薩默斯--危機沒有單一解決辦法

薩默斯認為危機沒有單一解決辦法
《財經》記者 黃山 [09-24 10:23] 　

克林頓政府時期的財政部長薩默斯認為，目前金融並非由單一因素導致，因此也不存在單一的解決方法

　　【《財經網》專稿/記者 黃山】克林頓政府時期的財政部長、現哈佛大學教授薩默斯9月23日在布魯金斯學會舉行的“漢密爾頓項目”研討會上指出，目前的金融危機並非由單一因素導致，因此也不存在單一的解決方法。

　　薩默斯表示：“我寧願把目前的形勢看作是四個問題的連鎖（catenation），每一個問題都要求各方一致的反應。”

　　第一個問題是政府上周為保證金融系統健康而采取一系列非同尋常的舉動，以及這些行動所耗費的成本。

　　第二個問題是存在大量的問題證券，這些證券因為各種原因而不能正常運作。

　　第三則是金融機構的資本化（capitalization of financial institutions）。薩默斯在講話中，對目前一部分人提出的，以折扣價或者現有縮水的市場價格收購或者注資問題金融機構的做法抱有懷疑。在他看來，這樣的做法並沒有反映這些資產的市場價值。

　　而最後一個問題則是與此次危機直接相關的住房抵押貸款問題。“除非住房抵押貸款問題沒能得到很好的應對，否則健康的經濟就無從談起。”薩默斯如此表示。

　　針對抵押貸款問題，此次“漢密爾頓項目”研討會還專門設有兩個專題進行討論。由密歇根大學巴爾（Michael Barr）領銜的研究小組提出“選擇替代”的方案。根據該方案，借貸機構將首先向貸款者提供一套有著明確條款的標准抵押貸款，只有貸款者要求其他貸款產品時，借貸機構才考慮滿足這部分消費者的要求。

　　以紐約大學卡普蘭（Andrew Caplin）為首的研究小組則提出共同升值抵押貸款（Shared Appreciation Mortgages）方案。該方案相較傳統的抵押貸款，具有月供低、分散風險的好處。按照該方案，如果購房者的房價日後上漲，貸款者將除了支付本金，還需向銀行或者借貸機構償還房屋溢價的部分；但一旦房價下降，貸款者將可以與借貸機構分擔由此產生的風險，比如，貸款者僅需償還本金，而不用支付利息。

　　目前，這場被薩默斯稱作“自己一生中不曾遇見”的金融危機，正進入關鍵階段。就在布魯金斯學會研討會召開的同時，在華盛頓的國會山，現任財政部長保爾森和美聯儲主席伯南克正努力說服議員們支持總額達到7000億美元的金融營救計劃，同時又不附加過多的額外條款。

　　根據伯南克在參議院金融委員會聽證會上的證詞，如果國會不能在本周末及時通過該計劃，美國經濟將面臨更高的失業率，更多的家庭將喪失房產，以及下降的GDP。換言之，目前的金融市場危機有可能蔓延到實體經濟，進而影響到整個美國經濟。

　　但該計劃順利通過的前景不僅有來自民主黨方面的掣肘，還包括來自布什政府所屬的共和黨國會議員的質疑。民主黨方面要求計劃必須有關於加強對華爾街金融機構監督的內容，同時要求參與計劃的金融機構管理層薪酬必須設有上限。

　　而即使在國會共和黨議員方面，保爾森的計劃也備受質疑。這部分對營救計劃高昂成本存有疑慮，同時擔心財政部權力過分集中。在他們看來，保爾森方案如欲通過，就要答應民主黨提出的給高管薪酬設限的條件，而這一條件違背了自由市場經濟的規律，他們轉而要求更全面的政策改變，而非這份臨時性的“救火”方案。■