美國將有300家銀行會破產

謝國忠：美國將有300家銀行會破產 中國抄底還須深思
2008年09月16日 鳳凰網

鳳凰衛視《金石財經》9月15日節目播出“謝國忠：美國將有300家銀行會破產 中國抄底還須深思”，以下為文字實錄：

劉芳：AIG也向美國聯儲局求過融資，一旦雷曼破產的話，最終針對是像是申請破產的這個程序走完了，有可能AIG會成為下一個被人大舉拋售的對像。

香港的《文彙報》社評就指出說其實金融機構紛紛的倒閉這個和美國政府不能說是沒有關系的，雖然美國政府有的時候是像雷曼的例子顯示說並不會出手救，但是美國政府長期以來包括像是低息等等弱美元的政策其實是和美國的這些金融機構形成一種的共犯機構，結果導致現在美國政府反而是被這些金融集團要挾住，必須要出手來進行救市。

那麼有關這樣爆炸性的新聞，雷曼倒閉，再加上美林被收購，相關的情況我們現在馬上就和經濟學家謝國忠先生來做一下連線來聽一聽他的看法，Andy您好！

雷曼申請破產美林被收購影響？

劉芳：我們看到今天市場上最大的兩個新聞，一個是雷曼，還有一個是美林，現在大家都在評估說這樣的事情對於市場下一步會造成怎樣的影響，你的分析現在是怎樣看？

過往美政府“拖延”金融危機現決心改變

謝國忠：我想最重要就是風險不一樣了，原來金融危機一直拖著，因為大家都覺得這個不會救，所以這些破產公司在市場上還能融到錢，所以一直拖到今天。今天我覺得是美國政府要下決心要改變這樣一個現狀，就是不能夠讓政府擔保所有的金融風險，所以決定讓雷曼兄弟破產清倉，美林賣給美國銀行也是迫不得已。

雷曼若破產下個將為美林 美林被迫合並

謝國忠：因為有雷曼這樣的情況的話，下一個就是目標很可能就是美林，所以它趕快和美國銀行合並，尋找一個避風港。

今晚美開市債市衍生產品走勢值得關注

謝國忠：所以今天晚上美國要開始，主要看債市的話，一些衍生產品怎麼來交易？

雷曼若清倉市場將面臨嚴峻考驗

謝國忠：雷曼兄弟一共有6000億美金的資產，這個資產要清倉的話，會引起價格很大的波動的，所以這兩天金融市場會受非常嚴重的考驗。

美政府不救市冀市場靠自身解決問題

謝國忠：當然美國政府這樣干的話，是不是能成功，現在還為時過早。要是市場波動太大的話，他們也可能改變他們的想法，但現在的話他們要讓市場吃點苦頭，讓他們自己想辦法解決問題。

Chapter11的含義？雷曼下一步？

劉芳：其實我們看到今天有關雷曼的新聞當中有一點值得很多人的留意，就是雷曼今天是說宣布申請Chapter11，宣布申請破產，這個和直接宣布破產還是有一定的區別的，這個Chapter11和真正到最後宣布破產之間的區別到底是在哪裡？

金融市場申請Chapter11意味著清倉

謝國忠：一般的話Chapter11就是給你一個時間重組，然後有可能還有恢復，金融企業就不是這一個概念，金融企業因為你如果是申請了Chapter11的話，那就沒人給你做生意了，所以你這公司必須要清倉的，美國有Chapter11和 Chapter7，所以Chapter7今天就清倉，Chapter11的話給你一個機會重組。

料雷曼不會被允許重組將會迅速清倉

謝國忠：那麼雷曼兄弟這個情況是不太可能的，所以它必須很快就要清倉了，所以我覺得雷曼兄弟應該不久以後就不再存在了。

次貸危急是否結束？還是更嚴重？下一步發展？

劉芳：其實我們看到這一切的問題都是由美國的次貸危機所引起的，那麼事情發展到今天這一步，有如此重大的消息出來，美國的金融市場也出現了非常重大的改變，是否意味著美國的這一輪的次貸危機已經可以說是告一段落，還是說你認為在後來還會有更多的發展？

華府不再擔保金融業嚴峻考慮已到來

謝國忠：我覺得就是現在最嚴峻的考驗就到了，政府不擔保的話，那你需要自己，如果借錢給你，比如說這樣保險公司那你就去自己承擔風險，所以這個是一個很大的一個變化。

美金融體系能否承受打擊難定論

謝國忠：所以這個金融體系能不能夠承擔這樣大的打擊，現在還不能說。

AIG衍生產品多政府若不救麻煩更大

謝國忠：就是比如說友邦保險的話，它有大量這些的衍生產品，這個公司現在尋找聯儲給它資金，還是想要政府救，這個我覺得如果政府不救的話，也會有比較大的麻煩。

雷曼若清盤債主損失大影響日後借貸

謝國忠：這不光這個，以後也有其他的地方性銀行比如說如果政府不救的話，像雷曼兄弟清盤的話，最重要的問題不是股東失去了一切，而是債主要失去很多的。

真正金融風暴到來美必須降低金融杠杆

謝國忠：所以如果是債主失去很多的話，那以後其他的中小型銀行要借到錢的可能性不是很大，所以美國真正的金融風暴就到來了，就是逼著美國金融機構要所謂的降低它們的杠杆。

危機以來美貸款杠杆不跌反而升16億

謝國忠：美國金融行業貸款杠杆的話就一年多的金融危機來看的話，沒有下降反而上升，現在已經過16萬美金這樣一個總規模，就是靠借錢繼續掩蓋著，如果今天把這個蓋子揭了之後，它們可能就必須的所謂的要降低杠杆，這是真正的經濟風暴到來了。

