美政府急尋援救新招

美政府急尋援救新招

《財經》實習記者 張翃 [09-19 21:55] 　
http://www.caijing.com.cn/2008-09-19/110014220.html

政府或將成立資產管理公司，處置金融機構那些流動性很差的資產

　　【《財經網》專稿/實習記者 張翃】即使是美國人，也許和地球此端的我們一樣搞不懂，美國政府憑什麼決定救“兩房”和美國國際集團（AIG），卻不救雷曼兄弟。

　　美國人也想不通，如果連AIG這樣的保險巨頭都可倒下，下一次又會是哪家“百年老店”轟然崩塌。

　　美聯儲已多次進行大手筆的援救行動，所需資金至少6000億美元，而路透社認為共需9000億美元。目前，美聯儲資產負債表上僅有9000億美元資產，發揮作用的余地日益收緊，雖然財政部將幫助美聯儲擴充2000億美元資產。

　　更讓美國人感到不安的是，伯南克領導下的美聯儲，有權力對動輒幾千億美元的行動拍板——那都是納稅人的錢！

　　9月18日晚，美國財長保爾森和美聯儲主席伯南克連夜與國會議員們緊急商討，希望建立一個常規機制，以應對仍未見底的動蕩局面，而不是在危機加速惡化倉促做決定。

　　“我們正在研究應對資本市場系統風險和壓力的方法，”保爾森在接受《紐約時報》采訪時說，“我們探討了一個綜合的方法，這個方法需要立法來處理金融機構資產負債表裡那些流動性很差的資產。”

　　三方商討的具體的細節仍未公布。眾多媒體猜測，保爾森的建議可能是成立一個類似於上世紀80年代末美國“清債信托公司（Resolution Trust Corp.， RTS）”的機構，在各金融機構未被不良資產拖垮前，把這些資產剝離出來，由政府來處置。

　　上世紀80年代末美國經歷的那場金融動蕩中，成千家為社區居民提供儲蓄和抵押貸款服務的“儲蓄貸款機構（S&Ls）”陷入無力清償的境地。美國政府遂於1989年成立了RTS這樣一家國有資產管理公司，對這些不良資產進行清算。該機構於1995年基本完成使命，並收歸於儲蓄聯合保險基金（SAIF）旗下。這一機構的功能，類似於中國的四大資產管理公司（信達、華融、長城和東方）。

　　RTC被廣泛提及有其道理。高盛公司美國經濟研究組近日一份研究報告中說，RTC最重要的優勢，在於“它創造了一個過渡性的工具，在幫助銀行清償債務的同時，使得資產不至於流入低迷的市場（賣不了好價錢）”。此外，RTC可以由多個信托機構參與構成，而這些信托機構可以由私人投資者持股49%，這就使得私人部門可以取代政府對之進行管理。

　　然而，今天的情況可能與20年前不同。高盛公司研究報告分析，當時美國聯邦政府本來就為大部分的S&L儲蓄承保，所以為那場危機買單也天經地義。

　　現如今，美國政府對大部分抵押品資產的持有公司沒有責任（“兩房”作為“政府資助企業GSE”是例外）。因此，目前要成立這樣一個政府機構，也就意味著需全美的納稅人承擔風險，受到質疑不可避免。

　　《華爾街日報》也認為，這一機制不一定適用於目前的局勢。可行的方法是，以較大折扣從尚具償付能力的金融機構購買資產，然後通過拍賣等機制將其出售給市場。

　　不過，即便是一個前景模糊的RTC計劃，也一定程度上提振了市場信心。當日收盤時，紐約股市道瓊斯指數、標准普爾指數和納斯達克綜合指數，分別比前一個交易日上漲3.86%、4.33%和4.78%，均為2002年10月以來的最大單日漲幅。

　　但考慮到美國大選臨近，國會議員們討論任何方案，都須首先掂量其政治影響。此項動議，恐難於9月26日本屆國會休會前敲定。

　　一個積極的因素是，目前兩黨的總統候選人都對這一方案表示贊同，共和黨總統候選人麥凱恩甚至已為這一機構取好了名字——“抵押和金融機構信托”（Mortgage and Financial Institutions Trust）。

　　美國國會的金融服務委員會將於下周舉行會議，保爾森和伯南克都將出席。監管與政府改革委員會也將於10月舉行聽證，以審視雷曼兄弟破產、救助AIG一系列事件的發展過程。

　　不管最後采取何種方案，美國政府和金融巨頭們需給納稅人一個交代。

　　正如美國眾議院議長南希·佩洛西(Nancy Pelosi)所說，“我們要聽聽，這些金融世界的領軍人物，何以在收入數百萬美元的薪水的同時還讓公司倒閉，然後要我們來救它們。”■