20％。


在這之後，以美國財政部長貝克為代表的美國當局以及以弗日德·伯格斯藤（當時的美國國際經濟研究所所長）為代表的金融專家們不斷地對美元進行口頭乾預，表示當時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態度的暗示下，美元對日元繼續大幅度下跌，最低曾跌到1美元兌120日元。在不到三年的時間裡，美元對日元貶值了50%，也就是說，日元對美元升值了一倍。


普遍認為，日本經濟自上世紀90年代後進入迄今長達 20多年困頓低迷期的罪魁禍首就是“廣場協議”。