劉芳：所以你覺得這一次的事件完全不能夠說明美國的次貸危機告一段落反而是意味著金融風暴下一輪更大的風暴朝著我們正在走來？

此兩事件意味美國金融風暴到來？

危機從華爾街開始延燒到整個金融體系

謝國忠：那麼美國華爾街公司最前邊，有這種危機的話，是房地產市場的證券化引起來的，證券化之後又變成衍生產品，而衍生產品又在華爾街公司的他們自己的庫存裡面，所以他們那邊現在出問題了。

料將有300家銀行繼破產

謝國忠：但是整個的規模問題的話還是金融體系其他的地方，包括這幾家銀行的破產，估計還會有總300家銀行會破產。

私募和對衝基金保險公司等都受牽連

謝國忠：然後看到私募基金、對衝基金，保險公司等等它們都有不同衍生產品，或者是像比如說CDI就是所謂的信貸破產交換，這個市場就非常大，有70多萬億美金。

70多萬“信貸破產交換”若出問題衝擊巨大

謝國忠：大家相互之間破產的風險在交換之後，每一家破產風險的很多金融機構裡面但是如果有一家破產的話，這個風險就不一樣了，我覺得這個70多萬的CDI需要重新共恰的話，可能會帶來很大的衝擊。

市場若難承受美政府或再出手救市

謝國忠：所以這兩天我們看美國金融體系能不能承受這樣大的衝擊，我們不排除美國政府可能再次采取行動拯救金融機構，但現在美國是下決心讓金融市場自己尋找出一套出路。

本周為美最難捱時期很多機構將破產

謝國忠：如果是這個星期最壞的時間就過去了，但是並不代表危機就已經結束了，那很多金融機構要破產的。

中投是否適合撈底？未來全球金融格局？

劉芳：我想全球的金融體系現在是緊密相連的，美國出了這樣的事情，對於中國來講多多少少也會有一點的影響，那麼現在很多人都在關注著說，包括中投公司在內，還有像是中國的外彙儲備這麼多錢，還有像是國家開發銀行，這些機構也沒有可能到海外借著這樣的一次機會，畢竟對於美國的金融集團來說這可能是百年一遇的機會，那麼借這樣的一個機會給這些美國的銀行注資，同時也擁有它們的股票，這樣的話對未來很有可能給予全球的金融體系帶來一個結構性的改變，你覺得這樣的可能性有沒有？

撈底機會或存 但誰能撈底值得深思

謝國忠：我覺得當然所謂的撈底的話，這個機會可能是有的，但是誰能撈底我覺得是要值得深思的。

金融風暴根源：美金融危機杠杆過多

謝國忠：因為現在情況是非常復雜的，這個金融風暴的根源是金融機構的利用杠杆過多。

杠杆30倍杠杆 負債16萬億超過GDP

謝國忠：投行的杠杆是30倍，美國的金融機構的杠杆負債上升到16萬億以上，是超過他們的GDP，這16萬億的杠杆背後是什麼資產，根本在短時間內無法搞清楚的。

金融局面復雜 外行要撈底等於賭博

謝國忠：所以如果是作為一個外行想撈底，這跟賭博沒什麼大的區別，有可能是贏得，但是也有可能是輸的。

目前投資不能實現增值不應立即參與

謝國忠：但是總的來說你沒有增值，所以說你是不應該參加這樣一個游戲，所以我覺得這是應該是還是等一等。

美用杠杆創造的金融帝國今日結束

謝國忠：美國的所謂的金融帝國在這十幾年主要是以杠杆創造這麼的市場的規模，這個金融帝國到今天為止就結束了。

未來金融系統布局難料 但金融比重降

謝國忠：今後金融系統怎麼布局，這個還很難說，但總的來說以後世界的金融會比過去要強很多。

泡沫破滅 金融盈利比重從40%降至5-10%

謝國忠：在高峰的時候，美國的金融機構占的盈利是整個上市公司的盈利40%，這跟二三十年前相比的話，是從5%上升到40%，也就是我們所謂的金融帝國，這是玩金融，但其實這是一個泡沫，最終無論是回到5%，還是10%真不知道。

目前價格較30年前並不便宜 撈底應該謹慎

謝國忠：所以今天你覺得跟過去幾年相比便宜的，但是跟30年前相比並不便宜，所以這時候要撈底的話需要非常小心的。